信达
证券：Q2居民资金离场，但ETF流入

核(hé)心结(jié)论

今年7月的资金(jīn)流
入环比改善。1）2024年7月(yuè)，A股月度资金净流(liú)入占流通市值的比例为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累计净流入占(zhàn)自由(yóu)流通市值的比例为1.99%，较上(shàng)月(yuè)的(de)1.74%环比走强。2）从 分项(xiàng)上来看，今年7月资金净流入(rù)的改善(shàn)主(zhǔ)要源于7月上市公司分红金额远超季节性、外资净流出放缓和公司回购(gòu)持续(xù)上(shàng)升。

7月(yuè)新增(zēng)开户数(shù)环(huán)比回升。1）新增开(kāi)户数方面，2024年(nián)7月上证所新增开户
数为115.14万户，较上(shàng)月(yuè)环比增加7.54万户 。对比(bǐ)历史同期来看，2024年7月(yuè)的(de)新增开户(hù)数为2016年(nián)以来的最低水平。2）年初至(zhì)7月底，上证所累计新增开户数达到1063.80万(wàn)户，低于2016年以来的全部年份。

融资余额近期(qī)持续下降。1）融(róng)资余额方面，2024年7月融资余额(é)环比减(jiǎn)少356.08亿元，相较上月减少(shǎo)389.89亿元有所收敛。7月底至(zhì)8月15日，融资(zī)余额减少(shǎo)108.19亿元。2）融资余(yú)额占流通市值的比例(lì)出现回升。截至8月15日(rì)，全A融资余额占流通市值的(de)比例为(wèi)2.32%，处于(yú)2018年以来的(de)中位值水平。

北上资
金连续两月净流出(chū)。北(běi)上资金方面，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，已连续(xù)两个月净流
出(chū)。而7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在
今年2月-5月持续净(jìng)流入后在6、7月转(zhuǎn)向净流出。

上市公司回购(gòu)、减持、分红均表现积极。1）2023年底(dǐ)至2024年8月(yuè)15日(rì)，上市公司(sī)回购(gòu)金额为3087.73亿元，月均(jūn)回购(gòu)规模为406.28亿元，月均回购规(guī)模高于2005年以来的所有年份。2）从月度数据(jù)来看，上市公(gōng)司2024年(nián)7月的增持规模为54.96亿元，相较上(shàng)月的49信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入.93亿元有(yǒu)所
扩大；2024年7月底至2024年(nián)8月15日的(de)减持(chí)规模为(wèi)2.33亿元(yuán)。从年度数据来看(kàn)，2023年(nián)底至2024年8月15日，上市公司累(lèi)计增持规模为111.70亿元，月均增持规(guī)模为13.73亿元，月均增持规模有所收(shōu)敛。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。2024年7月上(shàng)市(shì)公司(sī)分红金额(é)为6471.83亿元，相较6月明
显扩(kuò)大。2023年底至(zhì)2024年7月上市公(gōng)司累(lèi)计(jì)分红金额达到(dào)14922.66亿元。对比历(lì)史同期来看， 去年底至7月的累计分红 金额创2014年以来新高。

7月股权融资规模出现回升。1）7月的股权融资规模为240.65亿(yì)元，较上 月的144.67亿元环比(bǐ)增加 。2）年度数据方面，2023年底至2024年8月15日的股权融资规模为2043.87亿元，月均融资规模低于2016年以来全部年份。

正 文

总览：Q2居民(mín)资金离场，但ETF流入

1.1年度层面上，资金面转为净流入，公司(sī)回购、分红持续上升

据我们的不完全统计，2024年初 至(zhì)8月15日，A股实现资金净流入6494亿(yì)元，资金净流入额 占自由
流(liú)通市值(zhí)的比例为2.08%。此外考(kǎo)虑到私募基金、保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金等资(zī)金流入项可(kě)能(néng)存在重复计算，我们
保守(shǒu)计算剔除私募基金与保险的(de)资金净流(liú)入汇总情况，其占自由流通市值的(de)比例为3.1%。

从各分项数据来看，年度(dù)资金面(miàn)转强主要(yào)源于公司分红超季节 性、公司(sī)回购持续上升、股权投资规模较小。

1.2 月度层面上，资(zī)金净流(liú)入回升，分红、回购金额持续上升，外资净流出放缓

2024年(nián)7月，A股月度资金净流入占(zhàn)流通市值的(de)比例为
2.06%，较(jiào)上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过(guò)去12个月累计净流入占(zhàn)自由流通市(shì)值的比例为1.99%，较上(shàng)月的1.74%环比走强(qiáng)。

