央行称降准还有空间，还有哪些货币政策信号值得关注？

　　来源：华夏时报

　　本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳北京报道

　　“今(jīn)年(nián)以来，中国人民银行先后实施了(le)三次较大(dà)的货币政(zhèng)策调整，有利于经济回升向好。” 在9月5日，国(guó)新办举(jǔ)行的“推动高质量发展(zhǎn)”系列主题新闻发布(bù)会上，中国人民(mín)银行货币政(zhèng)策司司长邹澜如是说。

　　邹澜表示，稳(wěn)健的货币政(zhèng)策为经济恢复发展营造了良好的货(huò)币金融环境。从总量上看，货(huò)币信贷合理增长，社会(huì)融(róng)资规模和人民币贷款增速高于名(míng)义GDP增(zēng)速；结构上，重点领域(yù)和薄弱环(huán)节支持(chí)力(lì)度加大，信(xìn)贷结构持续优化；价格上(shàng)，企业融资和居民(mín)信贷成本下(xià)降。

　　此外，就市场普遍关心(xīn)的央行货币政策取向、降息降(jiàng)准空间、买卖国债及(jí)完善货币框(kuāng)架等话题，央行(xíng)多(duō)位有关负责人逐(zhú)一做出回应。

　　继续坚持支(zhī)持(chí)性的(de)货币政策

　　“今年(nián)以来，稳健(jiàn)的货币(bì)政策灵活(huó)适度(dù)、精准有效，特别(bié)是(shì)强化逆(nì)周期调节，有力支持(chí)经济回升向好和高质量发展。” 中国(guó)人民银行副行长陆磊(lěi)在谈及今(jīn)年的货币政策时表(biǎo)示。

　　在政策实施方面，陆磊指(zhǐ)出，总量货币政策持续(xù)发力。今年年初，货币政策靠前(qián)发力，着(zhe)力稳预期、强信心。央行一次性降准了0.5个百分(fēn)点，下调(diào)了支农支小再贷款、再(zài)贴现利率0.25个百分点，降低银行的资金成本(běn)，引导5年(nián)期以上贷款(kuǎn)市场报价(jià)利(lì)率（LPR）下降0.25个(gè)百分点，着力支持(chí)宏观经济(jì)开好局。

　　在党的二(èr)十届(jiè)三中(zhōng)全(quán)会召开后，央行完善市场(chǎng)化(huà)利率(lǜ)调控机制，明示并进一步下调政策利率(lǜ)，公开市场(chǎng)7天期逆回购操(cāo)作利率(lǜ)下调0.1个百分点，以此带(dài)动了1年期、5年期以上LPR各下降0.1个百分点，支持(chí)挖掘有效需求，巩固和(hé)增强经(jīng)济回(huí)升向好势头。同(tóng)时，引导主要银行下调存款利率，保持银(yín)行可持续服务实体经济的能力。

　　从政策实施效果看，陆(lù)磊称，人民银行(xíng)针对科技金融设立了5000亿元科技创新(xīn)和技术(shù)改造再贷款，有(yǒu)力扩大了有(yǒu)效投资。推出力度较大的房地产金(jīn)融支持政策组合，支持房地产市场平稳健康发展。

　　关于下一(yī)步货币政策取向，陆磊表示，央(yāng)行将继续坚持支持性的货(huò)币政策，加快(kuài)落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展。

　　在(zài)总量(liàng)上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性(xìng)和可持续性，保持(chí)社会(huì)融资规模、货币(bì)供应量(liàng)同经济增长(zhǎng)和(hé)价格水平的预期目标相匹配。在(zài)利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以(yǐ)此推动企(qǐ)业融资和居民信贷成(chéng)本稳中有降。在(zài)结构(gòu)上，加大已有工具的实施力度，推动(dòng)新设立工具落地生效(xiào)，主要(yào)是提高资(zī)金使用效率，加大对重大战(zhàn)略、重点领域和薄弱(ruò)环节的(de)优质金(jīn)融服务(wù)。

