金融领域呈现改革新动向 进一步畅
通货币政策传导机制

党的二十届
三中全会以来，金融领域呈(chéng)现出改革新动向，一系列政策“持续用力、更加给力”，为助力宏观(guān)经济企稳回(huí)升、呵护金融市场稳健运行，营造出良好的政策环境。

专家认为，围绕深化金(jīn)融体制改 革，相关改 革措(cuò)施(shī)加快推进实施。从效果看(kàn)，这些举措有(yǒu)助于提(tí)升金融服务(wù)实体经济的效率，促进金融资源向关键领域和薄弱环节倾斜，同时增强(qiáng)金融系统的风险(xiǎn)防控能力。下一阶段(duàn)，强化金融服务实体经济的能(néng)力，进一步完善金融监管体系，推动金融高水平对外开放等(děng)仍将是改革重点。

进一步畅通货币政策传导机(jī)制

党(dǎng)的二十届三中全会召开后，货币政策率先(xiān)发力。短短四天之内，我国五大关键 利率接连(lián)下调。

7月22日，作为未来利率调控之“锚”，7天期逆回购操作利率下调10个基(jī)点，带动贷款市场报价利率（LPR）、常备借贷便利（SLF）利(lì)率(lǜ)下调。25日，国有大行下调(diào)存款利率，中期借贷(dài)便利（MLF）降息20个(gè)基 点。

这套“降息”组合拳，不仅(jǐn)凸显出货(huò)币(bì)政策强化逆周期调节，以积极(jí)姿(zī)态(tài)应对宏观(guān)经济中的困难(nán)挑战，更以多个创新的制度安排，进一步畅通了货币政策传导机制。

比如，LPR报价开(kāi)始与MLF利率“脱钩”，与7天期逆(nì)回购操作利率(lǜ)“挂钩”；7天期逆(nì)回购(gòu)操作(zuò)采用固(gù)定利率、数量招标，其政策利率属性进一步强化(huà)。这些变化(huà)符(fú)合我国利率调控转(zhuǎn)型方向(xiàng)，有利于理顺货币(bì)政(zhèng)策工具由短及长的利率传导 机制(zhì)。

不久前，市场翘首以(yǐ)盼的(de)一项
全新的货(huò)币政策(cè)工具设立。8月30日，中国人民银行公告，向部分公开市(shì)场业务一级交易商买入(rù)短期限国(guó)债并卖出长(zhǎng)期限(xiàn)国债，8月净(jìng)买入债券面值为1000亿元。

市场人士认为，买卖(mài)国债落地，既有(yǒu)利于加强货币政策与财(cái)政政策的配合，增加了调(diào)控流动性的手(shǒu)段，进一步丰(fēng)富货币政策工具箱；又有利于稳 定金融(róng)市(shì)场运行，支持实体(tǐ)经济发展 ；还凸显出 货币政策(cè)框架进一步演进，逐(zhú)步淡化MLF的货币(bì)投(tóu)放作用(yòng)。

中国邮政储蓄银行研究员(yuán)娄飞鹏表示，党的(de)二(èr)十届三中全会以来，中国人民银行积极推动完善中央银行制度，通过把7天期逆回购(gòu)操作利率作为主要政策利率(lǜ)、优化公(gōng)开市场操作方式、调整MLF操作时间、实施国债
买卖操作等，不断丰富货币政策工具箱，完善货币政策传导。同时(shí)通过引(yǐn)导LPR下调，降低了实体(tǐ)经济的融资成本。

补齐监管制度短板(bǎn)

与此同(tóng)时，聚焦做好金融“五(wǔ)篇大文章”，加强对重大战略、重(zhòng)点领
域、薄弱环节的优金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制质(zhì)金融服务，金融管理部(bù)门(mén)于近期出台了一系(xì)列有针对(duì)性的(de)措施。

