在挑战中
看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝 海”

新发产品难度越来越大是公私募(mù)从业人士的普(pǔ)遍感受。一 方面，资(zī)金对于基金尤其是主动权益类基金的信任仍在修复之(zhī)中；另一方面，ETF发行的竞争愈演愈烈，俨然(rán)已成为(wèi)“红海(hǎi)”。

不过，面对挑战，公私募机(jī)构看到了指数增强（以下简称“指增”）产品的广阔发展空间。Choice数据显示(shì)，今年(nián)以来有(yǒu)12只“新款(kuǎn)”公募(mù)指增产品申报，目前大多数(shù)已获批。部分头部私募也推出了费率具有(yǒu)吸引力或叠加期权保护的指(zhǐ)增策略产品，争抢“新蛋糕”。

不少业内人士认为，在投资者配置需
求(qiú)不断(duàn)提升、市场底部逐步确认的背(bèi)景(jǐng)下，指增产品方兴未艾，机构应通过差异化的产(chǎn)品设计和布局重塑竞争力，逐鹿(lù)新“蓝海”。

“基金发行市场太‘卷’了”

今年以来(lái)，资金情(qíng)绪随着(zhe)市场(chǎng)企稳而逐步回暖，但是“难”依旧是身处基金发行(xíng)一 线的市场人(rén)士的真切感受。

“今(jīn)年以来新发(fā)基金太‘卷’了。”某私募(mù)市场(chǎng)人士感(gǎn)慨道，一方(fāng)面，尽管近期市场情绪有所修复，但资(zī)金对(duì)于基金(jīn)的信(xìn)任还(hái)在修(xiū)复之中(zhōng)；另一方面(miàn)，机构之间业绩分化(huà)较大，同(tóng)一类产品只有业绩表(biǎo)现领(lǐng)先的机(jī)构卖得出去(qù)，基金发行市场的竞争非(fēi)常激烈。

私募排排网统计数据显示，今年一季度(dù)百亿级私募平均回撤0.63%，首尾业绩差超过(guò)30个百分点。

公募基金也不例外。天相投顾数据显示，截至
今年一季(jì)度末(mò)，股票型公募基金中，主动型产品规模环比减少470亿(yì)元，但指数型产品逆势增加逾3000亿元。具体来看(kàn)，凭借便捷性(xìng)、工具性以及多样化等优势，被动(dòng)型基金(jīn)的规模大幅增长。Choice数据(jù)显示，截至3月底(dǐ)，ETF规模接近2.4万亿元。到了4月26日，该数(shù)据(jù)攀升至2.45万亿元(yuán)，较2023年末增加逾4000亿元。

规模的迅速(sù)增加意味着市场“玩家”加速涌(yǒng)入，竞(jìng)争愈
发激烈
。数据显示(shì)，截至4月 26日，华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF规模(mó)超2000亿元，易方达沪深300ETF发起式、华(huá)夏(xià)上证50ETF等头部宽基(jī)规模也(yě)超千亿元(yuán)。

作为被动(dòng)型(xíng)产品(pǐn)，指增基金同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)了许多投资者关注，但行业竞争并未达到 如ETF那样白热(rè)化的程度。天(tiān)相投顾数(shù)据显示，截至一
季度末，指增基金的(de)总规(guī)模还不(bù)到2000亿元，仍有广阔的增(zēng)长空(kōng)间。

差异化(huà)布局尤其重要

穷则变，变则通，通(tōng)则久。在“卷不停”的(de)基金发行市场，越
来越(yuè)多的公私募机构将视线投向指增策略，新赛道及热门赛道的指增产品(pǐn)尤其受(shòu)到关注。

4月以来，多家基金(jīn)公司争抢行业(yè)内各类指增产品的“首批”名额(é)。浦银安盛基金、永赢基金、中信保诚基金、万家基金、天弘 基金上(shàng)报的5只上证科创板100指(zhǐ)数增强基(jī)金均已(yǐ)获(huò)批；同(tóng)样获批(pī)的还有浦银安盛基金上报的中(zhōng)证A50指(zhǐ)数增在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”强基金。

从近期新基金的申报情况来看，基金 公司对(duì)于布局这类产品的热情很高。比如，嘉实基金(jīn)4月25日(rì)申报(bào)了(le)嘉(jiā)实中证100指数精选增强发起式等。部分基金公司还多维度落子，希望捕捉更多机会。以浦银(yín)安盛(shèng)基金为例，该公司3月中旬分别申(shēn)报了A50指增基金、科(kē)创板100指增基金，并在4月相(xiāng)继获批(pī)。

