离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本(běn)报(bào)记者毛艺融

　　离岸人(rén)民(mín)币地方债(zhài)将再(zài)添一笔。9月(yuè)5日，广东省人民政(zhèng)府宣布9月份将在香港发行不超过50亿元离岸人(rén)民币地方政府(fǔ)债券，并(bìng)在香港联合交易所上市。

　　中(zhōng)证鹏元国际公共财政评级(jí)董事左一鸣对《证券日报》记(jì)者表示，本次(cì)发行将(jiāng)使离岸人(rén)民币地(dì)方(fāng)债进一(yī)步扩容，是拓展内地地方政府境外融资渠道(dào)，引入外资参(cān)与内地地方(fāng)建设，推(tuī)进人(rén)民币国际化的重要举措。

　　大多属于专项债

　　今年以来，离岸人民币地方政府债券持续扩容。8月8日，深圳市2024年离岸人民币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规(guī)模为70亿元人民币，债券发(fā)行期限为2年、3年、5年(nián)和10年。其(qí)中，10年期债券是地方政府首次在境外发(fā)行(xíng)的中(zhōng)长期人民币(bì)地方政府债券。

　　9月5日，广东(dōng)省人民政府宣布离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化拟发(fā)行不(bù)超过50亿元离岸人(rén)民币地方政府债券。据悉，该债券(quàn)的发行期限为(wèi)2年期、3年(nián)期和5年(nián)期(qī)，其中(zhōng)2年期债券(quàn)募集资金用于广州市南沙项目，3年期债券募集资金用于珠(zhū)三角地区重大基础设施(shī)项目(mù)，5年(nián)期债券则属绿色债券。

　　“广(guǎng)东省政府的前(qián)6次(cì)离(lí)岸债券发行均在(zài)澳门发(fā)行，本次在香港发行后(hòu)将成为首个在香港、澳门两地均有离(lí)岸债券发行的内地地方政府，有利于推动粤港澳(ào)大湾区金融市场(chǎng)的互联互通，加强(qiáng)在岸和离岸市场的双(shuāng)循环。”左一鸣表示。

　　事(shì)实上，早在2021年10月份，深(shēn)圳市曾在香港发行50亿元离岸人民币地方债券。由(yóu)此，内地(dì)地(dì)方政(zhèng)府开启了(le)发行离(lí)岸人民币地方债的新篇章。此后，广东省和海(hǎi)南省也陆(lù)续发行了离岸(àn)人民币地方(fāng)债，这些债券期限(xiàn)通常较短，主要(yào)集中在2年期、3年期和(hé)5年期。

　　据中证鹏元评(píng)级机构统计，自2021年广东省和深圳市政府首次发行离岸地方政府债券以来，广东(dōng)省、深圳市和海南省累计发行了25笔离岸人民币地(dì)方政(zhèng)府债，其中大多属于专(zhuān)项债，资(zī)金主要用于支持内(nèi)地地方基础设(shè)施建(jiàn)设和民生保(bǎo)障，涉及轨道交通、环保、医疗和住房等项目。

　　助(zhù)推人民(mín)币国际化

　　业(yè)内人士认(rèn)为，离岸人民币地方政府债券在港发(fā)行，能够为香港债券市场提供优质资产的同时，也能提升内地地方政(zhèng)府债的国际知名度(dù)，有利于吸引国际投资者通过“北向通”投(tóu)资在岸债券市场，提升在岸债(zhài)券市场的市场化和国际化。

　　从政策面来看，发展(zhǎn)人(rén)民币离岸市场被多次强调。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关(guān)于进一步全(quán)面深化(huà)改革、推进(jìn)中国式现代化的决定》提出，推动金融高水平开放，稳(wěn)慎扎实推进人(rén)民币(bì)国际化(huà)，发展人民币离岸市场。

