国内政策空间有望打开

　　来源：北京商(shāng)报

　　汇市、股市、黄金……各类资产(chǎn)在美联储(chǔ)消息公布后迅速反应(yīng)。降息为外汇市场带来的空(kōng)间推动人民币汇率强势升值，A股三大股指集体大涨、近4900股飘红；金价则是冲(chōng)高回落，坐(zuò)上了“过山车”。不过整体来(lái)看(kàn)，美联储降息对中国经济影响偏正(zhèng)面，国内宽松货(huò)币政策空间将进一步打开，与此(cǐ)同(tóng)时可以间(jiān)接带动楼市回暖。

　　汇市利差缩窄延续升值

　　随着美联储大幅降息(xī)消息发出，美元指数持续下探近期低点，一度跌至101关口以下，随后又开(kāi)启反弹，最高来到(dào)101.47。

　　人民币则经(jīng)历了冲高回(huí)落、再走高的行情。北京时间9月19日早间(jiān)，离岸人民(mín)币(bì)对美元汇率一度跃升至7.08关(guān)口附近，随后回落(luò)至最低7.1136。截至12时，离岸(àn)人民币(bì)对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同样一路升值，最新报(bào)7.0718。

　　事(shì)实上从7月底至(zhì)今，受益于美联储(chǔ)的降息预期与美元指(zhǐ)数回调，人民币汇率(lǜ)已经走出了一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口，境内外汇供(gōng)求关系也趋于改善。9月18日，人民币对美元中间价上调160点报7.0870，创下自2024年1月3日以来的新高；在岸人民币对美元(yuán)汇率盘(pán)中更是触及7.0708的年内高(gāo)点。

　　美联储降息带(dài)来的直接影响，便(biàn)是缩小中美利差，对人民币汇率(lǜ)构成利(lì)好。对全球外汇市场同样如此。光大银行金融(róng)市场部宏观研究员周茂华表示，美联储降息周期将(jiāng)有助于缩窄美国与其他经济体利(lì)差，降(jiàng)低部(bù)分经(jīng)济体资本(běn)外流压力，同时，制约美元上行空间，利好(hǎo)非(fēi)美货(huò)币(bì)稳定。

　　不过，广开(kāi)首席产业研究院资深研究(jiū)员刘涛指出，由于中国经济基本面目前不够(gòu)强劲，货币政策同(tóng)样处于偏松状态等原因，人民币汇(huì)率短期内(nèi)也难以出现单边(biān)大幅度走强的态势。中国民生银行首席经济学家温彬在(zài)总(zǒng)结美联储历次降息周期后得出，人民币汇率走(zǒu)势并没有表现(xiàn)出明显的(de)规律性。人民币汇(huì)率的走势是由降息、供求关系、全球经济金融形势(shì)、地缘(yuán)政治等多种(zhǒng)因素共同作用(yòng)的结果。

　　债市 “潜龙在渊”

　　债市方面，国债期货开(kāi)盘多数上涨，30年期主力合约涨(zhǎng)0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新(xīn)高。国债收益率相应(yīng)有(yǒu)所下行(xíng)，截至北京商(shāng)报记者发稿，10年期国(guó)债活跃券收益率下行0.7基点至 2.0290%。

　　刘涛(tāo)总结到，美联储降息后，中美原本倒挂的国债利差有望(wàng)逐(zhú)步收(shōu)窄，从而推动人(rén)民币(bì)恢复性升值，此外，境外资金有望一(yī)定程(chéng)度(dù)上流向人民币资产，为中国债市注入流(liú)动性。

　　中信证券首席经济学(xué)家明明(míng)认为，在美联储降息的环境下，金融(róng)属性较强(qiáng)的美股、美债和黄金均(jūn)具备较(jiào)好的配置价值。国内主流资产也有望(wàng)受益于美联储降息带来的流动性改善，A股和国内债市全市场也(yě)可能有较好表现。

　　债(zhài)市下(xià)一(yī)步(bù)走势则更多(duō)取决于人民(mín)银行的增量政策。民生固(gù)收谭逸鸣(míng)团(tuán)队认为，美联储降息落地(dì)后，国内货币政策空间预计也将进一步打开。若后(hòu)续人民银行也降息落地(dì)，利率中枢预计还(hái)有(yǒu)进一步下移空(kōng)间，债市仍“潜龙在渊”，可顺势而为。

　　中欧基金也认为，美联储的降(jiàng)息周期开启，有助(zhù)于打(dǎ)开我国的货币政策空间。目前来看，后续(xù)央行降准降息概率偏高，对国内债市形成边际利好。但受制于存款分流、银行净息(xī)差(chà)等因素，国内降息空间仍有约束。

