“海洋生意”难做？上市主题乐园 “期中考”分化明显

来源：@华夏时报(bào)微博

华夏时报记者 王敬 北京报道(dào)

随着8月的结束，国内(nèi)几个上市主题乐园半年报披露收官。《华夏(xià)时(shí)报》记者统计发现(xiàn)，华侨城A（000069.SZ）、大连圣亚（600593.SH）、海昌海(hǎi)洋公园(yuán)（02255.HK）和华(huá)强方特 （834793.NQ）上半年的营(yíng)收同(tóng)比均有所(suǒ)增长，其中华强方特、华侨城A营收(shōu)和(hé)净利润双增，华强方特业绩增长表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，而(ér)大连圣亚的净利润同比(bǐ)下滑36.47%，海昌(chāng)海洋公园归属(shǔ)于母公司拥有人应占亏损同比下降5.35%。

前不久，世界 主题乐园协(xié)会（TEA）和美国AECOM集团联(lián)合
发(fā)布《2023全球主题公园和博物(wù)馆报告》，华强方特游客接(jiē)待量为8569万人次，同比增长111%，从之前的第(dì)五名升至全球第二名，仅(jǐn)次于迪士尼(ní)。此外，在全球十大主题乐园(yuán)榜单中，还有(yǒu)两(liǎng)家中国企业上(shàng)榜，分(fēn)别是(shì)排名第五、第六位的长隆和(hé)欢乐(lè)谷。

随着(zhe)市场复苏和(hé)游客(kè)接待量回升，中国主题乐园产业正在快(kuài)速(sù)发展。上半年，国内(nèi)上市主题乐园的半年报(bào)显示了行(xíng)业整体增长的趋势(shì)，但同时也暴露了行业内部分化和个别公(gōng)司经营压力的问题(tí)。

相较于其(qí)他主题乐园，海昌海洋公(gōng)园和大连圣亚的特殊之处在于聚焦(jiāo)“主题公园+海洋(yáng)产业”的业务模式。对此，有不便(biàn)具名的业内人士向《华(huá)夏时报》记者表示，在当前(qián)行业竞(jìng)争(zhēng)日益加剧的背景下(xià)，这种专(zhuān)业化的策略也可能导致业务多样性不足，进而降低(dī)企业的市场适应性和风险抵御(yù)能力。

净利增速超两成，不靠(kào)主题公园靠“熊出没(méi)”

归母净利润增长最显(xiǎn)著的是新三板上市公司华强方特。8月24日，华强方(fāng)特旗下徐州方特水上乐园正式开门迎(yíng)客。这是(shì)公司本年开业的第9家
主题公(gōng)园
，至此，华强方特旗下已开业的主题公园总数增(zēng)至45家。

今年上半年，华强(qiáng)方特营(yíng)业收入约(yuē)32.67亿元(yuán)，同比增长13.8%；归母净利润 约3.52亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长21.27%。

分类别来看(kàn)，公司(sī)的文化内容产(chǎn)品收入同比大增125.61%，毛利率高达86.29%。其中，特(tè)种电影收入同比激增459764.99%。同时，因熊出没(méi)系列大电影票房收入增加(jiā)，华强方(fāng)特数字(zì)动漫收(shōu)入5.37亿元，较(jiào)上年同期增加45.77%；毛(máo)利率高达99.86%。

然而，华 强(qiáng)方特(tè)文化科技主题公园实现营业收(shōu)入24.30亿元，同比(bǐ)减少2.28%；毛利率也较上年(nián)同期下降(jiàng)13.91%。

对于(yú)公司上半年经(jīng)营业绩及未来发展规划，《华夏(xià)时报》记者致电华(huá)强(qiáng)方(fāng)特董事会办公室进行(xíng)采(cǎi)访，并按照对方(fāng)要求发送采访提纲致该公司邮箱。不过，对方以时间仓促为由婉拒了记(jì)者的采访。

科创中国高丞乡创服务团团长、特色小镇专家孙文华接受《华夏时报》记者采访时指出，相较(jiào)其他公司而言，华强方特的自主IP和娱乐装备是能盈利的特色(sè)优势。他表示，华强方(fāng)特(tè)以“文化+科技”为核心，结合特种电影和高科技游乐设施(shī)；公司(sī)实施(shī)全产业链运(yùn)营模式，包括(kuò)创意设计、研发生产、经营管理等环节；此外(wài)，公司采用轻重资
产结合的运营模(mó)式，既有自主投资建设(shè)，也有合作投资方式。

