服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王

　　出品：新浪财 经上市公司研究院(yuàn)
作者：珊

　　截至2024年8月31日，绝大多数服饰(shì)服装(zhuāng)上市公司(sī)已完成2024年度半年报告的(de)披露，对此我们挑选了23家具有(yǒu)代表性的上市公 司进行业绩比对分析。在(zài)各项财务指标中，销售毛利率
、销售净利率作为两项较为核心的盈(yíng)利能力考核指标(biāo)，倍受市场(chǎng)投资者关注(zhù)。

　　2024年前上半年，服(fú)饰 服装行业高毛利 率、低净利率的现象依旧(jiù)明显，在我(wǒ)们所选的 23家上市公司中，大多数公司的销售毛利率均高于50%，甚至有一部分企业的销售毛(máo)利率超过了(le)75%，而(ér)大(dà)多数行业公司销售(shòu)净利率却低(dī)于15%。

　　销售毛利率(lǜ)和销售(shòu)净利率(lǜ)间差距较大(dà)，其中(zhōng)一方面(miàn)原因(yīn)在于纺织服装行业公司销售费用率相对较高，营销支出会侵吞一(yī)定利润。

　　多(duō)数公司净利率不足(zú)15%  361度、太平鸟(niǎo)、中国利郎等服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王5家(jiā)公司毛利率(lǜ)净利率双双下滑

　　事实上，纺织服装行业的毛利率(lǜ)并不(bù)低，在我(wǒ)们所选的23家上(shàng)市公司中，大(dà)多数公(gōng)司的销售毛利率均高于50%，甚至有一部分企(qǐ)业的销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)超过了75%，而大多数行业
公司销售净利率却低于15%。

　　从(cóng)销售(shòu)毛利(lì)率来看(kàn)，比音勒芬、地素时尚、锦泓集团的销售毛利率位列前三，2024年上半年该三家公司的销售(shòu)毛利(lì)率分别为77.66%、75.14%、69.2%。销(xiāo)售毛利率低于40%的公司仅有牧(mù)高笛1家，2024年上半年该公司的销售毛利率(lǜ)仅为28.43%。

　　虽然行业
内大部分上市公司销(xiāo)售毛(máo)利率
高于40%，但仍有多数公司的销(xiāo)售净利率不
足15%，在我们所选的23家上市公司中，仅有(yǒu)6家销售净利率大于15%，其余17家销售净利率均(jūn)不足(zú)15%。其中，比音勒
芬(fēn)、安踏(tà)体育、地素时尚的销售净利率位列前三，分别(bié)为24.97%、24.37%、19.88%。而安正时尚、欣贺股(gǔ)份、三(sān)夫(fū)户(hù)外的销售净利率 则(zé)处于行
业较低水平，销售净利率分别(bié)为-1.44%、-0.67%、1.02%。

　　通过以上销售毛利率和销售净利率的情况可以看出，比音勒芬、地素时尚的销售毛利率和销售净利率均较高，这或与这两个品牌主(zhǔ)要目标群体为高收入人群(qún)，相应地品牌(pái)售价较高。

　　动态来看，2024年上半年欣
贺股份、探路者、太平(píng)鸟、中国利郎、地素时尚、361度6家上市公司的销售毛利率出现了(le)下滑，分(fēn)别较去年同期下(xià)降3.76%、2.07%、2%、1.78%、0.38%、0.34%。

　　但从销售净利率角(jiǎo)度(dù)看，有(yǒu)相当(dāng)一部分上市(shì)公司(sī)的销售净利率均出现了下(xià)滑。在我们(men)所抽
取(qǔ)的23家纺织服装上市公司中，有13家上市公司(sī)销售净利率出(chū)现了下滑，分别为欣贺股份、地
素时(shí)尚(shàng)、歌(gē)力思、安正时尚、九牧王、报(bào)喜鸟、牧(mù)高笛、爱慕股份(fèn)、361度、太平鸟(niǎo)、李宁、三夫户外(wài)、中国利郎，销售净(jìng)利率分别-10.13%、-4.92%、-4.28%、-3.78%、-3.37%、-2.84%、-1.80%、-1.78%、-1.68%、-1.56%、-1.55%、-1.40%、-1.26%、-0.42%。

　　同时(shí)，我们注(zhù)意到，在我们所选取的23家上市公司中
， 欣贺股(gǔ)份、太平鸟(niǎo)、中国利郎、地素时尚、361度5家上市(shì)公司(sī)销售净(jìng)利率和(hé)销售毛(máo)利率同步下滑。

　　除此之外，我(wǒ)们(men)还可以发现，纺织 服装行业高(gāo)毛利率、低净利率的现 象依(yī)旧明显(xiǎn)，一方面(miàn)，可选上市公(gōng)司中多(duō)数司(sī)销(xiāo)售毛利率 高(gāo)于40%；另一方面，行业大多数(shù)公司的销(xiāo)售净利率 低于15%。销售毛利率
和销售净(jìng)利率间差(chà)距较大的根源(yuán)在于，纺织服装行业公司销售(shòu)费用率(lǜ)相对较高，营销支出会侵吞一定利润。

　　安踏体育半年销售费用超百亿  锦泓集团销售费用率超50%成营销王(wáng)

　　从销售费用的规模来看(kàn)，安踏体(tǐ)育、李宁、海澜之家3家上市公司的销售费用(yòng)支出位居前列，2024年上半年的销售费用支出分别为117.96亿元、43.27亿元、23.88亿(yì)元。在这3家营销支出较(jiào)高的上市公司，2024年上半(bàn)年销售费用仍在进一步增加，报告期内分别同(tóng)比增加17.09%、9.59、14.17%。

　　从销售费用的增(zēng)速来看，2024年上半年九牧(mù)王、361度、安踏体(tǐ)育的(de)销售费用增长较(jiào)多，其中(zhōng)九牧王的销(xiāo)售费用为6.55亿元(yuán)，同比(bǐ)增长36.15%；361度的销售费用未9.16亿元
，同比增长(zhǎng)20.93%；安踏(tà)体(tǐ)育的销 售费用为117.96亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)17.09%。

　　从(cóng)销(xiāo)售费用率来看，2024年(nián)上半(bàn)年绝大多数服饰行业上市公司的销售(shòu)费用率都有所增(zēng)长，锦泓集(jí)团、歌力思、欣贺(hè)股份(fèn)、爱慕(mù)股份、朗姿股份(fèn)5家(jiā)上市公司的销售费用率分别为51.42%、45.42%、45.07%、44.43%、42.61%，这说明公(gōng)司将4成以上的营收 用于营销，营销开支较大。

　　相比高营销投入，纺(fǎng)织服(fú)装行业相关公司在研发端的投入远不如研发端的支出(chū)。重营销、轻研发的背景下，纺织服装行业公司产(chǎn)品同质化严重，多数产(chǎn)品创(chuàng)新力度不够(gòu)，或难更好满足消费者的服饰设计需求，这也(yě)是服装行业库存(cún)积压现象较为严重的根(gēn)本原因之一。另(lìng)一(yī)方面，产品同质化严重，也使得纺织服装行业同质化品牌陷入价格战之中，直播间、官方旗舰(jiàn)店等线上渠道大(dà)促不断，这也(yě)变相降低了企业的盈利能力，形成恶性循环。

责任编(biān)辑：公司观察

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王