8月金融数据持稳后续哪些增量政策可期

　　来源：北京商报

　　8月金融数据公布。9月13日，人民银行发布2024年(nián)8月金融统计(jì)数据报告。M2余额305.05万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)6.3%，整(zhěng)体来看，增(zēng)速较为平(píng)稳，金融总量合理增长；另外信贷结构持续优化，8月信贷投放季节性环比改善，分部门看对公端总体稳定，居民端边际改善；此外，利率(lǜ)在低位(wèi)水平(píng)继(jì)续下行。8月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点(diǎn)，比上年同期低28个基点(diǎn)。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比(bǐ)上(shàng)月低8个基点，比(bǐ)上年同期低34个基点，均处于历史低(dī)位(wèi)。

　　信贷投放环比改善(shàn)

　　金融统(tǒng)计(jì)数据显示，8月(yuè)末，本外币贷(dài)款余额256.24万亿元，同比增长(zhǎng)8%。月末人民币贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%。

　　前8个月人民币(bì)贷款增加14.43万亿元。分部门看，住户贷款(kuǎn)增加1.44万亿(yì)元，其中，短(duǎn)期贷款增加1324亿元，中(zhōng)长期贷款增(zēng)加1.31万亿元(yuán)；企(qǐ)（事）业(yè)单位贷款增加11.97万亿元(yuán)，其中，短期贷(dài)款增加2.37万亿(yì)元，中长期贷款增加8.7万(wàn)亿(yì)元，票据融(róng)资增加7597亿(yì)元；非银行业金融机构贷款增加4591亿元。

　　具体到8月数据表现上，人民(mín)币贷(dài)款增加9000亿元，同比少增4600亿元，不过环(huán)比多增6400亿元(yuán)。分部门看，8月信贷中，对公端总体(tǐ)稳定(dìng)，居民端边(biān)际改善，非银贷款大(dà)幅减少，票据仍为重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　整体来说，8月信贷投放季(jì)节性环比改善，尽管同比(bǐ)延(yán)续(xù)少(shǎo)增，但(dàn)去年(nián)同期(qī)高基数及金融供给(gěi)侧结构变化下，总体保持了平稳(wěn)增长。

　　正如民生银行首(shǒu)席(xí)经济学家温彬指出，一方面，8月(yuè)政府(fǔ)债发行提速下(xià)基建投资或(huò)有改善，科(kē)技创新和设备更新改造(zào)等政策对制(zhì)造业投资(zī)也有支撑，对信贷需(xū)求形成一定拉动，但(dàn)以地产、消费(fèi)为代表的内(nèi)生(shēng)动能仍待修复和提振，有效(xiào)融(róng)资需求(qiú)不足依然是制(zhì)约信用(yòng)扩张的主要矛盾。

　　另(lìng)一方面，7月降(jiàng)息组合拳落(luò)地(dì)，政策引导金融机构深入挖掘有效信(xìn)贷需(xū)求，加快推动储备项(xiàng)目转化，维持合理的信(xìn)贷增长仍为必要，但防范(fàn)资金沉淀空转(zhuǎn)、提升运行效率以及(jí)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型下信贷(dài)需求转变也(yě)是重要方向。在此背景下，信贷短期有望维持相对稳(wěn)定，但难有明显回升。

　　光大银(yín)行(xíng)金融市场部分析师周茂华同样(yàng)告(gào)诉北京(jīng)商报记者(zhě)，新增信贷同比少增，主要是国内有效需求不足、信贷(dài)融资需求增长乏(fá)力，以及手工补息(xī)规范与资(zī)金空转治理(lǐ)影响仍在(zài)。

　　具体看，房(fáng)地产市场低迷，居民耐用消费品(pǐn)支出谨慎(shèn)，居(jū)民(mín)加杠杆意愿不强。周茂华认(rèn)为，部分企业面临市(shì)场需求复(fù)苏不够强劲、生产(chǎn)成本压力(lì)、海外市(shì)场需求前景不确定(dìng)性等(děng)影响，企业投资扩张决策偏谨慎。而另一方面，近年来，银(yín)行金融机构不断降低贷款利率，发力票据业务，供(gōng)给偏(piān)强(qiáng)。

