国际油价跌回两年前

　　来源：北京商(shāng)报

　　在供应过剩预期、需求持续疲弱和投机性抛售的三重(zhòng)“暴击”下，国际油价(jià)持续跌势，一夜(yè)跌回到两年前。展望未来，地缘(yuán)政治的暗(àn)流涌动、主要产油国政策调整等因素，如同(tóng)无形之手(shǒu)，紧密交织于能源供(gōng)应链的各个环节，为其价格走势增添了些许不确定性。当前，极度看(kàn)衰油价的悲观情绪笼罩(zhào)华尔街(jiē)，甚至有(yǒu)预(yù)测称(chēng)，油价明年恐跌至60美元。

　　需求疲软

　　在石油输(shū)出国组织欧(ōu)佩克（OPEC）两个月内第二次下调国际原油(yóu)需求预测后，市场对原油期货的抛售明显加速。美东时间周二当天收盘，纽约商(shāng)品交易所(suǒ)10月交货的轻质原(yuán)油期货（WTI）价格(gé)下跌2.96美元，收于每桶65.75美元，跌幅为4.31%；11月交(jiāo)货的(de)伦敦布伦特原(yuán)油期货(huò)价格(gé)下跌2.65美元，收于每桶69.19美元，创(chuàng)2021年12月以来新低。

　　当天，欧佩克发布的一份月度报告中称，2024年全球石油需求量将增加203万桶/日，低于上(shàng)个月预测的211万桶/日。与此同时，欧佩克(kè)还将(jiāng)2025年全球需求增长预期从178万桶/日下(xià)调至(zhì)174万桶/日。“由于（全球）制造(zào)业、建筑(zhù)业和卡车运输(shū)活动疲(pí)软，以及液化天然气（LNG）卡车(chē)的普及，柴油(yóu)需求受到抑制，从而削弱了对运输柴油的(de)需求。”欧佩克在该月报中写道。

　　需求疲弱的同时，供(gōng)给(gěi)过剩的预期正在增强。高盛上周五(wǔ)在一份报告中称，该行调整了对OPEC+石油产(chǎn)量的(de)预期，现在预计从12月开始将有三个月的增产，而不是10月。高盛在报告中表示，市场对原油供应过(guò)剩的预期成为引发油价疲软的催化剂，到(dào)2025年预(yù)计整个原油市(shì)场可能会(huì)从(cóng)供应偏紧的情(qíng)况转向供应(yīng)过剩。

　　中信建(jiàn)投期货能化首席分析(xī)师董丹丹也指(zhǐ)出(chū)，“在全球出现一系列需求(qiú)下(xià)降信号之(zhī)际，原油供应端却面临(lín)增量可能。OPEC+在6月2日(rì)开会(huì)就(jiù)决定，将于(yú)2024年第四(sì)季(jì)度开始(shǐ)将此前的220万桶(tǒng)/日减产量逐步增(zēng)回来，换句话(huà)说，全球原油供应将环比有220万桶/日的增量(liàng)。8月(yuè)底9月初，油价出现大(dà)的调整，OPEC+也积极改变了政策，将从10月(yuè)开启的增产(chǎn)推迟到12月，但并未从根本(běn)上改变增产计划。增产(chǎn)延迟，并未(wèi)从根本上改变市国际油价跌回两年前场对未来过剩(shèng)的预期”。

　　此(cǐ)外，美国(guó)安全(quán)与环境执法局周二表示，热带风暴(bào)弗朗辛(xīn)席卷墨西哥湾，迫使约有24%的原油产量和26%的天然气产量停产。联邦数据显示，墨西哥湾(wān)的石(shí)油产量(liàng)约占美国国内石油产量的15%，天然气(qì)产量约占2%。然而，停产并(bìng)未能抵消市场对原油(yóu)疲软需(xū)求的负面(miàn)情(qíng)绪(xù)，未(wèi)能对原油期货价格形成支撑。

　　反复震(zhèn)荡

　　此轮油(yóu)价大幅下跌自7月初开始。8月，在对中东地缘政治冲突以及原油需求前景(jǐng)的担忧中，国际原油价格反复(fù)震荡。8月末，随着产油大国利比亚政治派别陷入权力争斗，该国的石油生产陷入了混乱。

　　具体来看，8月26日(rì)，利比(bǐ)亚东部政府宣布对所(suǒ)有油田、码头和石油设施实施“不可(kě)抗力”，停止所有石油生(shēng)产和出(chū)口，并称此举是为了回应利比亚西部政府试图接管利(lì)比亚央行而做出的。受停产消息影响，国际油价大幅(fú)拉升。