　　“总量、价格、结(jié)构，就是央行下一步的主要(yào)政策设想。”陆磊坦言(yán)。

　　降准还有空间

　　今年以来(lái)，央行先后三次实施了比较(jiào)大的货币政策调整，有力支持经济回升向(xiàng)好。

　　那么接下来货币政策还有多大降准降息空间和必(bì)要性？对此，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，降准降息等政策调(diào)整(zhěng)还需要观察经济走势。

　　“其中，法(fǎ)定存款(kuǎn)准备金率是央行供给长期流动性的一项工具，与之相比，7天期逆回购和(hé)中期借贷便利(lì)是对(duì)应中短期流(liú)动性波动(dòng)的工具，今(jīn)年央行又增加(jiā)了国债买卖工具。综(zōng)合运用这些工具，目标是保持银行体系(xì)流动性合理充裕。年初降准的政策效果还在持续(xù)显现，目(mù)前金融机构的平(píng)均法定存款准(zhǔn)备(bèi)金率大约为(wèi)7%，还(hái)有(yǒu)一定的空间。”邹澜说道。

　　在东方(fāng)金诚(chéng)首席宏(hóng)观分析师王青看来(lái)，降准空间方面，考虑到之前的几次降准中(zhōng)，已执行5%存(cún)款准备金率的部分法人金融机构(gòu)都没有降准，很可能意味着5%就是当前存款准备金率的(de)下限。

　　“由此推断还有2个百分点(diǎn)的降准空间。如果每(měi)次下调0.5个百分点的话，还能降准4次。”王青对《华夏时报》记者(zhě)表示。

　　至于何时降准落地(dì)，王青预计，考(kǎo)虑到当前银行体(tǐ)系流动性比较充(chōng)裕，降准很可能安(ān)排在四季度，降准幅度将为0.5个(gè)百分点，释放(fàng)资金1万亿(yì)元。

　　“这主要是(shì)为了支持政府债券发行。”王青表示，四季(jì)度有可能出台增量财政政策(cè)，具(jù)体包括加发1万—2万亿元的超长期特别国债，主要用来扩投央行称降准还有空间，还有哪些货币政策信号值得关注？资、促消(xiāo)费，以及再发行一定规模的地方政府特殊再融资(zī)债券，有(yǒu)效化解地方债(zhài)务风险。可以看到(dào)，之前两年都出台了类似的增(zēng)量政策。

　　“另(lìng)外，4月以来受金融‘挤水分’、严监管(guǎn)的影(yǐng)响，银行(xíng)信贷投放(fàng)偏低，也不(bù)排除四季(jì)度适度加大信贷投放的可能，到时(shí)候也需要降准支(zhī)持。”王青补充道，市场影响方面(miàn)，降(jiàng)准会释(shì)放清晰的稳定增长信号，资金面也会进一步(bù)充(chōng)裕，整体上利好(hǎo)资本市场(chǎng)。

　　邹(zōu)澜还指出，受银行存(cún)款向资管产品分流的速度(dù)、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　“央行将密切观察政(zhèng)策效(xiào)果，根据(jù)经济恢复情况、目标实现情况和(hé)宏观经济运行面临的具(jù)体问题，合理把握货(huò)币政策调控的力(lì)度和节奏。”邹澜称。

　　进一步畅通货币(bì)政策(cè)传导

　　为了不断丰富货币政(zhèng)策工具箱，央行在与财政部门(mén)加强协同、不断优(yōu)化国(guó)债发行和交易制度安排的基础上，自今年8月起(qǐ)已经开展国债买卖操作，并(bìng)在月末发布了首(shǒu)个“国债买卖(mài)业务公告”。

　　谈(tán)及央行买卖国债，邹澜表(biǎo)示，8月全月央行(xíng)买短卖长、净买入国债(zhài)1000亿元。“央行买卖国债主要定位于基(jī)础货币投放和流动性管理，既可买入也可(kě)卖出，并(bìng)通过与其(qí)他工具灵活(huó)搭配(pèi)，提(tí)升(shēng)短中长期流(liú)动性管理(lǐ)的科学(xué)性(xìng)和精准性。同时，我们也(yě)将结合宏观(guān)形势和政(zhèng)策调控需要，创新实施好结构性货(huò)币政(zhèng)策工具，持续提升货币(bì)政策效率。”

