“牛
夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”

最近发布的基金一季报作为观察基金经理(lǐ)投资策略的窗口(kǒu)，可以清晰(xī)地看(kàn)到基金经(jīng)理当前聚焦所(suǒ)在。一季度大火的红利资产(chǎn)、资源股、人(rén)工智能（AI）以及新质生产力，是基(jī)金经理频繁提及的“心头好”，也代(dài)表着基金(jīn)经(jīng)理关注的热门(mén)方向。曾经火热的新能源赛道关注度则大幅(fú)下降。

季(jì)度关(guān)键词出(chū)炉

一季度，在避险需求推动下，红利资(zī)产表现亮眼，基金经理(lǐ)对该(gāi)类型资(zī)产的关注度(dù)直线飙升。天(tiān)相投顾(gù)统(tǒng)计数据(jù)显示，基金经理在一季报中共2271次(cì)提及红利(lì)，达到历史(shǐ)最高(gāo)值。对比之下，2023年四季报中只有1311次提及红利，2022年一季报更是只有(yǒu)372次提及。

资源股是不少基金经理一季度斩(zhǎn)获优秀业绩(jì)的制胜法宝。在一季报(bào)中(zhōng)，基金经理共1726次提及资源(yuán)；对比之下，2023年四季(jì)报中只提及563次(cì)。

此外，年初被Sora概念引爆(bào)的AI行情备(bèi)受关注，也是基金经(jīng)理持续重点关注的方向(xiàng)，在一季报中，基金经理共3043次提及AI或人工智能。

值得关注的是，2024年政府工(gōng)作(zuò)报告的关键词之一(yī)“新质(zhì)生产力”备受(shòu)瞩(zhǔ)目，成为不少基金经理投资的重要风向标。新质生产力在一季报中被提及1280次，较2023年四季报飙升(shēng)3000%。

与此同时，消费、医药(yào)行业，因较具吸“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”引力的估值导致
热度有所回升，在一季报中(zhōng)被基金经理提(tí)及的次数与2023年(nián)四(sì)季报相比(bǐ)，出现增多态势。不过，曾经火热的(de)新能源赛道关注度大幅下降，在一(yī)季报中仅被(bèi)基 金经理提及1187次 。

共识与分歧并存

对(duì)于一季度(dù)涨幅居前的资源股、红利股，基金经理出现细 微(wēi)分歧。

有基金经理认为，资源、红利(lì)品种(zhǒng)的确(què)定性依旧较高。例如 ，卢纯青管理的基金中欧瑞丰灵活(huó)配置混合，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)值增长率超(chāo)过20%，她(tā)在一季(jì)报中表示，重点关注具备全球(qiú)竞争力的各制(zhì)造(zào)业领域龙 头(tóu)国企估(gū)值回归、较高分红的(de)公司、上游资源品(pǐn)等。她(tā)认为，今年(nián)在很(hěn)多制造业领域，尤其是(shì)有较高投资壁垒的行业，国企担当了全球的技术领先、产能扩张(zhāng)、产业链控制以及全球竞争性定价(jià)的引领(lǐng)者，同时因为长期缺乏投资者关注和研
究，估值(zhí)较低。因此，将(jiāng)继(jì)续(xù)挖掘这些优质企业。对于上(shàng)游资源品，虽然需求(qiú)复苏的节奏不能确定，但(dàn)是供给的瓶颈会(huì)在较长的(de)时间维度维持。

随着红利资产受到(dào)重点(diǎn)关注，参与其中的资
金规模不断(duàn)攀升。有(yǒu)基金经理提(tí)示，红利投资策略(lüè)较为(wèi)拥挤，短(duǎn)期可能存在(zài)回调风险。例(lì)如，浙商智能(néng)行业优选混合的基金经理胡(hú)羿认为，国 内经济(jì)复苏节奏(zòu)仍(réng)存在(zài)不确定性，红利低波类资产有望获取确定性溢价，但从短期来看，红利低波类资产部分行业当前交易拥挤度较高，需要结合(hé)交易信号进行动态调整(zhěng)。

看好制造业升级和科技(jì)创新方向

不少基金经理(lǐ)“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”明确将新质生产力当作未来的投资主线。鹏(péng)华基金闫思(sī)倩表示，新质生产力是未来两年(nián)至三年投资的主线(xiàn)，看好制造业升(shēng)级和科技创新方向，中 长期来看，人工智能和机
器人、无人驾驶以及低空经(jīng)济等领域未来(lái)成长空间(jiān)广阔。其中，无人驾驶是人工智能和机器人的结合应用场景，将继 续看好。此外，具身智能是未来所有科技最佳载体(tǐ)之一，人(rén)形机器人的发展(zhǎn)前景(jǐng)确定性(xìng)增强(qiáng)，也是“牛夫人”变“小甜甜” 大数据揭示基金经理“真爱”未(wèi)来最看好的方(fāng)向之一。

知名基(jī)金经理李晓(xiǎo)星也(yě)在季报中频(pín)繁提及(jí)新质生产(chǎn)力。他表示，当前处(chù)于新旧动能转换的过程中，经济周(zhōu)期性弱化，原有由地产信贷(dài)周期驱动的(de)规律被打(dǎ)破，同(tóng)时新质生产力的分(fēn)析框(kuāng)架尚未形成。而战略性新兴产业(yè)是加快发展新质生产力的关(guān)键，看好半导体、国防(fáng)科技等领域，包括先(xiān)进制程突破带(dài)动的设备、材(cái)料、零部件方面的(de)投资机会，阶段性关注国产算力芯片。

对于过去一年最大的(de)科技热点生成式AI，他表(biǎo)示，中长期看好AI产业浪(làng)潮的发展前景，投资方面，今年要更多看到(dào)产业和企业业绩的兑现，应用端是后续重要看点。不过(guò)，现(xiàn)阶段AI投 资(zī)具有一定主题性，需(xū)要精选业绩可持续兑现的个股。

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