　　不(bù)过在9月(yuè)初，利比亚的政治动荡局(jú)势有所缓和。利比亚央行行长卡比(bǐ)尔表示，有“强烈”迹象表明各政治派(pài)别正接近达成协议，以打破目前的僵局。若利比(bǐ)亚(yà)后(hòu)期恢复石油(yóu)产量(liàng)，本轮支撑油价上涨的(de)主(zhǔ)要因素之一也将“不复存在”。

　　中信建投(tóu)证券指出，从行业(yè)层面来看，原油价格下跌对多个行业有潜在的正面影响。其中航空业是原油(yóu)价格下跌的直接受益者(zhě)之一。航(háng)空燃油是航空公司最大(dà)的运营成本(běn)之一，原油(yóu)价格的下降意味着航(háng)空燃(rán)油(yóu)成本的(de)降低，这不仅有助于(yú)提高航空公司(sī)的利润率，还可能促使航空(kōng)公司降低机票价格，从而刺激更多(duō)的旅行需求。

　　此(cǐ)外，燃油(yóu)成本(běn)较高(gāo)的运(yùn)输(shū)业同样是主要(yào)受益(yì)方之(zhī)一，公路运输和海运同样受益于原油价格的下(xià)跌。燃油成本在这些行业的运营成本中占有较大比重，原油价格下降可以显著减(jiǎn)少运输成(chéng)本，提高运输公司的盈利能力，并可(kě)能降低物流成本，对整个(gè)经济产生积极(jí)影响。

　　作为原油的下游行业，化工行业也受(shòu)益于原油价格的下跌，可以(yǐ)降低化工产品的生(shēng)产成本，从而提高(gāo)化(huà)工企业的利润空间。此外，成本的(de)降低也可(kě)能促使化工产品价格下降，增加市场需求。

　　涨还(hái)是跌

　　当前，极(jí)度看衰(shuāi)油(yóu)价的悲观(guān)情绪(xù)笼罩华尔街，包括高盛(shèng)、大摩、花旗和(hé)汇丰在内(nèi)的大行均看空。就连长期原油多头托克集团也罕见警告。目前，华尔街普遍认为，2025年原油(yóu)供应(yīng)将出现严重过剩，届时油价或(huò)将跌至60美元水平。OPEC+暂停增产(chǎn)或短暂对油价起到支撑作用，但(dàn)空头现在占据主导，油价(jià)反弹乏力(lì)。

　　国际油价跌回两年前摩(mó)根士丹利在报告中预期，到(dào)2024年底市场将从(cóng)供应偏(piān)紧过渡(dù)到(dào)平衡，由于OPEC和非OPEC产油国的供(gōng)应规模(mó)增加，2025年将出现供(gōng)应(yīng)过剩的情况。

　　花旗的(de)预期则更(gèng)加悲观。花旗研究部策略师表示(shì)，到2025年(nián)，随着市场出(chū)现供应过剩，油价可能下跌至(zhì)每桶60美元(yuán)左右。不过，花旗预计，OPEC+推(tuī)迟增产计划以及(jí)包括利比亚供应受扰在内的地(dì)缘政治因素，或将为布伦特(tè)原(yuán)油70—72美元的价格提供支撑。

　　当然，市(shì)场也有不同(tóng)声音。在(zài)近日召开的亚太石(shí)油年会（APPEC）上(shàng)，美国私募股权巨头(tóu)凯(kǎi)雷集团能(néng)源路径首席战略官杰夫(fū)·柯(kē)里(lǐ)（Jeff Currie）表示，全球市场严重夸大了石(shí)油供应过(guò)剩的局面，因为中国(guó)需(xū)求并不像(xiàng)总体数(shù)据所(suǒ)显示的那样悲观(guān)，而美国原(yuán)油产量今年(nián)基本持平。“市场严重高估了石油供应的泛滥程度，创纪录的(de)空头仓位反映了这一点⋯⋯我(wǒ)从未(wèi)见(jiàn)过这种情况。”

　　展望后(hòu)市，董(dǒng)丹丹指出，“当前原油市场最大的支撑就是库存(cún)低位。如果再有地缘（政治风险），或再有更大风(fēng)力的飓(jù)风，油(yóu)价可能还会间歇性向上波动。而供需(xū)端，尤其(qí)是需求(qiú)的疲弱，更可能指向油价的逐步(bù)震荡回落”。

　　北京商报记者(zhě) 赵天(tiān)舒

责任编辑：李(lǐ)桐

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