　　不过，川财证券研究所所长陈雳评(píng)价称，此次美联储降息(xī)对美国国(guó)内(nèi)影响(xiǎng)会更直接，对(duì)A股影响主要观察后续外资流(liú)入情况。债券市场或将(jiāng)出现分化，而此前低估(gū)值市场资产的(de)吸(xī)引力会增强。本次降息开启了新的降息周期，对投资者而言，避险资产或仍将占据主导。

　　“在降准降息利好得到确认之前，期间(jiān)市场波动(dòng)和反复(fù)或有(yǒu)所增强，尤其是考虑到央行国债买卖、政府债供给放量和增量政策预期带来的(de)扰动，我们预计短期内长端利率或(huò)仍维(wéi)持区间震荡(dàng)格局。”谭逸鸣团队同(tóng)样提到。

　　A股三大股指集体(tǐ)大涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股市场(chǎng)则(zé)迎来大爆发(fā)。交易行情显示，9月19日，A股三大股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，其中上证(zhèng)综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创业板指高开0.64%。开盘后三大股指短暂下跌，上证综指盘中失守2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综(zōng)指盘中一度(dù)涨超1%，深证成指、创业板指盘中均涨超2%。

　　截至当日午间收盘，上证综指(zhǐ)、深证成指(zhǐ)、创业板指涨幅分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚钱氛围浓(nóng)厚。盘面上，乳业、食品饮料、国资云概念、酿酒行业等板块(kuài)轮番活(huó)跃，此外，保险、船舶制造两个板(bǎn)块下(xià)跌(diē)。个股方面，A股4868股飘(piāo)红，57股涨停，440股飘绿，6股跌停。

　　成交金额方面，截至午(wǔ)间收盘，沪市成交金额约为1924.58亿元，深市成交金额约为2338.47亿(yì)元，两市合计成交金额约为4263.05亿元。

　　前海开源基金首席(xí)经济学家杨德龙表示，美联储这(zhè)次降息力度超过市场普(pǔ)遍预期的(de)25个基点，为(wèi)50个基点，利好新兴市场货币(bì)和股市走势，这表明美联储(chǔ)货币政策目标已逐步(bù)从(cóng)之前的防通胀转变为稳定经济增(zēng)长。

　　杨德龙指出，美联储(chǔ)降(jiàng)息带来的人民币升值为中国央行采取(qǔ)降息、降准(zhǔn)等措施以支持(chí)经济增(zēng)长提供(gōng)了条件。若通过降息、下调存量房贷利率等措施来降低经济中的资金成本，有利于推动经济复苏，这对于A股市场的(de)稳定和反弹也是有利的(de)。国内可(kě)以在政策上(shàng)利用美(měi)联储降息这个较好的时间窗口(kǒu)，出台更加(jiā)有(yǒu)力的货币政策和财(cái)政政策来(lái)提振投资(zī)者信心、拉动内需，这样(yàng)一来，外资回流的可能性更大，也会给走势(shì)较为疲弱的(de)A股和港股带来新一轮的机会。

　　财经评论(lùn)员(yuán)张雪（金麒麟分析师）峰亦认为，美联储降息降低了美元资产的收益率(lǜ)，使得全球投资(zī)者可能将资(zī)金从美国转移至收益更高的新兴市(shì)场，如中国市场。这可能为A股带来一定的资金流入，尤其(qí)是外资的增加。同时(shí)，美联储降息可能导致(zhì)美元走(zǒu)弱，人民币相对走强，资本流(liú)入也可能进一步推(tuī)动人民(mín)币升(shēng)值，这有助于(yú)提升外资对A股市场的兴趣。

　　张雪峰(fēng)进而表示，美联储降息(xī)通常会(huì)增强全球投资(zī)者的风险偏(piān)好，风险(xiǎn)资产(chǎn)（如(rú)股票(piào)市场）的吸引力提(tí)高，在(zài)全(quán)球(qiú)流动性充裕的背景下，A股作为具有较高(gāo)增长潜力的新(xīn)兴市(shì)场之一，可(kě)能会受到(dào)更多投资者(zhě)的关注。另外，美联储降(jiàng)息释放出防止(zhǐ)经济衰退(tuì)的信号，可能会改善全球(qiú)市场(chǎng)情绪，这种情绪上(shàng)的提振也有可能对A股市场形成利好，尤(yóu)其是那些受益(yì)于全(quán)球经济增长预期的行业，如科技(jì)、消费和金融板块。