从分项上来看，今年7月资金净流入的改善主要源于7月上市(shì)公司分红金额远超季节性、外资(zī)净流出放缓和公司回购持续上升。1) 二季度(dù)以来，上市公司分红金额大增且(qiě)远超季(jì)节性(xìng)。4月单月(yuè)上市公司分红金额为(wèi)519亿(yì)元，5月单(dān)月则为2321亿(yì)元(yuán)，均为(wèi)过去十年以来同期最高。6月单月上市(shì)公司分(fēn)红金(jīn)额为5557亿元，7月单(dān)月则(zé)为6472亿元，均仅低(dī)于2023年同期。2）外资净流入方面，7月北上资金净流出166.30亿元，相较上月的(de)净流出444亿元流(liú)出幅度放缓 。3）上市(shì)公司(sī)2024年7月的回(huí)购金额(é)为624.61亿元，相较上月的435.03亿元有所扩大；从年度 数据来看(kàn)，2023年底至(zhì)2024年8月15日，上市公司(sī)回购金(jīn)额为308信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入7.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规模(mó)高于2005年以来的所有年份。

1.3A股资金流入(rù)及流出分项的关键变化汇总

2

7月新增开(kāi)户数(shù)小幅回升，仍(réng)为八年来最低水平

新增开户
数方面，2024年7月上证所新增开户数为 115.14万户，较上月环比增加7.54万户。对比历史同期来(lái)看，2024年7月的新增开户数为2016年以来(lái)的最低水平。

年初至7月底，上证所累计(jì)新(xīn)增开户数达到
1063.80万(wàn)户，低于2016年以来的(de)全部年份。

银证转账(zhàng)方面 ，全国证券公(gōng)司(sī)客(kè)户交(jiāo)易结算资金余额最(zuì)新数据截至2022年6月。从历史数据来看，宁(níng)波证券公司客户交易结算资金余额与全国的变动趋势较为一致。以宁波证券公司交易(yì)结算资金的数据 来(lái)看，2022年(nián)8月以来银(yín)证转账的(de)同比增速连续多期呈现负值。2024年6月(yuè)，宁波证券公司客(kè)户交易结算资金余额
同(tóng)比增速为(wèi)-15.80%。

3

融资余额连续三月净流出

融资余额方面，2024年7月融资余额环(huán)比减少356.08亿元，相较上月减少(shǎo)389.89亿元有所收(shōu)敛。7月底至8月15日，融(róng)资余额减少108.19亿元。

年初至8月15日(rì)，融(róng)资余额相较去年底下降了1763.98亿元。如按月份折算为全年，我们预计全年融资余额或将下降2920.50亿元，超过2016年、2018年、2022年的净(jìng)流出规模。

融资余额占流通市值的比例出现回升。今年1月(yuè)下旬至春节前，融资余额的下(xià)降速率快(kuài)于流通市值，我们(men)认为主要原(yuán)因可能(néng)是(shì)伴(bàn)随着市场的快速调整(zhěng)，部分杠杆资
金面临平仓(cāng)压力，期间融资余额占流通市值的比例也出现快速下降，由(yóu)2018年以来的最(zuì)高(gāo)水平（2.64%）下降至中位值水平
（2.3%左(zuǒ)右）。春(chūn)节后，融资余额与流通(tōng)市值 同步回(huí)升，二者回升幅度(dù)接近，并(bìng)于5月中旬开始回落。7月下旬，融资余额占流通市值的
比例呈现小(xiǎo)幅回升。截至8月15日 ，全A融资余(yú)额占流通市值的比例为2.32%，处于2018年以来的中位值水平。

4

ETF 基(jī)金资金持续 保持净流入

4.17 月偏股型公募基金份
额小幅下降(jiàng)

我们统(tǒng)计普通股票型、偏股混合型、灵(líng)活配置型三(sān)类主动型股票基金的(de)份额(é)变动，下文将这(zhè)三类(lèi)基金统称为偏股型(xíng)基(jī)金。

从月度数(shù)据(jù)来看，2024年7月(yuè)，偏股型(xíng)公募基金份额环比减少了25.15亿(yì)份（前值为增加786.18亿份）。2024年7月末至2024年(nián)8月15日，偏股型公募基金 份额增(zēng)加了269.09亿份。

