信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入

核心结论

今年(nián)7月的资金(jīn)流入环比改(gǎi)善。1）2024年7月，A股月度资金净流入占流通(tōng)市值的比例为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截(jié)至2024年7月，过去12个月累计净流入占自由流通 市值的比例(lì)为1.99%，较上月的1.74%环比走强。2）从分项上来看，今年7月资(zī)金(jīn)净流入的改(gǎi)善主要源于7月上(shàng)市公司(sī)分红金额远超(chāo)季节性(xìng)、外资净流出放缓和公司回购持续上升。

7月新增开户数环比回升。1）新增开户数方 面，2024年(nián)7月上证所 新增开 户数为115.14万 户，较上月环(huán)比(bǐ)增加(jiā)7.54万户。对比历史同期来(lái)看(kàn)，2024年(nián)7月的新增开户数为2016年以来的(de)最低(dī)水平。2）年初至7月底，上证所累(lèi)计新增开户数达到1063.80万户，低(dī)于2016年以来的(de)全部年份。

融资余额近(jìn)期(qī)持(chí)续下降。1）融资余额方(fāng)面，2024年7月融资余额(é)环比减少356.08亿元(yuán)，相较上月减少(shǎo)389.89亿元有所(suǒ)收敛。7月(yuè)底至(zhì)8月15日，融资余额减少108.19亿(yì)元(yuán)。2）融资(zī)余额占流(liú)通
市值的比例(lì)出现回升(shēng)。截(jié)至8月15日，全A融(róng)资余额(é)占(zhàn)流通市值的比例为2.32%，处于2018年以来的中位值水平(píng)。

北上资(zī)金连续两月净
流出。北上资金方面，2024年7月北上资金净(jìng)流出166.30亿元，已(yǐ)连(lián)续两个月净流(liú)出。而7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在今年2月-5月持续净流入(rù)后在6、7月(yuè)转向净流(liú)出。

上市公司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底(dǐ)至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购规模(mó)为406.28亿
元(yuán)，月(yuè)均回购规模高于2005年以(yǐ)来的所有年份。2）从月度(dù)数(shù)据来看(kàn)，上市公司2024年7月的增持规模为54.96亿元(yuán)，相较上(shàng)月的49.93亿元有所扩大；2024年7月(yuè)底(dǐ)至2024年8月15日的减持规(guī)模为2.33亿元(yuán)。从年度数据来看(kàn)，2023年底至2024年8月15日(rì)，上市公司累计(jì)增持规模为111.70亿元，月均增(zēng)持规模为13.73亿元，月(yuè)均增(zēng)持规模有所收敛。3）二季度以来，上市(shì)公司分红金额大(dà)增且(qiě)远超
季节性。2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿元，相较6月明显扩大。2023年底至2024年(nián)7月上市公司累计分红金额达到
14922.66亿元。对比(bǐ)历史同期来看， 去年底至7月的累计分红金(jīn)额创2014年以来新高(gāo)。

7月股权融资规模(mó)出现回升。1）7月的股权融资(zī)规(guī)模(mó)为240.65亿元，较上月的144.67亿 元(yuán)环比增加。2）年(nián)度(dù)数(shù)据方(fāng)面，2023年底 至2024年8月15日的股(gǔ)权融资规模为2043.87亿元(yuán)，月均(jūn)融资规(guī)模低于2016年以来(lái)全部年份。

正 文

总览：Q2居民资金离(lí)场，但ETF流入

1.1年度层面上，资金面转为
净流入，公司回购、分红(hóng)持续上升

据我们的不(bù)完全统计，2024年初至8月15日，A股实现资金净流入6494亿元，资金净流入额占自由流通 市值的比例为2.08%。此外考虑到私募(mù)基金、保险(xiǎn)、公募基金等资金流入项(xiàng)可(kě)能存在重复(fù)计算，我们(men)保守计(jì)算剔除私(sī)募基(jī)金与保险的(de)资金净流入汇(huì)总情况，其占自由流通市(shì)值的比例为3.1%。