　　黄金 “抢跑”上演过山车(chē)行情

　　美联储降(jiàng)息尘埃落定，黄金“抢(qiǎng)跑”行(xíng)情明显(xiǎn)。Wind数据显示，现货黄(huáng)金一度触(chù)及2600美元/盎司关(guān)口，站上2600.14美元/盎司，刷新历史(shǐ)高位，但在美联储主席鲍威尔讲话后，美元指数扭跌为(wèi)涨，金价开始震荡回落。

　　长期来看，黄金的价格(gé)受多种因素影响，包(bāo)括全球经济状况、通胀(zhàng)预期、地缘政治局势以(yǐ)及投资需(xū)求(qiú)等。

　　星图金融研究院(yuàn)副院长薛洪(hóng)言指出，黄金是一种不生息的资产，实际利率便成(chéng)为持(chí)有黄金的机会成本(běn)，因(yīn)此两者呈现出明(míng)显的反比关系。美(měi)联储进入降息周期，名义利率(lǜ)下(xià)降带动实际利率下行，会对金价形成支撑。在50个(gè)基点降息落(luò)地(dì)后，黄金价(jià)格一(yī)度(dù)上涨，由此可见，尽(jǐn)管市场在(zài)美联储(chǔ)发令枪打响之前早已抢跑，但依然将正式降息视为利好因素。

　　薛洪(hóng)言强调，尽管金价(jià)在鲍威(wēi)尔发表讲话以后有所回调，考虑到鲍(bào)威尔向市场传(chuán)递(dì)的是不会快(kuài)速宽松的“坏消息(xī)”，美联(lián)储依(yī)然会“边走边看(kàn)”，金(jīn)价下跌也在情理之中。毕竟，市场对于未来快速(sù)降息的期待不说完全落空，至少也在一(yī)定程度降温(wēn)了。

　　将时间线拉长(zhǎng)来看，自今年2月以来，黄金上演了多轮“牛市”行情，3月8日(rì)，现货(huò)黄金、COMEX黄(huáng)金突破历史高(gāo)位，其中，现(xiàn)货黄(huáng)金最高价距离2200美元/盎司仅咫尺之遥，COMEX黄金盘(pán)中最高价(jià)突破2200美元关口，报2203美元/盎司。

　　4月(yuè)9日，现货(huò)黄金盘中两次刷(shuā)新历史纪录，先是(shì)在15：16短线走高，刷新历(lì)史高位至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至2365.18美元/盎司，继续创下(xià)最新(xīn)纪录。多次冲高后，国际金价(jià)开启回落(luò)盘整，在4月22日—5月1日迎来小幅回调，直至5月(yuè)20日再度拉升，现(xiàn)货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美元/盎司(sī)关口，之后继续保持在高位震荡，形成了(le)进一(yī)步上涨的基(jī)础。

　　8月16日，现货黄金最(zuì)高触及2509美元/盎(àng)司，历史上首次(cì)站上 2500美元关口，直至一路(lù)升至2600美元/盎司(sī)。市场多数观点认为，美联储降息后，随着美(měi)元可能因此而承压，黄(huáng)金的价格有(yǒu)望(wàng)获得强劲支撑。在周茂华看来，美联储降息(xī)周期开启，将(jiāng)制约美债短(duǎn)期利率与美元上涨(zhǎng)空间，降低黄金机会成本，利(lì)率环境对黄金偏暖，但需要留意本轮美联储降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金(jīn)走势的避险情绪、全球央行购金需求及美元走(zǒu)势(shì)仍存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)。

　　薛洪言进一步(bù)指出，对于黄金来说(shuō)，短(duǎn)期涨跌看市场降息预期博弈，中长期则关注央行购金、私人投资等需求节奏。目前来看，市场表现已对美联(lián)储降息因素充(chōng)分定价，金价在创出历史新(xīn)高后可能演(yǎn)绎“利好出尽(jǐn)”逻辑，走势更趋向于区间震(zhèn)荡而(ér)非上涨。但拉长到更长区间(jiān)，黄金ETF净购金，特别是北美、欧洲投资者持(chí)续加仓等，均是推(tuī)动金价在更(gèng)长(zhǎng)时期内保持(chí)强(qiáng)势的决(jué)定因素。

　　楼市配合降息有望回暖

　　此前2020年美国降息(xī)，曾带动中(zhōng)国(guó)国内(nèi)信贷宽松，间接(jiē)也带动了楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于楼市的(de)影响也(yě)引发高度关注。中原地产首席分(fēn)析师张大伟（金麒麟分析师）认为，中国房地产市场受多种因素综合影响，美联储降息(xī)只是其(qí)中一(yī)个重要的外部因素，国内的房地产(chǎn)政(zhèng)策、市场供需关系、经济发展(zhǎn)状况(kuàng)、人口结构变化等，对楼(lóu)市的影响更为直接和关键。

