交银国际：网龙下半年游戏
将恢复增长，持续高股息发放

　　交银(yín)国际交银国际：网龙下半年游戏将恢复增长，持续高股息发放n id="quote_hk03329">发布研究报告(gào)称，网龙（00777）游戏有望在下半年恢复，并在 2025

　　年实现增长，同时考虑到(dào)公司(sī)高于行业平均的股息(xī)率，维持(chí)网龙网络“买入”评级。预计公司2024 年调整后净利润10亿元人民(mín)币，目标(biāo)价14港元。

　　2024 上半年网龙总收入(rù)同比下(xià)降 10%至 33 亿元（人民币，下同），调整后净(jìng)利润为 5.58 亿元，同比下(xià)降(jiàng) 5.3%。交银国际认为，网龙(lóng) 2024

　　上半年(nián)游戏因产品上线周期影响以及海外因素扰(rǎo)动短期下滑，预计下半年恢复，并在 2025 年看到基于旗舰版 IP

　　魔域的(de)重置版游戏，预计(jì)会推动游戏收入反弹。Mynd.ai 收入(rù)仍在消(xiāo)化海外教育市场高基(jī)数的影响，短期 收入恢复缺乏可见性，但通过降本增(zēng)效带动利润率优化(huà)。

　　交(jiāo)银国际指(zhǐ)出，网龙內地端游收入同比实现微增，海外游戏因外挂干扰(rǎo)导致短期波(bō)动，內地手游因停(tíng)服部分手游及未有新游上线(xiàn)导致短期(qī)下降。预计下半年游戏收入同比恢复正(zhèng)增长，主要受到(dào)2-3款新游戏带动，如魔域传说、代号-Alpha

　　及代号-龙。

　　此外(wài)，网龙将在 2025 年推出 4-5 款新游戏，包括基于魔域IP

　　的(de)端游及手游重制版，预计会带动游戏玩家回流及收入增长。公司內地端游魔域的用户(hù)数(shù)据同(tóng)比上(shàng)升明显，如互通版 MAU 同比增 31%，新增(zēng)用户同比增

　　46%，未(wèi)来随着内容(róng)品质提升有望推动 ARPU 提升。

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