AI又爆发！最新解读来了

中国基金(jīn)报记者张燕北孙晓辉

日前(qián)，刘强东AI数字人(rén)大火，空间计算板块强势爆发。与此同时，对(duì)于数字(zì)经济，国家支持政策频繁出炉，近期九部门更是联(lián)合发布《加快数字人才培育支撑数字经济(jì)发展行动方(fāng)案（2024-2026年）》。

AI数字人的主(zhǔ)要看点是什么？空间计算板块行情爆发(fā)的触发因素有哪些(xiē)，发展空(kōng)间如何？作为我国一大战(zhàn)略发展方(fāng)向，数字经济哪(nǎ)些细分领域已经呈(chéng)现不(bù)错的投资价值？

为此，中国基金报记者采(cǎi)访了：

南方科技创新基金经(jīng)理王博(bó)

博时基金行业研究部总经理助理兼基(jī)金经理黄继(jì)晨

天弘中证计(jì)算机ETF、天弘中证计算机(jī)ETF联接基金经理林心龙

长(zhǎng)城久祥基金经理刘疆

摩根士丹利(lì)基金权益(yì)投资部副(fù)总监(jiān)、大摩数(shù)字经济混合基(jī)金经理雷志勇

诺德基金(jīn)基金经理谢屹

上述基(jī)金经理(lǐ)认为，空(kōng)间(jiān)计算技术将生产力从二维升至三维(wéi)，具有(yǒu)极大潜(qián)力，但目前需进一步完善技术(shù)储备(bèi)。其发展空间(jiān)可媲(pì)美移动互联网产业，涵盖硬件、应用生态等(děng)领(lǐng)域，有望创造万亿级新兴(xīng)市场。

未来，他们将关注数字经济趋势，如(rú)人工智能(néng)、数据要素、低空经济及华为(wèi)产业链等加速产业化领域。投资布局将注重落地与商业(yè)化节奏，遵循“硬件和基(jī)础设施(shī)先行，应用和商业(yè)模式创(chuàng)新跟上(shàng)”的(de)创新(xīn)投(tóu)资规律，以把握科技产(chǎn)业(yè)的投资机遇。

刘强东数字人直播首秀意义重(zhòng)大

中国基(jī)金报记者(zhě)：日前刘强东AI数字人引发市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，从投资(zī)角(jiǎo)度，其中的看点是什(shén)么？对哪些领域会(huì)产生利好(hǎo)或提振？

王博(bó)：AI数字(zì)人主要看点有两方(fāng)面：一是下游(yóu)端，目前应用AI数字人最为成熟的电商行业即将迎来新一轮爆发，从(cóng)AI数字人客服拓(tuò)展(zhǎn)至AI带货主播等更高级、复(fù)杂(zá)的应(yīng)用。根据艾媒咨询调研，95.6%的中国AI数字人客户为中(zhōng)小微企业，且分布在电商行业(yè)最多。二是下游增长带动上游AI技术供应商和算力需求向好。

黄继晨：AI数(shù)字人(rén)提升社会生产效率主要表现在：一是突破时空限制，提高(gāo)直播、视频等内(nèi)容制作效(xiào)率；二是降低对单一IP或(huò)明星(xīng)的依赖，增强业务(wù)稳定性。这类应用由新(xīn)一代AI技术驱动，将首先拉动底(dǐ)层基础设施需求，进而小幅利好相关算力产业链，推(tuī)动整体社会生(shēng)产效率的提升。

林心龙：刘强东以AI数字人形式开启直播首秀，创2000万人观看纪录，成业内首创。此次直播(bō)有两(liǎng)大投资看点：一是探索数(shù)字人商业化潜力，二是展示AI在(zài)现代零售(shòu)的应用前(qián)景。受益领域涵盖大模型技术、算力及AI应用。

刘疆：刘强东AI数字人充(chōng)分展(zhǎn)示AI技(jì)术在现(xiàn)实生活场景(jǐng)中的卓越应用潜力，有两大核心看点值得关注。一是大模型的落地和发展情(qíng)况；二(èr)是AI应用对(duì)产业生态和相关(guān)公司基本面产生的积极影响。

