回购注销的绩优股值得关注

　　来源：北京商报(bào)

　　A股上市公司回购潮仍在继续，从利好程度来看，尤以注销(xiāo)式(shì)回购为最。对于绩优股而言，回(huí)购注销(xiāo)会(huì)进一步提升公司的(de)投资价(jià)值，值得投资者高度关(guān)注。

　　上市公司(sī)的股票(piào)价值(zhí)主要体现在三个方面。首先是每(měi)股净资产值，是从(cóng)会计学(xué)角度确定的股票价值，会计学(xué)作为理论基础，可以用来衡量股票所含资产的理论价值。它会因为公司(sī)经营状况的好坏、企业管理(lǐ)者的能力、上(shàng)市公司企(qǐ)业社会责任等因素的不(bù)同而有所低估(gū)或者高估，即股票的每股(gǔ)净资(zī)产值虽然科学严谨，但却并不能完全反映上(shàng)市公(gōng)司的内在价值，实际价(jià)值或(huò)高(gāo)或低。

　　其次是(shì)股价。上市公(gōng)司的每股净资产值可以根据会计(jì)准则计算得出，但是(shì)不同的(de)人对其有不同的理解，于是就有了交易价格。投资者根据自(zì)己对于上市公司价值的判断，再(zài)结合市场(chǎng)价格，做出买(mǎi)入或(huò)者卖出的判断。因为投资(zī)者对于上(shàng)市公(gōng)司的价值判断不同(tóng)，所以才出现有人买入(rù)有人卖出(chū)的情况，导致上市公司的股价不断(duàn)波动(dòng)。

　　最(zuì)后是上(shàng)市公(gōng)司管理层心中(zhōng)的公司(sī)价值。上市(shì)公司管理层对公司的过往、未来、在建项目、人 员(yuán)配置等诸多(duō)因素都最为了解，他们心中也有(回购注销的绩优股值得关注yǒu)一个公司价值的理性判断(duàn)，当公司(sī)股价低(dī)于(yú)他们认为的内在价值时，上市公(gōng)司管理层就会(huì)生(shēng)出回购股份并注(zhù)销的
念头，手中资金宽(kuān)裕的，还会自己增持股份回购注销的绩优股值得关注
。

　　因此，如果一家(jiā)上市公司不断回购股份并注销，那么最直接的原因就是(shì)上市公司管理层认为公司的股价严重低估，并没有充分反映(yìng)出公司的内在价(jià)值。

　　从回购的逻辑看(kàn)，上市公(gōng)司回购股份的资金往往来自于当年的经营利润，即公司拿(ná)出一部分利(lì)润来回购(gòu)股份。因为(wèi)使用的是经营利润，所以回购后的每股净资产值并不会低于(yú)上一个会计(jì)年度，同时公(gōng)司股本(běn)却 比上一个会(huì)计年度更小，此时公司的(de)股价(jià)理应会更高。

　　相(xiāng)比普通股票，绩优股的盈利能力更为稳定，中长期来看现金流(liú)更为(wèi)充足，它们进行回购注销的(de)基础(chǔ)更为扎(zhā)实。而且，一旦开启回购注销，在公司估值未回到合理区间之前，有很大概率推出连续回购注销，这对于公司股价的提振(zhèn)属于中长(zhǎng)期利好。

　　另外，回
购注销(xiāo)股份对于上市公司股价的支(zhī)撑力度要好(hǎo)于现金分(fēn)红，毕竟(jìng)现金分(fēn)红的分红款能够用来(lái)继续买入公司(sī)股票的数(shù)量不会太(tài)多，但回购股份则强制把这些资 金用来买入公司股票，股价(jià)所受到的支撑显然更大。

　　对于不断回购注销股份的上市公司来说，投资者都可以加以重(zhòng)视，如果同时还属于(yú)绩优股，那么投资者就有更多的理由关注，择机布局或有不错(cuò)的投资回报。

　　北京 商报评论员 周科竞(jìng)

责任编辑(jí)：李桐

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