外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的(de)披露，贝莱德、富达、路博(bó)迈等多家国际资管巨头(tóu)旗下公募基金的持仓纷纷亮相(xiāng)。

进入(rù)2024年，外资(zī)公募的产品线正在逐步完善。施(shī)罗德(dé)基金和联博基金都在(zài)年内(nèi)发行了首(shǒu)只权益产品，贝莱德基金、富达(dá)基(jī)金和路(lù)博迈(mài)基金的产品矩阵也在不断扩容。截至目前，贝莱德基金已经(jīng)发行了8只产(chǎn)品(pǐn)，富达基金发行了4只产(chǎn)品，路博迈基金发行了(le)5只产品(pǐn)，施罗德基金发行了2只产品(pǐn)，联博基金也(yě)发行了(le)1只产(chǎn)品。

从行业维度来看，外资公(gōng)募一季度的持仓重心在(zài)能源、科技、医药等板块。从个股维度来看，中国海洋石油等股票受到了外资公募的喜爱。展望后市(shì)，外资公募看好A股展现(xiàn)的相对抗跌的韧性，并认(rèn)为(wèi)二季度应该对政策进行重点跟踪和观察。

重仓(cāng)能源、科技、医药等板块

一季度，外资公募代表性主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)的持仓和规(guī)模(mó)情况(kuàng)再(zài)度公布(bù)。以贝莱德中国新视野(yě)为例，该基(jī)金最(zuì)新(xīn)规模为(wèi)25.95亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度的重仓股(gǔ)包括中国海洋石油、紫金矿业、中国移(yí)动、三美股份、中国船(chuán)舶等(děng)。多只重仓股(gǔ)在季度(dù)内涨势良好。此外，该基金还配置了一部分可转债。

基金经理单秀丽和神玉飞表示，春(chūn)节前，基金的股票(piào)仓位相对保守，行业配置主(zhǔ)要集中在低估值和高股息(xī)的资产，相较年初明(míng)显减持了(le)短(duǎn)期基本面无法迅速兑现业绩的高估值题材标的(de)；春节后，基金的仓位相对(duì)积极，风格上适当控制高股息的配置(zhì)比例，增加了调整相对充分且未来(lái)景气度存在积极(jí)改善的部分新能源子行业，同时积极(jí)研究配置通胀和美联储降息预期主题下的潜(qián)在机会。回顾一季(jì)度的操作，两位基金经理表示，未来(lái)，要继续提升研究的(de)前瞻性，加强深度研究。

富(fù)达传承6个(gè)月的最(zuì)新管理规模为6.8亿元，一季度的重仓股包括中国(guó)海洋石油(yóu)、陕西煤业(yè)、中国神华、美的集团、兖煤澳大利亚等，能源股(gǔ)属性突(tū)出，多(duō)只股(gǔ)票在季度内表现良好。

基金经理周(zhōu)文群表示，报告期内，该基金增(zēng)加了对上游板块的配置，这是主要的超额(é)收(shōu)益来源，同时，超配家电以及低配(pèi)医药板块也(yě)带来了(le)一定的(de)正贡献。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，基金在TMT板块内的选股、超配食品饮料以及(jí)低配(pèi)银行板(bǎn)块的操作对整体表现产生了一定拖累。报(bào)告期内，结合内需偏弱的情况，基金降低了对食品饮料(liào)和地产相关(guān)标的的配(pèi)置。

路博迈中国机(jī)遇的最新管(guǎn)理规模为(wèi)2.59亿元，一季度的重仓股包(bāo)括(kuò)三诺生物、博威合金、立讯精密、新宝股份(fèn)、康恩贝等，以能源和科技为主。该基金同时重仓了一只金融债和一只国债。

基金经理魏晓雪在季报中写道，2024年一季度，A股市场呈现了大幅下(xià)跌后反弹的走势，成长风(fēng)格下跌，红利风格大放异彩。从行业分布来看，行业间的二级市场表现极致分化。一季度表现最好的行业是石油石(shí)化、家电、银行及煤炭有色。其中(zhōng)，石油石化行业单季(jì)度涨幅超过12%。表现较弱的是以成长风(fēng)格(gé)为代表的医药、电子、地产以及计算机，其中电子和医药的单季度跌幅均(jūn)在10%以上。

魏晓雪在一季度的操作中对仓(cāng)位维持中性偏谨(jǐn)慎的操作，持仓结构偏向于均衡(héng)，增配了上(shàng)游资源类公司的(de)部署，维持了今年在人民币贬(biǎn)值背景(jǐng)下较为受益的出口相(xiāng)关的消费行业(yè)。她也对持(chí)仓公司的分红(hóng)率进行(xíng)了梳理，更偏好愿意主动提(tí)升分红率且估值尚在低位的个股。