从年度
数据来看，截至2024年(nián)8月(yuè)15日，偏股型公募基金份额较2023年末增加了755.90亿份。

月度数据方面，2024年7月股票型ETF基金净流入1725.39亿元。2024年7月
底至2024年8月15日，股票型(xíng)ETF基金净流(liú)入293.00亿元(yuán)。

年度数据方面，截至(zhì)2024年8月15日，股票型ETF基金(jīn)份额相较2023年末净流入6352.72亿元(yuán)。

4.2北上资金7月净流出有所放缓

从年度数据来看(kàn)，2023年底至(zhì)2024年8月(yuè)15日北上资(zī)金累计净流出A股0.04亿元，南下资金累(lèi)计净流(liú)入港(gǎng)股4151.87亿元。互(hù)联互通渠道整体净流出A股4151.91亿元。

从月度数据来看，1）北上资金方面，2024年7月(yuè)北上资金净(jìng)流出166.30亿元(yuán)，而(ér)7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体(tǐ)上看，北上(shàng)资金在而今年2月-5月持续净流入(rù)后在6、7月转向净流出。2）南下资(zī)金方面，2024年7月南下资金净流入441.52亿 元(yuán)，而7月底至8月15日净流入308.39亿元。

4.3 私募基金仓位7月继(jì)续回落(luò)

管理规模方面，截至2024年6月(yuè)，私募基金管理规 模为51993.02亿元，相较(jiào)上(shàng)月环比(bǐ)增加121.68亿元；相较2023年底减少(shǎo)5224.19亿元。

股票(piào)仓位方面，截至2024年7月(yuè)，华润(rùn)信托私募基金管理仓位为(wèi)49.38%，相较上月环比下降4.05pct；相较2023年底 下(xià)降(jiàng)6.55pct。

4.4 保险机构2023年12月持有的股票市值环比下降

年(nián)度数据方面，截至2023年12月底，相较2022年末，保险公司持有的股票市值增加了1444.85亿元，涨幅(fú)为4.54%；而同期(qī)中证红利指数涨幅为0.89%。我(wǒ)们据此推算，2022年底至2023年12月保(bǎo)险公(gōng)司资金有1161.76亿元(yuán)净流入股市。

月度数据方面，2023年
12月，保险公司资金运用余
额中投向(xiàng)股票的资金达到(dào)33274.00亿元(yuán)，相较(jiào)上(shàng)月环比减少489.00亿元。

5

产业资本净增持，回购规模超3000亿

5.1 年初至8月15日上市公司回购规(guī)模超(chāo)3000亿

从月度数据来看，上市公司2024年7月的(de)回购金额为624.61亿元，相较上月的435.03亿元有所扩大；2024年7月 底至2024年8月15日的回购金额为514.67亿(yì)元。

从(cóng)年度数(shù)据来看，2023年(nián)底至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年(nián)以来的所有年份。

5.2 产业资本(běn)在 2 月、4 月、6 月、7 月均为净增持

从月度数据来看，上市公司2024年7月的增持规模为54.96亿元，相较上月的49.93亿元有所扩大；2024年(nián)7月底至2024年8月(yuè)15日的减(jiǎn)持规模为2.33亿 元。

从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司(sī)累计增持规模为111.70亿元，月均增(zēng)持规模为(wèi)13.73亿元，月均增持规模有所收敛。

5.3 上市公司分红率维持在历史(shǐ)较高水平

2024年7月上市公司分(fēn)红金额为6471.83亿元(yuán)。年度数(shù)据方面，2024年(nián)1-7月上(shàng)市公司累计 分红金额达到(dào)14922.66亿元。对比历史同期来看(kàn)，去年底至7月的累计
分红金(jīn)额创2014年以来新高。

由于上市公司分红金额存在明显的季节性，一般集中在第二、第三季(jì)度，我们更关注分红率指标。全A分红率（过(guò)去12个(gè)月分红金额/净利润）在2024年7月(yuè)达到30.54%。

6

年初以 来股(gǔ)权融资月均规模不足去(qù)年的半成

月度数据方面，2024年(nián)7月的股权融资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元环比增加。

年度数据(jù)方面，2023年底至(zhì)2024年8月的股权融资规模为2043.87亿元，月均融(róng)资规模低于2016年以来 全(quán)部年份(fèn)。

年初至2024年7月底，我们以成
交额估(gū)算的交易(yì)佣金达到433.33亿(yì)元(yuán)。2023年底至2024年5月，证
券交易印花税费用累计达到433亿元。年初至(zhì)8月15日的月均交易费用(yòng)为61.90亿元(yuán)，低于(yú)2014年(nián)-2023年(nián)全年的水平。

