瓶片期货首日交易额突破166亿元 ！这些交易机会值得关注→

昨日，“聚酯家族”迎来新成员——瓶片期货。作为一个新(xīn)品种，瓶片期货上市首日运行有序，整体表现“可(kě)圈可点”。截至日内收盘，瓶片期货交易(yì)量168599手，持仓(cāng)量26506手，交易额166.53亿元。上市首日整体呈现价格运行平稳、流动性好、定价合(hé)理有效等特点。

采访中，期货(huò)日(rì)报记者了解到，郑商所挂牌的瓶片期(qī)货合约为2025年的 远月合约，首(shǒu)个主力合约为2503合约，反映远期的市场价格预期(qī)。事实(shí)上，2503合约上市(shì)首日低开的表现也符合基本面远期瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→走弱逻辑。

“这一走势是由于瓶片供需预期偏(piān)弱所致。供应方面，部分前期检修的装置在8月重启，叠加8月(yuè)底至9月，国内大概率将迎来(lái)一波新产能集中投产，涉及产能(néng)185万吨/年。需求方面，9月国内瓶片下游(yóu)软饮料(liào)将逐步进入传统淡季；出口方面，受海外反倾销影响，中(zhōng)国(guó)瓶片出(chū)口量(liàng)预期有所下滑。”广发期(qī)货能化首席(xí)分析师张晓珍表示，在(zài)供需偏弱的情况
下，预计随着淡(dàn)季逐步临近，瓶片将进入累库通道。

“瓶片期货(huò)首日走势与市场预期基本一致。挂(guà)牌价6850元(yuán)/吨，按照29日原料PTA和乙二醇主力2501合约价格计算，加工费在(zài)600元以上，高于市场预 期(qī)，因而(ér)市(shì)场集合竞价低开(kāi)至6550元 /吨，加工费缩至300元/吨，开盘价格相(xiāng)对合理，日内(nèi)波动空间不(bù)大。”紫(zǐ)金天风期货分析师刘思琪表示，随着宏观利好消息(xī)以及盘面加工费小(xiǎo)幅修复，瓶(píng)片低开后(hòu)出(chū)现小幅上行。

国泰(tài)君安期货高级分析师贺晓勤也表示，上市首日(rì)，瓶片期货价格低(dī)位运行很好地(dì)反映(yìng)了市场对
于处在供应过剩压力下的未来瓶片价格的判断；另外，从(cóng)价差结构(gòu)来看，首日远(yuǎn)期曲线(xiàn)呈现出近低(dī)远高的Contango结构，是一个典(diǎn)型的买方市场类型。

由于瓶(píng)片期货是今年首个新上市的期货新品种，且按挂牌(pái)价计算，瓶片(piàn)盘面(miàn)加工费(fèi)相对较高，企业与市场参与的积极性较高。

记者了解到，瓶片期货上市首日，厦门(mén)国瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→贸石化(huà)有限公司与万凯新材料股份有限公司分别获得瓶片期货产(chǎn)业(yè)客户（企业）交易买方和卖方首单。

厦门国(guó)贸石化(huà)有限公司(sī)总经理刘德伟在采访中表(biǎo)示，作(zuò)为首单(dān)的交易(yì)买方企业，7月以来国际原油(yóu)下跌导致部分瓶片产业链企业看跌后市，但在国贸石化看来，瓶片加工费(fèi)低于400元/吨估值较(jiào)低，所以开盘就(jiù)积极买入了(le)部分瓶片期货，用于锁定(dìng)本月(yuè)中旬出口销售的瓶片订单利润(rùn)。

“瓶片期货上市首日(rì)交投十分活跃，价格波动区间(jiān)稳定地反映了瓶片工厂(chǎng)的(de)现货销售价格，部分龙头生产(chǎn)企业上市第一(yī)天便开始在现货市场以(yǐ)瓶片期货(huò)2503合约的基差公式销售报价(jià)，这一市场行为充分体现了实体企(qǐ)业对瓶 片期货(huò)的认可。”刘德伟如是说。

上市首日，瓶片期货(huò)主力2503合约盘面持(chí)仓量(liàng)高达2.1万手，交易的产业主体为瓶(píng)片工厂和贸易商(shāng)。“工厂(chǎng)以套期保值为主要目的(de)参与交易，贸易(yì)商(shāng)则(zé)通(tōng)过期货盘(pán)面 逢低采购备货，并预计后续参与期现贸易。”贺晓勤称。

事实上，从市(shì)场参与度(dù)和市场参与(yǔ)结构来看，目前PTA期货(huò)是市场参(cān)与结构比较好的期货(huò)品(pǐn)种之一，上(shàng)下游工(gōng)厂、贸易商、私募机构和专业(yè)投资者(zhě)较多。“作(zuò)为PTA的下(xià)游，瓶片(piàn)市场参与(yǔ)度会较(jiào)高，且市场 参与者也以产(chǎn)业和(hé)专业投资者为主。”张晓珍如(rú)是说(shuō)。

“由于近两年国内产能(néng)扩张较快，今年瓶片加工费(fèi)整体水平不及往年，瓶(píng)片(piàn)生产企(qǐ)业的生产利(lì)润面临较(jiào)大的下行风险，而随着瓶片期货平稳上市，瓶 片生产(chǎn)企(qǐ)业可以通过瓶(píng)片期货进行(xíng)套(tào)期保(bǎo)值，提前锁定瓶片加工费，合理安排生产(chǎn)经营。”张(zhāng)晓(xiǎo)珍表示，对于(yú)饮(yǐn)料厂(chǎng)与片材(cái)生产商(shāng)等瓶片下游企业(yè)而言，它们可以通(tōng)过瓶片(piàn)期货进(jìn)行原(yuán)材料风险管理，如规避原材料价格上涨(zhǎng)带来的生产(chǎn)成本上升的风(fēng)险或(huò)原材料下跌带来的库存商品(pǐn)大幅贬值的风险。

业内人士普遍认为，瓶片产业链对(duì)瓶片期货这一风险管(guǎn)理工(gōng)具有(yǒu)较高的需求，也正因为如此，瓶片期货的企业参与程(chéng)度较高，市场流动性充足。

在弘(hóng)业期货分析师张永鸽看(kàn)来，生产企业、贸易商或成为瓶片期货
市场参与的主(zhǔ)力军。“因聚酯产业链期货品种完整，预计后期将(jiāng)有更多套利商参与。”张永(yǒng)鸽表示，投资者可(kě)以(yǐ)关注PTA-瓶片(piàn)之间的套利、短纤-瓶片之间的套利、瓶片(piàn)的加工费套(tào)利(lì)以及瓶片月差等(děng)各种交易机会。

“随着瓶片基(jī)差贸易接受度提(tí)高、各类参与者市场活跃度提升(shēng)，未来瓶(píng)片市场的(de)流动性(xìng)将进一步增(zēng)强。”贺(hè)晓(xiǎo)勤称。

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