解码：5000亿上海国资创投的“道
”与“术”

编者按：作为当前一级市场重要的参与主体，地方国资创投在募资和投资中(zhōng)扮演(yǎn)着越来越重要的角色，成为(wèi)创投机构重(zhòng)要解码：5000亿上海国资创投的“道”与“术”的合作对象。与此同时，地(dì)方国资创投也是地方招(zhāo)商引资的前哨站。以基金为抓手，产融结合、以投促引，各地地方 国(guó)资创投有着怎样的新打(dǎ)法？又将(jiāng)如(rú)何推(tuī)进前沿(yán)产业转型(xíng)升级？即日起，证券时报推出“一线调研看新局·解码地方国(guó)资创(chuàng)投”大型报道，梳理总结地方国资(zī)创投在打造产融结合新样本中的“道(dào)”与“术”，敬请关注。

近(jìn)日，上海(hǎi)国投公(gōng)司与
上
海科创投(tóu)集团实施联合重组，这被认(rèn)为是上海(hǎi)统筹资源加大“招投联动”的(de)信(xìn)号，有利于国有创投做优(yōu)、做大、做强 。

近年来，在各地大张旗鼓开展(zhǎn)资本招商、基金招(zhāo)商的浪潮(cháo)下，上海国有基金同样在悄(qiāo)然加码。据上海相关部门梳理，仅上海市属国企成(chéng)立(lì)的国有基金即达366只，募资规模超过5000亿元，目前实缴(jiǎo)资本3000多亿元，初步形成(chéng)了上海国有创投的“丛林”式生(shēng)态。

这些“丛林”此前多数(shù)各自为战，甚至在投资项目时存在一哄而上(shàng)的情况。为更好地 适应当前“招投(tóu)联动(dòng)”需求，上海正(zhèng)重新梳理国有基
金(jīn)，统筹资源(yuán)加码(mǎ)产业发展和科创投资。

培育新质生产力的重要抓手

证券时报记者梳理发现，上海市属(shǔ)国有基金，主要分布在三大国(guó)资运营平台——上海国际集团、上海国盛集团(tuán)和(hé)上海国投公(gōng)司。

刚刚宣布实施联合重(zhòng)组的(de)上海(hǎi)国投公司，在股权投资基金管理方面，以“母基金+直投”模(mó)式，布(bù)局多元化基金组(zǔ)合，带动社会资本，整合优质资(zī)源，赋能被投企业，积极优化国有资本布局。此前，上海国投(tóu)公 司已(yǐ)发
起设立上海国资母基金，目标总规模(mó)500亿元，首期(qī)规模200亿元；设立上海国资国企综(zōng)改基金、首(shǒu)期目标总(zǒng)规模50亿
元；打造(zào)上海(hǎi)国资体系首只S基金，总规模100亿元人民币等。

与(yǔ)上海(hǎi)科创投集团联合重组后，上海国投公(gōng)司在股权投资方面(miàn)无论承接(jiē)的基金只数还是规模都将大幅攀升。截
至去年底(dǐ)，上海科创(chuàng)投集团总资产已突破1000亿元，管理规(guī)模超1600亿元。

上海国投公司(sī)董事长袁国华近日(rì)表示(shì)，双方要加强联动协作(zuò)、整合现有资源，承接好三(sān)大母基金、未来产业基(jī)金、并购基金(jīn)、科技创新基金等重大战(zhàn)略性任务，实现基金(jīn)布局协同(tóng)、体制机制协同(tóng)、管理团队协(xié)同、企业文化协同，形成1＋1＞2的效应(yīng)。

上海国际集团(tuán)则聚焦金融、科技创新等重点(diǎn)领(lǐng)域，不断(duàn)提升股权投资能级，加快布局金(jīn)融科技(jì)投资，目前市场化运作金浦(pǔ)、国和、赛领、科创(chuàng)、长三角等产业基金。

以(yǐ)上海科创基金为例，2017年，围(wéi)绕支持服务上海(hǎi)科创中心建设，上海国际集团牵头发起设立市场化(huà)母基金——上海(hǎi)科创基金，主要投资人包(bāo)括国盛集团、上港集(jí)团(tuán)、国泰君安、上海信托、张江高科、太保(bǎo)集团、嘉定(dìng)国资集团等上海市区两级国企，目标规模(mó)300亿元。目(mù)前，上海(hǎi)科创基金已投资90只(zhǐ)子基金，签(qiān)约金额近100亿元，子基金总规模近2000亿元，投资组合企业超(chāo)过2000家，目前已上市的企业135家(jiā)，其中科创板69家。

