十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证指数跌0.43%，深证成(chéng)指(zhǐ)涨2.04%，创业(yè)板指涨2.17%。下周后(hòu)市如何发展？看看机(jī)构怎么说。

　　中信证券：悲观情绪修复，风格趋于平衡

　　步入9月，政策处于观(guān)察起效期，外部信号进(jìn)一步明(míng)朗(lǎng)，价格信号拐点仍(réng)需等(děng)待；中报(bào)落地、红利预期转变以及市场流动(dòng)性压力缓解，三(sān)大因素共同推(tuī)动投资者(zhě)极度(dù)悲观的情绪修复，风格阶段性趋于(yú)平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，增配仍需等待价格信(xìn)号拐点。一方(fāng)面(miàn)，从三大信号的进展来看，内需提振政策在9月有(yǒu)望陆续推出，预计(jì)力度相对温和；美联储降息(xī)落地，美国大选(xuǎn)形势更加(jiā)明朗；价格(gé)信号暂(zàn)时难现(xiàn)拐点，需累积更多积极因(yīn)素彻底(dǐ)扭(niǔ)转预(yù)期。另一方面，从市场悲观情绪修复的驱动因素来看，A股中报季风险(xiǎn)落(luò)地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的(de)干预下，看多红利(lì)的一致预(yù)期暂时被打破，风格将迎来(lái)阶段性平衡；外资流出节奏明显放(fàng)缓，市场流(liú)动性环境有望改(gǎi)善。

　　中信建投：年内第二轮技(jì)术(shù)面超跌强反弹或启动

　　当前A股基本面(miàn)仍在筑底(dǐ)阶段，经济数据尚(shàng)不能提振改观，但有(yǒu)央行等额续(xù)作(zuò)4000亿特殊国(guó)债事件，虽不(bù)是QE但其购债从间(jiān)接改(gǎi)为直(zhí)接的细(xì)节为市场打开局部政策想象空间，技术面超跌持续积累后(hòu)的报复性反弹也正在(zài)蓄势启动，当前阶段或可类比今年1月下旬-2月初，建议适度加(jiā)仓至中高(gāo)仓位适度参与。

　　国(guó)盛证券：基本面尚无明显改善市(shì)场波动或将放大(dà)

　　市场观点与配置建议：市场(chǎng)波动或将放(fàng)大(dà)，把握景气与趋(qū)势大势层面，短期(qī)波动或将放大，底部形态的判断也(yě)面(miàn)临进一步(bù)验证。短期看，基本面尚无明(míng)显改善，但内外因素扰动的增多预计将放大市场波(bō)动。

　　东海证券：增量政策可(kě)期，消费可能成为重要抓手(shǒu)

　　短期业绩因素扰(rǎo)动即(jí)将消退，由于此前持续的缩量调(diào)整，政策(cè)预期引起的市(shì)场波动可能会更加明显。不过海(hǎi)外流动性即(jí)将迎来拐点(diǎn)，国内货币政策空间(jiān)有望打开，增量政(zhèng)策可期。主线可关注：1．估值调整相对到位，中长期推动新(xīn)旧(jiù)经济动能转换(huàn)的科技产业，海外美债收益率下(xià)行趋势下(xià)利好科(kē)创50。2．避险属性、金融(róng)属性兼具的黄金或(huò)仍有走牛可能。3．行业上，关(guān)注下半年政策支持的重点方向，如(rú)消(xiāo)费、家电、机械等相(xiāng)关细分板块。

　　中原证券：经济运行总体平稳(wěn)，市场有望企稳反(fǎn)弹

　　中央政(zhèng)治局会议提(tí)振信(xìn)心，下(xià)半年宏(hóng)观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业数据、PMI 数据(jù)走弱，美联储表(biǎo)态偏鸽，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未(wèi)完全显现，以及受(shòu)到近期部分投资(zī)指标回(huí)落、通胀(zhàng)数据回落、就业数据(jù)走弱等因(yīn)素(sù)影响，美国经济衰退预期增加(jiā)，市(shì)场对于美联储今年降息预期继续增强。随(suí)着国内宏观调控预期增强、稳增长(zhǎng)政策持续落地(dì)推进，市场(chǎng)有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板块。