作为拥有国内知名原创动漫IP的文化产业 上市公司，华(huá)强(qiáng)方特此前因困于重资产投资(zī)性质，导致负债率较高。2016年，华强方特开始转向主题乐园(yuán)的轻(qīng)资产模式，通过合作投资和授权投资等方式降低负债，但轻资产转型并非易事，如何在扩张新(xīn)园区(qū)与实现盈利之间(jiān)找到平衡点也至关(guān)重要。

农文(wén)旅产业振兴(xīng)研究院常(cháng)务(wù)副院长(zhǎng)袁帅接受《华夏时报(bào)》记者采访时表示：“虽
然新开园区可以带来收入增长，但也可能 导致毛利(lì)率下(xià)降。因此(cǐ)，公司应审慎(shèn)考(kǎo)虑(lǜ)扩张计划，同(tóng)时注重提升已开业园区(qū)的盈利能力，通过优化运营、提高效(xiào)率、降(jiàng)低成本等方式实现(xiàn)盈利增长。”

新开重资产项目拉低海昌(chāng)海洋(yáng)公(gōng)园毛利率

上半年，港股上市公司海昌(chāng)海洋公园实现收(shōu)入约8亿元（人民币，下同），同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)约(yuē)6.8%；归属于母公司拥(yōng)有人应(yīng)占亏损8422.6万元，同
比收窄5.35%。

在游客接待方面，海昌海洋(yáng)公园(yuán)的游客数量显著(zhù)增 长，旗下公园入园人次共计约463.5万人次(cì)，较(jiào)2023年同期增(zēng)长(zhǎng)21.2%，游客增长率(lǜ)远高于运营收(shōu)入的(de)增长率，这也意味着人均消费(fèi)承压。

截至报告期末，海昌海洋公园在全国范围内(nèi)持有并(bìng)运营7家以“海昌”为品(pǐn)牌的海洋主题大型文旅项目。从收入构成来(lái)看，公司来自公园运营的收入约(yuē)7.36亿元，其中(zhōng)门票收入约3.76亿(yì)元，同比增长7.45%；园内消费收入约2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)6.66%；租金收入约1911万元，同(tóng)比增长(zhǎng)27.68%；酒店收入约7760.8万元 ，同比减少(shǎo)9.75%。

公司上半
年营收的(de)增长主要(yào)得(dé)益于(yú)郑州海(hǎi)昌海洋公园(yuán)的运营，该项目于2023年下(xià)半年(nián)开业并开始贡(gòng)献业绩。数据(jù)显示，2024年(nián)上半年，郑州公园(yuán)小长(zhǎng)假表现优秀，五一假(jiǎ)期入园人次超16.5万人(rén)次，单日最高客流量达3.8万人次，酒店在小长(zhǎng)假期间均满房。

值得注意的是，新(xīn)开项目(mù)虽(suī)然为海昌海(hǎi)洋公园带来了营收
增长，但却拉低了整体毛利率。公司(sī)同期毛(máo)利约为1.95亿元，较去年同期下降3.94%；毛(máo)利率约24.4%，较去年同期下(xià)降2.7%。

对于海昌海洋公(gōng)园的增收(shōu)不增利情况，袁帅认为，尽管游客增(zēng)长率较高(gāo)，但公司在(zài)成本(běn)控制和(hé)盈利能力方(fāng)面仍有待提升。公司需要(yào)关注毛利(“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显lì)率和净利润率的变化，通过优化运营、提高管理效率等(děng)方式实(shí)现盈利增长。

从2022年起(qǐ)，海昌海洋公园引入国际知名IP合作(zuò)，不仅提(tí)升了园内消费(fèi)，还增加(jiā)了入园人次，IP业务已成为(wèi)公司(sī)新的收入增长曲(qū)线(xiàn)。目前，公司已有8家奥特(tè)曼和航海王IP主题的主题馆和主题酒店。

最近几年，海昌海洋公园(yuán)也(yě)将发展(zhǎn)战(zhàn)略聚焦轻资产模式。据了解，郑(zhèng)州公园是海昌海洋公园最后一个(gè)100%自投自持的重资产项目，未来所(suǒ)有(yǒu)新项目都(dōu)是OAAS模式下的轻资产合作项目。

展(zhǎn)望未来，海昌海洋公(gōng)园“从重向轻”的转型仍然路途漫漫，有(yǒu)6个项目有望于2030年之前开业，其中，上(shàng)海公园二期和郑州公园二期项目均有望于2025年开业。

二级市场上，公司股价近年来持(chí)续下跌(diē)，一直跌破1港元，沦为仙(xiān)股。截至9月5日晚收盘，公司股价收报0.76港(gǎng)元/股，较2022年年底股价高(gāo)点4.29港元/股 已跌(diē)去82.28%。

