美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动

　　每周策略建(jiàn)议(yì)

　　港股：

　　中(zhōng)泰(tài)国际表示(shì)，港股(gǔ)受(shòu)制于基(jī)本面修复(fù)偏慢而跑输(shū)海外股市，8月除出(chū)口外，消 费、投资、生产及进口皆逊预期，内需疲(pí)弱仍是主要症结。

　　港股恒生指数当前已跌至重要技术性(xìng)支持位，风险溢价也高于滚动两年平均两(liǎng)个(gè)标准偏差，属于极端情境。若政(zhèng)策面有边际利好(hǎo)，港股较易出现(xiàn)超卖反弹(dàn)。

　　9月美联储降息为港股带来一定的流动(dòng)性宽松(sōng)，但提振(zhèn)港股持续性升(shēng)势(shì)的关键在于国内政策(cè)能否进一步加码，政(zhèng)策大幅加码美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动或(huò)基本面数(shù)据持续转强前(qián)港股或维持窄幅波动(dòng)。

　　中泰国际建议的策略为：稳(wěn)定现金流 及分红的(de)高股息央国企(qǐ)在股价调整后投资价值进一步凸显；以及短期值(zhí)得关注中秋及国庆假期出行催化(huà)的文旅板块；利率敏(mǐn)感(gǎn)性较高的科技、生物医药以及香港本地(dì)股。

　　美(měi)股：

　　美股三大指数继续震荡(dàng)，符合历史上9月的运行(xíng)规律，经济数据主导后续(xù)美股走势。标普500及纳指已升近主(zhǔ)要的阻力(lì)位，短期不上则下，下方重要支
持位分别为5，380点及16，300点。

　　GDPNow模型将美国三季度GDP环比折年(nián)率增速从(cóng)2.1%上调至 2.5%，相当于同比增长2.6%，仍高于美国长期的潜在经济增长率，经济整体呈放缓(huǎn)而非衰退。11大类(lèi)别ETF中，地产（XLRE）、必选消费（XLP）创新高，公用事业（XLU）、医(yī)疗保健（XLV）、科(kē)技（XLK）、工(gōng)业（XLI）、可选消费（XLY）回稳(wěn)，美股内部处于板块轮动且市宽扩(kuò)大的运行阶(jiē)段。

　　策略上，中泰(tài)国际看 好四季(jì)度(dù)等权标(biāo)普500指数多于纳指(zhǐ)，建议关注金融（银行、金 融服务）、医疗保(bǎo)健、公用事业（电(diàn)力）、必(bì)选消费(fèi)（食(shí)品饮料、零售、家庭(tíng)用品）、工业(yè)（军工、家电(diàn)、工程(chéng)机械）。

　　美债：

　　中泰(tài)国 际称，美联储9月降息窗口临近 ，十年期美债利率当前跌至3.66%左右水平。但美(měi)国 服务(wù)业保(bǎo)持(chí)温和扩张，8月核心CPI环比增长(zhǎng)超预(yù)期(qī)，9月降息临近金融条件逐渐宽松也有助(zhù)经济企稳，美债利率大幅下行空间或不(bù)大，预计(jì)10年期美债收益率(lǜ)在3.6%-4.15%波动。

　　美元指数 ：

　　日圆持续升(shēng)值趋势，欧洲 央行再加息并释放偏鹰信号，美(měi)元指数短期被动下(xià)行压力加(jiā)剧。美联储降息窗口临近，市场(chǎng)对降息幅度的博(bó)弈进入白(bái)热化(huà)阶(jiē)段(duàn)，任(rèn)何经济数据均易引起波动，中泰国际预计短期美元指(zhǐ)数主要(yào)波动区(qū)间在100.0-103.5。

　　离岸人民币：

　　中美利差(chà)持续收(shōu)窄叠加出口商集中结汇带动人民币被动升值，但(dàn)基本面缺(quē)乏支撑因素(sù)。美联储降息(xī)后(hòu)或进一步打开中(zhōng)国央行宽货币政策(cè)空(kōng)间，稳增(zēng)长政策加码预(yù)期下，人民币或(huò)暂不具备大幅升值条件，中泰国(guó)际预计离(lí)岸人民(mín)币短期主要在7.10-7.15水(shuǐ)平震荡。

　　风险提示：

　　国(guó)际形势复杂多(duō)变；美国经济硬着陆风险升温；政策落地效(xiào)果不及预期。

责(zé)任(rèn)编辑：张倩

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