理财子净利增长背后：代销业务发展、规模持续扩大

　　随着上(shàng)市银行2024年半年报的披(pī)露，理财公司的上半(bàn)年经营情况 也浮出水面。第一财经(jīng)梳理(lǐ)发现，上半年理财公司取得营收、净(jìng)利润一定程度增长，背后是发力代销业务赚取渠道费、降(jiàng)费率等手段推动规模增长所致，业内人士认(rèn)为，未来发(fā)力代销将成为趋势，但持续波动的(de)理财产品(pǐn)收益率引起不少投资者担忧，理财公司还应在产品开发、研究上多下功夫，为投资者增(zēng)厚收益(yì)。

　　增量
资(zī)金推动 净(jìng)利润(rùn)增长

　　今年(nián)上半年，理(lǐ)财市场规模迎来高(gāo)增。据《中国银行业
理财市场半年报告（2024年上）》（下(xià)称“《报告》”）披露，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，较去(qù)年末的26.80万亿元增长(zhǎng)了1.72万亿(yì)元，增幅6.42%。这一数(shù)字很快将赶上2022年赎回潮(cháo)之前的规模，体现出投资者对(duì)理财市场的兴趣逐渐浓厚。业 内(nèi)人士认为，资金持续回落(luò)理财市场，这部分增量资金为理财公司营收、净利(lì)润增长打下基础。

　　据第一财经不完(wán)全统(tǒng)计，26家内资理财公司中，除(chú)去未披露
中期规模的3家，1家规模与去年末持平，2家出现下(xià)滑(huá)，共有20家实现中期规模较去年(nián)末实现增长(zhǎng)，10家实现双位数增长。分类型来看，国有大行旗下理(lǐ)财公司
均实现理(lǐ)财规模快速增长，交银理(lǐ)财、中银理财等(děng)均实现两位数(shù)增幅，其中，规模增长速度最快的中邮理财，增
速为23.29%。

　　此外，股份行旗下的理财(cái)公司(sī)也实现快(kuài)速增 长，但增速(sù)稍慢于国有行(xíng)旗(qí)下理财(cái)公(gōng)司(sī)。华夏理财的中期理(lǐ)财产品规模较去年(nián)年末增长21.10%，浦银(yín)理财、信银理(lǐ)财、光(guāng)大(dà)理财等均实现(xiàn)双位数增(zēng)长。

　　在(zài)这一轮理财市场规模
上升过程中，区域行
理财机构也(yě)表现(xiàn)突出(chū)。南银理财、苏银理财均出现双位数增长，杭银理财、北银(yín)理财产品的中期规(guī)模也出现一(yī)定增幅。在业内人士看来(lái)，区域行理(lǐ)财机构具备
“优质资产+本(běn)地用户高粘性”的优势，能实现这部分(fēn)资金流入本地银行的理(lǐ)财机构。

　　不过，作为理(lǐ)财公司中仅有的两家规模破2万亿元的理财公司，兴银理财(cái)和
招银理财却出现规模下滑。截至报告 期(qī)末，前述两家理财公司理财产品规模分别为2.15万亿元、2.44万(wàn)亿元，分别较年初下降4.87%、4.31%，其中招银理财较2022年末的2.67万亿元已缩(suō)水0.23万亿元。

　　在业内人士看来，行业竞争加剧、流动(dòng)性风险管理、监管考(kǎo)核、“资产荒”压力等均是限制2万亿
元+理财机
构规模再(zài)上台阶的核(hé)心因素。这也意味着，对于头部理财公司而(ér)言，如何维持规模稳定乃至增长成为亟待解决的问题。

　　中国国际金融(róng)股份(fèn)有限公司王子瑜认(rèn)为(wèi)，一方面，商业银行(xíng)财富(fù)平台趋于开放，加大理财(cái)产品竞争；另一方面，理财产品短期化背景(jǐng)下流动 性风(fēng)险管(guǎn)理诉求加(jiā)强(qiáng)；同时，理财公司评级办法(fǎ)或对规模增长的考核要(yào)求降低(dī)；此外，“资(zī)产荒”压力(lì)加剧，理财机构资产欠配压力较大，同时理财产品同质化有所提升。

　　代销业务是净利增长主因

　　在规模(mó)增长的基础上，不少理财公司取得较好的(de)业绩增长表现。第一财经梳(shū)理发现，今年(nián)上(shàng)半年，除去4家未披露中期净利润情况的理财公司，有5家(jiā)理(lǐ)财公司净利润突破10亿元(yuán)，几乎(hū)要超过部分小型区域银行的今年上半年的净利润(rùn)。比如净利(lì)润规(guī)模最大的兴银理财，上半年净利润同比增长15.80%至
13.41亿元，已高于(yú)同期厦门银行<理财子净利增长背后：代销业务发展、规模持续扩大span id="quote_sh601187">、无锡银行、苏农
商行的净(jìng)利润水(shuǐ)平。

　　借力于理财市场规模(mó)高增，上半年有17家理财公司出现净利(lì)润同比增长。其中(zhōng)多家国(guó)有行旗下理(lǐ)财公司实(shí)现净利润(rùn)双位数增长，部分股份
行旗下理财公司(sī)也实现规模高增，增幅最大的是浦(pǔ)银理财，上 半年实(shí)现净利润5.25亿元，增幅(fú)为136.49%。

