国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国(guó)际油价一(yī)夜惊魂，A股石(shí)油公(gōng)司股价(jià)遇挫。

　　9月11日(rì)，受隔夜国际原油期货价(jià)格(gé)“跳水”影响，中(zhōng)国石油(yóu)、中国石化(huà)、中国(guó)海(hǎi)油等A股(gǔ)油气公司盘中(zhōng)股价表现较
为低迷。截至收(shōu)盘，中曼石油跌逾4%，中国石化(huà)、中国 海油、中国石油(yóu)分别收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自(zì)今年7月以来，国际油价持续震(zhèn)荡回落，并(bìng)于(yú)9月加(jiā)速下跌。业内分国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市(fēn)析认为，当前，国际原(yuán)油价格处于底(dǐ)部区域波动，多空博弈剧烈。而此次原油期(qī)货价 格盘(pán)中大幅下滑(huá)，便(biàn)是市场对于原油需求前景担(dān)忧(yōu)所致。

　　截(jié)至(zhì)发稿时，布伦特原油(yóu)期货价格收复70美(měi)元/桶大(dà)关。但在多家(jiā)机构(gòu)看来，原油(yóu)市场(chǎng)短期内仍将处于弱势。

　　一夜(yè)回到两年前。

　　9月10日晚间，国际油价突然大跳水。WTI 10月原油期货收跌2.96美元，跌幅4.31%，报65.75美元/桶，创下2023年5月以来新低；布伦(lún)特11月原油期货则(zé)收跌2.65美元，跌幅3.69%，报69.19美元/桶，创2021年(nián)12月以来新低。

　　国金证券分析认为，70美元/桶是布伦(lún)特原油期货(huò)价格的关键点位。“2023年以来，布油连续合约一(yī)直(zhí)在70美元/桶至95美元/桶范(fàn)围内(nèi)运行，布油 曾在2023年3月至6月多次跌至70美元/桶附近。”

　　国际油价的下跌，必然会对资本市(shì)场带来一定的冲击。

　　9月(yuè)11日，A股油气板块开盘后股价(jià)普遍低迷(mí)。其中，“三桶(tǒng)油”盘中股价跌幅超过(guò)4%，午后股(gǔ)价有所回升。21世纪经济(jì)报道记者注意到(dào)，截至(zhì)收盘后，中国石油、中国石(shí)化、中国海油的A股股价均创下近6个月以来的新(xīn)低 。

　　消息面(miàn)上，欧佩克下(xià)调国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市全球石油需求(qiú)增长(zhǎng)预测(cè)是(shì)一根(gēn)“导火索”。

　　本周二，欧佩克发布(bù)了一份月报称，2024年8月其原(yuán)油日产量平均为2659万桶，较(jiào)7月减(jiǎn)少19.7万桶，主要(yào)原(yuán)因(yīn)受利比(bǐ)亚原油(yóu)产量下降的影响。该组织同时下调了对2024年和2025年全球石(shí)油需求(qiú)增长的预测，即预计今明两年的全球石油需求将分(fēn)别增长203万(wàn)桶/日、174万桶/日，低于此前预测的211万桶/日、178万桶/日。

　　除此之外，疲软(ruǎn)的经济数据背后反映的 海外需求亦存阴霾。作为全球最主要(yào)的消费国，2022年11月至今(jīn)，美(měi)国制造业(yè)PMI只有在今年3月(yuè)超过50，其余时间(jiān)均低于50。“这意味着美(měi)国制造(zào)业已持续恶化接近2年。”国金证券分析认为，失业率上升、个
人储蓄存(cún)款(kuǎn)和可支配收入放缓等变化，不利于美国未来居民(mín)消(xiāo)费增长。“2024年8月，美国(guó)汽油、航煤和(hé)馏分(fēn)油这三种成品油的消费量为14.83万桶(tǒng)/天，同比下滑1.13%。”

　　值得一提 的是，此前利比(bǐ)亚(yà)东部地(dì)区因不可抗(kàng)力因素导致原油产量骤降(jiàng)，但这中断的(de)50万
桶/日(rì)原油有望近期重新回归市场，而这也进(jìn)一步加剧了市场对于原(yuán)油(yóu)供应(yīng)过剩的担忧。

　　悲观(guān)的情绪(xù)正在笼罩(zhào)着华尔街。针对国际油价的后续走势，高盛、花旗(qí)、摩根士丹利等投行均看空。

　　21世纪经济报道记者综合 梳理各方观点，其中高盛上周五调整了 对OPEC+石油产量的预(yù)期，并表示市场对原油供应(yīng)过(guò)剩的预期成为引发油价疲软的催化剂(jì)，预计到2025年整个原(yuán)油(yóu)市场可(kě)能会从供应偏紧的情况转(zhuǎn)向供应过剩。

　　摩根士(shì)丹利(lì)表达了类似的观点(diǎn)，该行在报告中预期，到2024年底市场将从供应偏紧过渡到平衡。“由于OPEC和非OPEC产油(yóu)国的(de)供应规模(mó)增加，2025年将出现(xiàn)供应过(guò)剩的情况。”需(xū)注(zhù)意的是，最近几周内，摩根士丹利已(yǐ)经(jīng)连续两次下调布伦特原油(yóu)价格预测。上个月，摩根士丹(dān)利将对第四季度油价的预测由(yóu)85美元/桶(tǒng)下调为(wèi)80美(měi)元/桶，但在该行分析(xī)师Martijn Rats等人的最(zuì)新报告中，其(qí)预测全球(qiú)基(jī)准油价第四季度将平均(jūn)为75美元/桶。

　　花旗的预测数据更为悲观。该(gāi)行认为，随着市场出现供应过剩(shèng)，2025年油 价可能下跌至(zhì)每桶60美元左右
。不过(guò)，该行预(yù)计(jì)，OPEC+推迟增产计划以及包括(kuò)利比(bǐ)亚供应受扰
在内的地缘(yuán)政
治 因素，或将为布伦特原油每桶70美元至72美(měi)元的价格提供(gōng)支撑。

　　虽然在各方看来，本轮油价(jià)暴跌的因素与原油市场的供应充足、需求担忧、投(tóu)机性卖空猖獗等(děng)相(xiāng)关，但有意思(sī)的是，高盛在现货市场看到了“另外一番景象”。

　　据《华尔街见闻》报道，9月10日，高盛分析师(shī)Yulia Zhestkova Grigsby在最新报告中表(biǎo)示，“我们再次看(kàn)到了实物石油市场（需求仍然相当(dāng)有弹性）和纸质石油市(shì)场（基(jī)金和CTA从未如(rú)此悲观）之间前所(suǒ)未有的分歧。”而在该分析师看来，这一分歧或预(yù)示着油价反转，高盛预计(jì)布伦特(tè)原油在第四季度的平均(jūn)价(jià)格为77美 元/桶。

　　截至发稿(gǎo)时，布伦特原油期(qī)货价格有所(suǒ)回升，位于70.60美元上方。但可以肯定的是，基本面依然是影响油(yóu)价走势的主导因素。

　　卓创咨询能源化工研究员李心悦(yuè)表示，往后(hòu)看国际原油价格仍(réng)旧承压，趋势(shì)下行。“基本面对原油价格的支(zhī)撑作(zuò)用将持续(xù)转弱，消费旺季结束后需求回落，国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市OPEC+延长减产措施(shī)未改供应宽松格局。”

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