　　另(lìng)从信贷结构看，居民信贷需求偏弱，企业信贷(dài)增长温和，票据融资偏强(qiáng)。周(zhōu)茂华指出，这也反映出国内实体(tǐ)经(jīng)济融资需求增长乏力，信贷供给相对较强，信(xìn)贷(dài)资金融(róng)资(zī)成本仍存在下行压力，这种环(huán)境将推动银行金(jīn)融机构继续(xù)挖掘贷(dài)款利率让(ràng)利空间，同时积极优化(huà)信贷结(jié)构，加大薄弱环节、重点新兴领域支持，拓展需求空间；不断提(tí)升经营效率，推动经营转型。

　　政府债发行支撑社融增长

　　受信贷需求影响，8月新增社融3.03万亿(yì)元，同比小幅减少981亿元，环(huán)比(bǐ)大幅多增(zēng)2.26万亿元。

　　从结构看，政府债发行提速对社融增长(zhǎng)形成(chéng)主要支撑。8月末(mò)，社融规模存量为398.56万(wàn)亿(yì)元，同比增长8.1%。

　　温彬认为，上半年(nián)政府债发行进度总体较慢，为促投资、稳增长(zhǎng)以及化解存量债务，8月以来大幅放量。截至8月底，新增专项债、新增一般债发行进度分(fēn)别达到66%、71%。受(shòu)此拉动，8月政府债(zhài)净融资达1.61万亿元，成为社融的主要(yào)支(zhī)撑力量。

　　后续看(kàn)，强(qiáng)化(huà)政府投资引(yǐn)领作用、加快(kuài)专项债券发行仍为财政发力方向，9月政府债会继续(xù)保持加速发行节奏，预计规模仅次于8月和(hé)5月，且9月信(xìn)贷(dài)投放一般季节性走高，将共同对(duì)社融形成有效拉动。

　　“当前的重点是通过结构性货币(bì)政策(cè)等政策工具强化对实体经(jīng)济(jì)的精准滴灌，同时着力引导社(shè)会融资成本稳中有降，以此作为加大金融对实体经(jīng)济支(zhī)持力度(dù)的主要发力点。”东方金诚首席宏观分析师(shī)王青认(rèn)为(wèi)，展望8月金融数据持稳后续哪些增量政策可期未来，9月信贷、社(shè)融等(děng)金融总量指标还将低位运(yùn)行。接下来要重点关注金融资(zī)源对科技创新和(hé)小微企业的支持力度，这对后期经济增速和就(jiù)业状况有重要影响。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人在答记(jì)者问时也提到，8月信贷结构持续优化，信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱(ruò)环节，有力支持经济结构加快优化。

　　8月(yuè)末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)余(yú)额同比(bǐ)增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长(zhǎng)21.2%。“专精特新”企业(yè)贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷(dài)款余(yú)额32.21万亿元，同比(bǐ)增长16%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

　　另(lìng)外(wài)，利率在低(dī)位水平继续下行。8月份，新发放企业(yè)贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个(gè)基(jī)点，比上年同期低28个基点。新发放普(pǔ)惠小微(wēi)贷(dài)款利率为(wèi)4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基(jī)点，均处于历(lì)史低位(wèi)。

　　仍需(xū)淡化对总量指标的过度关注

　　货币供应方(fāng)面，金融数据(jù)显示，8月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额305.05万亿(yì)元，同(tóng)比增长6.3%。狭(xiá)义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。流通中货(huò)币（M08月金融数据持稳后续哪些增量政策可期）余额11.95万亿元，同比增长12.2%。前8个月净投放现金6028亿元。

　　其(qí)中，存款(kuǎn)结构(gòu)出现相应变动。M1主要是单位活(huó)期(qī)存(cún)款，也有观点将M1视为企业流动资(zī)金状况的反映。对(duì)此，业内专家表示，M1会受到(dào)短期特殊因素的扰动，近期M1增速持续下降就主要与治理手工补息(xī)、存(cún)款向理财分流、存(cún)款定期化等因素有(yǒu)关。从存款(ku8月金融数据持稳后续哪些增量政策可期ǎn)整体来看，近期存款总(zǒng)量(liàng)仍保持增长，但(dàn)活期存(cún)款尤其是(shì)企业活(huó)期存款出现(xiàn)一定(dìng)分流。

　　从金融数(shù)据可以看出，“挤水分”效应与新旧动(dòng)能(néng)转换阵痛叠加作用(yòng)下，信贷、社(shè)融和货币供应量较(jiào)前期总体降速。但当前金融总量增长的变化，实际上(shàng)是我国经济结构及与此关联的(de)金融供给侧结构变化的(de)反映。