截至4月24日，上述几只基(jī)金(jīn)的(de)年内收(shōu)益为正，大幅跑赢同类产品的平(píng)均收益(yì)。不过(guò)，券商(shāng)中国记者注(zhù)意到，与良好的业绩表现相比，上述几只(zhǐ)基金的管理规(guī)模却(què)呈缩(suō)水态势。

A股展现出相(xiāng)对抗跌的韧性

外资公募如何看待接下(xià)来的A股投资机会？联博基金(jīn)资深市场策略师黄森玮表示，4月份以来，A股展(zhǎn)现相对抗跌的韧性(xìng)。联博认为，现(xiàn)阶段A股因为具(jù)备以下几项优势，值(zhí)得全球资产配置者重新(xīn)关注。

一是估值低，容错率较高。黄森玮认为，沪深300指数2024年的预估市盈率仅约11.7倍，不但(dàn)低于长(zhǎng)期平均值，更(gèng)远低于全球主要股市的市盈率，例如美股的21.2倍、欧(ōu)股的13.7倍、日股的15.3倍，以及同(tóng)为新兴(xīng)市场的印度股(gǔ)市的22.8倍(bèi)市盈率。

“当然，市盈率较高的美股及印度股市其上市公司(sī)的净资产收益率(ROE)也相对高，平(píng)均分别为20.6%及17.0%，但这同时也代表企业的成长性与盈(yíng)利质量容错率较低，一旦(dàn)企业盈(yíng)利不如预期或市场情绪反转，其估值下调的程度通(tōng)常较大(dà)。相反地，目前市(shì)场对A股的预期值不高，任何优于预期的利好都有望(wàng)提振投(tóu)资(zī)者信(xìn)心。”

二是基期低，改革边际效(xiào)益较高。黄森玮提醒投资者，目前日本上市公(gōng)司的平(píng)均净资产收益率(ROE)约9.9%，与沪深300指数的10.3%相去不远，然而日股(gǔ)的15.3倍估值却远高于A股的11.7倍。事实上，全(quán)球股票型基(jī)金在日股(gǔ)的配置(zhì)比例(lì)已(yǐ)达到2006年来的新高，暗示未来日股需要有更多超越预期的利好，才能维持其强势的上涨(zhǎng)动(dòng)能。

而A股的情况却恰恰相反(fǎn)，除了外资配比已降(jiàng)至相(xiāng)对低位外(wài)，旨在提升(shēng)上市公司质量与公司治理的相关政策才刚开始接连出台，代表许多高质量、现金流量充沛、有(yǒu)稳定分(fēn)红能(néng)力的企业仍待(dài)被市场挖掘。

三是集中度低，投(tóu)资机会相对(duì)广。相(xiāng)较于(yú)美(měi)股(gǔ)近年(nián)来的涨幅集中于少数大型科技股，A股的投资机会相(xiāng)对广泛。例如，海外市场份额(é)不(bù)断提升的(de)出口型“中国(guó)隐(yǐn)形冠军”企业，受惠国内低利率环境及资本市场改革政策的高股息企业，以(yǐ)及有望受惠刺(cì)激政策与经济复苏的低估值周期股等。

路(lù)博迈(mài)基(jī)金(jīn)表示，对A股而言，二季度是政策观察期，上行和下行(xíng)空间都需要政策催化。

具体(tǐ)来看，2024年(nián)，财政支出的(de)意愿较强，预算(suàn)计(jì)划的(de)广义财政支出增量也重回3万亿水(shuǐ)平，增速(sù)达到(dào)7.9%，较上(shàng)年提高了6.6个百分点，显示出很强的支出(chū)扩张意愿。而如果考虑到2023年追加1万亿国债延(yán)后使用的可能性，2024年预算体现的财政政策相对扩张幅度可能更(gèng)大(dà)。

货币政策上，考虑到3月美国PMI和非农数据均超预期，降息预期被延后。国内一季度GDP表现(xiàn)不错，短期对流动性宽松的期(qī)待下降。流动性方面，股市风险偏好正常，4月相对谨慎，资金寻(xún)找低估值板块。

配置方面(miàn)，路博(bó)迈基金建议维持哑铃配置策(cè)略，一手稳(wěn)健，以红(hóng)利、周(zhōu)期为主，寻求确定性(xìng)；另一手在经济(jì)转(zhuǎn)型中寻找增量机会，以出(chū)口/出海、出行、周期改善的电子行(xíng)业为重点，同时(shí)以政(zhèng)策催化(huà)的可选消(xiāo)费为主，主要(yào)包括工业机械、汽车、家电、电子等。

此外，路博迈基金认为，4月年报期是(shì)分红比例提升和公司治理改善的集中验证期，高股息策略相对占优。

责编：汪云鹏

校(xiào)对：高源‍‍‍‍