美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经(jīng)营报

　　本报记者慈玉鹏北京报道

　　多家(jiā)银行近期相继下调(diào)美元存款利率。其中，大部分机构美元(yuán)存款产品利率下调10个基点，而下调幅度(dù)最大(dà)的年化利率降低50个基点，主要涉(shè)及部分股份行、中小银行。

　　《中国经营报》记者采访了解到，美元存款(kuǎn)利率此轮下调，主要因为伴随美国通胀降(jiàng)温(wēn)，就业市场压(yā)力加大，美(měi)联储9月降息态势趋(qū)于明朗，而国内美元(yuán)存(cún)款利率基(jī)本(běn)与美联储基(jī)准(zhǔn)利率同步调整；另外，及(jí)时下调美(měi)元存(cún)款利率有助于稳定银行净息差。

　　业(yè)内人士告(gào)诉记(jì)者，未来美联储有望持续实施降息(xī)，这(zhè)意味着国内美元存款利率将经历一个持续下调过程。但(dàn)短期内，国内(nèi)美元(yuán)存款(kuǎn)利率(lǜ)还(hái)会处于偏高(gāo)水平，仍具有一定吸引(yǐn)力。但投(tóu)资者需要关注汇(huì)率因素，不宜盲目换汇押注美元存款。

　　美元存款利率跌(diē)破3%

　　某城(chéng)商行人士告诉(sù)记者，该行美元存款(kuǎn)产品(pǐn)利率近期下滑，相对7月发布的(de)产品(pǐn)，多款均(jūn)下降10个(gè)基点(diǎn)。8月1万(wàn)美元起存一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万美元起存三个月期限(xiàn)的美元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万(wàn)美元起存六个月期(qī)限的美元存款年利率从4.80%降至4.70%。如果美联储9月降息，美元(yuán)存款利率或还会(huì)继续下调。

　　另一家北京地区城商行人士告诉记者，该(gāi)行目前一(yī)年期美元存款利率为4.5%，过去达到5%，下降幅度达(dá)到50个基点。

　　记者(zhě)查询产品信息获悉，某股份行1万美元(yuán)起存一年期限的美元存款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元起存六(liù)个月期限的美元存款年利率从4.9%降至4.8%，而且各个期限产品(pǐn)均有下调。

　　实际上，部分国有银行(xíng)此前已经下(xià)调美元定期存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。例(lì)如，某国有银行北京人士告(gào)诉记(jì)者，目前该行5000美元以上一年期存款利(lì)率(lǜ)为2.8%，是利(lì)率最高的美元存款产品，额度相对(duì)较为紧缺。该行美(měi)元存款利率(lǜ)已下(xià)调较(jiào)长时间(jiān)，此前该行美元存款利率一度超过4%，经过几次下调已跌破3%。

　　记者采访了解到，美元存款利率下调与(yǔ)美联储9月大概率降息相关。国信(xìn)期货首席分析师顾冯达告诉记者，美联储主席鲍威尔近(jìn)日在全球央行(xíng)年会发出迄今为止的“降息最(zuì)强音”：政策调整的时机已经到来、对通胀回归2%的信心增强、不寻求或欢迎进一步(bù)的劳动力市场降温。鲍威尔在重要敏感时(shí)点一系列关键表态让市场对即将到来的降息抱有强烈的预期(qī)。美联(lián)储观(guān)察(chá)工具显示，鲍威尔讲话后金融市场预计9月降息概率达 100%，其中降息(xī)50 个(gè)基点概率升至(zhì) 38.5%，2024年年底前降息近100个基点的预期保持相对稳定。

　　东方金(jīn)诚首席宏观分析师王青(qīng)告(gào)诉(sù)记者：“近期国内美元存(cún)款利率下调，主要原因是(shì)伴(bàn)随(suí)美国通胀降温，就(jiù)业市场(chǎng)压力(lì)加(jiā)大，美联储9月降息(xī)态势趋于明朗(lǎng)。回顾(gù)历史可以看到，国(guó)内(nèi)美元存款利(lì)率基本与(yǔ)美联储基(jī)准利率(lǜ)同(tóng)步调整，而且近年来(lái)调整(zhěng)幅度差异(yì)也在缩小。”

　　王青认为(wèi)，综合考(kǎo)虑美国通胀和就业市场(chǎng)走势，未来一段(duàn)时间美联储更有可能实施渐进降息，其中9月降息(xī)幅(fú)度将为25个基点，年内整体降息幅度将在50至75个基点之间。这意味着近期国内银行美元存款利(lì)率下调幅(fú)度已基(jī)本体现美联储降息(xī)预(yù)期。

　　中央财经大学证券期货研究所研究(jiū)员杨海平(píng)告诉记者，美元存(cún)款利率此轮(lún)下(xià)调，主要源于美联储货币政策表态导致市场对美元进入降息通道的预期更强。在这种情况下，商业银行提前下调美元(yuán)存款(kuǎn)利率，在保(bǎo)持美元存款产品吸引力的同(tóng)时，也不(bù)至于引起美元存款流失，还可以达到压降美元(yuán)存款付(fù)息成本之目的。

　　稳定净息差亦是美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”银行此番调整的原因之一。中国银行（601988.SH）研究院(yuàn)主管李佩珈告(gào)诉(sù)记者：“从银行视角(jiǎo)来看，下调美(měi)元存(cún)款利(lì)率是稳(wěn)定外币净息差、避免货币错配风险的内在要求。一方面，在9月美联储降息政策启动板上钉钉的大背(bèi)景下，美(měi)元利率中枢的下行必然要求美元(yuán)存款(kuǎn)利率的同步下(xià)行(xíng)。美元存款利美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”率主要受美联储货(huò)币(bì)政策牵引(yǐn)。受美联储主席鲍威尔(ěr)近期(qī)在全(quán)球(qiú)央行年会上发(fā)出的强烈降(jiàng)息信号影响，市场普遍认为9月美国大概(gài)率降息25个基点，也不排除降息50个基点的可能。”