　　但整体看，美(měi)联储50个基点的(de)大幅(fú)度降息，对国(guó)内房地产是巨大的利好。如果叠加(jiā)更多的国内(nèi)政策，短(duǎn)期房(fáng)地产市场有望迎接新一轮市场变化，过去几年的美元加息(xī)区间里，对于(yú)中国房(fáng)地产(chǎn)利空(kōng)居多，但如果美元进入降息区间，对于中国房地产将会利多。

　　“国内降息也是(shì)难(nán)免(miǎn)，很快会出现(xiàn)降准降息。”张大(dà)伟预测，可以观察本月LPR是否继续(xù)降息(xī)，在经济下行压力(lì)之下，货币(bì)政策(cè)仍会趋(qū)于更加宽松(sōng)，中国的降息周期会继续。而且随着美国(guó)大幅度降息，国内未来几个月降息也会加速。

　　截至目(mù)前，国内新房首套房、二套房房贷利率持续走(zǒu)低(dī)。据(jù)人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执(zhí)行报告》，6月末新(xīn)发放个人住房贷款加权平均(jūn)利(lì)率已下调至3.45%，7月出(chū)现过一次10个基点的降(jiàng)低。

　　另外，中原地产(chǎn)研究院统计数国内政策空间有望打开据显示，2024年8月全国(guó)首套房平均利率已经跌到(dào)了3.25%左右，二套房贷款平均利率为(wèi)3.6%。整体房贷8月平均利率在(zài)3.3%左右。

　　张大伟认为，整体(tǐ)看，2024年楼市的需求、购房(fáng)者的收入和信心都还需(xū)要一定时间恢复，还在逐渐见底过程中，国家救房地(dì)产的决心已经全面体现在(zài)政(zhèng)策上，美联储降息周期来了，伴随美国步(bù)入(rù)降息通道，人民币汇率压力将极大(dà)缓解，国(guó)内货币政策空间将显著扩大(dà)，面(miàn)对(duì)当前(qián)的经济形势，预计降息的政(zhèng)策可能很快也会出来(lái)，幅度可(kě)能不会很低。

　　货币政策宽松空间进一步打开

　　针对国内货币政策走向，也有不少专家给出预测。

　　“在本次(cì)美联储降息后，随(suí)着中美利差倒挂幅度减小，国内宽松货币政策空(kōng)间将(jiāng)进一步打开。”温彬说(shuō)道(dào)。

　　展望后市(shì)，刘涛称，从预防式(shì)降(jiàng)息(xī)的属性和目的来看，本轮周期美联储很可能不会很快(kuài)将利(lì)率直接“打(dǎ)到底”，因为抑制通胀(zhàng)的任务并(bìng)未彻底完成，另一方面也可(kě)以为应对(duì)其他突发的内(nèi)外部严重冲击预留充足的政策空间(jiān)。当然，如果美国经(jīng)济出现明显衰退(tuì)，超出上述预期，则其(qí)降息的(de)幅(fú)度会(huì)更大(dà)一些，时间也(yě)会更(gèng)长一(yī)些。预计降(jiàng)息(xī)周期(qī)可能会持(chí)续到(dào)2025年四季(jì)度，可能不会超过2025年底，累计降息幅度(dù)可能(néng)为150—200个基点。就2024年来看(kàn)，根据美(měi)联储点阵图预测，年内还有50个基点的下降可能。

　　“美联储降(jiàng)息对中国经济影响偏正面。”周茂华则进(jìn)一步称，美联储降息(xī)美元资产收益率下降，加上(shàng)中国经济(jì)长期发展前景与(yǔ)目前(qián)人(rén)民币资(zī)产估值吸引力，有望吸引全球资金趋势流入，这对于国内金融资产、经济发展均(jūn)有利。同时，美联储(chǔ)降(jiàng)息也拓展了国内宽松政策空间，提(tí)振市场对短(duǎn)中期经(jīng)济复苏信心。

　　东方(fāng)金诚首席宏观分析(xī)师王青同样称(chēng)，美(měi)联(lián)储开启降(jiàng)息，也为国内货(huò)币政策打开了操(cāo)作空间，国内进一(yī)步降(jiàng)准降息的掣肘有望减(jiǎn)轻。同时，国内股(gǔ)票债券等资产价格的外部压力也将(jiāng)进一步减轻。