　　民(mín)生银行首席经济学家温彬在接受《华夏时(shí)报》记者采访(fǎng)时表示，8月(yuè)央行开展的国债买卖是(shì)货(huò)币(bì)政策工具箱的补充和货币政策框架的完善，也(yě)是在经(jīng)济(jì)修复时期货币与财政政策的配合，属于常规货币(bì)政策范畴，并(bìng)非(fēi)在货币(bì)政策空间不足下的量(liàng)化(huà)宽松。

　　“央行(xíng)净买入国债的操(cāo)作，表明(míng)了央行支持性的货币政策立场，预示(shì)着后续流动性合(hé)理充裕。也会给市场(chǎng)传递对国债收益率曲线管控(kòng)的信号。”温彬表示，8月央行买(mǎi)短卖长，表明央行对长端利率的风(fēng)险管控态度，长端债市利率大幅向下突破可能性较低，短端产品或因(yīn)其流动性较(jiào)好(hǎo)以及非银机构的配置需求更受青睐。

　　对(duì)于如何(hé)进(jìn)一步完(wán)善货币(bì)政策框架，邹澜认为，首先(xiān)要考虑优化货(huò)币政策调控的中间变量；其(qí)次，要改革利率调控机制；未来，要进一步健全市场化(huà)的(de)利率调控机制。

　　在进一步畅通货币政策传导方面，邹澜(lán)强调，货币政策传导实(shí)际上有两(liǎng)个阶段，一个是从央行到金融市场的传(chuán)导，通过强化(huà)政策沟(gōu)通和预期引导、提升货(huò)币政策透明度、增强金融机构(gòu)自主理(lǐ)性定(dìng)价能力(lì)，可以进一(yī)步提升金融服务质效；另一个是从金融市场到实(shí)体经济的传导，需要着力(lì)打通堵点，加强货币政策与财(cái)政、产业、监管等政(zhèng)策(cè)的(de)协同(tóng)，促进(jìn)供求平衡，支持经济(jì)政策着(zhe)力(lì)点更多(duō)转向惠民生促消费领域，提升对(duì)消费、投资等实体经济变量(liàng)的传导效果。

责任编辑(jí)：刘万里(lǐ) SF014

　　来(lái)源(yuán)：华夏时(shí)报

　　记者：刘佳

　　“今年(nián)以来，中国人民银行先后实施了三次较大的货币政策调整，有利(lì)于经济回升(shēng)向好。” 在9月(yuè)5日(rì)，国新办举行的“推动高质(zhì)量发(fā)展”系列(liè)主题(tí)新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜如是(shì)说。

　　邹澜表示，稳健的货(huò)币政策为经济恢复发展营造了良好的货币金融环境。从总量上看，货币信(xìn)贷合理增长，社会(huì)融资规模和人民币贷款增速高于名义GDP增速；结构上，重点领域和薄弱环(huán)节支(zhī)持(chí)力(lì)度加大，信贷结构持续优(yōu)化；价格上，企业融资和居民信贷成本下降。

　　此外，就市场普遍关(guān)心的(de)央行货币政策取向、降息降准空间、买卖国债及完善货币框架等话题(tí)，央行多位有关负责人逐一做出回应。

　　继续坚持(chí)支持性的货币政策

　　“今年以来，稳健的货币政策灵(líng)活适度(dù)、精准有效，特(tè)别是强化逆周期调节(jié)，有力(lì)支持经济回升向好和高(gāo)质量发展。” 中国人(rén)民银行副行长陆磊在谈及今年的货币政(zhèng)策时表示。

　　在政策实施(shī)方(fāng)面，陆磊指出，总量货币政策持续发力。今年年初，货币政策靠前发力，着力(lì)稳预期、强信心。央行一次性降准了0.5个百(bǎi)分点，下调(diào)了支农支小再贷(dài)款、再(zài)贴现(xiàn)利率0.25个百(bǎi)分点，降低银行的资金成本，引导5年(nián)期以上贷款市场报价利率（LPR）下降0.25个百分(fēn)点，着力支持宏观经济开好(hǎo)局。