谢屹：刘强东数字人直播首(shǒu)秀意义(yì)重大(dà)。首先，直播(bō)领(lǐng)域行业的供给格局(jú)或将改变。之前很依赖主播，而数字人可以(yǐ)进行批量生产，边际成(chéng)本(běn)大幅降低，且数字人背后对接AI，其知识储备(bèi)、表达能力都可被标准(zhǔn)化。此外，数字人还可进行24小时直播，企业有完整把(bǎ)控(kòng)力。其次，这种逻辑可以被推广到(dào)整个互联网零售(shòu)及传(chuán)媒领域。

基础软件和硬件生态(tài)驱动空间计算行(xíng)情

中国基金报记者：空间计算板块行情(qíng)爆发的触发因素有哪些，刘强东数字人(rén)是否起到催(cuī)化作用？

林心龙：空间计(jì)算板块的行情爆(bào)发得益于三个核心因素。首先是技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技(jì)术的日益成熟推动(dòng)了空间计算行业的迅(xùn)猛发展。其次是市场需求的不断(duàn)增长，吸引了大量投资。最后是跨行业应用的广泛(fàn)拓展，空间计算技术正从消费电子产品(pǐn)扩展到医学、教育等(děng)多个领域，展现出巨(jù)大的潜力。

刘强东推出的AI数字人推动(dòng)了(le)空间计算的发展。AI与空间计算结(jié)合被认为是人机交(jiāo)互的革命性创(chuàng)新，智能体将成(chéng)为未来终端。空间计算(suàn)作为元宇宙核心技(jì)术，结合NLP等AI技(jì)术(shù)可AI又爆发！最新解读来了提升数字人交互能(néng)力，证明其可行性，优化用户体验，推动技术进步，为空间计算发展提供新动力。

王博(bó)：空间计(jì)算(suàn)板块行(xíng)情主要由基础软件和硬件生态完善驱(qū)动：一是3D内容软件成熟，如渲染、动画等，决定行业增长基础；二是高算力AI芯片支持复杂神经网络运(yùn)行和数据快(kuài)速处理。

刘强东(dōng)AI数字人是应用生态重(zhòng)要催(cuī)化，现象级产品发布能促进新兴产(chǎn)业成(chéng)长，带动产业链需求或验证技术落地。近期催化剂包括苹(píng)果Vision Pro发(fā)布及直播电商AI数字人推(tuī)出，展示成像(xiàng)、交(jiāo)互优越性能及内容生成技术进展，推高预期。

黄继晨：新技术成为(wèi)主(zhǔ)流需批量化应用，点状应(yīng)用难驱动产(chǎn)业链爆发。对于空间计算板块，需要关(guān)注新应用是否批量出现并提升生产效率。这将决定其能否成为主流或平台型技术(shù)，实(shí)现广泛应用(yòng)和(hé)持续(xù)发展。

谢(xiè)屹：数字人与空间(jiān)计算是计(jì)算机应用的两个领域：前者(zhě)替代人的语言(yán)思(sī)维和形象(xiàng)，后(hòu)者在数理思维和行动上替(tì)代人，尤其在制造业。目前的趋势(shì)有：一是(shì)智能化，如仓(cāng)储(chǔ)盘点、流水(shuǐ)线监控等由计算机替代；二是底(dǐ)层逻辑与数字人相似，都是计算(suàn)机逐步替代(dài)人完成(chéng)的任务，提升效率和智能化水平(píng)。

空间(jiān)计算远(yuǎn)期空间广阔

有望催生万亿级新兴(xīng)市场(chǎng)

中(zhōng)国基金报记者：空间计算的发展空间如何？如何看待这一板块的投资机会？

黄继晨：空间计算技术本质上是将人类的生产力从二维升级到(dào)三维空间，必将促进生产力的阶跃(yuè)性发展，远(yuǎn)期空间(jiān)较大。但短期须看到当(dāng)前技术储备仍需进一步完(wán)善，比如在(zài)3D空间构建过程中，需要更高性(xìng)能的(de)算(suàn)力支撑。

这一板块的投资机会仍是硬件先行，可重点关注高性能算(suàn)力(lì)产业链和硬件终端产业链(liàn)的投资机会。

王博：根(gēn)据Market.us预测，空(kōng)间计算有望从2023年1426亿美元增(zēng)长至2032年约6202亿美元， CAGR（复(fù)合增长率(lǜ)）达18.3%。

