【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要

收购全球(qiú)汽车线束龙头，收购对价5.25亿欧元

2024年9月13日公(gōng)司公告，公司拟收购全球汽车电缆和汽(qì)车线束企业龙 头Leoni AG的 50.1%股权及Leoni AG之全资子公(gōng)司 Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收购对价合计约为5.25亿欧元。

收购标的核心业(yè)务包括ACS及WSD两大类，2023年标的(de)营收合(hé)计69.2亿欧元

Leoni AG/K包含两大核心业务，分别是Automotive Cable Solutions Division （以(yǐ)下简称“ACS业(yè)务”或“汽车电缆事业部”）和Wiring System Division（以下(xià)简称“WSD业务”或“线束系统(tǒng)事业部”）。2023年,Leoni AG营业收入为54.6亿欧元，净利润为-1.28亿欧元；24Q1营业收入为12.9亿欧元，净利(lì)润为164万欧元(yuán)。2023年，Leoni K营业收入14.6亿(yì)欧元，净利润-1328万欧元；24Q1营业收入3.6亿欧元，净利(lì)润658万(wàn)欧元。

交(jiāo)割完成后 汇聚控股ACS业务(wù)，新加坡立讯控股WSD业务

（1）ACS业务：公司全资(zī)子公司香港立讯及公司控股子公(gōng)司汇聚科技共同设新加坡汇聚，其中(zhōng)香港立(lì)讯持有新(xīn)加坡汇聚51%股权，汇聚科(kē)技持有新加坡汇聚49%股(gǔ)权，新加坡汇聚将以3.20亿欧元的交易对价收购 Leoni AG持有的(de)Leoni K 100%股(gǔ)权，交易(yì)完成后，Leoni AG 将继续持有包括Leoni B在内(nèi)的所有与WSD业(yè)务相关运(yùn)营主体的100%股权。（2）WSD业务：公司全资子公司新加坡立讯将以2.05亿欧元的交易(yì)对价收购L2- Beteiligungs持有的Leoni AG 50.1%股权，对应股份数(shù)量2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股权(quán)继(jì)续由L2-Beteiligungs持有。

外延加速汽车业务全球化，提升汽车线束全球竞争力

莱尼公司作为全球头部的电缆、电线和线束系统(tǒng)解决(jué)方(fāng)案供应商，拥有百余(yú)年的发展(zhǎn)历史。其主要产品涵(hán)盖标(biāo)准化电缆(lǎn)、特种电 缆以及定制(zhì)开发的线束系统(tǒng)与相关组件，广(guǎng)泛
应用于汽车制造工业、通(tōng)信工业、医药器械工业等(děng)领域(yù)。借(jiè)助此次收(shōu)购，有助于：（1）公司与莱尼公司实现资源
互通、优势互(hù)补和战略协同，快速形成公司在(zài)全球汽(qì)车线束领域的差异化(huà)竞争优势，为中国车企出海以【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）及海外传统车企提供更加便捷、高效的垂直一体化服务；（2）通过对莱尼公司与Leoni K分(fēn)布于全球多 个国家与地区的产能基地进行适当的整并，提高资产利用(yòng)效率，并(bìng)实现运营费用的进一(yī)步(bù)优化；（3）借助(zhù)公司(sī)在汽(qì)车线束领域所积累的智能(néng)制造、模治(zhì)具(jù)开发、制程优(yōu)化等经验(yàn)，帮助莱尼(ní)公司(sī)与Leoni K实现人效比(bǐ)的快速提升及变动成本、固定(dìng)成本的优化(huà)。

立讯内生外延打造多元化汽车矩阵，智(zhì)能汽车(chē)有望开(kāi)辟公司成(chéng)长第二极(jí)。公司在汽车方面已形成丰富(fù)产品线，包(bāo)含汽车线束(shù)、连接器、智能(néng)新能(néng)源、智能网联、智(zhì)能驾舱控制等(děng)。公司与传(chuán)统车企及新势力(lì)深度(dù)合作，一方面吸收车企 汽车制造经验，另一(yī)方面则持续输出自身长(zhǎng)期以(yǐ)来在消费电子领域所培(péi)养的精密制造能力。华为等传统消费电子厂商的入场也或将把与各消(xiāo)费电子零部件/代工厂商的长期合作关系延(yán)续至(zhì)汽车业务(wù)，汽车(chē)的快速迭(dié)代(dài)需求亦为具备快速响应能力的消费(fèi)电子
供应链提(tí)供切入汽车行业的绝佳契机(jī)，公司作为消费(fèi)电子龙头有望深度受益。

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