“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局下经济周期(qī)演进节奏该如何(hé)把握，新旧动能转换中投资(zī)收益如何实现，是当前(qián)市(shì)场关注的(de)核心话(huà)题。9月(yuè)4日至5日，华泰证券2024年秋季投资峰会(huì)在深圳举办，围绕投资(zī)者关切(qiè)进行深入(rù)探讨。

　　两天的(de)会(huì)程(chéng)由主论坛及4场行(xíng)业分论坛组成，聚焦(jiāo)消费和科(kē)技两大主题，邀请逾(yú)300家上市公司闭门交流，吸引(yǐn)近1800名来自公募、私募(mù)、银(yín)行、保险、上市公司的专(zhuān)业投资者(zhě)及机构客户报名参会。

　　财(cái)政部(bù)中(zhōng)国财政科学研究院金融中心(xīn)主任、研究(jiū)员、博导赵全厚，香港大学当前(qián)中国与世界研究中(zhōng)心主任、前布鲁金斯(sī)学会约翰·桑顿中国中心主任(rèn)李成，香港中文大(dà)学（深圳）公共政策学院院长、前海国际事务研究院院长、广州粤港澳大湾区研究院理(lǐ)事长郑永年等宏观研究专家(jiā)，围绕新一轮财税体制改(gǎi)革、美国大选、市场展望(wàng)等热点议题发表主旨演讲。

　　华(huá)泰证券机构业务(wù)委员会主席梁(liáng)红在致辞中表(biǎo)示，市场期待强有力的稳增长(zhǎng)政策，增强社会信心，以期实现全(quán)国经(jīng)济(jì)社会发展目(mù)标。展望未来，创新和开放(fàng)正助力中国经(jīng)济新旧(jiù)动能转换，一(yī)系列产业核心竞争力正在提升跨越，市(shì)场期待更多(duō)政策(cè)转机(jī)，聚焦国潮崛起、消费出海以及AI大科技板(bǎn)块的持续成(chéng)长的机会，寻找经济政策与市场确定性之矛(máo)，把握世(shì)界(jiè)局(jú)面与中国应对之道。

　　华泰(tài)研(yán)究总量团队就当前宏观经济和(hé)市场关切(qiè)话(huà)题进行了(le)圆桌讨论。

　　近期人民币升值的趋势是否可以持续(xù)？美联(lián)储降息的节奏如何？华泰证券(quàn)首席宏观经济学家(jiā)易峘表示，近期人民币走强(qiáng)是多重(zhòng)因素(sù)互(hù)相“催化”的结果，集中反映了(le)市场此前(qián)悲观定价的一些边(biān)际修(xiū)正。美(měi)联储9月开始降(jiàng)息确定性较高，目前看年内降息至少三(sān)次，且如果短(duǎn)期经济数据继(jì)续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，近期将息节奏可(kě)能(néng)更快(kuài)。但基准情形(xíng)下，我(wǒ)们认为美国本(běn)次(cì)可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)衰退、所以明年(nián)某个(gè)时点降息速度会趋缓“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办。联储(chǔ)降息会降低持(chí)有美(měi)元的相对收益，边际推升人(rén)民币结汇需求。在这个(gè)“窗口期”，如(rú)果(guǒ)国内“乘(chéng)势而上“，加(jiā)大政策力度(dù)、切(qiè)实稳定增长预期，那么，人(rén)民币汇率也(yě)可(kě)能有一定“乘势而上”的动力。

　　从资产配置(zhì)的角度来看，四季度需要注意的(de)核心变量(liàng)和趋势有哪些(xiē)？华泰证券研(yán)究(jiū)所所长、总量研究负责(zé)人、固收首席张继强表示，海外大选、美(měi)联储降息(xī)、海外衰退担忧等几大交易交织，国内基本(běn)面波浪式运行的趋势尚(shàng)未逆转，市场会呈现一定程度的混沌和品种切换。今年来债(zhài)市在基本面+机(jī)构(gòu)欠配+支持性货币政策三条主线下表现强(qiáng)势，展望四季度，债(zhài)券面临的基本面核心矛盾尚未实质改变，配债需求和资产荒的逻辑也未实质(zhì)改变(biàn)，风险资产表现不(bù)佳，调整(zhěng)都是上(shàng)车机会，但赔率有所下降。

　　量化角度(dù)如何看待各类资产的投(tóu)资机会？华泰证券研究所金融工(gōng)程首席林晓明表示，就风险资产而言，全球权益市场依然呈现上升态势，降息初期股票依然有较高(gāo)的胜率；商品市场周期状(zhuàng)态与股票市(shì)场基本一致，但幅度上可能会弱于股票市场，四季(jì)度(dù)势头趋缓。对于避险类(lèi)资产，美国长债的不(bù)确定性相对较高，历史(shǐ)上的降息周期中，降息落地(dì)前利率下降幅(fú)度(dù)一般都较大，降息后反而并不(bù)确定。黄金(jīn)是更值得配置(zhì)的资产，长周期上(shàng)来看，康(kāng)波周期下行期，以黄金为代表的实(shí)物(wù)类资产表现可(kě)能会强于信(xìn)用类资产，对黄金(jīn)长期看好(hǎo)。

　　当前权益资产是否到了机会大于(yú)风险的时刻？四季度(dù)值得交易的投资主题有(yǒu)哪些？华泰证券研究所策略首(shǒu)席王以(yǐ)表(biǎo)示，从A股定价模型、市场资金面特征、中国信(xìn)贷(dài)周期三个维度来判断，当前(qián)A股(gǔ)具备(bèi)底部特征。未来，若产业资本大(dà)幅增(zēng)持，以及扩(kuò)内需“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办(xū)政策出(chū)现更积极的变化，则是更明确的(de)机会信号。四季度建议关注四(sì)个投资主题，一是受益于降息交易的板块，主要是医药板块和港股互联网公司；二是受益于(yú)海外大选的技术可控公司，重(zhòng)点关注半导体设备以及自动(dòng)化等细分领域(yù)；三是景气度较高(gāo)的板块，重点关注供给收缩和需求改善的交集；四是港股ROE持续(xù)改善的板块。

　　此外，本次峰会行业分论坛关注国货崛(jué)起和消费出海、AI算力、生活消费(fèi)新趋势、硬件AI等焦点(diǎn)行(xíng)业。

责(zé)任编辑：杨赐

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