知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”

乘着(zhe)AI的东风，被誉为英伟达背后公司(sī)的(de)超微电脑此前一跃成为了AI“新贵”。

过去(qù)一年，超(chāo)微股价一(yī)骑(qí)绝 尘。年初公司呈大(dà)爆发之势蒙眼狂飙，并于(yú)3月创下(xià)历史新高；虽然此后开(kāi)始回落，但年内累计涨(zhǎng)幅仍高达92%。

不(bù)过近来，超微被知(zhī)名做空机构兴登堡盯上，陷入新的“风暴”。

受此影响，超微电脑(nǎo)周(zhōu)二美股盘中一度(dù)大跌超8%，收盘跌2.64%报547.64美元，最新总市值为(wèi)320.68亿美元。

兴登堡“狙击”超微

当地时(shí)间8月27日，美国知(zhī)名做(zuò)空机构兴登堡（Hindenburg知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动” Research）发布做空超(chāo)微电(diàn)脑的报告，引起投资者和股(gǔ)东的警惕(tì)。

报(bào)告指出，在对超微为期三个月的(知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”de)调查中发现，超微存在“会计操(cāo)作、未(wèi)披露的关联方交易的证据、违反出口禁令以及客(kè)户流失”等一些列问题。

1.会计违规

过(guò)往问题(tí)：超微因(yīn)未能(néng)提交财务报表而于2018年面临纳斯(sī)达克暂时退市，随后被美国证券交易委员(yuán)会指控(kòng)存在广泛的会 计违规行为。美国
证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会的调查发现，该公司存在超(chāo)过(guò)2亿美元的收入确认不当和(hé)费用(yòng)低估，导致销售额、收(shōu)益和利(lì)润率虚高。

重新聘用争议：报告强调，在与美国证券(quàn)交易委(wěi)员会达成1750万美元的和(hé)解协议后，超微(wēi)公司重新聘用了涉嫌会计丑闻的高管。值得注意的是，被(bèi)美(měi)国证券交易委员会指控的前首席财务官 Howard Hideshima被一家与超微(wēi)公司首席执行官梁朝 伟兄 弟有关的公司重(zhòng)新聘用。

2.关(guān)联交易

金融交易：兴
登堡称，超微在过去三(sān)年中向首席执行官 Charles Liang 兄弟控(kòng)制的两家关(guān)联方供(gōng)应商支付了9.83亿美元。这些供应商部(bù)分由梁及其妻子所有，为超微提(tí)供零部件并(bìng)租(zū)用仓库和工厂(chǎng)空间。

商业行为：报告表明，这些关联(lián)方交易可能是更广泛(fàn)的金融操纵(zòng)和利益冲突模式的一部分。

3.逃避制裁

历史辩(biàn)解：2006年，超微公司承认知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”(rèn)向伊朗出口违禁零部件。尽管(guǎn)该公司声称已(yǐ)从过去的错误中吸取了教训，但该报告仍对当前的做法提出了担忧。

当前指控(kòng)：兴登堡声称，超微参与了(le)约45,000笔向俄罗斯(sī)出口高科技零部件的交(jiāo)易，据称这违反(fǎn)了美国的(de)出口禁(jìn)令。据报道，自乌克兰战争爆发以来，这些出口(kǒu)量增长了三倍。

对此，兴(xīng)登堡表示，“超微是一家(jiā)惯犯”，其已对超(chāo)微做空，押注 SMCI 股价将下跌。

不过超微的一(yī)位发言(yán)人表示，公(gōng)司不对谣言与揣(chuāi)测做(zuò)回应。

AI的高光能否(fǒu)继续？

当下虽(suī)然人工(gōng)智能需求(qiú)强劲，作为“英伟达核心(xīn)朋友圈(quān)”的超微电脑(nǎo)尽管营收超(chāo)预期，但(dàn)利润(rùn)率却疲软，AI盈利能力(lì)也再度(dù)被(bèi)质(zhì)疑。

此前，超微(wēi)公布的财报显示，在截至 6 月份的财年中，超微(wēi)的营收(shōu)149亿美元，较(jiào)前一财年增长约110%。

其中(zhōng)，二季度营收53.1亿美元，同比增长143.6%，前一季(jì)度同比增长200.8%。二季 度毛(máo)利率为11.2%，同比(bǐ)下降(jiàng)5.8个百分点，前一季度(dù)毛利率15.5%。二(èr)季度EPS盈(yíng)利的增长放(fàng)缓程度更大，较分(fēn)析师预期低23%。

在业绩指引方面，2025财年，超微预计营收年增长74%到101%，增速较2024财年放缓，但放缓程度强于
约58%的分析师(shī)预期增速。

此外，为了提振投资者信心，超微最近宣布将于10月1日实施 10 比 1 的股票(piào)拆分。

对于不及预期的财报，分析师Woo Jin Ho指出，投资者(zhě)对超微、戴尔科技和惠普企业(yè)等公司销售的 AI 优化服务器的长期盈(yíng)利能力感到担忧。超微最近一个季度未能(néng)实(shí)现自己的盈(yíng)利目标可能会加剧这种担忧。

彭博分析师(shī)Woo Jin Ho表示，兴登(dēng)堡的报告“可能会对这家服务器设备(bèi)制造商(shāng)的会计实(shí)践和客户交(jiāo)易进行更严格的审查”。

尽管 Hindenburg 的担忧并(bìng)不新鲜(xiān)，但“可能会加大对客户关系的关注，尤其是考虑(lǜ)到美国加强了对向受制裁公司和国家(jiā)销售人工智(zhì)能(néng)系统的审
查。”

眼下，临近(jìn)英伟达财报公布之际，超微又被做(zuò)空机构盯上，AI行业的高光时刻能(néng)否继续，充满不确定性。

高盛预计，作(zuò)为全球最受关(guān)注的股票，英伟(wěi)达的
这份财报可能 会令其(qí)股(gǔ)价 大幅波(bō)动 9%以上(shàng)。如果英伟达在周三公布业绩后(hòu)上涨，大多数投资者(zhě)可能会措手不及。

美银发出警告称，美市场对英伟达(dá)过度乐观，或引发抛 售潮；高盛策略师则表示，随(suí)着 英伟达财报日临近，期权市场暗示英伟达股价有超过9%的上涨空间。

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