私募(mù)也积极入局(jú)。近(jìn)日(rì)，某百亿级量(liàng)化私募推出一只小市(shì)值股票精选策略产品，产品设计中的
免 收业绩报酬备受市场关注。

该私募相关人士表示(shì)：“近(jìn)年来机构或专业投资者对配置工具的需求显著提升，此类产品可以(yǐ)成为其配(pèi)置小市值(zhí)风格(gé)的重要工具
，尤其是在公募基金被(bèi)动型基金快速(sù)发展的背景下，该产品获得的超额收益相比于ETF更具竞争力。”

另一家私募也在其官网宣布，目(mù)前该公司旗下部分指增策略产品免收业绩报酬和申购费。

另外，有渠道人士透露：“今年以来(lái)部分量(liàng)化私(sī)募(mù)还推出了‘气囊指增’，即将指增策略与指数看跌期权叠加，对指增产品的
下行风险进(jìn)行缓(huǎn)冲保护，投(tóu)资者则通过让渡部分收益 来获得一定程度的(de)安(ān)全垫。”

业内人士认为，伴(bàn)随资
产管理 行业的快(kuài)速发展，基金(在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”jīn)行业竞争(zhēng)将愈演(yǎn)愈烈，机构必须抢占先(xiān)机，差异化布局显(xiǎn)得尤(yóu)其重要(yào)，发力(lì)指增策(cè)略只是(shì)部分机构寻求突破的一个佐证。

机构抢滩指增新赛道

除了竞争因素(sù)，机构纷纷抢滩指增新赛道，还缘于对其(qí)未来发展空间的乐观预期。

“近年来，绝对收益性质资金的快速(sù)扩张，使得市场尤其是个股的波动加(jiā)大，投资(zī)难度显著提升。与此同时，人(rén)工智能技术(shù)突飞猛进(jìn)，很多(duō)新技术、新概念需(xū)要学习(xí)，多数(shù)机构的(de)研究(jiū)力量明显吃(chī)紧，所(suǒ)以捕捉行业贝塔、满足配置需求的工具型产品备受青(qīng)睐，市(shì)场非常广阔。”沪上某(mǒu)中型私募的(de)有(yǒu)关人士说。

浦银安盛基金指数与量化投资部(bù)总监孙(sūn)晨进也告诉记者，近(jìn)年来公司立足于新锐指数基金公司定位，持续完善产品谱(pǔ)系。在被(bèi)动(dòng)投(tóu)资马太效应较强的背景(jǐng)下，公司(sī)的业务布局需要(yào)更加灵活(huó)高效，比如布局一些创新(xīn)指增产品(pǐn)等，充分吸(xī)收同(tóng)业布局产品的经验，分(fēn)析(xī)自(zì)身(shēn)的行业(yè)定位(wèi)，并(bìng)将业(yè)务资源集中起来(lái)进行高效利(lì)用，找到差异化打(dǎ)法。

另外，多家机构希望(wàng)顺时而动，顺势而为。

业内人士表示(shì)，中国经济转(zhuǎn)型升(shēng)级持续(xù)推进(jìn)，未来A股必(bì)将不断涌现许多结(jié)构(gòu)性机会，相比(bǐ)于宽基指数，细(xì)分赛道(dào)和风格的指增产品更具配(pèi)置价值。

“在进行(xíng)产品(pǐn)布局时，在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”应及时跟踪行业动态，尽可能在风口来临前布局相应(yīng)的产品，前瞻性地为投资者准备好工具。”孙(sūn)晨进说。

永(yǒng)赢基金人士也表示，近两年来(lái)，该(gāi)公司在指数业(yè)务方面不断(duàn)发力，在最前沿的“硬科技”方面悉心布局。其“智选”产品系列，分别布(bù)局(jú)了(le)创新(xīn)药、低空经济(jì)、人形机器人、卫星互(hù)联网等颇(pǒ)具弹性(xìng)的细分潜力板块。

去年以(yǐ)来，多家私(sī)募管理人推出了科(kē)创、医药、新能源等相关指增策(cè)略
产品。某百亿级私募人士表示，未来(lái)资(zī)本市场的(de)机(jī)会一定是结构性(xìng)的，符合经济转型(xíng)方向的(de)科技、医药、新能源、高端制造等细(xì)分赛道机会(huì)丰富，因此相关指增产品(pǐn)有望成为投资人(rén)参与市场的重要配置工具。

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