　　浙商证券：“鲸落万(wàn)物(wù)生(shēng)” 短线反弹有望继续

　　本周市场触底反弹，主要指数呈现大(dà)弱小强格局。展望(wàng)后市，随着大盘在跌(diē)破“第二技术(shù)支撑”后“破而后立(lì)”，市场有望启动一轮日线级反弹，上证有望(wàng)挑战6 月下(xià)旬(xún)至7 月的成交密集区，但考(kǎo)虑到上方两个(gè)“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结(jié)构的构造仍然需要步步为营；纳斯达克指数和(hé)美股权重股英伟达均处于(yú)中性偏空十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动的位置，一(yī)旦美股开启调整，则流动性溢出(chū)效应或利好港股继续走(zǒu)好。配置方面，中线仓位无需担忧，仍(réng)可维持当前仓位(wèi)，建议耐心等待增配时机(jī)；短线仓位可本着快进快出的原(yuán)则(zé)适当参与。也可基于“前期(qī)下跌充分+近期走势企稳+基本(běn)面改善”的复(fù)合条件挑选个股，适(shì)当“轻指(zhǐ)数，重个(gè)股”。

　　华安证券：结(jié)构(gòu)性机会演绎(yì)期来临

　　9 月市场有望迎来边际(jì)改善，可以略(lüè)微乐观一些。展望9 月，有望出现的边际改善(shàn)主要(yào)体现在：一是美(měi)联储将启动新一(yī)轮(lún)降息周期，我国汇(huì)率(lǜ)压力将进一步减小(xiǎo)，同时我国的货币政策空间也将进(jìn)一步(bù)打开，有望跟(gēn)进降息；二是政策(cè)有望进入(rù)集中发力期。参(cān)照过去经验，8 月下(xià)旬随着决策层逐步休整完(wán)毕，7 月中央政治局会议确定的相(xiāng)关政策(cè)有望逐步落地，值得关注的政策包括后置财政(zhèng)政策加快落地生效，以及扩大服务消费、商品房收储等领域(yù)政策。9 月(yuè)海内外政策环(huán)境有望边际改善，市场弱(ruò)势(shì)调整压力减弱，可以略微乐观(guān)一些，事(shì)件热点频出下也可积极寻找结(jié)构性机会。

　　申万宏源：当前(qián)市场(chǎng)处于高性(xìng)价比(bǐ)区(qū)域预计9月A股演绎反弹行情

　　预计9 月A 股演绎(yì)反弹行(xíng)情。当前市场处于高性价比区域，短期一些积(jī)极变化正(zhèng)在构成反弹(dàn)的线(xiàn)索：（1）鲍(bào)威尔的鸽派讲话导致了市场对于美联储九月降息周期(qī)的预期；（2）国内(nèi)有降息预期发酵(jiào)，同时宽财政表述更(gèng)积极(jí)，经济(jì)预期有望改善，利好(hǎo)顺周期的资源品、消费和房地产方向(xiàng)。（3）稳定资本市场持(chí)续(xù)发力，为风险偏(piān)好修复提供契机。

　　民生证券：A股市场阶段(duàn)性企稳(wěn)回升的信号正在出(chū)现

　　单位换手十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动率形成的市场涨跌幅(fú)回升、个人与机构投资者情绪好转、同时两融(róng)余额缩减的情况下担保比例反而有所上升。国内商(shāng)品期货市场涨跌(diē)幅扩散指标明显上升，也(yě)指示经济需求预期修复(fù)。A股(gǔ)市场阶段性的企稳，一方面原因是(shì)投(tóu)资者对(duì)于(yú)全球(qiú)衰退预期的逐步回摆；另一(yī)方面原因在于短期人民币升值后，2023年累计的约5300亿美(měi)元的超额未结汇资(zī)金存在结汇需求，由此带来对人民币资产配置需求的提升与流(liú)动性压力的缓解。当(dāng)前受益于流动性压力缓解与(yǔ)海外预期修复的市(shì)场(chǎng)反弹，带来了市场的广泛修(xiū)复，其(qí)中低位(wèi)资产出现了明显反弹。类似的机理出(chū)现(xiàn)于今年2月初，大幅修复流(liú)动性冲击资产后，市场大概率回归基(jī)本面主线(xiàn)。

　　华金策略：底部区域，九月可能筑底反弹

　　比照(zhào)复盘，今年9月A股可能有反(fǎn)弹机会。比照复盘，今年9月来看：（1）经济和盈(yíng)利修复(fù)、积极的政策加速落地(dì)可(kě)能使A股9月出现反弹。一是当前A股已处于历史低位。二是经济和盈利修复：中报盈利增速大概率(lǜ)较一季报和年报继续回升。三是政策和外部事件9月可能偏积(jī)极：首(shǒu)先，9月地(dì)产放松(sōng)、提振消费(fèi)、超长债(zhài)发行等稳增长政策可能加速落地(dì)；其次，中(zhōng)美关系短期有所缓和，9月(yuè)美联储(chǔ)大概率降(jiàng)息，外部事件偏积极。（2）今年9月美联储大概率首次降(jiàng)息，因此(cǐ)9月国内(nèi)经济基本面可能弱修复、政策偏积极等(děng)导致A股(gǔ)可能出现反弹。

责(zé)任编辑：何俊熹

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