上(shàng)海科创(chuàng)基金总裁杨斌在接受证券时报记(jì)者采访时表示：“通过市场化母基(jī)金的方式(shì)，支(zhī)持更多(duō)天使、VC（风险投资）基金发展，是培育新 质生产力的重要抓手。”

上海国盛集团同样(yàng)也在打造千亿级“基金(jīn)集(jí)群”，近年来发起设立且出资18只基金，目标募集总规模近1200亿元，集团认缴出资额近160亿元，实缴出资额85亿元。集团参与(yǔ)投资的基金21只，目
标募集总规模近6250亿元，其(qí)中，集团(tuán)认缴出资 额440亿元，集团实缴出资额288亿(yì)元(yuán)。此外，上海国盛资本(běn)管理有限公司还管理了超(chāo)500亿 元的社会资本。

“在全国范围看，上海国资基金类型比较丰富，不仅市级层面，各(gè)个区(qū)、各个产业集团都散落着国有基金，甚(shèn)至一家产业集团内还有两三个优秀的投资团队。”一位上海国(guó)有基金(jīn)负责人在接受记者采访时表示。

以浦东新区为例，今年1月正式(shì)挂牌运营的浦(pǔ)东创投集(jí)团，目前已(yǐ)形成包括引领(lǐng)区母基金 、浦东(dōng)科(kē)创母基金、浦东天(tiān)使母基金在内的三大母基(jī)金矩(jǔ)阵，在管基金规(guī)模(mó)650亿(yì)元
，其中主动(dòng)管理基金规模270亿元(yuán)。浦东创投集团党(dǎng)委书记(jì)、执行董(dǒng)事 文新春告诉记者，未来三年(nián)，浦东创投集团将完(wán)成(chéng)项目直接投(tóu)资200亿元，同时通过引领区基金布局(jú)，带动1000亿元基金群，吸引2000亿元社会资本。

在上述国(guó)有基金负责人 看来，相(xiāng)比(bǐ)其他(tā)区域举(jǔ)全市甚至全省之力成立(lì)一(yī)家(jiā)国有基金管理人而言，上海国有基金的“差
异化”，不能称之(zhī)为“缺点(diǎn)”，而(ér)应是“特点”，“关键要看是否与城(chéng)市(shì)产业发展相匹配，上海承担的重(zhòng)大战略任务较多，在(zài)某种程(chéng)度(dù)上‘基金(jīn)丛(cóng)林’的生态
也是需要的”。

坚持市场化以投促引

以投促引、以投促产、以投促创，证(zhèng)券时报记者梳理(lǐ)发现，“招投联动”已(yǐ)成为(wèi)上(shàng)海国有基金投资布局的主要思路。

一家上海(hǎi)国 有基金负责(zé)人 向记者表(biǎo)示，其管理的基金去年为上海(hǎi)各区推(tuī)荐了几十(shí)个(gè)项目，落地了近百亿(yì)元的项目引入资金，直接投资数十亿元，“一招一投”形成了良好互动。

杨斌(bīn)也向记者表(biǎo)示，上海科创基金75%以上子基金为VC基金(jīn)，投资组合中初创期、成长期企业数量合计占比超过90%，基本形成投早投小投科技的体系化布局。在(zài)上海三(sān)大(dà)先导(dǎo)产业 培(péi)育方面，上海科创基金布局(jú)的集成电路、生物医药和人工智能相关产业链企业分别超300家、超600家和(hé)近200家，形成了较具规模的子基金(jīn)及项目集群(qún)。

大多数科创项目在(zài)起步阶段，对落地区域的选(xuǎn)择(zé)较为(wèi)随机，通常以就近、便捷、低成本为主要(yào)考量。随着(zhe)企业(yè)发展(zhǎn)壮大(dà)，基(jī)于经济环境、政策和人才等优势(shì)，不少(shǎo)其他区(qū)域的科创企业，有可能在上海布局落子，这就要(yào)求上海国有基金对非(fēi)上海的项目及(jí)时捕捉信号，推动总部或研发中心落沪。

“招投联动是(shì)一项系统(tǒng)性工(gōng)程，作(zuò)为市场化母基金，我们主要是(shì)发挥超视距雷达和高灵(líng)敏探针的(de)作用，通(tōng)过与生态伙伴的优势互补和协同联动，助(zhù)推(tuī)招投联(lián)动。”杨斌说，为此，上海科创基金设立了(le)专人专岗，负责生态(tài)体系建设等工作(zuò)。