　　温彬(bīn)指出，在房地产市场供求关系发生重大变(biàn)化、防(fáng)范化解地方政府债(zhài)务风险深入推进的背景下，8月(yuè)金融数据在高基数上仍保持了平稳增长，显示出金(jīn)融对实体(tǐ)经济的支持力度不(bù)减(jiǎn)以及对新动能领域(yù)的有效(xiào)助(zhù)力。

　　业内一致认为，未来(lái)仍需淡化对总量(liàng)指标的过度关注。市场专家表示，简单观(guān)察金融总量增速，已经不能全面、真实地反映(yìng)金融支持实体经济的成效。当前，我国经济正在经历转型(xíng)升(shēng)级并向高(gāo)质量(liàng)发展阶段迈进，实体经济需(xū)要的货币信贷增长(zhǎng)由供给约束转为需求约束，一味追求(qiú)金融总量增长难度较大，还(hái)可能产生资(zī)金空(kōng)转等(děng)“副作用”。

　　相(xiāng)较而言，“淡(dàn)化总量，重视质效”对于金融支(zhī)持实体经济意义更大，盘活已有(yǒu)资金存量，健全(quán)市场化利(lì)率(lǜ)调控机(jī)制，提高(gāo)货币(bì)政策(cè)传导效率(lǜ)，才能更好支持实体经济(jì)高质(zhì)量发(fā)展。

　　着手推出一些增量政策举措

　　针对后续货币(bì)政策，人民银(yín)行也进(jìn)行(xíng)了表态：将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升(shēng)向(xiàng)好营造良好的货币金融(róng)环境。

　　货币(bì)政策将更加(jiā)灵活适度、精准有效，加大(dà)调控力度，加快已出台(tái)金融政策措施落地见效，着手推出一些(xiē)增量政策举措，进一步(bù)降低企(qǐ)业(yè)融资和居民信贷成本，保持(chí)流动性合(hé)理充裕。把维护(hù)价格稳定、推动价格温和回(huí)升作为把握货币政策的(de)重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。

　　持续增强宏观政策(cè)协调配合，支持(chí)积极的财(cái)政政策更好(hǎo)发力见(jiàn)效(xiào)，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并(bìng)更加(jiā)注(zhù)重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支(zhī)持总供给和总需求在更高水平上实现动(dòng)态平衡。

　　市场(chǎng)人士分(fēn)析，结(jié)合实(shí)体经济(jì)有效融资(zī)需求偏弱和金融数据“挤水分”的背景看，当前(qián)金融(róng)总量数据是很(hěn)不错的，体现出货币政策逆周期调节力度加大。货币政(zhèng)策要继续把握好短期(qī)与长(zhǎng)期、稳增长(zhǎng)与防风险、内部与外部的关系，加快(kuài)已出台政策措施落地见(jiàn)效。

　　未来还需(xū)要转变宏观调控思路，把经(jīng)济政策着力点由扩投资转向消费与投资并(bìng)重，并更加注重消费，发挥(huī)政策合力推动国民经济实现良性循环，也有利(lì)于增强金融服务的着力点。

　　王青则预计，综合考虑未来一段时间的经(jīng)济和物价(jià)走势(shì)，以及宏观(guān)政策取向，四季(jì)度(dù)人民银行(xíng)降息0.1—0.2个百分(fēn)点的可能性比较大。另外，接下来政策面将进一步(bù)加大对房地产行业支持力(lì)度，预计第二轮存量房贷利率下调将(jiāng)会启动，新发(fā)放居民房(fáng)贷利率还有较大下行空间(jiān)，这是(shì)扭转(zhuǎn)楼市预期的关键。

　　“降准方面，目前银行体系(xì)流动性还比较充裕，降准的(de)迫切性不高。”王青称，9月(yuè)至年底MLF到期(qī)量很大，估计人民银(yín)行会实施大规模续作。另外，接下来(lái)有可能出台加发国债等增量(liàng)财政(zhèng)政(zhèng)策，人(rén)民银行四季度有可能降准，以支持政府债(zhài)券发行。

　　北京商(shāng)报记者刘四红(hóng)

责任(rèn)编辑：李桐

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 8月金融数据持稳后续哪些增量政策可期