“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今(jīn)年以来，近(jìn)四成QDII基金净值出现回撤，甚至有20只QDII基金的跌幅超20%。事(shì)实上，今年以来多数海外权益市场出现上涨，部(bù)分QDII基金表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)令(lìng)人(rén)意外。观察QDII基(jī)金业绩可以发现，大力配(pèi)置资源周期股的产品位居涨(zhǎng)幅前列，重(zhòng)仓(cāng)科技赛道的产品已悄然“让位”。

QDII基(jī)金已逐渐成为投资者“出海(hǎi)”实现全(quán)球资产配置的重要途径之一，大(dà)部分QDII基金聚(jù)焦于美国(guó)及中(zhōng)国香港市场。某公募(mù)人士称，今年以来亏损的QDII基金“港股及中(zhōng)概股的含量”不低，主要布局医药和汽(qì)车赛道，随着相关市场风险逐渐得到释放(fàng)，未来有望挖掘到一些超跌的深度价值股(gǔ)和成长(zhǎng)性标的(de)机会。

近四成QDII基金今年亏钱(qián)

今年以来，QDII基金“亏(kuī)钱”的比例和幅度较去年同期明显提高，而亏损最多的产品净值回撤幅(fú)度接近30%。Wind数据显示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份(fèn)额未合并计算）出现亏损，占比接近四成，20只QDII基金(jīn)的跌幅超20%。

具体来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来位居亏损(sǔn)排行榜前三的(de)QDII基金均为某头部公募基(jī)金旗下产(chǎn)品，系同一位基金经理(lǐ)管理，其在一(yī)季度主要布局了港股(gǔ)、A股和(hé)美股市场的汽车产业链(liàn)个股。其它在亏(kuī)损(sǔn)排行(xíng)榜位居前列的产品名称中大面积包含“恒(héng)生”“生物(wù)科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药(yào)赛道(dào)。

2023年同期，亦有220只QDII基(jī)金出现亏(kuī)损，但仅有20只产品(pǐn)跌幅超10%，这些“绩差”产品名称中多数包(bāo)含“互联网”，重点布局港股和美股市场中的科技股，以港(gǎng)股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同(tóng)期亏损较多的产(chǎn)品后续并(bìng)未“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在去年全年的跌幅接近30%。

华东公募人士称，今年以来QDII基金的亏损(sǔn)主(zhǔ)要来自港股市场(chǎng)，特别是医药(yào)板块的持续下跌，主(zhǔ)要(yào)是受到整体行业业绩下滑以(yǐ)及未来几年行业预期存在不确定性的双重影响。从长期来看，医(yī)药行业发展(zhǎn)仍具长远潜力，随(suí)着政策的调整和(hé)市场环境的改善，未来港(gǎng)股市场的医药板块有(yǒu)望逐渐走出低谷。相关QDII基金(jīn)业绩有望“水涨船高”。

绩优(yōu)基金布局(jú)资源周期

今年以来，配置(zhì)资源类周期品种的QDII基金业绩领先。Wind数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)24日，今年(nián)以来364只QDII基金获(huò)得(dé)正收益，其中42只产品净值增(zēng)长率超10%，“绩优”的背后是基金经理纷(fēn)纷选择重仓原油(yóu)等资源周期品种。

具体来看，姚曦管理的广发道琼斯美国石油人民币以涨幅超15%暂居榜首，而周(zhōu)宇掌舵的易方达(dá)原油人民币则紧随其后。同(tóng)时，华(huá)宝标普油(yóu)气人民币、南方原油、诺安油气能源等位居涨幅排行(xíng)榜前列。

值得注意(yì)的是，柏杨管理的大成港股(gǔ)精选布局了在港股市场挂牌的紫金(jīn)矿业、招金矿业等贵金属和有色标的。嘉实(shí)黄金、汇(huì)添富黄金及贵金(jīn)属、诺安全球黄金等大力配置资(zī)源类周期品(pǐn)种的QDII基金今年(nián)以来均上涨超10%。

柏杨在(zài)大成港股(gǔ)精选的一季报中表示，一季度“哑铃型”投资策略作出(“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化chū)了正(zhèng)面贡献，一(yī)方面是大市回调时红利类资产防御(yù)属性明显，发(fā)挥了中流砥柱的作用，其中全球定价的(de)上游资源类公司表现尤为(wèi)突出；另一方面(miàn)，部分优质成长股票跌出(chū“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)较为明显的安全边(biān)际。在柏杨看来，港股及中概股市场(chǎng)在今年后续时(shí)间里，大概率可以有所作为。

中国证券报记者发现，多只重(zhòng)仓港股的QDII基金近期出现强势拉升，与(yǔ)腾讯控股等互联网龙头的走势较为(wèi)契合。有公募人士称，腾讯(xùn)等互联网龙(lóng)头具备流(liú)量优(yōu)势，广告与金(jīn)融科技(jì)营收(s“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化hōu)相对稳定，且现(xiàn)金流较好，类似电信运营商，随着估(gū)值逐渐具有吸引力，作为防守性标的将长期受到QDII基(jī)金的追捧。

安爵资产董事长刘岩(yán)提醒，主要投资于美股市场的QDII基金需要留意美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)预期不确定性(xìng)以(yǐ)及美国选举年可能(néng)带来的冲(chōng)击因素。

投资QDII产品(pǐn)需留意风险

市场原本预期今年美(měi)联储会数次降息(xī)，并认(rèn)为在美联储降息过(guò)程中 “投资美债是很确定的机会”。但美联储政策摇摆不定导致市场(chǎng)预期落空，今年以来QDII债基产品表现普遍(biàn)不尽如(rú)人意。具体来看，截至4月24日，有58只QDII债基出(chū)现亏损，占比超七成，有(yǒu)22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网(wǎng)财(cái)富管理合伙人(rén)姚旭升表(biǎo)示，QDII债券基金走势疲软的(de)原因一方面是长久(jiǔ)期的债券(quàn)价格(gé)受到市场利率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚旭升进一步表示，购买QDII基金时，投资者先用人民币进行申购，基金公(gōng)司利用其外汇额度把(bǎ)人民币换算成外币进行投资；当投资者赎回基金时，基金(jīn)公司再以当时(shí)的汇率换算成人民币返还。因此，汇率的变化(huà)对QDII基金的实际业绩会(huì)有一定的影响。建议(yì)投资者选(xuǎn)择基金时，尽(jǐn)量充分考(kǎo)虑汇率问题，投资周(zhōu)期越长，汇率波(bō)动对产品最终业绩表现造成的影响(xiǎng)就越大。

刘岩提示，美股等海外市场过去一两年积累(lèi)了较大(dà)涨幅，市场明显超买，中短期(qī)积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需要警惕。另外，海外投资还要(yào)多留意汇率风险、地(dì)缘局(jú)势风险、各种交易结算风险以及市场流动性风险等。

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