　　在党的(de)二十届三中全会召开后，央行完善市场化利率调控机制，明示并进一步下调政策利率，公开市场7天期逆(nì)回购操作(zuò)利率下调0.1个百分点(diǎn)，以此带动了1年期、5年期以上(shàng)LPR各(gè)下降0.1个百分点，支持挖掘有效(xiào)需求，巩固(gù)和增强经济回升向好(hǎo)势头。同(tóng)时，引导主要银行下(xià)调存款利率，保持银行可持续(xù)服务实体经济的能力。

　　从政策实施效果看，陆(lù)磊称，人民银行(xíng)针对(duì)科技金融设立(lì)了5000亿元科技创新(xīn)和技术改造再贷款，有力扩大了有(yǒu)效投资。推出力度较大的房地产(chǎn)金融支持政策组合，支(zhī)持(chí)房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。

　　关于(yú)下一步(bù)货币政策取向(xiàng)，陆磊表示(shì)，央行将继续坚持支(zhī)持性的货币政策(cè)，加快(kuài)落实好已出台的政策举措，更加有力(lì)支持经(jīng)济高质量(liàng)发展。

　　在总量上，综合运用多种货币政策工具，保(bǎo)持(chí)流动性(xìng)合理充裕，引(yǐn)导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持央行称降准还有空间，还有哪些货币政策信号值得关注？社会融资规(guī)模、货币供应量同经济增长和价格水平(píng)的预期目标相匹配。在利(lì)率上(shàng)，发挥好(hǎo)近期政策(cè)利率(lǜ)和贷款市场报(bào)价(jià)利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。在结构上，加大已(yǐ)有工具的实(shí)施力度，推动新(xīn)设立工具落地生效，主要是提高资金使用效率，加大对重大战略(lüè)、重点领域和薄弱环节的优质金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　“总(zǒng)量、价格、结(jié)构，就是央行下一步的(de)主要政(zhèng)策(cè)设想(xiǎng)。”陆磊坦言(yán)。

　　降准还有空间

　　今年以来，央(yāng)行先后(hòu)三次(cì)实施(shī)了比较大的货币政策调整(zhěng)，有力支持经济回升向好(hǎo)。

　　那(nà)么(me)接下来货币政策(cè)还有多大降准降息空间和必要性？对此，中国人民银(yín)行货币政策(cè)司司长邹澜表示(shì)，降准降息等政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)还(hái)需要观察经济走势。

　　“其中，法定存款(kuǎn)准备金率是央行供给长期流动性的(de)一项工具，与之(zhī)相比，7天期逆回购和中期借贷便利是对应中短期(qī)流动性波动的工(gōng)具，今年央行又增加了国债买卖工具。综合运用这些工具，目标是保持银行体系流动性(xìng)合理充裕。年初降准的政策效果还在(zài)持续显现，目前金融(róng)机(jī)构的平均法定存款准备金率大约为7%，还(hái)有一定的空间。”邹澜说道。

　　在东方金诚首席宏观(guān)分析师王青看来，降(jiàng)准空间方面，考虑到(dào)之前的几(jǐ)次降准(zhǔn)中，已执(zhí)行5%存款准备金率的部分法人金融(róng)机构都没有降准，很(hěn)可能意味着5%就是当前存款(kuǎn)准备金率的下限。

　　“由(yóu)此推(tuī)断还有2个百分点(diǎn)的降准空间。如果每(měi)次下调0.5个(gè)百分点的话(huà)，还(hái)能降准4次。”王青对《华(huá)夏时报(bào)》记者表示。

　　至于何时降准落地，王青预计，考(kǎo)虑(lǜ)到当(dāng)前银行体系流动性比较充裕，降准很可能安排在四季度，降准(zhǔn)幅度将为0.5个百分(fēn)点，释放(fàng)资金1万亿元。