　　北(běi)京商报记者刘四红宋亦(yì)桐(tóng) 董晗萱冉黎黎

责任编辑：何松琳

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类资产在美联储消息(xī)公布后迅速反应。降息为外汇市场带来的空(kōng)间推动人民币汇率(lǜ)强(qiáng)势升值，A股三大股指集体(tǐ)大涨、近4900股飘红；金价则(zé)是冲高回落(luò)，坐上了“过(guò)山车(chē)”。不过整体来看，美联储降息对中国经济影响偏正面(miàn)，国内宽松货(huò)币政策(cè)空间将进一步打开，与此同时可以间接带动(dòng)楼市回暖。

　　汇市利差(chà)缩窄延续升值

　　随着美联储大幅降息消息(xī)发出，美元指(zhǐ)数持续下探近期低点，一度跌至101关口以下，随后又开启反弹，最高来(lái)到101.47。

　　人民币则经历了冲高回落、再走高的行情。北京时间(jiān)9月(yuè)19日(rì)早间，离岸(àn)人民币对美元(yuán)汇率一度跃升至7.08关口附近，随后回落至最低7.1136。截至(zhì)12时(shí)，离岸人民币对美元汇率强势上涨至7.08145。在(zài)岸(àn)人(rén)民币对美元汇率同样一路(lù)升值，最新报7.0718。

　　事实上从(cóng)7月底至今，受(shòu)益于美联储的降息预期与美(měi)元指数回调，人民(mín)币汇(huì)率已(yǐ)经走出了一波强(qiáng)势反弹，从7.3附近升(shēng)破7.1关口，境内外汇供(gōng)求关系也(yě)趋于改善。9月18日，人民币对美元中间价上调160点报7.0870，创(chuàng)下自2024年(nián)1月3日以来的新高；在岸人(rén)民(mín)币对美元汇率盘中更是触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息带来的直接影响，便(biàn)是缩小中美利差(chà)，对人民币汇率构成利好。对全球外汇市场同样如此。光大银行(xíng)金融市场部宏观研究员周茂(mào)华表示(shì)，美联储降息周期将(jiāng)有助于缩窄美(měi)国与其他经(jīng)济体利差，降低部分经济体资本外流压力，同时，制约美元(yuán)上行空间，利好非美货币稳定。

　　不过，广开首席产业研究院资深研(yán)究员刘涛指出(chū)，由于中国(guó)经济(jì)基(jī)本面目前不够强劲，货币政策(cè)同样处于偏松状态等原因，人民币汇率短期内也难以出现单边(biān)大幅度走强的态(tài)势。中国民生银行首席经济学家温彬在总结美联储历次(cì)降息(xī)周期后得出，人民币汇率走势并(bìng)没有表现出明显的规律性。人民币(bì)汇率的走势是由降(jiàng)息、供求关系、全球经济金融形势、地缘(yuán)政治等多种因素共同(tóng)作用的结果。

　　债市 “潜(qián)龙在渊”

　　债市方面，国债期(qī)货开盘多数上涨，30年期主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)涨0.2%，10年期主(zhǔ)力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率相应有所下行，截至(zhì)北京商报记者(zhě)发稿，10年期(qī)国债活跃券收益率下行0.7基点至2.0290%。

　　刘涛总结到，美联储降息后，中美(měi)原本倒挂的国债利差有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)收窄，从而推动人民币恢复性升(shēng)值，此外(wài)，境外资金有望一定程度(dù)上流向(xiàng)人民币资产(chǎn)，为中国债市注入流动性。

　　中信证券首席经济学家明(míng)明(míng)认(rèn)为，在美联储降息的环境下，金融属性较强的美股、美债和黄金均(jūn)具(jù)备较好的配置价值。国内主流资(zī)产也有望受益于美联储降息带来的流动(dòng)性改善，A股(gǔ)和国内债市全市场也可能有较好表现。

　　债市(shì)下一(yī)步走势则更多取决于人民银行的增量政策。民生固收谭逸鸣团队认为，美联储降息落(luò)地后，国内货(huò)币(bì)政策空间预计(jì)也将进一步(bù)打开。若后续人民银行也降息落地，利(lì)率(lǜ)中枢预计还有进一步(bù)下移空间，债市仍“潜(qián)龙在渊”，可(kě)顺势而为。

　　中欧基金(jīn)也认为，美联储的降息周(zhōu)期开启，有助于(yú)打开我国的货币(bì)政策空间。目前(qián)来看(kàn)，后续央行降准降息概率偏(piān)高，对国内债市形成边际利好。但受制于存款分流、银行净息差等因(yīn)素，国内降息空间仍有约(yuē)束(shù)。

