大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人士(shì)看来，在当(dāng)前更(gèng)加强调内在价值(zhí)的背(bèi)景下，大市值龙头公司(sī)更有竞争优(yōu)势。不(bù)过，在小市值股票调整行情中，部分被错杀的有业绩支撑的优质股同样值得关注(zhù)

在过去几个月(yuè)的(de)震荡(dàng)行情中，机构投资者的选股标准在悄(qiāo)悄改 变，此前备受青睐的小市值股票正在被大(dà)市值红利股逐步(bù)取代。

在业内人士看来，在当前更加(jiā)强调内在(zài)价值的背景下，大
市值龙头公(gōng)司更有竞争优势。不过，在小市值股票(piào)调整(zhěng)行情中，部
分(fēn)被错杀的(de)有业绩支撑的优(yōu)质股同样(yàng)值得关注。

Choice资讯的(de)统(tǒng)计数据显示，4月15日和(hé)16日微盘(pán)股(gǔ)指数连续两个交易日调整，跌幅达18.3%。中证2000指数同样
大跌。与之相对(duì)应的是，沪(hù)深300指数逆势上涨。市场
上的大小(xiǎo)盘股走(zǒu)出了严重分化行情。

从基大小市值风格切换，基金更看重公司质地金(jīn)业绩表现来(lái)看，4月15日，大成动(dòng)态(tài)量化基金净值下跌逾8%，诺(nuò)安多策略(lüè)基(jī)金净值下(xià)跌超过7%。这(zhè)两 只(zhǐ)基金此前主要持(chí)仓微盘(pán)股，4月15日的净值表现表(biǎo)明(míng)上述基金依
然坚持微盘股(gǔ)策略。

不过，业内最知 名的微盘股策略基金金元顺安元启基金，4月15日净值下跌2.56%，远远跑赢微(wēi)盘股指数。从(cóng)该基金(jīn)的重仓(cāng)股来(lái)看，早在去年底，其(qí)前十大持仓股中就有4只大市值个股，其中赛轮轮胎、金诚信(xìn)等今年以(yǐ)来表现抢眼。结合(hé)该基金的公开持仓以及近期的市场变化情况
，可以(yǐ)推测该基金持(chí)仓重(zhòng)点可能已切换至大(dà)市值标的。

深圳(zhèn)某私募基金经理表示(shì)，在今年前两个月的震荡行情中，已将主要仓位(wèi)切换到红利(lì)价值股上。在他看来，市场环(huán)境已发(fā)生很大变化。“从 A股市场演绎的情况来看，任何一种趋(qū)势性(xìng)行情或者行业主题机会，通常只持(chí)续两到三年。不(bù)管是过去几(jǐ)年的核心(xīn)资产行情还是新能源行情，莫不如此(cǐ)。”该基金经理进一步解释说(shuō)，从2021年到2023年底(dǐ)，微盘股行情已经演绎了两年多时间。市场上也出现了很多微盘股策略基(jī)金，表明微盘(pán)股的热度已经(jīng)很高大小市值风格切换，基金更看重公司质地，这往往
预示着此类市(shì)场风格(gé)即将(jiāng)结束。

接下(xià)来行情(qíng)会如何演绎？富国基金张圣贤(xián)表示，不管短期市场如何震荡，可以预见的(de)是，新“国九条”对A股市场有(yǒu)着极(jí)其深远的(de)正面影响。从长期来看，那些质地好、商业模式优、分红(hóng)比(bǐ)例高的绩(jì)优股将越来越赢(yíng)得资金的青睐，投资这类标的符合政策导向。

沪上(shàng)某成长价值风(fēng)格的基金经理表示，当(dāng)前的持仓完(wán)全是(shì)大市值龙头股，即使是成长概念的标的，也只(zhǐ)会买龙头股(gǔ)。“当前，不管是产业竞争还是(shì)市场(chǎng)风格偏好，都更(gèng)有利于大市值龙(lóng)头公司。”他说。

从近期市(shì)场走势来看，部分有业绩支撑(chēng)的小市值公司有被错杀后的反弹机会(huì)，不过，这需要结(jié)合上市公司年(nián)报和季报(bào)进行验证。

大成基金刘淼表示，今(jīn)年(nián)景气向上的行业会(huì)增加，但只有得(dé)到很(hěn)强的(de)产业发展(zhǎn)趋势支撑，行情才会更有弹(dàn)性。目(mù)前，能比较清晰看到的产业趋势是(shì)人工智能(néng)，市(shì)场对于科技股的估值扩张仍有期待。红(hóng)利资产仍可以考虑在持仓中(zhōng)保持一(yī)定比例，同时关注市场风格向大(dà)盘股(gǔ)切换。

东吴(wú)基金 刘元海表示，二(èr)季度A股市场有望震荡上行。伴随新质生产力的(de)发展，未来将看到新的经济增长点以及(jí)新(xīn)的投(tóu)资主线，看好相关细分(fēn)领域龙头(tóu)公司的长期投资(zī)机(jī)会(huì)。

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