风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分(fēn)项目(mù)的估计与实际情况有(yǒu)偏差。

核心结论

今年7月的(de)资金流(liú)入
环(huán)比改善。1）2024年7月，A股月度资金净流(liú)入占流通市值的(de)比(bǐ)例为2.06%，较上(shàng)月的1.55%环比改善。截至2024年7月(yuè)，过去(qù)12个月累(lèi)计净流入占自由流通市值的比例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。2）从分项(xiàng)上来看，今年7月资(zī)金净(jìng)流入的改(gǎi)善主要(yào)源于(yú)7月上市公司分红金额远超季节性、外资净流出(chū)放缓和公司回购持(chí)续上升(shēng)。

7月(yuè)新增开户数环比回升。1）新增开户数方面，2024年7月上证所新增开(kāi)户数为(wèi)115.14万户，较上月环比增加7.54万户。对比历史同期来看，2024年7月的新增(zēng)开(kāi)户数为2016年以来的最低水平。2）年初至7月底，上证所累计新增开户数达到1063.80万户，低(dī)于2016年以来(lái)的全部年份。

融资余(yú)额近期持(chí)续
下降。1）融资余额(é)方面，2024年7月融资(zī)余额环比减少356.08亿元，相较上月减少389.89亿元有 所(suǒ)收(shōu)敛。7月底(dǐ)至8月15日，融资余额减少108.19亿元。2）融资余额占(zhàn)流通市值的比例出现回升。截至(zhì)8月15日，全A融(róng)资(zī)余额(é)占流通市值的比(bǐ)例为(wèi)2.32%，处于(yú)2018年(nián)以来的中位值水平 。

北上资(zī)金连(lián)续两月净流出(chū)。北(běi)上资(zī)金方面，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，已连续(xù)两个月净(jìng)流出。而7月底至8月15日(rì)净流出219.52亿(yì)元，整体上(shàng)看，北上资金在今年(nián)2月-5月持续净流入后在6、7月转向净流出。

上市公司回购、减持、分 红均表现 积极。1）2023年(nián)底至2024年8月15日，上市公司回购金(jīn)额为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规(guī)模高于2005年以来的所有(yǒu)年份。2）从月度数
据(jù)来看，上市(shì)公司2024年7月的增持(chí)规模为54.96亿元，相较上月的49.93亿元有所扩(kuò)大；2024年7月底(dǐ)至
2024年8月15日的减(jiǎn)持规模为2.33亿元。从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司累计增
持规模为111.70亿元，月均(jūn)增持规模为13.73亿元，月均(jūn)增持规模有所收敛。3）二季度以来，上(shàng)市公司分红金(jīn)额大增且远(信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入yuǎn)超季节性。2024年7月上市(shì)公司分红金额为6471.83亿元，相较6月明显扩大(dà)。2023年(nián)底至(zhì)2024年7月上市公司累 计分红金额达到14922.66亿元(yuán)。对比历史同(tóng)期来看， 去年底至7月的累计分红金额(é)创(chuàng)2014年以(yǐ)来新高(gāo)。

7月(yuè)股权融资规模出现回升。1）7月(yuè)的股(gǔ)权(quán)融(róng)资规模为240.65亿元，较
上月的144.67亿元环比(bǐ)增加(jiā)。2）年度数据方面，2023年底至2024年8月15日的股权(quán)融资(zī)规模为2043.87亿元，月均(jūn)融资规模低于2016年以来全(quán)部年份(fèn)。

正(zhèng) 文

总览：Q2居民(mín)资金离场，但ETF流(liú)入

1.1年度层(céng)面上，资金面转为净流入(rù)，公司(sī)回购、分红(hóng)持续上(shàng)升

据我们的不完(wán)全统(tǒng)计，2024年初至8月15日，A股实现资金净流入6494亿元(yuán)，资(zī)金净流入额占自由流通市值的比例为2.08%。此(cǐ)外考虑到私募基(jī)金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们保守计算剔除私募基金与保(bǎo)险的资(zī)金净(jìng)流(liú)入汇总情况，其占自由流通市值 的比例为3.1%。

从(cóng)各分项数据来看，年度资金面转强主要(yào)源于公(gōng)司分红超季节性、公司回购持续上升、股权投资规模较小。

1.2 月度(dù)层面上，资金净流(liú)入回升，分红、回购金额持续上升，外资净流(liú)出放缓

2024年7月，A股月度资金净流(liú)入占流通市值的比例为2.06%，较上月(yuè)的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累(lèi)计净(jìng)流入占自由流通市值的比例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。