投资机会(huì)可从两个(gè)角度拆分，一是按技术类型区分(fēn)，AR、VR和MR（混合现实）短期内扩散趋势明显，对空间计算的需(xū)求明显提升。长期来看，空间计算与物联网(wǎng)（IoT）的集成，可以增强(qiáng)交互能(néng)力，服务/产品更直观、更高效。

第二，按下游应用区分，国内电(diàn)商场景增长前景确定性(xìng)强，关注传媒板块(kuài)降本增效；全球范围内，医疗(liáo)、自动驾驶(shǐ)等领域规模大于传媒，随着技术成熟，国内空间计算在(zài)这(zhè)些领域将加速发展。

刘疆：空间计算(suàn)是一种新兴计算模型，利用空(kōng)间属性高效处(chù)理(lǐ)数据，随(suí)着技术(shù)进步和多元交(jiāo)互方式(shì)成熟，在C端展现出巨大潜力。作为信息产业升级的关键方向，空间计算尚处于发展(zhǎn)初(chū)期，需(xū)满足基础设施能(néng)力提(tí)升、硬件设备体验优化和丰(fēng)富应用生态等条件。目前，高性能芯片、5G网络等基础(chǔ)设施逐步完善(shàn)，硬(yìng)件创新涌现，刘强东AI数字人展示了技术应用潜力，值得广(guǎng)泛关(guān)注。

林心龙：空间计(jì)算依赖(lài)先进硬件与强大软件，未来将发展更先进硬(yìng)件。其在(zài)教(jiào)育、医(yī)疗(liáo)等领域具有广泛应用(yòng)潜力，将深(shēn)刻影响(xiǎng)多(duō)个行业(yè)，实现(xiàn)终端变革。技术(shù)突破在于实现立体(tǐ)交互，重(zhòng)构产业生(shēng)态。全球空间计算(suàn)市场2023年达232.6亿美元(yuán)，预计2024—2032年复合增长率达41%。中国市场增长(zhǎng)强(qiáng)劲，潜力巨大。

谢屹：空间计算(suàn)涉(shè)及(jí)探测、理解和干(gàn)涉三(sān)个关键环节，通过激光雷达、传感(gǎn)器等设备感知空(kōng)间变化，利用视觉技术分析3D世界，并自动应对事件。最新趋(qū)势(shì)是智能化和虚拟(nǐ)化，将(jiāng)催(cuī)生众多应(yīng)用，如物流无人机、人形机器人和XR元宇宙。

空间计算是长期(qī)投资机会，横(héng)跨电子、计算机、通信(xìn)等多个子行业及广泛下游(yóu)应用。然而，投资需关注标的盈利兑现能力，因为技术发展需时且范围广泛，不会一(yī)蹴而就。对投资者而言，持续(xù)观察并把握技术成熟和市场需求是(shì)关键。

未来预计有更(gèng)多积极政策出台

中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：近期九部门联合发布《加快数字人才培育支撑数字经济发(fā)展行动(dòng)方案（2024－2026年）》，您怎(zěn)么看？未来数字(zì)经(jīng)济AI又爆发！最新解读来了领域还有哪些(xiē)政策及利好值得期待？

刘疆：政府高度(dù)重视(shì)数字经济的发展(zhǎn)，已推(tuī)出一系列积(jī)极政策(cè)促进产业成长。人才是数(shù)字经济的核心驱动力，此次举措精准把握了产业发展的关键要素。

未来预计将会有更多积极的政策出台，同时，国内在技术、产品等(děng)方面有(yǒu)望实现(xiàn)显著突破(pò)，如半导体设备及(jí)制造的进步，GPU等高端算力芯(xīn)片的创新，以及新兴AI应用的(de)爆发。

王博：从数字经济产业体系的角度看，可期待未来数字(zì)基础设施(shī)领域配套政策完善，一(yī)方面对数(shù)字人才教育(yù)产业着(zhe)手(shǒu)严格规范；另(lìng)一方面，预计加大对人才引进与培养、算力升级、模型开发等重要环节的补贴。

雷志勇：政(zhèng)府发布的(de)行动方案体现了对数字经济长(zhǎng)期发展的支持。数字人才培育将为技术创新和产(chǎn)业升级提供有力支撑，激发数字经济(jì)活(huó)力。期待(dài)人工智能、大数据分析和云计算等领域(yù)更多政策扶持，以及数据安全和隐私保护(hù)的进展，这将增强消费者和(hé)企业信心，推(tuī)动数字(zì)服务(wù)更广泛采用，促进数字(zì)经济持续发展。