从各(gè)分项数据 来看，年度资金面转(zhuǎn)强主要源于公司分红超季节性、公(gōng)司回购持
续(xù)上(shàng)升、股权投资规模较小。

1.2 月度层面上，资金净流入回升，分红、回购金(jīn)额持续上(shàng)升，外资净 流出放缓

2024年7月，A股(gǔ)月度资金净流入(rù)占流通市值的比例为2.06%，较上(shàng)月的1.55%环(huán)比改(gǎi)善。截至2024年(nián)7月，过去12个月累(lèi)计净流(liú)入占自由流通市值的比例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。

从分
项上来(lái)看，今年(nián)7月资金净流入(rù)的改善主要源(yuán)于(yú)7月上市公司分红金额远超季节性、外资净流出放缓和(hé)公(gōng)司回购持续上升。1) 二季度(dù)以来，上市公司分红金额大增且远超(chāo)季节性。4月单(dān)月上市公司(sī)分红金额为519亿元(yuán)，5月单月(yuè)则为2321亿元，均为过去十年以来同期最高。6月单月上市(shì)公司(sī)分红金额为5557亿(yì)元，7月单月则为6472亿元，均仅低于2023年同期。2）外(wài)资净流入方面，7月北上资金净流出 166.30亿元(yuán)，相较上月的净流(liú)出444亿元(yuán)流出幅度放(fàng)缓。3）上(shàng)市公(gōng)司(sī)2024年(nián)7月的回购金额为(wèi)624.61亿元，相较上月的435.03亿元有所扩大；从年(nián)度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司回购(gòu)金额为(wèi)3087.73亿元，月均回购(gòu)规模为(wèi)406.28亿元，月均回购(gòu)规模高于2005年以来的所有年份。

1.3A股 资金流入及流(liú)出分项的关键变(biàn)化汇总(zǒng)

2

7月新增开户数小幅回(huí)升，仍为(wèi)八年来(lái)最低水平

新(xīn)增开户数方面，2024年7月上证所新增开户数为115.14万(wàn)户，较上月环比增加7.54万户。对(duì)比历史同期来看(kàn)，2024年7月的新(xīn)增开户数为2016年以来的(de)最低水平(píng)。

年初(chū)至(zhì)7月底，上证所(suǒ)累计新增开(kāi)户数达到1063.80万户，低(dī)于2016年(nián)以来的(de)全(quán)部年份。

银证转账方
面，全国证券公司客户交(jiāo)易结算(suàn)资金余额最新数据截至2022年6月(yuè)。从历史数据来看，宁波(bō)证券公司客户交(jiāo)易结算资
金余额与全(quán)国
的变动趋势较为(wèi)一致。以宁波证券公司交易结算资
金的数据来看，2022年8月以来银证转(zhuǎn)账的同比增速连续多期呈现负值(zhí)。2024年6月，宁波证券公司客户交易结算资金余额同比增(zēng)速为-15.80%。

3

融资余额连续三月净流出

融资余额方面，2024年7月(yuè)融资余额环比减少356.08亿元，相较上月减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日(rì)，融资余额减(jiǎn)少108.19亿元。

年初至8月15日，融资(zī)余额相较去年底下降了1763.98亿元。如按月份折(zhé)算(suàn)为全年，我们预计(jì)全(quán)年融资余额或将下(xià)降2920.50亿(yì)元，超(chāo)过2016年、2018年、2022年的净流出(chū)规模。

融资余额占流通市值的比例(lì)出现回升。今年1月下旬(xún)至春节前，融(róng)资余额的下降速率(lǜ)快于流通市值，我们认为(wèi)主(zhǔ)要原因可能是伴随着(zhe)市场的快速调整，部分杠杆资金面临平仓压力，期间融资余额占流通市值的比例(lì)也出(chū)现快速下降，由(yóu)2018年以来(lái)的最高水平（2.64%）下(xià)降至中位值水平（2.3%左右）。春节后，融资(zī)余额与流通(tōng)市值同步回升，二者回升(shēng)幅度接近，并(bìng)于5月中旬开始(shǐ)回落。7月下旬，融资余额占流通市值(zhí)的比例呈现小幅回(huí)升。截至8月15日(rì)，全A融资余额(é)占流通市值 的比例为2.32%，处于2018年以来的中位值水平。