从(cóng)分(fēn)项上来看(kàn)，今年(nián)7月资金净(jìng)流(liú)入的(de)改善主要源于7月上市公司分红金额远超季节性、外资(zī)净(jìng)流出放缓(huǎn)和(hé)公司回(huí)购持续上升(shēng)。1) 二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为519亿(yì)元，5月(yuè)单月则为2321亿元，均(jūn)为过去十年以来同期最高。6月单月上市(shì)公司分红金额为5557亿元(yuán)，7月(yuè)单月则为6472亿(yì)元，均仅低于2023年同期。2）外资净流入方面，7月北(běi)上资金净流出(chū)166.30亿元，相较上月的(de)净 流出444亿
元(yuán)流出(chū)幅度放缓。3）上市公司2024年7月的回购金额为624.61亿元，相较上月的435.03亿元有(yǒu)所(suǒ)扩大；从年度数据(jù)来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购(gòu)规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份(fèn)。

1.3A股(gǔ)资金流(liú)入 及流出分项的关(guān)键变化汇总

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7月新增开(kāi)户数(shù)小(xiǎo)幅回升(shēng)，仍为八年来最低水平

新增开户(hù)数方面，2024年7月(yuè)上证所新增开(kāi)户数为115.14万户(hù)，较上月环比增(zēng)加7.54万户。对比历史(shǐ)同期来看，2024年7月(yuè)的新增开户数为2016年以来的最低水平(píng)。

年初至7月底(dǐ)，上证所累计新(xīn)增开户数达到1063.80万户，低于2016年以来的全部年份。

银证转账方面，全国证券公(gōng)司客户交易结算资金余(yú)额最新数(shù)据截至2022年6月(yuè)。从(cóng)历(lì)史数据来看，宁波证券公司客户交易结算资金余额与全国的 变动趋(qū)势较为一致。以宁波证券(quàn)公司交易结算资金的数据来看，2022年8月以来银证转账(zhàng)的同比(bǐ)增速连续多期呈现负值。2024年6月
，宁波(bō)证券公司(sī)客户交易结算资金余额同比增速为
-15.80%。

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融资余额连续(xù)三月净流出(chū)

融资余额方面，2024年7月融资余额环比减少(shǎo)356.08亿元，相(xiāng)较上月减少389.89亿元有所收(shōu)敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。

年初至8月15日，融资余额(é)相较去年(nián)底下降了1763.98亿元。如按月份(fèn)折(zhé)算为全年，我们预计全年融资余(yú)额或将下降2920.50亿元(yuán)，超过(guò)2016年、2018年、2022年的净流出(chū)规模。

融资余额占流通市(shì)值的
比例出现回升(shēng)。今年1月下(xià)旬至春节前，融资余额的下降(jiàng)速率快于流通市值，我们认为主要原因可能是伴随着市场的快速调整，部分杠杆资金面临平仓压力，期间融资余额(é)占流通市值的比例也出现快(kuài)速下降，由2018年以来的最高水平（2.64%）下降(jiàng)至中位值水平（2.3%左右）。春节后，融资余额与流通市值同步(bù)回升，二者回升(shēng)幅度接近 ，并(bìng)于5月中旬开始回落。7月下旬，融资余额占流通市值的比例呈现小
幅回升(shēng)。截至(zhì)8月15日，全(quán)A融资余额占流通市值的(de)比例为(wèi)2.32%，处于2018年以来的(de)中(zhōng)位值水平。

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ETF 基金资金持(chí)续(xù)保持净流入(rù)

4.17 月(yuè)偏股(gǔ)型公募基金份额小幅(fú)下降

我们统计普通股 票型(xíng)、偏股混合型、灵
活配置型三类(lèi)主动型股票基金的(de)份(fèn)额变动，下文将这三类基金统称(chēng)为偏股型基 金。

从月度(dù)数据来看，2024年(nián)7月，偏股型公募基金份额环比减少了25.15亿份(fèn)（前值为增(zēng)加786.18亿份）。2024年7月末至2024年8月15日，偏(piān)股型公募 基金份
额增加(jiā)了269.09亿份。

从年度数(shù)据来看，截至2024年8月15日，偏股型公募基金份额较2023年末增加了755.90亿份。

月度数据方面，2024年7月(yuè)股票(piào)型ETF基金净流入1725.39亿元。2024年7月底至2024年8月15日，股票型ETF基金净流(liú)入293.00亿元。

