疏通“募投管退”堵点卡 点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报 记者 毛(máo)艺融(róng)

　　创投行业再次迎(yíng)来(lái)利好。9月18日召开的国务院常务会议（以下简称“国常会”）提出，创业投资事关(guān)科技(jì)创新、产业(yè)升级和高质(zhì)量发展。

　　中关村(cūn)发展启航基金董事总经理李伟对《证券(quàn)日(rì)报》记者(zhě)表示，此次国常会(huì)关于促进创业投资发展的举措非常及时(shí)，有望大幅提升投资机构及企(qǐ)业的信心，进一步激发创业投资市(shì)场活力。

　　创业(yè)投资受重视

　　据清科研究中心统(tǒng)计，今年上半年，半导体及电子设备(bèi)、IT、生 物(wù)技(jì)术(shù)/医疗健康、机械制造、化工原料(liào)及(jí)加工(gōng)五大行业共发生(shēng)投资(zī)案(àn)例数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分点(diǎn)。

　　从政策面来看，创业投资在支持科技创(chuàng)新方面的作用愈发受到重视。今年6月份，国务院办公厅发布(bù)《促进创业投资高质量发展(zhǎn)的(de)若干政(zhèng)策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管退”全流程提出17条具体措施(shī)。

　　“此次国常会提(tí)出的举措和近期政府对于创业投资(zī)的支持举措(cuò)一脉相承，且更具有(yǒu)针对性，特别是进一步肯定了(le)创业投资在科技(jì)创新、产业升级和高质量发展方(fāng)面(miàn)的重要意义。”LP投顾创始人、创投行业(yè)专家国立波表(biǎo)示。

　　如(rú)今，初创公司的科技属性(xìng)和商业变(biàn)现(xiàn)能力更受到重视。长江商(shāng)学院战略学教授、副(fù)院长滕(téng)斌圣介绍，重点投资赛道从
金融创新、消费互联网、共享经济等相关(guān)概念和赛道转向半导 体、新能源、高(gāo)端制造等具有硬科(kē)技属性的战略性(xìng)新兴产(chǎn)业和新(xīn)质生产力方(fāng)向，聚焦于科技创新，解(jiě)决(jué)“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市场发展速度放(fàng)缓，资(zī)金(jīn)募集难、投后压力大、退出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次国常会疏通(tōng)“堵点卡(kǎ)点”的举(jǔ)措可谓一针见血。李伟解释(shì)，一方面，创投行业当前面临的主要矛盾是“募投管退”整个环(huán)节的堵和卡的问题，而非单一环节的影响。另一方面，国常会给出了解决问题的思路，比如增加耐心(xīn)资本的供给、加大力(lì)度扶(fú)持企业上市等。

　　从一级市场的资金募(mù)集来看，创(chuàng)业投资基金数量持续(xù)领(lǐng)先。据清科研 究中心统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年上(shàng)半年共有1817只基金完成新一轮募集，数(shù)量同比下(xià)降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其(qí)中，创业投资 基金数量(liàng)持续领先，占(zhàn)比维持在60%以上。

　　从(cóng)退出方式来(lái)看，投资人退出(chū)项目实现收益的方式主要
有三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主(zhǔ)渠道(dào)。“创投十七条”提出，研究完(wán)善并购(gòu)贷款适用范(fàn)围、期限、出资比例等政策规定，扩大科技创新领域并购贷款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更(gèng疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力)有担当的长期资本、耐心资本，完善国有(yǒu)资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近年来(lái)，多(duō)地发起设立(lì)了(le)支(zhī)持地方(fāng)产业集(jí)群发展的专项
基金，精准支持中小企业(yè)和科技创新发展。例如，北京市政府投资(zī)引导基 金和多(duō)家市(shì)场化(huà)GP联合组建了4只产业基金(jīn)。

　　在滕斌圣(shèng)看(kàn)来，政府背景的资(zī)金倾向于聚焦各地产业重(zhòng)点培养方向的专精特新“小巨(jù)人”，专注于细分市场(chǎng)、市场占有率高、创新能力强、掌握关键核心技术(shù)的项目。

　　此外，各地也在优化(huà)国有资本考核与评价机(jī)制等(děng)方面(miàn)持续(xù)探索。例如，7月份，上海市人民政(zhèng)府办公厅发布(bù)《关于进一步推动上海创(chuàng)业投资高质量发(fā)展的若干意见》提出，建立健全适应(yīng)创业投资(zī)行业特点的长周期考核评(píng)价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省第(dì)十四届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科技(jì)、财政、国有资(zī)产监(jiān)督管理等部门对国有天(tiān)使投(tóu)资基金、创业投资
基金(jīn)的投资期和退出期(qī)设置不同考核指标，综合(hé)评价基金整体运营效(xiào)果，不以国有(yǒu)资本保值增值作为主要考核指标。

责任编辑：尉(wèi)旖涵

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