4

ETF 基金资金持续保持净(jìng)流入

4.17 月偏股型(xíng)公募基金(jīn)份(fèn)额小幅下降

我们统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动型股(gǔ)票基金的份额变动，下文将这(zhè)三(sān)类基金统称为偏股(gǔ)型基金。

从月度数据来看，2024年7月，偏股型公募基金份额环比(bǐ)减少了25.15亿份（前(qián)值为增加786.18亿(yì)份）。2024年7月末至2024年8月15日，偏股型公(gōng)募基金份额增加了269.09亿份(fèn)。

从年(nián)度数(shù)据来看，截 至2024年8月15日，偏股型公募(mù)基金份(fèn)额较
2023年末增加了755.90亿份。

月(yuè)度数据(jù)方(fāng)面，2024年(nián)7月股票型ETF基金净流入1725.39亿元。2024年7月底至2024年(nián)8月15日，股票型ETF基金(jīn)净流入293.00亿(yì)元。

年(nián)度数据方面，截至2024年8月15日，股票型ETF基金份额相较2023年末净流入(rù)6352.72亿元。

4.2北上资金7月净流出(chū)有所放缓

从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日北上资金累计净流(liú)出A股0.04亿(yì)元(yuán)，南下资(zī)金累(lèi)计净流入港股4151.87亿元。互联互通渠道整体净(jìng)流出A股4151.91亿元。

从月度数据来看，1）北上资(zī)金方面，2024年7月北上(shàng)资金净流出166.30亿元，而7月底至(zhì)8月15日净流出219.52亿元，整体(tǐ)上看，北上资(zī)金在 而今年2月-5月持续净流入后在(zài)6、7月转向净流出。2）南下资(zī)金方面，2024年7月南下资金(jīn)净流入441.52亿元(yuán)，而(ér)7月底至(zhì)8月15日净流入308.39亿(yì)元。

4.3 私募(mù)基金仓(cāng)位7月继续(xù)回落

管理规模方面，截至2024年6月，私募基(jī)金管理规模为51993.02亿元，相(xiāng)较上(shàng)月(yuè)环比增加121.68亿元；相较2023年(nián)底减少5224.19亿元。

股票仓 位方面，截至2024年7月，华润信托(tuō)私募(mù)基金 管理仓(cāng)位为49.38%，相较上月环比下降4.05pct；相(xiāng)较(jiào)2023年底下降6.55pct。

4.4 保险机构2023年12月持有的股票市值环比下降

年度数据方(fāng)面，截至2023年12月底，相较2022年末，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司持(chí)有的股票市值增加了1444.85亿元，涨幅为4.54%；而同期中证红利指数涨幅为0.89%。我们据此推算，2022年(nián)底至2023年12月保险公司资金有(yǒu)1161.76亿元净流入股市。

月度数据方面，2023年12月，保险公司资(zī)金运(yùn)用余额中投向股票(piào)的资金达到33274.00亿元，相较上月环比
减少489.00亿元(yuán)。

5

产业(yè)资本净增持(chí)，回(huí)购规
模超3000亿

5.1 年初至8月(yuè)15日上市公(gōng)司回购规模超(chāo)3000亿

从月度数据来看，上市公(gōng)司2024年(nián)7月(yuè)的(de)回(huí)购金(jīn)额为(wèi)624.61亿元，相(xiāng)较 上(shàng)月的(de)435.03亿元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的回购金额为514.67亿元。

从(cóng)年度数据 来看(kàn)，2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金额为(wèi)3087.73亿元(yuán)，月均回购规模为406.28亿元，月均(jūn)回购规模(mó)高于2005年以来的(de)所有年(nián)份(fèn)。