年度数(shù)据方面，截至2024年8月15日，股票型ETF基(jī)金份额相较2023年末(mò)净流入(rù)6352.72亿元。

4.2北上资金7月净流出有所放(fàng)缓

从年度(dù)数
据来(lái)看，2023年底至(zhì)2024年8月15日(rì)北(běi)上资金累计净流出A股0.04亿元(yuán)，南下资金累(lèi)计净(jìng)流入港股4151.87亿元。互联互通渠道整体净流(liú)出A股4151.91亿元。

从月度数据来看，1）北上资金方面(miàn)，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，而7月底至8月15日(rì)净流出219.52亿元，整(zhěng)体上看，北(běi)上资金在而今年(nián)2月(yuè)-5月持 续净流入后在(zài)6、7月转向净流出。2）南下资金方面，2024年(nián)7月南下资金净流(liú)入441.52亿元，而7月底至8月15日净流入308.39亿元。

4.3 私募基金仓位7月继续回落

管理规模方面，截至(zhì)2024年6月，私募基(jī)金管理(lǐ)规模为(wèi)51993.02亿元，相(xiāng)较(jiào)上月环比增加121.68亿元；相较2023年底减少5224.19亿元。

股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)方面，截至2024年7月，华润信托私募基金管(guǎn)理仓位为49.38%，相较上月环比(bǐ)下降4.05pct；相较2023年底(dǐ)下降6.55pct。

4.4 保险机构2023年(nián)12月(yuè)持有的股票市值环比下降

年度数据方(fāng)面，截至2023年12月底，相较2022年末，保险公司持有的(de)股票市值增加了1444.85亿(yì)元，涨幅为4.54%；而同期中证红利指数涨(zhǎng)幅为0.89%。我们据此推算，2022年底至2023年(nián)12月保险公司资金有1161.76亿(yì)元净流入股市。

月度数据方面，2023年12月，保险公司资金运用余额中投向股票的资金达(dá)到33274.00亿元，相较上月环比
减少489.00亿元。

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产业资本净增持，回(huí)购规模超3000亿

5.1 年初至8月15日上市公(gōng)司回购规模超3000亿

从月度数据来看，上市公司2024年7月的回购(gòu)金额为624.61亿(yì)元，相较上月(yuè)的435.03亿元有(yǒu)所扩大；2024年7月底至2024年(nián)8月15日的回购金额为(wèi)514.67亿元。

从年度(dù)数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司 回购金额为(wèi)3087.73亿元(yuán)，月均回购规模(mó)为406.28亿元(yuán)，月均回购(gòu)规模高(gāo)于2005年以来的所有年(nián)份。

5.2 产(chǎn)业资本在 2 月(yuè)、4 月、6 月、7 月均为(wèi)净增持

从月(yuè)度数据来看，上市公司2024年7月的增(zēng)持规模为54.96亿
元，相较上月(yuè)的49.93亿元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的减持规(guī)模(mó)为2.33亿(yì)元。

从年(nián)度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上 市公司(sī)累计增(zēng)持规模为111.70亿元(yuán)，月(yuè)均增持规模为13.73亿元，月均增持规模有所收敛。

5.3 上(shàng)市公司分红率(lǜ)维持在历史较高水平

2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿(yì)元。年度数据(jù)方面，2024年1-7月上市公司累计(jì)分(fēn)红金额达到 14922.66亿
元。对比历(lì)史同期来看，去年底至 7月的累计分红金额(é)创2014年(nián)以来新高。

由于上市公司分红(hóng)金额存在明显的季节性，一(yī)般集中在第二、第三(sān)季度，我们更关注分红率指标(biāo)。全A分红率(lǜ)（过去12个月分红金额/净利润）在2024年7月(yuè)达到30.54%。

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年初以来股权融资月均规模不足去年(nián)的半(bàn)成(chéng)

月度数据方面(miàn)，2024年7月(yuè)的股权融资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元环(huán)比增加。

年(nián)度数据方面，2023年底至2024年8月的(de)股权融(róng)资规模
为2043.87亿(yì)元，月均融资(zī)规模低于(yú)2016年以来全(quán)部年份。

年初(chū)至2024年7月底，我们以成交额估算的交(jiāo)易佣金达到433.33亿元。2023年底至2024年5月，证券交易印(yìn)花税费用累计达到433亿元。年初至8月15日的月均交易费用为(wèi)61.90亿(yì)元，低于(yú)2014年-2023年(nián)全年的水(shuǐ)平。

风险因素：部分(fēn)数(shù)据的公(gōng)布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。

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