多重因素
驱动 新能源车产业链发展
形势整体向好

随 着2023年年报披露(lù)进入
冲(chōng)刺期，A股 新(xīn)能源汽(qì)车产业(yè)链公多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好t: 24px;'>多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好司(sī)也(yě)陆续交出多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好年度“成绩单(dān)”。从(cóng)业绩指标来看，2023年新能源汽车产业链公司表(biǎo)现喜忧参半，既有如宁德时代日赚亿元的亮眼成绩，也有受锂价下跌影响而(ér)大幅下滑的一众锂(lǐ)电材料公司。

尽(jǐn)管各细分赛道业(yè)绩增 速不一，但整体来(lái)看，在科技(jì)创新持续加速、全球绿色转型需
求迫切等因素(sù)推动下，我国新能源汽(qì)车产业链发展形势依旧(jiù)向好。

高(gāo)增长势头未变

新能源整车厂商表(biǎo)现不俗(sú)

得益于锂电(diàn)产业快速发展(zhǎn)，新能源化(huà)正在激发汽车上市公司的经营活力。

作(zuò)为国内(nèi)车企(qǐ)中率先全部转型(xíng)新能源汽车(chē)业务的(de)比亚迪，2023年整体表(biǎo)现亮眼。年报显(xiǎn)示，比亚迪2023年实现营业收入(rù)6023.15亿元，同比增长42.04%；实(shí)现净利(lì)润(rùn)300.41亿元，同比增长80.72%。

对于业绩增长，比亚迪表示，不断提(tí)升的品牌力、快速增长的出海销量、持续扩大的规模优势和强大的(de)产业链成本控制(zhì)能力是主要原因。从(cóng)销售数据来看，比亚迪2023年销量为302.44万辆，同比增长61.9%，夺得中国新能源乘用车市场(chǎng)和全球新(xīn)能源(yuán)车销售(shòu)冠军。在国内(nèi)新(xīn)能源车市场，2023年比(bǐ)亚(yà)迪的市占率达到32%，同比上(shàng)升4.8个(gè)百分点。

尽管已稳坐行业“排头兵”，但是比(bǐ)亚迪依旧保持着较高的研(yán)发投(tóu)入。据披露，比亚迪2023年研发费用达到395.7亿元(yuán)，超过2020年至2022年累计研发投入总和。

老牌(pái)车企上汽集团也实现稳定增长。2023年，上汽集团实现(xiàn)扣非后净利润100.4亿元，同比增长11.7%。上海证券报记者注意到，上汽集团2023年新能源汽车销售112.3万辆(liàng)，销量位居国(guó)内车企第二。

凭借着新能源汽车销售增长，长安汽车2023年实现净利(lì)润(rùn)113.27亿元，同比增长45.25%。其中，公(gōng)司2023年销售自主(zhǔ)品牌新能源汽(qì)车47.4万辆，同比增长74.8%。公司规划，到2030年新(xīn)能源汽车销量达到300万(wàn)辆至350万辆。

两极分化(huà)明显

动力电池竞争格局(jú)渐清晰

虽然汽车新能源化惠(huì)及动力电池端企业，但动力电池企业(yè)2023年业绩则呈现两极分化，行业头部企业“掘金”能力越发凸显。

从年报数据来看，锂电池(chí)行业“两巨头”争锋格局加剧，宁(níng)德(dé)时代(dài)和比亚(yà)迪(dí)占(zhàn)据着绝大部分市(shì)场(chǎng)份额(é)。在业绩方(fāng)面，宁德时代盈利规模继续扩大
，2023年盈利达
到441.21亿元，同比增长43.58%。

“两巨头”持(chí)续高歌 猛进让(ràng)其他动力电池厂商(shāng)“内卷”加剧，二线动力电(diàn)池企业业绩(jì)两(liǎng)极分化较为(wèi)明显。国轩高(gāo)科、亿纬锂能等实现正向增长，而孚能科技等则出现下滑甚至亏损。

据披露(lù)，国轩高科2023年实(shí)现净利(lì)润9.39亿元，同比增长201.28%。国轩高科表示，业绩增长得 益于海外业务初(chū)显成效，供应链布局初现端倪，原 材(cái)料成本价格(gé)进一步下(xià)降等。亿纬锂能2023年净赚(zhuàn)40.5亿元，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元，同(tóng)比微增0.77%。

记者(zhě)注意到，从毛(máo)利率水平来看，二线厂商较“两巨头”存在一定差距。年报显示，宁德(dé)时代动力电池板块毛利率为22.27%，而亿纬(wěi)锂
能该板块的毛利率为14.37%。

动力电(diàn)池出口(kǒu)销量排名(míng)靠前(qián)的孚能科(kē)技则(zé)出现亏损，公司 2023年亏损17.74亿元。对于业绩分化，业内人士认为，行(xíng)业地位决定话语权分量，对于二线动力电池(chí)企业而言，关键还在于技术创新(xīn)，如何降低成本来提高毛利率或更为关键。

受累锂(lǐ)价下跌

锂电上游企业业绩“失色”

作(zuò)为新能源汽车产业链上游的锂(lǐ)电材料企业2023年日子过得并不顺畅，受锂(lǐ)材料(liào)等价格下跌影响，“盈利能力下降”成为(wèi)一众(zhòng)公司年报(bào)中的(de)高频词。

以(yǐ)锂电上游产(chǎn)业巨头赣锋锂业为例，公司披(pī)露的2023年年报(bào)显示，全年实现营业(yè)收入(rù)329.72亿元，同比下降21.16%；实现净利润(rùn)49.47亿元，同比下滑75.87%。锂盐产品价格下跌是公司业(yè)绩走低的关键因素(sù)。

同为行业龙头的天齐锂业也(yě)受到锂盐价格波动冲击。公司2023年实
现营收405.03亿元，同比增长(zhǎng)0.13%；实现净利润72.97亿元，同比下滑69.75%。另外，包括藏格(gé)矿业、盛新(xīn)锂能在内的多家(jiā)“涉锂(lǐ)”企业2023年业绩(jì)均出现不同
程度下降。

市场竞争激烈的负极材料行(xíng)业也出现大面积业绩下滑的情况。贝特瑞、璞泰来、翔丰华三家公司2023年分别实现净利润16.54亿元、19.12亿元(yuán)和(hé)0.83亿元，较上年同期分(fēn)别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对于业绩下滑，负极材(cái)料企业均(jūn)表示，主要(yào)系(xì)行业周期性变动、上游(yóu)原材料价格下降及行业供需(xū)变化(huà)等多(duō)重因素导致。

“每(měi)个行业都有(yǒu)周(zhōu)期波动，如果因为短期业绩(jì)下滑就对产(chǎn)业前景失(shī)去信心(xīn)，这也是不对的。”以锂资源开发(fā)为例，在藏格矿业相关人士看来，锂资源的勘探、开发过程本(běn)就漫长，虽(suī)然眼下(xià)锂资源开发加速前行，但(dàn)优(yōu)质资源(yuán)仍然匮乏。

展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，国联证券研报认为，目前锂电(diàn)板块处于出清末期，库存(cún)、资本(běn)开支(zhī)增速已回落(luò)至历史中枢(shū)。2024年需求(qiú)端将(jiāng)迎来(lái)Beta修复机会，供给端降本提效，新技术(shù)有望提升行业(yè)抗通缩能力，预计上半年行业基本面将实(shí)现(xiàn)企稳反弹。

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