5.2 产业资本(běn)在 2 月、4 月、6 月、7 月均为净增持

从月(yuè)度数据来(lái)看(kàn)，上市公司2024年7月 的增持规模为54.96亿元(yuán)，相(xiāng)较上月的49.93亿元有所扩大；2024年7月底至2024年8月(yuè)15日的减持规(guī)模(mó)为2.33亿元。

从(cóng)年(nián)度(dù)数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司累计增持规模为111.70亿元，月均增持规模为13.73亿元，月均增持(chí)规模有所收敛。

5.3 上市公司分红率(lǜ)维持在历史较高水平

2024年7月上市公司分红金额(é)为6471.83亿元。年(nián)度数据方面，2024年1-7月上市公司累计(jì)分红(hóng)金额达到14922.66亿元。对比(bǐ)历史同(tóng)期来看，去(qù)年底至7月的累(lèi)计分
红金额创2014年(nián)以来新高。

由于上市公司分(fēn)红金额存在明显(xiǎn)的(de)季节性，一般集中在第二、第三季度，我们更关(guān)注分红率指标。全A分红率(lǜ)（过去12个月分红金额/净利润）在2024年7月达到30.54%。

6

年初(chū)以(yǐ)来股权融资月均规模不(bù)足去年的半成

月度数据
方面，2024年(nián)7月的股权融资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元环比(bǐ)增加。

年度数据方面，2023年底至2024年8月的股权融资规模为(wèi)2043.87亿元，月均融资规模低(dī)于2016年以来全部年份(fèn)。

年初至(zhì)2024年7月底，我(wǒ)们以(yǐ)成交(jiāo)额估算的交易佣金达到433.33亿元。2023年底至2024年5月，证券交易印花税费用累计达到433亿元 。年初至8月15日的月均交易费用为61.90亿元，低于2014年-2023年全年的水平。

风险(xiǎn)因素：部分数据的公布存在时滞；部分(fēn)项目(mù)的 估 计与实(shí)际(jì)情况有偏差。

核心结论(lùn)

今年(nián)7月的资金流入环比改(gǎi)善。1）2024年7月，A股月度资金净流入(rù)占流通市值的比例(lì)为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累计(jì)净流入(rù)占自由流通市(shì)值的比例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。2）从分项上来看(kàn)，今年7月资金净流入的改善主要源于7月上市公(gōng)司分(fēn)红金额(é)远超季节性(xìng)、外(wài)资净流出放缓和公司回购持续上升(shēng)。

7月新(xīn)增(zēng)开户数环比回升。1）新增开户数(shù)方面，2024年7月(yuè)上证所新增开(kāi)户(hù)数为115.14万户，较上月环比(bǐ)增加7.54万户。对比历史同期来看，2024年7月的新增(zēng)开户数(shù)为2016年以来的最(zuì)低水平。2）年初至7月底，上证所累计新增开户数达(dá)到1063.80万户，低(dī)于2016年以来的全部(bù)年份。

融资余额近 期(qī)持续下降。1）融资余额方面，2024年7月(yuè)融资余额环比减少356.08亿元(yuán)，相较上月 减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。2）融资(zī)余(yú)额占流通市值的(de)比例(lì)出现(xiàn)回升。截至8月15日，全A融资余额占流通市(shì)值的(de)比例(lì)为2.32%，处于2018年以(yǐ)来的(de)中位值(zhí)水平。

北上资金连(lián)续两(liǎng)月净流出(chū)。北上(shàng)资金方面，2024年7月北上资金净流出(chū)166.30亿元，已连(lián)续两个月(yuè)净流出(chū)。而(ér)7月底至8月15日净流出219.52亿(yì)元，整(zhěng)体上看，北上资金在今年2月-5月持续净流入后在(zài)6、7月转向净(jìng)流出。