　　不过，川财证券研究所所长陈雳评价称，此次美联储降息对美国国内影响会更(gèng)直接，对A股(gǔ)影响主要观察后(hòu)续外资流入情况。债券市场或将出现分化，而此前低估值市场资产的(de)吸引力会增强。本次(cì)降息开启了(le)新的降息周(zhōu)期，对投资者而言，避险资产或仍将占据主导。

　　“在降准降息利好得到确(què)认之前，期间市场波(bō)动和反复或有所增强，尤其是考虑到央行国债(zhài)买(mǎi)卖、政府债供给放量和增量政策预期带来的扰动，我们预(yù)计短期内长端利率或(huò)仍维持区间震荡格局。”谭逸鸣团队同样提到(dào)。

　　A股三(sān)大股指集体大(dà)涨

　　随着美(měi)联储降息“靴子”落地，A股市场则迎来大爆发(fā)。交易行情显示，9月(yuè)19日(rì)，A股三大股指集体高(gāo)开，其中上证(zhèng)综指高开0.22%，深证成指(zhǐ)高开0.29%，创业板指高开(kāi)0.64%。开盘后三大股指短暂下跌，上(shàng)证综指(zhǐ)盘(pán)中失守2700点。不过，之后A股三(sān)大股指持续上攻，上证综指盘中一度涨(zhǎng)超1%，深证成指、创业板指盘中均涨(zhǎng)超2%。

　　截至当(dāng)日午(wǔ)间收盘，上证综指、深证成指、创业板指涨幅分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点(diǎn)。

　　A股大(dà)涨之下，投资者(zhě)赚(zhuàn)钱氛围浓厚。盘面上(shàng)，乳业、食品饮料、国资云(yún)概念、酿酒行业等(děng)板块轮(lún)番活跃，此外，保险、船舶制造(zào)两个板(bǎn)块下跌。个股方面(miàn)，A股4868股飘红，57股涨停，440股飘绿，6股跌停。

　　成交金额方面，截至午间收盘，沪市成交(jiāo)金额约为1924.58亿元(yuán)，深市成交金额约(yuē)为(wèi)2338.47亿元，两市合计成交金额约为(wèi)4263.05亿元。

　　前海开源基金首席经济学家杨(yáng)德龙(lóng)表示，美联储这次降息力度超过市场普遍预期(qī)的25个基点，为(wèi)50个基点，利好新兴市场货(huò)币和股市走势，这表明(míng)美联储货币政策目(mù)标已逐步从之前的防通(tōng)胀转变为稳定(dìng)经济增长。

　　杨德龙指出，美联储降息带来的人民币升值为中国央行采取(qǔ)降息、降准等(děng)措施以支持经济增长提供了条(tiáo)件。若通过降息、下调存量房贷利(lì)率(lǜ)等措施来降低经济中的(de)资金成本，有利于推动经济复苏，这对于A股市场的稳定和反弹也是有利的。国内可(kě)以在政策上(shàng)利用(yòng)美联(lián)储降息(xī)这(zhè)个较好的时间窗口，出台更(gèng)加有力的货币政策和财政政策来提振投资者信(xìn)心、拉动内需(xū)，这样一来，外资回流的可能性更大，也会给走势较为疲弱的A股和港股带来(lái)新(xīn)一轮的机会。

　　财经评论员张雪峰亦(yì)认为，美联储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投资者可(kě)能将资金从美国转移至收益更高的新兴市场，如中国市场。这可能(néng)为A股带来一定的资金流入，尤(yóu)其(qí)是外资的增加。同时，美联储降息可能导致美元走弱，人民币相对走强(qiáng)，资本(běn)流入也可能进一步推动人民(mín)币升值，这(zhè)有助于提升外资对A股市场的兴趣。

　　张雪峰进而表示，美联储降息通常会增强全球投资者(zhě)的风险偏好，风险资产（如股票市场）的吸引力(lì)提高(gāo)，在全球流动性充裕的背景下，A股作为具有较高增长潜力的新兴市场之一，可(kě)能会(huì)受到更多投资者的关注。另外，美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)释放出防止经济衰退的信号，可能会改善全球市场情绪，这种(zhǒng)情绪上的提振也有(yǒu)可能对A股市场(chǎng)形成利好，尤其是那些受益于全球经济增长预期的行业，如科技、消费和金融板块。