谢屹：此行动方案颇具前瞻性，旨(zhǐ)在解(jiě)决新技术普及带来的转型期问题，特别是(shì)人才结构失衡。方案强调推(tuī)行工学一体化技能人才培养，支持(chí)各方(fāng)加(jiā)强创(chuàng)新型、实用(yòng)型数字技能培训，不仅针对在校学(xué)生，还包括为(wèi)有经验者提供新技能培训的机构。这(zhè)有助于覆盖广泛(fàn)群体，特别是(shì)帮助被新技术淘汰的人(rén)员，确保新技术的平稳推广(guǎng)和(hé)社会经济(jì)稳(wěn)定发展。

林心龙：未来数字经(jīng)济领域值得(dé)期待的政策和利好(hǎo)，主要包括：一是促进(jìn)数字基础设施建设与产业数字生(shēng)态进一步融合；二是政(zhèng)府主导(dǎo)下的数字需求释放，特别是在(zài)建设、医疗、教育等领域(yù)，有望(wàng)率先形成(chéng)规范化的数字(zì)需求释(shì)放机制；最后通过引进国外先进(jìn)的技术和(hé)管理经验，进一步(bù)促进国(guó)内数字(zì)经济的(de)创新和发展。

数字经济领域已出现很多成熟投(tóu)资机会

中国(guó)基金报记者：数字(zì)经济已成为我国(guó)一大战略发展方向，哪些细分领域呈现(xiàn)不错的投资(zī)价值(zhí)？如何把握？

王博：当前数字经济领域已出现较成熟的投资(zī)机会，如信创产业（数据库、操作(zuò)系统、芯片(piàn)等(děng)）、IT基础(chǔ)设(shè)施、下游数字化转型等(děng)。要把握投资机(jī)会(huì)，一是聚焦行业龙头和(hé)技术领先优势(shì)、创新能力驱动(dòng)选股。二是产业链为脉络梳理高价值(zhí)环节，聚焦高附加值部分。三是重点(diǎn)关注国央企和主链相关(guān)，例如(rú)三大运营商近年逐步接替国内互联网大厂成为AI和大数据基础设施服务的核心力量(liàng)。

谢屹：首先，所有能通(tōng)过(guò)采用数字技术达到(dào)生产效率提高的行业都(dōu)存在普遍的机会。比如快(kuài)递行业(yè)正(zhèng)在(zài)尝试的物流无人机。其次，为(wèi)各行业提(tí)供数字化手段、设备、软件的企业，大概率(lǜ)会更多受益于整个经济体数字化提升的过程。最后，最具爆(bào)发性的可能是应用新的技术开创出的全新行业或者商(shāng)业模式，很(hěn)多集中在虚拟现实领(lǐng)域(yù)。

雷志(zhì)勇：从产业趋势看，技术发展引发底层训练与推理算力需(xū)求激增，全球AI巨(jù)头正处于大规模投入初(chū)期，算力基础设施景气度持续上行。业绩方面，算力企业具备落(luò)地能力与高盈利增长确定(dìng)性。当前(qián)估值(zhí)合理，尤(yóu)其光模块等算(suàn)力方(fāng)向(xiàng)值得(dé)关注。此外，AI技术推动(dòng)应用(yòng)创新，有望催生爆款应用，软件与游戏类公(gōng)司如(rú)具备产品落地能力，将迎来估值提升机遇。综上，算力基础设施(shī)及具有产品落地(dì)能(néng)力的软(ruǎn)件、游(yóu)戏公司将成为投资焦点。

黄继(jì)晨：三大(dà)子行业有望成为重点。一是AI算力，Sora展示大模型规模(mó)法则效用，硬(yìng)件和基础设施先行；二是AI应用，中国数字经济基(jī)础设(shè)施完备，内(nèi)需市场和人(rén)口规模为AI应用提(tí)供基础，看(kàn)好视频生成(chéng)、游戏制作、AI+医疗(liáo)/教育(yù)/交通等领(lǐng)域；三是AI数据，大模型训练需大量数据(jù)，掌握数(shù)据资源的企业将获(huò)数据要素资产(chǎn)价值重估。