　　离岸(àn)地方(fāng)政府债券丰(fēng)富了离岸人民币(bì)债(zhài)券(quàn)品种。“增加了离岸人民币的投资选择，有助于(yú)完善离岸人民币债券的收益率曲线，并进一步扩充了境(jìng)外人民币资金池，拓展离(lí)岸人民币回流通道，也促进了境外人民币的流动性和收益(yì)性，从(cóng)而提升人民币在国际市场中的认可度(dù)和使用率。”东方金诚研究发展(zhǎn)部高(gāo)级副总监白(bái)雪对《证券(quàn)日报》记(jì)者(zhě)表示。

　　从实践来看，离岸人(rén)民币(bì)地方债对海外投资(zī)者有(yǒu)较强(qiáng)的吸引(yǐn)力，发(fā)行认购倍数多数在3倍以上，参与者包(bāo)括(kuò)海(hǎi)外商业银行，政策(cè)性银行(xíng)、基金和保险资管等机构。

　　离岸人民币地方(fāng)债为国际投资者提供了更多的投(tóu)资选择。白雪表示，离岸(àn)人民币地方债具有免税优势，对于国际投资者而言(yán)吸引力较强(qiáng)，有助于活跃(yuè)香港债(zhài)券市场(chǎng)，吸引国际投(tóu)资人参与，维护和巩固香港国(guó)际金(jīn)融中心(xīn)地位。

　　此外，离岸人民币地方债有(yǒu)助于进一步推动人民币国际化。左一鸣表示，离岸人(rén)民币地方债的(de)发行，一(yī)方面，能够丰富离岸人民币债券(quàn)市场的品种(zhǒng)，吸引国际投资者关(guān)注中国地方政(zhèng)府债，打通地方政府引入外资参与经济建设的渠道，推动人民币(bì)国际化；另一方面(miàn)，国际(jì)市场框架下的债券发行有利于加强境内外地方债券市(shì)场的联通，众多境外金融机构的(de)参与也丰富了地方债的投资者结构，有(yǒu)利(lì)于提升地方债的国际化和市场化水平。

　　多角度提升吸(xī)引力

　　离岸人(rén)民币地(dì)方政府债券的发行历史(shǐ)不长，目(mù)前仍属于(yú)发展初期，存量规模仍较小，发行频率不高，期(qī)限相对较(jiào)短(duǎn)。为(wèi)进一步促进(jìn)离(lí)岸人民币地方债的发展，受访专家认为，离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化主要可以从丰富地方债发行人结构、优化债券期限结构、规范债(zhài)券发行流(liú)程(chéng)、健全(quán)基础制度建设(shè)等方面入手(shǒu)，以进一(yī)步促进离岸人民币(bì)地方政府债券市场的扩容和(hé)成熟，提升(shēng)离岸人民币地方政府债券(quàn)对(duì)海外投资者的吸引力。

　　“丰富发行品种，加(jiā)强制度框架建设是提升离岸人民币(bì)地方债券(quàn)吸引力(lì)的(de)关键。”左一鸣认为，一(yī)方面，要鼓励更多经济发展较(jiào)好、国际(jì)认(rèn)可度较高(gāo)的内地地(dì)方政府参与离岸市(shì)场融(róng)资，丰富发行人结构；另(lìng)一方面，探索发行长期限离岸人(rén)民(mín)币地方债(zhài)券，丰富离岸人(rén)民币地(dì)方(fāng)债(zhài)券期限结构，逐步建立离(lí)岸人(rén)民币地方债券收益率(lǜ)曲线。此外，加强制度建设，推(tuī)动离岸人(rén)民币地方债的(de)市场化定价，引入国(guó)际标准的信用评级和信息披(pī)露机制，增强地(dì)方债的流(liú)动性。

　　未来(lái)，在人民币国际化、债券市场互联互通与地(dì)方化债的大背景下，离岸(àn)人民币地方债有望持(chí)续扩容。白雪表示(shì)，未(wèi)来可进一步尝试(shì)发行长期限的离岸债券，完善债券期限结构。此(cǐ)外，也可尝试(shì)对人民币债券品种进行扩容，发行更多种类的债券产品，以满足投资者的广泛需求，提升(shēng)人民币债券市场的深度和(hé)流动(dòng)性。