　　“这主要是为了支持政府债券发行。”王青表示，四(sì)季度有可能出台增量财政政策，具体(tǐ)包括加(jiā)发1万—2万亿元的超(chāo)长期特别国债，主要用来扩投资、促消费，以及再发行一定规模的(de)央行称降准还有空间，还有哪些货币政策信号值得关注？地方(fāng)政(zhèng)府特殊再融资债券，有效化解(jiě)地方债(zhài)务风险。可以(yǐ)看到，之前两年都出台了类似的增量政策。

　　“另外，4月以来受金融‘挤水分(fēn)’、严监管的(de)影响，银行信贷(dài)投放偏低(dī)，也不(bù)排除四季度适度(dù)加大信贷投放的(de)可能，到(dào)时候也(yě)需要降准支持。”王青补充道，市场影响方面，降准会释放清(qīng)晰的稳定增长(zhǎng)信号，资金面也会进一步充裕，整体(tǐ)上利好资(zī)本市场。

　　邹澜还指(zhǐ)出，受银(yín)行(xíng)存款向(xiàng)资(zī)管产品(pǐn)分流(liú)的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　“央行将密切观(guān)察政策效果(guǒ)，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行(xíng)面临的具体问题，合理把握货币政策调控(kòng)的力(lì)度(dù)和节奏。”邹澜称。

　　进一步畅通货(huò)币(bì)政策(cè)传导(dǎo)

　　为了(le)不(bù)断丰富货币政(zhèng)策工具箱，央行在与财政(zhèng)部门加强协同、不断优化国(guó)债发行和交易制度安排的基(jī)础上，自今(jīn)年8月起已经开展国(guó)债买卖操作，并在月末(mò)发布了首(shǒu)个“国债买卖业务公告”。

　　谈及(jí)央行买卖国(guó)债(zhài)，邹澜表示，8月全(quán)月(yuè)央行(xíng)买短卖长、净买入国债(zhài)1000亿元。“央行买卖国债主要(yào)定位于基础货币投放和流动(dòng)性(xìng)管(guǎn)理，既可买入也(yě)可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科(kē)学性和(hé)精准性。同时，我们也将结合宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构(gòu)性货币政策工(gōng)具，持续(xù)提升货币政(zhèng)策效(xiào)率。”

　　民(mín)生(shēng)银行首席经济学(xué)家温彬在接受《华夏时报》记者采访时表示，8月央行开展的国债买卖是货币政策工具箱的补充和货币政策框架的完善，也是在经济修复时期货币与财政政策的配合(hé)，属于常规货币(bì)政策范畴，并非(fēi)在货币政策(cè)空(kōng)间不足下的量(liàng)化宽松(sōng)。

　　“央行净买入国债的操作(zuò)，表明了央行支持性的货币政策立场，预示着后续(xù)流动(dòng)性合理充裕。也会给市场传递对国债收益率(lǜ)曲线管控的信号。”温彬表示，8月央行买短卖长，表明央行(xíng)对长端利率(lǜ)的(de)风险管控态度，长(zhǎng)端债市利(lì)率大(dà)幅向下突破可能性较(jiào)低，短端产品(pǐn)或因其流动性较好以及(jí)非银机构的配置需求更(gèng)受青睐(lài)。

　　对于如(rú)何进一步完善货币政策框架，邹澜认为，首先要考虑优化货币政策调控的中(zhōng)间变量(liàng)；其次，要改革利率调控机制(zhì)；未来，要进一步健全市场化的利率调控(kòng)机制。

　　在进一步畅通(tōng)货币政策传导方面，邹澜强调(diào)，货币(bì)政策传(chuán)导实际(jì)上有两个阶段，一个是从央行到金融市(shì)场的传导，通过强化政策沟通和预期引导、提升(shēng)货币政策透明度、增强金融机构自主理性定价能力，可以进一步提升(shēng)金(jīn)融服务质效；另一个是从金融市场到实体经(jīng)济的传导(dǎo)，需要(yào)着力打通堵点，加强货币政策与财政、产业、监管等政策的协同，促进供求平衡，支持(chí)经济政策着力点更多转向(xiàng)惠民生促消(xiāo)费(fèi)领域(yù)，提升对消费、投资等(děng)实体经济变(biàn)量的传导效果。

责任编辑：王馨茹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道央行称降准还有空间，还有哪些货币政策信号值得关注？