　　根据中金公司发(fā)布的一份研(yán)报统计，今年
上半年，理财子公司净利润较去年同期增长14%；其中，国有行、股份行、区域行理财子(zi)公司(sī)净利(lì)润分 别(bié)同比增(zēng)长14%、17%、6%。其中
，招商银行、平(píng)安银行上半年代销理财销售收入同比增长(zhǎng)40.4%、22.3%。经(jīng)测(cè)算，测算招商银行理财产品的平均年化(huà)销售(shòu)费率约为(wèi)0.18%，相较(jiào)2023年提升3bp。

　　理财公(gōng)司人士(shì)对记者(zhě)表示，今年以来(lái)快速扩容的理财市场规模
是理财子公司净利润增长的最重要的原因。记者注意到，多家理财公司拓展代(dài)销渠(qú)道，为净利
润贡献不小增长(zhǎng)点。比如，交银理财报(bào)告期内(nèi)实现行外代 销产品余(yú)额(é)8221.95亿元，占理财产品销售产品(pǐn)来源的56.35%。兴银理财今(jīn)年上半年也(yě)累计开(kāi)拓(tuò)中小银行代销合作机构超510家(jiā)，在(zài)中小银行(xíng)代销渠道的理(lǐ)财余额为1958亿元，较上年末增加超140亿元(yuán)。

　　《报告》显示，今年(nián)上半年，31家理财公司中，3家理财公司(sī)的理财(cái)产品仅由(yóu)母行代(dài)销，28家理财公司的理财产品除母行代(dài)销外，还打通了其他银行(xíng)的代销渠道。此外，18家理财公司开展了直销业务，上半年(nián)累(lèi)计直销金额2331亿(yì)元(yuán)。

　　“减费让利”制约净利润增长

　　今年(nián)上半(bàn)年，也有理财公司出现净利润下滑情形(xíng)。截至报告期末(mò)，上银理财、建信理财(cái)、北银(yín)理财(cái)、招银理财、民生理财净利润均出(chū)现两位数下滑，其中上银(yín)理财实现净(jìng)利润0.83亿元，比去年同期下降56.54%；同期(qī)，公司实现营业收入2.02亿元。

　　上述理财公司中，除(chú)了招银理财及建信理财，上半年均(jūn)实现一定程(chéng)度的理财产品规模增长，但净利润 却出现下滑。

　　业(yè)内人士对记者(zhě)分析，主要是阶段性的减费让利导(dǎo)致理(lǐ)财公司净利润同比下滑。今年上半年，全行业的(de)理财公(gōng)司掀起“降费潮”，固定管理费、托管
费、销售费等均参与下调，不少银行更是推出(chū)零费率策略，比如(rú)招银(yín)理财(cái)，此前宣布将理财产品费率(lǜ)降至零，而这(zhè)一举措也使得(dé)招银理财在规模下滑的(de)同时，业绩表现更是“雪上加(jiā)霜”，报告期内，招(zhāo)银理财实现净利润14.47亿元，同比去(qù)年同期的16.60亿元下滑了12.83%。

　　王子(zi)瑜指出，从产品(pǐn)结构来看，由(yóu)于含权理财产品规模收缩、固收类理财产品呈现(xiàn)短期化，预计理 财产品加权平均费率略有降低。

　　据普益标准统计，截至(zhì)今年6月末，全市场已有超2万只理财产品的固定管理费(fèi)率(lǜ)低于(yú)0.1%以(yǐ)下，产品数量占(zhàn)比37%，低费率理财产(chǎn)品已经大面积出现(xiàn)。

　　进一步来看，理财公司掀起“降费潮”，目的是为了在波动的市(shì)场(chǎng)环境中，留住客户、稳住规(guī)模。其根本原因是理财公司面对大幅波(bō)动的理财市场，无法为(wèi)投(tóu)资者留存(cún)乃(nǎi)至增厚收(shōu)益，只能通过让利手段挽留客(kè)户。

　　根据普益标(biāo)准的统(tǒng)计数据，截至6月末(mò)，理财公司合计近(jìn)6个月平均年化收益率(lǜ)为3.3700%，较去(qù)年(nián)末下降36.84bp。其中，国有理财(cái)公司下降幅度最大，为55.55bp，城商
行、股份行、农商行均有不同程度下滑。

　　近期，理财市场进一步波动，对理财公司形成不小挑战。根据普益标(biāo)准的数据，理(lǐ)财公司近7日年化收益率年内呈现大幅波(bō)动的趋(qū)势。截至记者发稿(gǎo)，8月
份理财产品(pǐn)7日年化收益(yì)率仅(jǐn)为0.7768%，较上月的3.3446%环比下降256bp。

　　业内人士认为，在低利率水平时代(dài)，提升交易能力、平抑波(bō)动，从资产(chǎn)端(duān)、产品端、渠道端多措并举构建差(chà)异化(huà)竞争优势。不仅要深入挖潜(qián)多元化资产(chǎn)配置能力，通过交易增(zēng)厚投资回报；还要加(jiā)强资(zī)产定价及趋势预判能力，挖掘交易价值、捕捉交易机会，确(què)保投研成(chéng)果有效转化为交易收(shōu)益。

　　（本文来自第一财经）

责任编辑：李琳琳

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