　　黄金 “抢跑”上演过山车(chē)行情

　　美联储降息尘(chén)埃落定(dìng)，黄金“抢跑”行情明显。Wind数据(jù)显示，现货黄(huáng)金一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美(měi)元/盎司，刷新历史(shǐ)高位，但在美联储主席鲍(bào)威尔讲话后，美元(yuán)指数扭跌为涨，金(jīn)价(jià)开始震荡回(huí)落。

　　长(zhǎng)期来看，黄金(jīn)的价格受多种因素(sù)影响，包括全球经济状况、通胀预期、地缘政(zhèng)治局势以及投资需(xū)求等。

　　星图金(jīn)融研(yán)究院副院长薛洪言指出，黄金是(shì)一(yī)种不生息(xī)的资产，实际利率便成为持有黄金的机会成本，因此两者呈现出明显的反比关系(xì)。美联储进入降息周期，名义利(lì)率下降(jiàng)带动实际利率下行，会对金价形成(chéng)支撑。在(zài)50个基点(diǎn)降息落(luò)地后，黄金价格一度上涨，由此可见(jiàn)，尽(jǐn)管市(shì)场在美联储发令(lìng)枪打响(xiǎng)之前早已抢(qiǎng)跑，但依然将正式降(jiàng)息视为利好因素。

　　薛洪言强调，尽管金(jīn)价在鲍威尔发表讲话以后有(yǒu)所(suǒ)回调，考(kǎo)虑到鲍威尔向市场传递的(de)是不会快速宽松的“坏消息”，美联储依然会“边走边看”，金价下跌也在情理之中。毕竟，市场对于未来快速降息的期待不说完全落空，至少也在一定程度降温了。

　　将时间线拉长来看，自今年2月(yuè)以(yǐ)来(lái)，黄金上(shàng)演了多轮“牛市”行情，3月8日，现货黄金、COMEX黄(huáng)金突破历史高位，其中，现货黄金最高(gāo)价距离2200美元(yuán)/盎司仅咫尺之(zhī)遥，COMEX黄金盘(pán)中(zhōng)最高价突破2200美元关口，报2203美元/盎司(sī)。

　　4月9日，现货(huò)黄金盘中两次刷新历史纪录，先是在15：16短线走高，刷新历史高位至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至2365.18美元/盎司，继续创下最新纪录。多次(cì)冲(chōng)高后，国际金价开启回落盘(pán)整，在4月22日(rì)—5月1日迎来小幅回调，直至5月20日再度拉升，现货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美元/盎司关口，之后(hòu)继续保持在高位震荡，形成了进一步(bù)上涨(zhǎng)的基础。

　　8月16日，现货黄金最高触及(jí)2509美元/盎司，历史上(shàng)首(shǒu)次站上2500美元关(guān)口(kǒu)，直至(zhì)一路升至2600美元(yuán)/盎司。市场多数观(guān)点认为，美联储降息后，随着美(měi)元可能(néng)因此而承压，黄金的价格有望获得强(qiáng)劲支撑。在周茂华看来，美联储降息周期(qī)开启，将制约(yuē)美(měi)债短期利(lì)率与美(měi)元上(shàng)涨空间，降低黄金机会成(chéng)本，利率环境对黄金偏暖，但需要留意本(běn)轮美联储降息与转向(xiàng)宽松存在差异。同时，影响(xiǎng)黄金走势(shì)的避险(xiǎn)情绪、全球央行购金需求及美元走势仍存(cún)在不确定(dìng)性。

　　薛(xuē)洪言(yán)进一步指出，对于黄金来说(shuō)，短(duǎn)期(qī)涨跌看(kàn)市场降(jiàng)息预期博弈，中(zhōng)长期则关注央行购金、私人投(tóu)资(zī)等(děng)需求节奏。目前来看(kàn)，市场表现已对美(měi)联储(chǔ)降息因素充分定价，金价在创(chuàng)出历史新高后(hòu)可能演绎“利好出尽”逻辑，走势更(gèng)趋向于区间震荡而非(fēi)上涨。但拉长到更长区间，黄(huáng)金ETF净购(gòu)金，特别是北美、欧洲投资者(zhě)持续加(jiā)仓等，均是推动(dòng)金(jīn)价(jià)在更长(zhǎng)时期内保持(chí)强势(shì)的决定因素。

　　楼市配合降息有望(wàng)回暖

　　此前 2020年(nián)美国降息，曾带动中国国内信(xìn)贷(dài)宽松，间接也(yě)带动了楼(lóu)市的爆发。

　　因此，此次(cì)降息对(duì)于楼市的影响也引发高度关注。中(zhōng)原地产首席分析(xī)师张大伟(wěi)认为，中(zhōng)国房地产(chǎn)市场受多种(zhǒng)因素综合影响，美联储降息只是其中一个重要的外部因素，国内(nèi)的房地产政策(cè)、市场供需关系(xì)、经济发(fā)展(zhǎn)状况、人口结构变化等，对楼市的影(yǐng)响更为直(zhí)接和关键(jiàn)。