责任编辑：李桐

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　　转自：证券日报

　　离岸(àn)人民币地方债将再添一笔。9月5日，广东省人民政府宣布9月份将在香港发行不(bù)超过50亿元离岸(àn)人民币地方政府债券，并在香港联合交易所上市(shì)。

　　中证鹏元国际公共财政评级董事左一鸣对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，本次发行将使离岸人民币地方债进一步扩容，是拓展内地(dì)地方政府(fǔ)境外融资(zī)渠道(dào)，引(yǐn)入外资(zī)参(cān)与(yǔ)内地地方建设，推进人民币国(guó)际化的重要举(jǔ)措。

　　大多属于(yú)专项债

　　今年以来，离岸人民币(bì)地(dì)方政府债券持续扩(kuò)容。8月8日，深圳市2024年离(lí)岸人民币(bì)地(dì)方政府债券在香港成功发行。该债券发行(xíng)规模为70亿元人民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是(shì)地方政府首次在境外发行(xíng)的中长期人民币地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民政(zhèng)府(fǔ)宣布拟发行(xíng)不(bù)超过50亿元离岸人民币地方政府债券。据悉(xī)，该债券的发行期限为2年(nián)期(qī)、3年期和5年期，其中(zhōng)2年期(qī)债券募集资金(jīn)用于广州市南沙项(xiàng)目，3年期债券募(mù)集资金用于珠三角(jiǎo)地区重大基础设施项目，5年期债券则属绿色债券。

　　“广东省政(zhèng)府(fǔ)的前6次离岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后将成为首个在香港、澳门两地(dì)均有离岸债券发行的内地地方政府(fǔ)，有利于(yú)推动粤港澳大湾区金融(róng)市场(chǎng)的互联互通，加强在岸和离岸市场的双循环。”左(zuǒ)一鸣表示。

　　事(shì)实上，早在2021年10月份，深(shēn)圳市曾在香港发行50亿元离岸人(rén)民币地方债券。由此，内地地方政府开启了发(fā)行(xíng)离岸人民(mín)币(bì)地方债的新篇章(zhāng)。此后，广(guǎng)东省和海南省也陆(lù)续发行了离岸人民币地方债，这些债券期限通常较短，主要集中在2年期、3年期和5年期。

　　据中证(zhèng)鹏元(yuán)评级机构统(tǒng)计，自(zì)2021年(nián)广东省和深圳市(shì)政府首次发(fā)行(xíng)离岸地方政府债券以来，广东(dōng)省、深圳市和海南(nán)省累计发行了25笔离岸人民币地方政府债，其中大多属于专项债(zhài)，资金主要(yào)用于(yú)支持内地地方基础设施建设和民生保障，涉及轨道(dào)交通、环保、医疗和住房等项(xiàng)目。

　　助推人民(mín)币国际化

　　业内人士认为，离岸人民币地方政府债券在港发行，能够为香港债券市场提供优质资产的同时，也能提升内地地方政府(fǔ)债的国际知名度，有(yǒu)利于吸引国际投(tóu)资者(zhě)通过“北向通”投资(zī)在岸债券市场，提升在岸债券市场的(de)市场化和国际化。

　　从政策面来看，发展人民币离岸(àn)市场被多次(cì)强调(diào)。党的二十届三中全会审议通过的(de)《中共中(zhōng)央关于进一步全面(miàn)深(shēn)化改革、推(tuī)进中国式(shì)现(xiàn)代(dài)化的(de)决定(dìng)》提出，推动金融高(gāo)水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场。