比如，金融监管总局印发了《关于普惠信贷尽(jǐn)职免责工作的通知》，围绕做好普(pǔ)惠(huì)金融“大文章”部(bù)署要(yào)求，细化免责(zé)、追责情形，为基(jī)层信贷(dài)人员发放普惠(huì)信贷松(sōng)绑(bǎng)减负，解除敢贷、愿贷的后顾之忧；金融监(jiān)管总(zǒng)局会同北京市、国家发展改革委召开推进金融资产投资(zī)公(gōng)司股(gǔ)权投资扩大(dà)试(shì)点座谈会，明确探索具(jù)有中国特色的银行保险机构助力科技创新路径，推(tuī)动金融资产投资公司股(gǔ)权投资试点在(zài)首都取得新突破。

中国人民银行新增支农支小再贷款(kuǎn)额度1000亿(yì)元，支(zhī)持12省（区、市）防汛(xùn)抗洪(hóng)救(jiù)灾及灾后重建，加大对受灾地区(qū)的经(jīng)营主体金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制特别是(shì)小(xiǎo)微企业、个体(tǐ)工商(shāng)户(hù)，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。

近期，还有(yǒu)一系列金融监管政策面世，进一步(bù)补(bǔ)齐监管制(zhì)度短板，推动将各类(lèi)金融活动纳入监管。

中信证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家明明表示，近期的一系列金(jīn)融政策，提(tí)升了(le)金融(róng)服务实体经济的
质效。金融管理部门还注重有 效防范和化解金融风(fēng)险，强化监管责(zé)任和(hé)问责制(zhì)度，加强(qiáng)中央和地方监管协同。这些改革举措有(yǒu)助于促进金融资源(yuán)向(xiàng)关键领(lǐng)域(yù)和薄弱环节倾斜，同时增强金融系统(tǒng)的风险防控能力，为金融(róng)稳(wěn)定(dìng)和(hé)经济发(fā)展提供(gōng)有力支撑。

持续深化(huà)金融体制改革

“近年来，金融稳(wěn)定工作取得积极成效，金(jīn)融风险整体收敛、总体可控。”东方金诚(chéng)首席(xí)宏观分析师王青(qīng)表(biǎo)示。

展(zhǎn)望未来，王青认为，在金(jīn)融机构稳健性增强的背景下，下一步会逐步将(jiāng)健全货币政策调控机制、持续提升金融服(fú)务实体经(jīng)济能力等作为加快完(wán)善中央银行制度的着力点，重(zhòng)点包括完善市场化 利率(lǜ)形成和传导机(jī)制、做好“五篇大(dà)文章(zhāng)”、为培育新质生产力(lì)发展提(tí)供更为有利的金(jīn)融环境等。

“除了强化(huà)金融监管外，下一步畅通货(huò)币政策传导(dǎo)机制，还要更多从(cóng)体制、机制上解决问题。”王青(qīng)建议，建立市场化(huà)的
利率形成传导机制，要以金融机构(gòu)、融资主体的市场化为基础，特别是在(zài)货币政策框架正(zhèng)在 由(yóu)数量型向价(jià)格型转变的阶段。

明明认为，下一(yī)阶段深(shēn)化金融(róng)体制改革的重点领域包括：继续强(qiáng)化金融(róng)监管，确保金融活动合法合规，防范系统性金(jīn)融(róng)风险；推动金融高水平对外开放；强化服 务(wù)实体经济质效，比如促(cù)进农业现代
化(huà)、支持绿色低(dī)碳(tàn)项目、推(tuī)动经济结构转型升级、利用数字技术提升金融服务效率等。

“从后续改革看，改革(gé)的重点领域包括(kuò)推进(jìn)金融强国
建设，强(qiáng)化金融服务实体经济(jì)的能力，货币政策从数量型调控转向价格型调控，完善货币政策传导机(jī)制(zhì)，制定金融法(fǎ)，完善金融监管制度，防范化解金融风险，推(tuī)进金融高水平(píng)开放等。”娄飞鹏表示。

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