白酒中秋旺季行情冷飕飕，贵州茅台股价也再创新低

专题：中秋国庆白酒市场(chǎng)“旺季不旺”

　　界(jiè)面新闻记者 | 富充

　　9 月 12 日，白(bái)酒龙头贵州 茅台下(xià)跌 3.26%，山西汾(fén)酒(jiǔ)、古井贡酒、泸州老窖等白酒板块个股均跌超 3%。9 月 13 日中秋节前最后一个交易日，茅台单股价格一度跌破 1300 元(yuán)，最终艰(jiān)难守住 1300 元大关。

　　产品层面，东海证券近期研报(bào)显示，几(jǐ)大白酒单品(pǐn)中秋节前批价环比未有(yǒu)提(tí)升。截至 9 月 8 日，2023 年(nián)茅台原箱批价 2650 元，周环比下降(jiàng) 50 元，月环比下(xià)降 70 元；茅台散飞批价 2390 元，周环比持(chí)平，月环比下降 70 元(yuán)。五粮液普五
批价为 960 元(yuán)，周、月均环比持平。国(guó)窖(jiào) 1573 批价 870 元，批价(jià)周、月环比持
平。

　　回想(xiǎng)今年端(duān)午假期(qī)后也曾出现(xiàn)茅台股价和产品价格双跌，带(dài)动(dòng)整个酒类市场下行。当前(qián)白酒(jiǔ)节日行(xíng)情 “失灵” 现象令业内担忧(yōu)。

　　北京市一位茅(máo)台大商销售人员表示，中(zhōng)秋市场(chǎng)白酒销售总体(tǐ)情况是(shì)，商家多愿 以价换量促进动销，走量销售渠道情况相对较好但利润微薄(báo)。基(jī)于酒水政务、商务消费减少，大众消费(fèi)相对(duì)稳定(dìng)，以及网购习惯增强，今年中秋电(diàn)商渠道总体销售额(é)高，但强势品牌卷价格(gé)，非强势品牌 费用高，多为贴钱赚品牌曝光。团购场景客单价高但销(xiāo)售额(é)总量低，还(hái)会抢夺其(qí)他渠道购买量(liàng)。受(shòu)此影响(xiǎng)，商(shāng)超场景销售(shòu)较差，烟(yān)酒店(diàn)主要动销集中在高人气、利润较低的大单品。

　　鉴于去年和今年上 半(bàn)年(nián)酒类市(shì)场(chǎng)总体情况，行业对今年(nián) “金(jīn)九银十(shí)” 寄 予(yǔ)厚望，从(cóng)八月上旬便早早备战。毕竟，中秋销售额几乎占全年 30%，极大影响酒企全年业绩。

　　泸州老窖围绕 “市场高渗透、网(wǎng)点(diǎn)高覆(fù)盖、消(xiāo)费者(zhě)高开瓶(píng)” 推进中秋(qiū)国庆(qìng)双节旺(wàng)季(jì)及下半年营销 工(gōng)作，实施挖井计划拓展营销网点，优化渠道利润分配方式，增加(jiā)战略终端数量。郎酒(jiǔ)按一地一策制定差异化营销(xiāo)策略，茅台推出中(zhōng)秋礼(lǐ)盒并启动 “质量(liàng)月” 活动，五粮液、汾酒、今世缘等头部企业也陆续展开(kāi)回(huí)款并沟通旺季政策。

　　在一(yī)系列举(jǔ)措下，受下(xià)沉市(shì)场宴席(xí)场景带动(dòng)，强势区域酒企表现(xiàn)相对突出。从今年上半年经(jīng)营情况(kuàng)看，地产酒凭借本(běn)地市(shì)场深入开发白酒中秋旺季行情冷飕飕，贵州茅台股价也再创新低实(shí)现明 显增长。华(huá)鑫证券研报显示，2024 上半年归母净利润增速为地产酒＞高
端
酒＞次高端酒(jiǔ)，地(dì)产酒利润增长明显(xiǎn)，高端酒表现稳健，次高端酒仍分化。

　　今年白酒价格下探，也助推宴(yàn)席(xí)场景中低端价格(gé)带销售。国金证券研报指出，宴席场(chǎng)景复苏带动(dòng)一线城市 300至400 元价位、区县地区 100至(zhì)300 元价(jià)位用酒动销。

　　《2024 中国(guó)白酒中期研究报告》也从侧面印证，单品价格(gé)较低的酒款更利于动销，对利润、库
存和现金流压力(lì)更小。根据上述《报告》，2024 年 1至6 月白酒市(shì)场经销商、零售商反馈市场动销最好的前三(sān)价格带分别(bié)为 300至500 元、100至300 元(yuán)、100 元及以下。

　　但总体而言，终端备货意愿低，经营(yíng)策略更理(lǐ)性，销(xiāo)售情(qíng)况仍不(bù)乐观，中秋节行 情更大作用在于去库(kù)存。四川酒(jiǔ)类流(liú)通协会高层张强接受采访(fǎng)时预(yù)计(jì)，今(jīn)年中秋(qiū)动销将普遍(biàn)下降(jiàng) 20%至30%。毕竟(jìng)，对于终端来说，今年上半年，库(kù)存压力仍是主要困扰。中国酒业协会《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，与去年同期相比，2024年上半年有超(chāo)过60%经销商(shāng)、终端零售商表示库存增加，超(chāo)过30%表示面临现金流压(yā)力，超过 40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表(biǎo)示利润空间有所减少。

　　对于上述情况，华泰证券预计，中秋(qiū)假期、国(guó)庆假期以环比改善、渐进式复苏为主。

　　国金证券分析认(rèn)为，基于(yú)目前的渠道反馈，预计中秋整体动销会有小幅下(xià)滑，其中畅销品，特别是中档及入门级商务价位的畅销品动销反馈(kuì)会相对占优、不乏强势(shì)品(pǐn)牌仍能实现(xiàn)动销正增长(zhǎng)，品牌间动销分化会持续(xù)加剧。目前中秋前第一阶段的商务礼赠需(xū)求已经逐步释(shì)放，整体动(dòng)销波(bō)动有限(xiàn)、相(xiāng)对(duì)平(píng)稳，部分需求降档对部分区域入门(mén)级商务价位(wèi)产(chǎn)品动销有所提振(zhèn)。

　　其(qí)中，受行业客观的线上化趋势影响(xiǎng)，部分终端、消费者自渠道、线(xiàn)下采购转向线上直播、电商平台。考虑线(xiàn)上对实际需求的分流(liú)、酒企加码中秋文创产(chǎn)品(pǐn)直销等因素，实际的中秋白酒需求侧表现会(huì)略优于线下渠道的悲观(guān)预期。

责任编辑：李(lǐ)昂

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