　　但整体看，美联(lián)储50个基点的大幅度降(jiàng)息，对国内房(fáng)地(dì)产是巨大的利好。如果叠加(jiā)更多的国内政策，短期(qī)房(fáng)地(dì)产市场有望迎接新一轮市场(chǎng)变化，过(guò)去几年的美元加(jiā)息区(qū)间里，对于中国房地产利空居多，但如果美元进入降息区间，对于中国房地产将会利多(duō)。

　　“国内降(jiàng)息也(yě)是难免，很快会出现降准降息(xī)。”张大(dà)伟预(yù)测，可以观察本月LPR是否继续降息，在经济下行压力(lì)之下，货币政策(cè)仍会趋于更加(jiā)宽松，中国的降息周期会继续(xù)。而且(qiě)随着美国(guó)大幅度降息，国内(nèi)未来几个月降息也会加速。

　　截至目前，国内新(xīn)房首套房、二套房房贷利率持续走低(dī)。据人民银行发(fā)布的《2024年第二季(jì)度中国货币政策执(zhí)行报告》，6月末新发放(fàng)个人住房(fáng)贷款加权平均利率已下调至3.45%，7月出现过(guò)一次10个基点的降低。

　　另外(w国内政策空间有望打开ài)，中原地产研究院统计数据显(xiǎn)示(shì)，2024年8月全国首套房平均利率已经跌到了3.25%左右，二套房贷款平均利率为3.6%。整体房(fáng)贷8月平均利(lì)率在(zài)3.3%左右。

　　张大伟认为，整(zhěng)体看，2024年楼市的需(xū)求、购房者的收入和信心都(dōu)还需要一定时间恢(huī)复，还在逐渐见底过程中，国家救房地产的(de)决心已经全面体现在政策上，美联储降息周(zhōu)期来了，伴随美国步入降息通道，人民币(bì)汇率压力将极大缓解(jiě)，国内货(huò)币政策空间将显著扩大，面对当前的经济形势，预计降息的政策可能很(hěn)快也会出(chū)来，幅度可能(néng)不会很低。

　　货币政(zhèng)策(cè)宽松空间进一(yī)步打开

　　针对国内(nèi)货币政策走向，也有不少专家(jiā)给出预测。

　　“在本次美联储降息后，随着中美(měi)利差倒挂幅度减小，国内宽松货(huò)币政策(cè)空间(jiān)将进(jìn)一(yī)步(bù)打开。”温彬(bīn)说道。

　　展望后市，刘涛称(chēng)，从预防式(shì)降息的属性和(hé)目的来看，本轮周期美联储很可能不会很快将利率直(zhí)接“打到底”，因为抑制通(tōng)胀的任务并未彻底完成，另一方面也可以为应对其他突发的(de)内(nèi)外部严重冲击预留充足的政策空间。当(dāng)然，如果美国经济出现明显衰退，超出上述预期(qī)，则其(qí)降息(xī)的幅度会更大一些，时间也会更长一些。预计降息周期可能会持(chí)续到2025年四季(jì)度，可能不(bù)会超过2025年(nián)底，累计降息(xī)幅度可能为150—200个基(jī)点。就2024年来看，根据美联储点阵图预测，年内还有50个基点的下降可能。

　　“美联储降息对中国经济影响(xiǎng)偏正面。”周(zhōu)茂华则进一步称，美联储降息美(měi)元资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)下降，加上中国经济长期发展前景(jǐng)与目前人民(mín)币资产估值吸引力，有望吸引全球资金趋(qū)势流(liú)入，这对于国内金融资产、经济发展均(jūn)有利。同时，美联储降息也(yě)拓展了(le)国内(nèi)宽松政策空间，提振市场对(duì)短中期经济复苏信心。

　　东(dōng)方金诚首(shǒu)席宏(hóng)观分析师王青同样称(chēng)，美联储开启降息，也(yě)为国内货币政策打开了操(cāo)作空间(jiān)，国内进一步降准降息的掣(chè)肘有(yǒu)望减轻(qīng)。同时，国内股(gǔ)票债券等资(zī)产价格的外部压力也(yě)将进一步减轻。

　　北(běi)京商报记者刘四红宋亦桐董晗萱冉黎黎

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