美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经编辑 毕陆名

　　关(guān)键时(shí)刻，美联储突传重大变数。

　　距离美国当地时间9月18日美联储(chǔ)公布利率决议仅剩3天，市场突然加(jiā)大了对“降息50个(gè)基点(diǎn)”的押注。

　　据(jù)证券(quàn)时报报道(dào)，Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交易员预计，美联储下周(zhōu)选择大(dà)幅降息的概率突然上升至50%，而美
东时间9月12日，这一(yī)概率仅为15%。

　　回顾此前的降息周期，美(měi)联(lián)储一般(bān)都以每次(cì)25个基点(diǎn)的幅度下调利率，但如果美联储官员(yuán)们认(rèn)为美国经济面
临(lín)着过快(kuài)放缓的风险，降息(xī)50个基点可(kě)能会作为(wèi)一种(zhǒng)预(yù)防性措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy表示，对美联储来说，最不会后悔的道路是先降息50个基(jī)点，这是唯一符合(hé)逻辑的政策(cè)选(xuǎn)择。

　　受美联储大幅降息预期的刺激(jī)，全(quán)球市(shì)场已经开始躁动。其中，美国股(gǔ)市(shì)强势反攻(gōng)，标普500指数、纳斯达克(kè)综合(hé)指数创下(xià)今年迄今最大的单周
涨幅，分别(bié)上大涨4%、6%。

　　黄金价格也持续飙(biāo)涨，北(běi)京时间9月(yuè)14日早间，纽约商业 交易所（COMEX）黄(huáng)金期货主力12月合约突(tū)破2600美元/盎司关口，创出自上市以来新(xīn)高 。9月(yuè)13日，伦敦现货黄(huáng)金价格继隔(gé)夜突破2550美元/盎(àng)司的新高(gāo)位后(hòu)，再(zài)次突 破2560美元(yuán)/盎司整数关口(kǒu)，一度涨至2568.18美元/盎司。

　美联储，重大变数！美股、黄金大涨！　分析人士指出，美联储降息周(zhōu)期开启，美债实(shí)际利率、美元低位运(yùn)行是促进此轮金价上涨的核心因(yīn)素。欧洲央行(xíng)决议后欧元(yuán)/美元(yuán)走强，从而打击美元(yuán)指数，加上(shàng)数据显示美国经
济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，增强对美联储降息预期，金价因此飙(biāo)升。

　　当前，市场关于“美联储降息25个基点还是(shì)降息(xī)50个基(jī)点”的辩论愈发
激烈。

　　另据新华(huá)财 经报(bào)道，FXTM富拓首席(xí)中文市场分析师杨傲正对记者分析称，预计美联储9月(yuè)基本会是25个基点的温(wēn)和降息。杨傲正表示，经济基本面(miàn)暂时(shí)也不支持市(shì)场(chǎng)的衰退预期。同一时间失业率抬升也仅持续了几个月，趋势(shì)还并没有非常明显。

　　因此在美国(guó)经济基(jī)本面仍较为有(yǒu)韧性(xìng)的阶段，首次降息(xī)25个基点可(kě)以给(gěi)美联储更多时间，判断和(hé)观察政策转向后(hòu)对经济(jì)的影响。

　　华(huá)创证券研(yán)究所(suǒ)副所长、首席宏观分析师(shī)张瑜认(rèn)为，目前就(jiù)业和金融情况并不需要联(lián)储以(yǐ)50bp作为降息开局（类似2001年和2007年(nián)），大幅降息反(fǎn)而可能(néng)加(jiā)剧恐慌情绪，如(rú)果短(duǎn)期内(nèi)没有再现(xiàn)市(shì)场(chǎng)波动且演变为大规模流动性冲击，9月大(dà)概率(lǜ)还是降息25bp。

　　这也使得市场目前主流预期认为，9月降息(xī)幅度(dù)为25bp，但11月或12月美联储(chǔ)的降(jiàng)息 幅度或达到50bp：如果美联储9月只降息
25个基点，那市场(chǎng)仍然预期11月降(jiàng)息50个基点(diǎn)或以上的概率为52%；如果11月(yuè)也只(zhǐ)降25个(gè)基点，那市场预期12月会一次性降50个基点(diǎn)或以(yǐ)上的概率高达80%。

　　而摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费(fèi)罗(luó)利（Michael Feroli）在最新发布的报(bào)告中重申了对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一(yī)个预测美联(lián)储将降息50个基点的华尔街投行 。费罗利表示(shì)，虽然美联储(chǔ)有可能只降息25基点，但(dàn)仍然维持(chí)原来的预期，降息50个基点才是他们应(yīng)该做的事。

　　Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为(wèi)，降息50基点或(huò)表明美联储已准(zhǔn)备好采(cǎi)取行动提振就业市场，将被视为一个非常积极的信号。

　　据每日经济新闻，在接受记者(zhě)采访(fǎng)的经济学家们看(kàn)来，最(zuì)终的(de)实际
降息次数或许比(bǐ)当前市场预期的要更加温和(hé)。例如(rú)，Torsten Sløk对
《每日经济新闻》记者表示，他预计在即将开(kāi)启的一轮降息周期内，总共只会有六次降息。

　　“在此前(qián)的典型降息周(zhōu)期内，经济因新冠肺(fèi)炎疫情、全球金(jīn)融危机或是房地产危机而(ér)出现了衰退，但当下美国并没美联储，重大变数！美股、黄金大涨！(méi)有(yǒu)这样的负面影响，经济放缓的原(yuán)因是美联储在过去(qù)几年（激进）加息。只有当美国经济开始大幅放缓时，美联(lián)储才会更快
地降息。”Sløk对记者补充道。

　　对于本轮(lún)周期(qī)最终的利率水平，Sløk认为，美联储会以(yǐ)其估计的3%的“长期中性利率（r-star）”为(wèi)指(zhǐ)导，最终利率可能会在3%左(zuǒ)右。而(ér)他本人认为，将会是在4.5%的水平(píng)。换句话说，Sløk认为美联(lián)储在本(běn)轮宽松周期内的(de)总计降息幅(fú)度(dù)为100个基点，远低(dī)于交(jiāo)易(yì)员目前预估的250个基点。

　　每日经济新(xīn)闻(wén)综合证券时报、新华财(cái)经、每日经济新闻（记(jì)者：蔡(cài)鼎）

　　封面图(tú)片来(lái)源(yuán)：视(shì)觉中国

责任 编辑：刘(liú)明亮

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