上市公司回购、减持、分红(hóng)均表现积极。1）2023年底至(zhì)2024年8月15日(rì)，上市(shì)公司回购 金额为3087.73亿元(yuán)，月均回购(gòu)规模为406.28亿元，月均回购(gòu)规(guī)模高于2005年以来的所有年份(fèn)。2）从月度(dù)数据来看，上市(shì)公司2024年7月的(de)增持规(guī)模为54.96亿元，相较 上月的49.93亿元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的减持规模为2.33亿元。从年度数据来看(kàn)，2023年底至2024年8月 15日(rì)，上市公
司累计增持规模为111.70亿元，月均增持规(guī)模为13.73亿元，月均增持规模有所收敛。3）二(èr)季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。2024年7月上
市公(gōng)司分红金额为6471.83亿元，相(xiāng)较6月(yuè)明(míng)显扩大。2023年(nián)底至2024年7月(yuè)上市公司累计分红金额达到14922.66亿元。对比历史同期来看， 去年底至7月的累计分红
金额创2014年(nián)以来新高。

7月股权融资规模出(chū)现(xiàn)回升。1）7月的(de)股权融资规模为240.65亿元，较上月的14信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入4.67亿元环比增加。2）年度数据方面(miàn)，2023年底至2024年8月15日的股权融资(zī)规模为2043.87亿元，月均(jūn)融资规模低(dī)于2016年以来全部年份。

正 文

总览：Q2居民资(zī)金离场，但ETF流入(rù)

1.1年度层面上，资金面转为净流入(rù)，公(gōng)司回购、分红(hóng)持续上升

据我们的不(bù)完全统(tǒng)计，2024年初至8月15日，A股实现资金净(jìng)流入6494亿元，资金净流入额占自(zì)由流通市值 的比例为2.08%。此外考虑到私募基金、保险、公募基(jī)金等资金流入项可能存在重复计算，我们(men)保守计算(suàn)剔除私募基金与保险(xiǎn)的(de)资金净流入(rù)汇总情况(kuàng)，其占自由流通市值的 比例为3.1%。

从(cóng)各分(fēn)项数据来看，年度资金面转强(qiáng)主要(yào)源于公司分红超季(jì)节(jié)性、公司(sī)回购(gòu)持(chí)续上升(shēng)、股权投资规模较小。

1.2 月 度层 面上，资金净(jìng)流入(rù)回升，分红、回购金额持续上 升(shēng)，外资净流(liú)出放缓

2024年7月，A股月(yuè)度资金净流入占流通市值的比例为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月(yuè)，过去12个月累计净流入占(zhàn)自由流通市值的比例为1.99%，较上(shàng)月的1.74%环比(bǐ)走强。

从分项上来
看，今年7月资金净流入(rù)的改善(shàn)主要源于7月上市公司分红金(jīn)额(é)远(yuǎn)超(chāo)季节性、外资净流出(chū)放缓(huǎn)和(hé)公司(sī)回
购持(chí)续上升。1) 二季度以来，上市公司分红金额(é)大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为519亿元，5月单月则为2321亿元，均为过去 十年以(yǐ)来同期最高。6月单月上(shàng)市(shì)公司分(fēn)红(hóng)金额为5557亿元，7月单(dān)月(yuè)则为6472亿元，均仅低于2023年同期。2）外资净流入方面，7月北上资金净流(liú)出166.30亿元，相较上月(yuè)的净流出444亿元流出(chū)幅度放缓。3）上市公司2024年7月的回购金额(é)为624.61亿元(yuán)，相较上月(yuè)的435.03亿(yì)元有所扩大；从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均(jūn)回购规模(mó)高于2005年以来的所有年份。

1.3A股资金流入及(jí)流出分项的关键变化汇总

2

7月新增开户数小幅回升，仍为八年(nián)来最低水(shuǐ)平

新增开户数方面，2024年7月上证所新增开户数为(wèi)115.14万户，较(jiào)上月环比增(zēng)加7.54万户(hù)。对(duì)比历史同期来看，2024年7月的(de)新增开户数为2016年以来的最低水平。