刘(liú)疆：数字经济涵盖多个(gè)关(guān)键方向：重大创新为核心驱动力，人工智能领域从算力到应(yīng)用均充满潜(qián)力(lì)；国产替代为重要战略，保障数字经(jīng)济安全；景气度驱动投资机会，科技(jì)行业变化快，新产品、新政策推动细分领域快速崛(jué)起。把握这些方向，有助于发掘数字经济领域的投(tóu)资机会，共享发展红(hóng)利。

林心龙：我们(men)需要关注数字(zì)经济发展(zhǎn)趋势，尤其是人工智能、数据要素(sù)、低空经(jīng)济和华为产业链等领域。生成式AI技术将推动(dòng)数字经(jīng)济向智(zhì)能经济转型，深度融合(hé)数字经济与实体经济(jì)，极大提升生产力。AI芯片、应用、大模型及智能驾驶等领域AI又爆发！最新解读来了均(jūn)具良好投融资机会，值得重点(diǎn)关注，以把握数字经(jīng)济时代的机遇。

短期追踪政策导向

中长期把握产业趋势

中国基(jī)金报记者：请从不同细分领(lǐng)域的周期(qī)性差异角度，介绍您在数字经济领域的(de)主要布局思路。

雷志(zhì)勇：中长期看，数(shù)字(zì)化、智能化(huà)对日常生活和制造业(yè)效率提(tí)升仍有较大空间，未来将在数字产业(yè)化和产业数字化两方面进行自下而上挖(wā)掘和配置，重点关注景(jǐng)气度上行的算力基(jī)础(chǔ)设施、AI等方向，挖掘业绩和(hé)估值匹配的优质公司。

谢屹：数字经济(jì)的投资方向(xiàng)丰(fēng)富，差异性大。布(bù)局(jú)的思路主要是抓(zhuā)住可靠(kào)性，而不是短期(qī)炒作的波动性。落实到具(jù)体投资标的选择，要选择商(shāng)业模式已相(xiāng)对成熟(shú)，盈利兑现程(chéng)度较高，前景(jǐng)明朗，监管政(zhèng)策友好以及产业逻辑清晰的方向。

刘(liú)疆(jiāng)：数(shù)字经济投(tóu)资特征为高弹性与高(gāo)波动性，需尊重产业(yè)快速(sù)变化与创新推进的规(guī)律。立(lì)足中长期视角，关(guān)注新兴科技消费趋(qū)势(shì)与生活(huó)方式升级，挖掘大(dà)级别产业变革与创新。深度(dù)挖掘泛人工智能领域机会，关注(zhù)人形机器人、智能驾驶等新(xīn)兴领域，以(yǐ)及政策支持产业。如此，可把握数字经济时代机遇，实现稳健投资。

黄继晨：遵循“硬件和(hé)基础(chǔ)设施先行，应(yīng)用和商业模式(shì)创新随后跟上”的科技创新投资规律，在一项平(píng)台型新技术(shù)出现早(zǎo)期，优(yōu)先布局基础设施环节。同时，也对产业前(qián)沿(yán)应用(yòng)保持(chí)紧密(mì)跟踪和高度敏感性，等(děng)待“应用奇(qí)点”到来。

林心龙(lóng)：重点布局可从(cóng)三个角度进行：一(yī)是前瞻布局，聚(jù)焦大数据、人工智能、云计算、区块链等关键核心技术及前沿领域如(rú)量子计(jì)算、量(liàng)子通信；二是把握产业趋势，关注5G网络、千兆(zhào)固网（F5G）等新型数字基础设施建设；三是逆周期投(tóu)资，数字经济(jì)产业大部分环节具有逆周期性，能在经济下(xià)行期间发挥支撑作(zuò)用，为长期发展奠定基础。

王(wáng)博：投资布局数字经济应关注落地和商业化节奏(zòu)，短期追踪里程(chéng)碑事件和政策导向(xiàng)，灵活(huó)调整；中长期把握(wò)产业趋势，围(wéi)绕国家战略，关注高(gāo)景(jǐng)气度和供需复苏快的行业，如芯片设计、光(guāng)模块、5G通信和云(yún)计算；审慎(shèn)持有并跟踪产业数(shù)字化(huà)、集成电(diàn)路制造等景气度(dù)提升减慢/收(shōu)缩方向；择(zé)时卡位(wèi)和(hé)提(tí)前布局确定性显现、规模化(huà)普及待验证领域，如AI大模型、空间计算等。

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