　　离岸地方政府债券丰富(fù)了离岸(àn)人(rén)民币债券(quàn)品种。“增(zēng)加了离岸人民币(bì)的投资选择(zé)，有助于完善(shàn)离岸(àn)人民币(bì)债券的收(shōu)益率曲线，并进一步扩(kuò)充(chōng)了境外人民币资金(jīn)池，拓展(zhǎn)离岸人民币回流通道，也促(cù)进(jìn)了境外人民币的流动性和收益性，从而提升人民币在国际市场中的认可度和(hé)使用(yòng)率。”东方金诚研究发展部高级副总监白(bái)雪对记(jì)者表示。

　　从实践来看，离岸人民币地(dì)方债对海外投(tóu)资(zī)者有较强的(de)吸(xī)引力，发行(xíng)认购倍数多数在3倍(bèi)以上，参与者包括海外商业银行，政策(cè)性银行、基金(jīn)和保(bǎo)险资管等机构。

　　离岸人(rén)民币地方债为国际投资者(zhě)提供了(le)更(gèng)多的投资选择。白(bái)雪表示，离岸人(rén)民币地(dì)方债具有免税优势，对于国际投资者而言(yán)吸引力较强，有助于活跃香(xiāng)港债券市场，吸引国际投资(zī)人参与，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此外，离(lí)岸(àn)人民币地方债有(yǒu)助于进一步推动人民(mín)币国(guó)际化。左一鸣表示，离岸(àn)人民(mín)币地方债的发行，一方面，能够丰富离岸人民币债券市场(chǎng)的品种，吸引国际投资者关注中国地方政府债，打(dǎ)通地方政(zhèng)府引入外资(zī)参与(yǔ)经济建设的渠道，推(tuī)动人民币国(guó)际化；另一方面，国际市(shì)场(chǎng)框架下的债券发行有利于加强境内外地(dì)方债券市场的联通，众(zhòng)多境外金融机构的(de)参与也丰富了地方债的投资者结构，有(yǒu)利于提升地(dì)方债(zhài)的(de)国际化和市场化水(shuǐ)平。

　　多角度提升吸引力(lì)

　　离(lí)岸人民(mín)币地方政府(fǔ)债券的(de)发行历(lì)史不长，目前仍属于(yú)发展初期，存量(liàng)规模仍较小，发行频率不(bù)高，期(qī)限相对较短。为进一步促进离岸人民币地方债的(de)发展，受访专(zhuān)家认(rèn)为，主要可以从(cóng)丰富(fù)地方债发行人结构、优(yōu)化债券期限(xiàn)结构、规范债券发(fā)行(xíng)流程、健全基础制度建设等方面入(rù)手，以进一步促进离岸人(rén)民币地方政府债券(quàn)市场的(de)扩容和成熟，提升离岸人民币地方政府债券对海外投资者(zhě)的吸引力。

　　“丰富(fù)发行品(pǐn)种(zhǒng)，加强制度框架建设(shè)是提升离岸人民币地方债券吸(xī)引力(lì)的关键(jiàn)。”左(zuǒ)一鸣认为，一方面，要鼓励更多经济发展较好、国际(jì)认可度较高的内地地方政府参(cān)与离岸(àn)市场融资，丰富发行(xíng)人结构(gòu)；另一方面，探索发行长期限离岸人民币地方债券，丰富(fù)离岸人民币地方债券(quàn)期限结构(gòu)，逐(zhú)步建立离岸(àn)人民币地方债券收益率曲线。此(cǐ)外，加强制度建设，推动离岸人民币地方(fāng)债的(de)市场化定价，引入国际标准的信用评级和信息(xī)披(pī)露机制，增强(qiáng)地方债的流(liú)动性。

　　未来，在人民币国际化、债券市场互联(lián)互通与地方化债的大背景下，离岸人民(mín)币地方债有望持续扩容(róng)。白雪表示，未来可进一步尝试发行长期限的离岸债券，完善债券期限结构。此外，也可尝试对(duì)人民(mín)币债券(quàn)品种进行(xíng)扩(kuò)容，发行更多种类的债券产品，以满足投资(zī)者的广泛需求，提升人民币债券市场的深度和流动性。

　　编辑：马萌(méng)伟

责任编辑：张靖(jìng)笛

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