年初至7月底，上证(zhèng)所累计新增开户数达到(dào)1063.80万户，低于2016年以(yǐ)来的(de)全部年份。

银(yín)证转账方(fāng)面(miàn)，全国证(zhèng)券公司客户交易结算资金余额最新数据截(jié)至2022年6月(yuè)。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，宁波证券公司(sī)客户交易(yì)结算资金余额与全(quán)国的变动趋势较为一致。以宁波证券公(gōng)司交(jiāo)易结(jié)算资金的数据来看，2022年(nián)8月以来银证转账的同比增速连续(xù)多期呈现负值(zhí)。2024年6月，宁波证券公司客户(hù)交易结算资金(jīn)余额同比增速(sù)为(wèi)-15.80%。

3

融资余(yú)额连续三月净流出

融资(zī)余(yú)额方面，2024年7月融资(zī)余额环(huán)比减少356.08亿元，相较上月(yuè)减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。

年初至8月15日，融资余额(é)相较去年底下降了1763.98亿元。如按月份折算为全年，我们预计全年(nián)融资(zī)余额或将下降2920.50亿元(yuán)，超过2016年、2018年、2022年的净流出规模。

融(róng)资余(yú)额占流通市值的比例出现回升。今年1月信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入下旬至春节前，融 资(zī)余额的下(xià)降速率(lǜ)快于流通市值，我(wǒ)们认为主要原因可能是
伴随着市场的快速调整，部分(fēn)杠杆(gān)资金面临平仓压力，期间融资余额占流(liú)通市值(zhí)的比例也出现快速下降，由2018年以来的最高水平（2.64%）下降至中位值水 平（2.3%左右）。春节后(hòu)，融资余额与流(liú)通市值同步(bù)回升，二者回升幅度接近，并于5月中旬(xún)开始回落。7月(yuè)下旬，融资余额占(zhàn)流通市(shì)值的比例呈现小幅回升(shēng)。截至8月15日，全A融资余(yú)额占流通(tōng)市值的(de)比例为2.32%，处于(yú)2018年以来的中位值水平。

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ETF 基金资金(jīn)持续保(bǎo)持净
流入

4.17 月偏股型公(gōng)募基金份额小幅下降

我们(men)统计普通股票型、偏股混合型(xíng)、灵活配置型三(sān)类主动(dòng)型股票基金的份额变动，下文(wén)将这三类基金统(tǒng)称为偏股型基金。

从月度数据(jù)来看，2024年7月，偏股型公募基(jī)金份额(é)环比(bǐ)减少了25.15亿份（前值(zhí)为增加786.18亿(yì)份）。2024年7月末(mò)至2024年8月15日，偏股型公募基金份额增加了269.09亿份。

从年度数据来看，截至2024年8月15日，偏股型公(gōng)募基金份 额较2023年(nián)末(mò)增加了(le)755.90亿份。

月度数(shù)据(jù)方面，2024年7月股票型ETF基(jī)金净流入 1725.39亿(yì)元。2024年7月底 至2024年8月15日，股票型ETF基金(jīn)净流入293.00亿元。

年度(dù)数据方(fāng)面，截至2024年8月15日，股票(piào)型ETF基金份额相(xiāng)较2023年末净流入6352.72亿元。

4.2北上资金7月净流出有所放缓

从年(nián)度数(shù)据 来看，2023年底至2024年(nián)8月15日(rì)北(běi)上资金累计净流出A股(gǔ)0.04亿元，南下资金累计(jì)净流入港股4151.87亿(yì)元。互联互通渠道整体净流出A股4151.91亿元。

从月度(dù)数据来看，1）北上资金(jīn)方面，2024年7月北上资金净流(liú)出166.30亿元，而7月底至8月(yuè)15日(rì)净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在而今(jīn)年(nián)2月-5月(yuè)持续净流入后在6、7月(yuè)转向净流出。2）南下资金方(fāng)面，2024年7月南下资金(jīn)净流入441.52亿元，而7月底(dǐ)至8月(yuè)15日净(jìng)流入308.39亿(yì)元。