　　另一方面，李佩珈表示，及时下调美元存款利(lì)率有助于稳定银行(xíng)净息差。截至2024年6月末，一年期以(yǐ)上大额美元存(cún)款平均利率为(wèi)5.3%，同期境内一年期美元贷款利率(lǜ)为6.69%，二(èr)者名义净(jìng)息差为1.39%，是银行难得的净息差较高的产品。值得注意(yì)的是(shì)，由于绝(jué)大部(bù)分中资行持有的美(měi)元资(zī)产占比小，较高的外币净息(xī)差对银行(xíng)的总体净息差贡献并不显著。

　　未来或继续下调

　　下一步，美元存款利率趋势会怎么走？王青(qīng)告诉(sù)记者：“展望未来，美联储有望持续实(shí)施降(jiàng)息政策。根(gēn)据当前美国中性利率水平测算，本轮降息过程的终点有可(kě)能在2.5%左右。这(zhè)意味着国内美元存款利率还将经历一个持续下调过程。不过(guò)，考虑到当前美国通胀率仍高于目标水平(píng)，预计2025年(nián)美联储大概率还会延美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”(yán)续(xù)渐进降(jiàng)息节奏，将政策(cè)利率保持在限制(zhì)性状态。这也意味着(zhe)短期内国内美元(yuán)存款利(lì)率还会处于偏高水平(píng)，仍具(jù)有一定吸(xī)引力。”

　　与此同时，王青(qīng)建议国内投资者还需关注汇率因素。在人民币与美元指数(shù)大体保持幅度相近的反(fǎn)向波动格局下，未来(lái)决定国内美元存款汇率风险的一个重要因素是(shì)，美联储(chǔ)与(yǔ)欧(ōu)洲央行的降息节(jié)奏差异将对美元指数带来何种影响。总体而言，历(lì)史数据显示，在美联储降息期间，美元(yuán)指数易下难上。

　　杨海平则预计下一(yī)阶(jiē)段(duàn)，美元存款利率会根据美联储货币政策表态及(jí)美联储降息节奏进行调整(zhěng)，总体呈现逐步下(xià)行的趋(qū)势(shì)，不过相较于人民币存款利率，仍将在较长(zhǎng)时间内处于较高水平。

　　李(lǐ)佩珈告诉记(jì)者，从居民视角来看，美元存款利率下(xià)调(diào)降低了美(měi)元存(cún)款(kuǎn)的相对(duì)吸引力，再加之汇率波动风险，美元存款并(bìng)不一定十分合算(suàn)。具体(tǐ)而(ér)言，受美(měi)联储降息预期不断升温影响，近期美元(yuán)指数已较6月28日高点(diǎn)下降4.88%，同步人民币兑美(měi)元汇率则升值约2.08%。这(zhè)将使居民美(měi)元存款收益大打折扣。这也是2022年3月境内外(wài)币(bì)存款不升反降的背景。截至2024年(nián)7月末(mò)，境内外币存款余额为8347亿美元，相比2022年3月高点下降约2153亿(yì)美元。

　　李佩珈表示，从就业、通胀等数据(jù)看，未来一段时间美联储降息(xī)可能性较大，预计(jì)9月和12月将两次(cì)降息合计在50—100个基点，这也(yě)加大了未来美元存款(kuǎn)利率进一步下(xià)调压力。

　　记者注意到，虽然美元(yuán)定期存(cún)款利率有所下调，但整体仍相对较高。例如，某城商行六个月美元定存年化(huà)利率(lǜ)最高可达5%，多家中小银行和外资银行美元定存(cún)年化利率处于(yú)4%至5%之间。

　　今年以来，外汇存款(kuǎn)呈现一(yī)定升势(shì)。央行公示数据显示(shì)，7月末，本外(wài)币存款余额300.88万亿元，其(qí)中，外(wài)币存款余额8347亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长1.6%。前七(qī)个月外币(bì)存款增加(jiā)369亿美(měi)元。

　　某证(zhèng)券公(gōng)司相(xiāng)关(guān)研报显示(shì)，从中国人民银行公布的(de)信贷收支表来看，2024年上半年外汇存款累计增加387亿美元，其中住户部门外汇存款累计增加22.19亿美元，非金融企业外汇(huì)存款累计增加(jiā)20.45亿美(měi)元，而非银行金(jīn)融机(jī)构则累计(jì)增加444.48亿(yì)美元，外币资产有(yǒu)升温迹象。

　　某国有银行人士告诉记者，国内存款利率的持(chí)续下行，叠加房地产、股票等(děng)市场行情不景气，一定程度上的确(què)增加了居民换汇存款的动力(lì)。美元存(cún)款本身(shēn)较为安全(quán)，受存(cún)款保险制度保(bǎo)护，持有(yǒu)期间美元存款利率虽然不变，但是美元(yuán)兑(duì)人民币汇(huì)率会发生一定变动，如果人(rén)民币相对美(měi)元升值，则美元存款到期兑(duì)换成人民币之后，投资者会有一定汇率损失，这就要求投资者注意(yì)换汇存款风险。美元兑人民币汇率主(zhǔ)要受中美两国货币(bì)政(zhèng)策影响，上述人士建议居民(mín)增持美元存款也应谨慎，不宜(yí)盲目押注美(měi)元(yuán)。

责任编辑(jí)：李(lǐ)桐

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