“有些企业(yè)在(zài)投时已经(jīng)明(míng)确，下一步(bù)要在上海发展，有些投时还没有明确，后续就需要跟踪企业意愿，分层分(fēn)类跟进企业的发展轨(guǐ)迹和动态(tài)需求。”杨斌说。

招投联动(dòng)，通过资金撬(qiào)动企业落 子时(shí)，上海(hǎi)国有基金普遍秉持市场化原则
，以企业诉求为导向，服务企业落户上海。

杨(yáng)斌强调，招投联动首先是站在(zài)最有利于(yú)企业发展的角(jiǎo)度，贴近企业的核心(xīn)痛点，深入了解企(qǐ)业在产业链上下游
、业务协同、产融资源对接、税收、人才等方面(miàn)的诉求，帮助企业找到最优落户区域、最佳的(de)土壤和环境，而不(bù)是为了落户而(ér)落(luò)户。

“资本招商中踩坑(kēng)的也不少，最根本的原因在于没有(yǒu)坚持市场化。”在3月底召开的“招投联(lián)动”国资基金专场(chǎng)金(jīn)融对接会上，上海国盛(shèng)资本总经理周道洪表示，如果真正坚持(chí)市场化运作，并与战略性、功能性以 及市场收益(yì)很好地结合，招投项目多数都是赚钱的。

市区联动加码招(zhāo)投联动

如果说过去上海在资本招商、基金招(zhāo)商方面不像周边长三(sān)角其他城市以及中(zhōng)部地区那么(me)积极，那么今年以来的(de)种种迹象(xiàng)表明(míng)，上海正在加码(mǎ)招投联动，且是统筹管理、市区协同，一盘棋加(jiā)码招投联动(dòng)。

上海国(guó)资委近日宣布，围绕集成电(diàn)路(lù)、生物医药、人工智能三大先导产业，推(tuī)动(dòng)设立总规模1000亿元产业投资母基金，发挥“投早投小”、产业投资(zī)、并购整合、补链强链功(gōng)能，提升上(shàng)海三大先(xiān)导产业整体能级和发展水平。

“上(shàng)海缺乏(fá)市(shì)级层(céng)面能够出资较高的引导基(jī)金，在募(mù)资难背景下(xià)，不少基金选择到外地注册。”一位国有基金相关负责人向(xiàng)记者表示，“三大先导产业千亿母基金
的设立，即是要解决引导基金(jīn)出(chū)资问题。”

在杨(yáng)斌看(kàn)来，上海国资背(bèi)景的母(mǔ)基(jī)金在(zài)定(dìng)向招商中具有天然优(yōu)势，通过发挥“资本桥头 堡、创新助(zhù)推(tuī)器(qì)、招引前哨 站、行业领(lǐng)航(háng)员”作用 ，可以(yǐ)从全国范围(wéi)内广泛接触市场最领先(xiān)、最(zuì)有(yǒu)投资价值(zhí)的科创企业(yè)，帮助(zhù)上海(hǎi)提前(qián)发(fā)现、锁(suǒ)定(dìng)目标并导入标的(de)企业
，结合上海(hǎi)各区重点产业发展(zhǎn)方向及
招商政策(cè)，积极引导外地头部项目在上海布局。

事实上，市区联动，发挥各区尤其是重点园(yuán)区的(de)资源禀赋，共同推(tuī)进“招投联动(dòng)”工作，已(yǐ)被上海提上议事日程(chéng)。

“从市场感(gǎn)知来看，上海市区两(liǎng)级的产(chǎn)业规划(huà)和产业地图越来越清晰(xī)，这为招投联动、精准招商以及定向强链补链提供了(le)目标(biāo)和方向。”杨斌表示。

据透露，上海科创基金未来将进一步(bù)细化(huà)投资策 略(lüè)、丰富产品体系(xì)，持续(xù)做好育链(liàn)补链(liàn)固链延链，特别是针对产业链关键节点的空白领域，大力尝试招投联动，同时加强
与市区两级各 委办局、国资投(tóu)资机构以及产业(yè)集团建(jiàn)立定期信息共享(xiǎng)机制，汇聚(jù)各(gè)方资源，共同梳理挖掘和锁定优质(zhì)潜在标(biāo)的，群策群力，努力为(wèi)科创(chuàng)企业提供全产业链协(xié)同、全生命周期(qī)陪伴(bàn)和全方位资源加持。

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校对(duì)：李凌锋

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