4.3 私募基金仓位7月继续回落

管理(lǐ)规模方面，截至2024年6月，私募基(jī)金管理规模为51993.02亿元，相较上(shàng)月环比增加121.68亿(yì)元；相较2023年(nián)底减少5224.19亿元。

股票仓位方面，截(jié)至2024年7月，华润信(xìn)托(tuō)私募基金(jīn)管理仓位为49.38%，相较上月环比下降(jiàng)4.05pct；相较2023年底下降6.55pct。

4.4 保险机构2023年12月持(chí)有的股票(piào)市值环比下降

年(nián)度数据(jù)方面(miàn)，截(jié)至2023年12月底，相较(jiào)2022年末，保险公司持有的股票市(shì)值增加(jiā)了1444.85亿元，涨(zhǎng)幅(fú)为4.54%；而同期中证红利指数涨幅 为0.89%。我们据此推算，2022年底(dǐ)至2023年12月保险公司资金(jīn)有1161.76亿(yì)元净流入股市。

月度数据方面，2023年12月，保险公司资金运用 余额中投向股(gǔ)票的资金达到33274.00亿元，相较(jiào)上月环比减少489.00亿元。

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产业资本净增持，回(huí)购(gòu)规模超3000亿

5.1 年(nián)初至8月15日(rì)上(shàng)市公司回购规模超(chāo)3000亿

从月度数(shù)据来看，上(shàng)市公司2024年7月的回购金额为624.61亿元，相较上(shàng)月的435.03亿元有所扩(kuò)大(dà)；2024年7月底至2024年8月15日的回购金额为514.67亿元。

从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司(sī)回购(gòu)金额为3087.73亿元(yuán)，月均回购规模
为406.28亿元，月均(jūn)回购规模高于2005年以来的(de)所有年份。

5.2 产业资本在 2 月、4 月、6 月、7 月均为净增持

从月度数据(jù)来看，上市公司2024年7月的增持规(guī)模为54.96亿元，相较上月的49.93亿元有(yǒu)所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的减持规(guī)模为2.33亿元。

从年度
数据来看，2023年底至2024年8月(yuè)15日，上市公(gōng)司累计增持(chí)规模为111.70亿元，月均增(zēng)持规模(mó)为13.73亿元，月均增持规模有(yǒu)所(suǒ)收敛。

5.3 上市
公司分(fēn)红率维持(chí)在(zài)历史较高水平

2024年7月上市公司分红金(jīn)额为6471.83亿元。年度(dù)数据(jù)方面，2024年1-7月
上市(shì)公司累计分红金额达到14922.66亿元。对比历史同期来(lái)看，去年底至7月的累计分红金额创(chuàng)2014年以来新高(gāo)。

由(yóu)于上市公司分红金额存在明显的 季节性，一般(bān)集(jí)中在(zài)第二、第三季度，我们更关(guān)注分红率(lǜ)指标。全A分红率（过(guò)去(qù)12个月分红(hóng)金额/净利润）在(zài)2024年7月达到(dào)30.54%。

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年初以来(lái)股权融(róng)资月(yuè)均规模不足去年的半成

月度数据(jù)方面，2024年(nián)7月的股权融资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元(yuán)环比增加。

年度数据方面，2023年底至2024年8月的股权融资规模为2043.87亿元，月(yuè)均融资规模低(dī)于2016年以来全部年份。

年初至2024年7月底，我们以(yǐ)成交额估算的交易佣金达到433.33亿元。2023年(nián)底至2024年5信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入月(yuè)，证券(quàn)交易
印花税费用累(lèi)计达到433亿元。年初至8月(yuè)15日的月均交易费用(yòng)为(wèi)61.90亿元，低于2014年-2023年(nián)全年的水平。

风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分(fēn)项目的(de)估计与实际情况有偏差。

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