用
资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报记(jì)者 昌校宇

　　科技创新是推动经济高(gāo)质量发展的(de)动力，也
是推动培育新质生产力的关(guān)键。从“创新”的起点到(dào)“生(shēng)产力”的落脚点，这个过程离不开金融活水的灌溉。那么，资本(běn)市场如何推动更多(duō)优质资源向科技创新领域集(jí)聚？在(zài)服务科技创新(xīn)方面取得了(le)哪些成效？专业买方机构(gòu)怎样助力构建“长钱长投”生态？就此(cǐ)，《证券日报》记者采访了建信基金研究部(bù)负责人(rén)田(tián)元泉。

　　田元(yuán)泉(quán)表示：“作为(wèi)五篇大文章之首的‘科技金融’，彰显了金融(róng)服务实体经济、服务(wù)科技创新的重要使命，也(yě)是推动培育新质生产力的(de)关键。资本
市(shì)场(chǎng)作为‘科技—产业—金融’循环的重要枢纽(niǔ)，无论(lùn)是对于(yú)新兴技(jì)术(shù)的研发、科技成
果的转化，还是现代(dài)化产
业(yè)体(tǐ)系的(de)建设(shè)、新质生产(chǎn)力的(de)形成，都发挥着强有力的支撑作(zuò)用。”

　　从投资端角(jiǎo)度来看
，资本市场通过挖掘(jué)优质(zhì)科技企业的投资价值，提高资源的配置效率(lǜ)。田元泉分析称：“一方面，能够引导更 多资源配置到战(zhàn)略性(xìng)新兴产业和‘专精特新’企业，切(qiè)实支持科(kē)技创(chuàng)新和产业升级，助(zhù)力科技企业高质量(liàng)发(fā)展和增强资本市用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率场稳(wěn)定性；另一方面，创设科技主(zhǔ)题类公募基金、银行理财等金融产品，能适应投(tóu)资(zī)者多样化的风险(xiǎn)偏(p用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率iān)好，更好地(dì)满(mǎn)足居民财富管理需求。”

　　从交易端角度来看，资本(běn)市场可以通过发挥投(tóu)研能力优势(shì)为科技企业提供合理估值和定价。田(tián)元泉同(tóng)时表示：“在一 级市场上，随(suí)着全面注册制(zhì)落地，企 业发行(xíng)定价采(cǎi)用市场化询价(jià)模式，资本市场众多机构投资者在科技(jì)企业上市合理定(dìng)价(jià)过程中发挥积极作用(yòng)。在(zài)二 级市场上，资管机构(gòu)可以通过投资决策和交易(yì)执行，为科(kē)技上市(shì)企业提供持续的价格发现功能，避免其价格长(zhǎng)期偏离(lí)价
值，助力科创企业做大做强。”

　　值得一提的是，资本市(shì)场已然成为护航科技创新行稳致远的重要平台。目(mù)前，资本市场已形(xíng)成(chéng)涵盖沪深(shēn)主板、创(chuàng)业板、科创板、北交所等(děng)在内的(de)体系完整、层次清晰、功 能(néng)互补的多层(céng)次架构，市场整体的包容性、适应性、覆(fù)盖面(miàn)不断提升，尤其对科技创新类(lèi)企业的服务(wù)力(lì)度大大增强(qiáng)，更(gèng)多资源(yuán)向科(kē)技创新等领域集聚。

　　科创板面世5年多来，科创板上市公司数(shù)量由(yóu)首批25家扩容至573家，总市值超5万亿元，IPO总(zǒng)融资额近万亿元规模。这些(xiē)上市公(gōng)司主(zhǔ)要集中在新(xīn)一代信息技术、生物医
药、高端(duān)装(zhuāng)备、新材(cái)料、新能源、节 能环保等高新技(jì)术产(chǎn)业和战略性新兴产(chǎn)业，田元泉认为(wèi)：“科创板行业结构布(bù)局与新质(zhì)生产力发展方向高(gāo)度契合，成为打造和培育新质生(shēng)产力的‘主阵地’。”

　　自(zì)2020年9月份(fèn)首批科创50ETF成立起，科创板指数(shù)境内外产品总规模持续增长，目前(qián)科创(chuàng)板指(zhǐ)数数量(liàng)已有数十只，涵盖宽基指数、主题指数、策略指数 等不(bù)同类型，境内外产(chǎn)品规模接近两千亿元，具(jù)备较高(gāo)的中长期投资 价(jià)值。田元(yuán)泉表示：“科创板指数体系的完善，不仅为投资
者提供了丰富的产品工具选择，也通过精准服务创(chuàng)新驱动发展战(zhàn)略，引(yǐn)导更(gèng)多社(shè)会资金流向国家重点支持领域。”

　　科(kē)创板作(zuò)为资本市场改革的试(shì)验田，制度(dù)创新性和包容性(xìng)也(yě)不(bù)断提升。在田元泉看来，新“国九条”“科创十六条(tiáo)”“科创板八条(tiáo)”等系列政策体系的落地(dì)，充分体现了资本市场对(duì)科技型企业在“硬科技”定位、发行承销、股债融资、股权激励(lì)等
多方
面的支持 力度，为科技创新企业提供了广(guǎng)阔的融资渠(qú)道和良(liáng)好的市场环境
。

　　4月份发布的新“国九条(tiáo)”明确，“大力推动中长期资金入(rù)市，持续壮大长期(qī)投资力量”。紧接着，证监会党委书记、主席吴(wú)清在北京(jīng)召开专题座谈会时提到，“支持更多长期资金入市(shì)”。

　　针对长线(xiàn)资金的特征，田元泉表示，一般具备五个条(tiáo)件。“一是投资周期长，投资期限(xiàn)一般(bān)在5年甚至10年以上；二是对资金来源的稳定性(xìng)要求较(jiào)高，高度(dù)依赖能够把居民长期积蓄转(zhuǎn)化为可(kě)贷(dài)资金的国内银行部门和(hé)机构投资(zī)者，如商业银行、投资银行、主权财富基(jī)金、养老基金等；三是更加侧重投资实(shí)体、投 资产业；四是比传统投资资本(běn)具有更强
的风险承受能力和风(fēng)险容(róng)忍度；五是投资结构与工具种类分散。”

　　田元泉认为，综合来看，社保基金、养老金、保险 资金等长期资金，在市(shì)场参(cān)与度、投资运(yùn)作(zuò)、绩效考(kǎo)核(hé)、投资(zī)灵(líng)活度等方面还(hái)有(yǒu)进一步挖掘的潜力。

　　公募基金(jīn)作为资(zī)管行业权益投资的代表(biǎo)，如(rú)何进一步提升各方面能力，对接好这部分 增量长线 资金？田元泉建议：“基金管理
人应树牢理性投资、价值投资、长期投资理念(niàn)，注重投资的可(kě)持
续性和企业长(zhǎng)期增长潜力(lì)，摒弃短期投机行为，引导资本流向关键领(lǐng)域和战略性产业(yè)，更好发挥资本市场‘稳定器’和 ‘压舱石’的功(gōng)能作用。同时，以投资者回报为导向，推出更多匹配中长期资(zī)金需求的产品和服务，进(jìn)一步增加权益类(lèi)资产的配置比(bǐ)例(lì)，力争满足投(tóu)资者对于长期投资回报的需求，增强
投资者对资本市场(chǎng)的预期，构建‘长钱长投(tóu)’良性生态。”

责任编辑：何松(sōng)琳

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