中国城市专家智库委员会常务副秘(mì)书长林先平接受《华夏时报》记(jì)者采访时表示，海昌(chāng)海洋(yáng)公园(yuán)股价下跌主要受市场环境、公司业绩等因素影响。“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显对于长期持(chí)有海昌海洋公(gōng)园股票的投资(zī)者，建议关注公司未来新项目的进展情况、市(shì)场环境(jìng)变化等因素，谨慎决策(cè)。

“海洋生意”不好做了？

今年上半年，另一家专注海洋主(zhǔ)题(tí)的(de)公司(sī)陷入增收不增利的困局。建设、经营水族馆为主(zhǔ)的大连圣亚(yà)实现营业收入约2.01亿元，同(tóng)比增长10.29%。虽然(rán)归母(mǔ)净利润录得约1228.19万元(yuán)，但同(tóng)比减少36.47%。

大连圣亚成立于1994年，2002年(nián)在上交所上(shàng)市(shì)。2023年12月，公司(sī)控股子公司大连星海湾圣亚旅游发展有限公司转(zhuǎn)让其(qí)所持有(yǒu)的大(dà)连新世 界会展服务有限公司70%股权的股权(quán)，由此剥离会展服务
业务。

报(bào)告期内，公司主要收入来源为景区经营、商业(yè)运营(yíng)和动物经营三大板块。其中，景区运营为大连圣亚的核心业务(wù)，2024年(nián)上半年，该项业务收入1.57亿元，为公(gōng)司贡献超过(guò)78%。

目前，公(gōng)司经营的景区为大连景区和哈尔滨景(jǐng)区。具体来看，大连景区包括圣亚海洋世(shì)界、圣亚(yà)极地世界(jiè)、圣亚(yà)珊瑚世界、银河星(xīng)海、厉害塔；哈(hā)尔滨景区包(bāo)括(kuò)哈尔滨极地公园海洋馆、哈(hā)尔滨极地公园极地馆、哈尔滨极地(dì)公园恐龙馆、哈尔滨极地公园北极熊体验(yàn)馆、哈(hā)尔(ěr)滨极地公园淘学企鹅馆。

对于净利润下 滑，大连圣亚表示(shì)，主要是由于报告期大连景区游客数量有所下降导(dǎo)致景区收入较(jiào)上期减少，以及资产处置及收到政府补助产生非经营利得综合所致。在此前发布的(de)业绩预告中，大连圣亚还谈到大(dà)连景区游客数量下降与“文旅行业消费理性回归”有关(guān)。

对于两家聚焦海洋主题的乐园公司业绩表现(xiàn)欠佳，林先(xiān)平认为，经营“海洋生意”的海(hǎi)昌海洋公(gōng)园和(hé)大连圣亚一个延续亏损一个增收不增利的原因可能(néng)与市场竞 争、业务模式、运营效率等因素有关。海洋主题乐园的生意仍然(rán)具有发展潜(qián)力(lì)，但需要不断创新、提(tí)高运(yùn)营效(xiào)率、降低成(chéng)本等来(lái)提高竞争(zhēng)力。

袁帅也指(zhǐ)出，海洋主题乐园的生意并非不好做，但(dàn)需要不
断(duàn)创新和提升服务质量以适应市场变化和满足游客需求(qiú)。同时，也需要
关(guān)注行(xíng)业趋势和市(shì)场动态以(yǐ)制定合理的经营策略。

基于当前市场(chǎng)环(huán)境，针对上市主题乐园的发展，科创中国高丞乡(xiāng)创服务团团长、特色小镇专家孙文华接受《华(huá)夏时报》记者采访时表示，各主(zhǔ)题乐园应注重强化品牌特色和文化主题(tí)，深入挖(wā)掘和强化自身独特(tè)的(de)文化(huà)主题，通过故事化的场景设计和沉浸式的体验(yàn)，提升游(yóu)客的
参与感和体验感；通(tōng)过打造自主IP，形成竞争(zhēng)壁垒。

在产品和服务创新(xīn)方面(miàn)，主题乐园应不断推出新的 游乐项(xiàng)目、演艺节目和(hé)互动体验，以满足游客(kè)多样化和个性(xìng)化(huà)的需求。同时，注重产品和服务的质(zhì)量，提高游客满意度；在加强数字化(huà)和科技 应用(yòng)方面，主题乐园
可以利用虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、人工智能等技(jì)术，创造(zào)新颖的游乐体验。同(tóng)时，通过大数据分析游客行为，优 化运营管理和(hé)市场营(yíng)销策略。

孙(sūn)文华还提到(dào)：“除了门(mén)票收入，主(zhǔ)题乐园应(yīng)开(kāi)发更多的二次消费项目，如特色餐饮、主题(tí)商品、季节性活(huó)动等，增加收入(rù)来源。”

责任编辑(jí)：徐芸茜 主编：公培佳

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