外资控股合
资理财公司规模显著增长

中国基金报记(jì)者吴娟娟

在债市(shì)乐观行情、跨境产品需求提升的背景下，外资控股合资理财公司把握机会实现规模增长，5家机(jī)构中有4家管理规模超过(guò)100亿元人民币。

五家全部实现规模(mó)增(zēng)长(zhǎng)

目前，已设立的5家外资控股合资(zī)理(lǐ)财公司为(wèi)汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财、高盛(shèng)工银理财、法巴农(nóng)银理(lǐ)财。截至上半(bàn)年末(mò)，前4家机构的规模均超过(guò)100亿(yì)元，最晚成立的法巴农银理(lǐ)财也曾(céng)在6月份突破100亿元；高盛工银理财规模增幅高达183%，法巴农银
理财的增幅为117%。

根据(jù)《中(zhōng)国(guó)银行业理财市场半年报告》的统计，上半年，全国239家银行和31家理财公司规模增幅为6.43%。相比来看，外资控(kòng)股合资理财(cái)公司规模(mó)增速显
著高于行业均值。

规(guī)模之外，外商控(kòng)股合资理财公司产品(pǐn)业绩表现亦(yì)不俗。从反(fǎn)映(yìng)封
闭式产品到期兑付收益(yì)相(xiāng)对业绩比较基准下限的达标率来看，根据睿智新虹理财(cái)研究(jiū)院的数据(jù)，上半年，法巴农银理财到期产品业绩比较基准下限(xiàn)达标率为(wèi)100%；贝莱(lái)德(dé)建信理财到期(qī)产品达标率为98.08%；施罗德交银理(lǐ)财(cái)达
标率为81.82%。

上半年，债券市场表现较好，合资理(lǐ)财公司抓住机(jī)遇，积极布局。

汇华理财介绍，上(shàng)半年完成了以大
类资产配(pèi)置为驱动的投资框
架(jià)，实现了产品设计方式的升(shēng)级；发行了美元产品和欧元产品；公司首次(cì)获(huò)QDII额(é)度，与优质QDII管理人合作完成了跨境配置。

此外，汇华理财与其股东东方汇理(lǐ)集团协同，引入挂钩各(gè)类底层资产的期权投资品、优质金融机构的另类投(tóu)资策略(lüè)、以(yǐ)对冲风险为目的国债期货、股
指(zhǐ)期货等衍生品，形成了对境(jìng)外主体信用分析协(xié)同的研究框架。

贝莱德建信理财总经理张鹏军(jūn)介绍，在(zài)股东建(jiàn)设(shè)银行的大力(lì)支持下，公司初步形成了良好的品牌形(xíng)象和产品口碑。截至6月(yuè)30日，该(gāi)公司存续产品包含8个系列110只公(gōng)募(mù)和1只私募理财产品，覆(fù)盖低、中、高不同风险等级、不同资产类别和境(jìng)内外市场等(děng)。他(tā)还表示，近期，国家金融监督(dū)管理总局批复同(tóng)意贝莱德建信(xìn)理(lǐ)财注册资本由10亿(yì)元增(zēng)至(zhì)14亿元，成为首家增资的 合资理财公司(sī)。

冠苕咨询创始(shǐ)人、资深金融监管(guǎn)政策研(yán)究(jiū)人(rén)士(shì)周毅钦指出，上半年(nián)，合(hé)资理财公司规模提升与产品结构、投资
风格有关。首先，合资理财公司的(de)产品战略定位逐渐向固收(shōu)类产品转移。设立初期，部分机构选择(zé)以权益产品开局，2023年开始调整战略方(fāng)向，铺设(shè)固收类产品线(xiàn)，取得了不错的效果。其次
，增加跨境投(tóu)资的比重(zhòng)。进入2023年，合资(zī)理财公司开始着力打(dǎ)造特色产品系(xì)列，与内资(zī)理财(cái)公司形成差异化(huà)竞争。例如(rú)，高盛工银(yín)理财(cái)以美 元理财为主(zhǔ)打产品，投(tóu)向于美元低波高收益资产。

债市调整未形成恶性(xìng)循环(huán)

近期，债市(shì)出(chū)现调(diào)整。汇华理财表
示，今年以来，在“非银有钱”“资产荒”背景下，债(zhài)券供应缩量超预期，叠加(jiā)存(cún)款(kuǎn)停止“手(shǒu)工补息”等因素，债市收益率经历(lì)了(le)较为快
速(sù)的下(xià)行，到达历史低位。央行一(yī)再提示长端债(zhài)券风险，担心机构盲目拉长久期、拉高杠杆，可能导致系(xì)统性(xìng)的市场风险和流(liú)动风险累积。近期，市场回调释(shì)放(fàng)了一定的压力，理财机构也为(wèi)此做了充分准备。汇(huì)华理财在两次债(zhài)市回调之前布局了防守策略，将回撤控制在合理范围之内。

“市场(chǎng)并(bìng)没有形成债券收益率走势拉(lā)升形成的(de外资控股合资理财公司规模显著增长)恶性(xìng)循环。从基本面数据和供需情况看，目前债市风险(xiǎn)可控。”汇华理财(cái)表示。

施罗德交银理财表(biǎo)示，年初(chū)以来，债市(shì)收益率持
续下行，当前信用债的性(xìng)价(jià)比已下降至较低水平。进(jìn)入8月份，债券市场(chǎng)情绪偏弱叠加监(jiān)管 的指导，债券市场波动有所加大；至8月下(xià)旬，经过调整后(hòu)，信用债配置价值有(yǒu)所提升。

展望后市，预计央行仍(réng)将维持较(jiào)为宽松的货币环境。此外(wài)，后续稳增长政策有望继续推进，尤(yóu)其是地产支持政策以及长端债券供给的放量，可能会给债券市场带来(lái)一外资控股合资理财公司规模显著增长(yī)定的扰动。整体来(lái)看，随(suí)着债券市(shì)场 干扰因素 增
多，对理财投资组合流动性的要求或相应提高(gāo)，短期(qī)策略可(kě)立足(zú)稳健，中长期则需进一步观望。

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