4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点

国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局周二公布数据显示，4月中国制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理人指数（PMI）较上月回落0.4个百分点至(zhì)50.4%，但连续两个月位于扩张区间，制造业继续(xù)保持(chí)恢 复发展态势。

4月制造业(yè)PMI略(lüè)好于预(yù)期。数据发布前，界面新闻(wén)采集的7家(jiā)机构预(yù)估中值显示，4月制造(zào)业PMI为50.3%。PMI指数在50%以上，反映(yìng)制造业总体扩(kuò)张；低于50%，则反映制造业(yè)活动收缩。

分析师指出，4月制造业(yè)PMI有所下降主(zhǔ)要是受到需(xū)求端的拖累。从统计局数据(jù)来看，制造(zào)业生产好于需求。4月(yuè)，生产指(zhǐ)数为52.9%，比上(shàng)月上升(shēng)0.7个百分点，为2023年4月份以来最高(gāo)，企业生产扩张有所加快。

反(fǎn)映需求(qiú)的新订(dìng)单指数则(zé)比(bǐ)上月下降1.9个百分点至(zhì)51.1%。其中，反映(yìng)外需(xū)的(de)新出口订单指数为
50.6%，比上月(yuè)下降0.7个百分点
，反映内(nèi)需(xū)的进口子指数为48.1%，比3月下降2.3个百分点。

“制造业PMI新订单和新出(chū)口订单子指 数均有所下(xià)降(jiàng)，显示(shì)净出口增势或轻微放缓；进口子(zi)指(zhǐ)数重回(huí)收缩(suō)区间，显示内需不足仍应是政策着力点。”仲量联行大(dà)中华区(qū)首席经济学家兼研究部总(zǒng)监庞(pán4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点g)溟对界面新闻(wén)表示(shì)。

此外，统(tǒng)计局调查结果显(xiǎn)示，4月(yuè)，主(zhǔ)要原材料购进价格(gé)指(zhǐ)数是54.0%，出厂 价格是49.1%，分别比上月4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点
提高3.5、1.7个(gè)百分 点，但两者之差从上月的(de)3.1个百分点扩大到4.9个百分点。

庞溟表示，主要原材料购进价格和出厂价格指数均有所(suǒ)改(gǎi)善，说 明价格水平正稳步(bù)恢复正常，但购进价格与出厂价格之间差值在扩大，说明原材料价(jià)格反弹而(ér)出厂价格提价 弹性不足(zú)可能在(zài)短期内令企业(yè)盈利承压。

统计局(jú)也在(zài)新闻稿中指出，本月反映原材料(liào)成本高(gāo)的企业占比为(wèi)46.0%，比上月(yuè)上升4.2个百分点，同时主(zhǔ)要原材料购进价格指数上升至54.0%，制造业企业成 本压力有所增加(jiā)。

分析师认为，在外(wài)部需求改善以及国内稳增长政(zhèng)策支持下，未来一段时间制造(zào)业(yè)景气度有望保持在扩张区间(jiān)，但受制于地产(chǎn)等不确定因素，扩张幅度可能受限。

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首 席宏观分析师(shī)王青表示，尽管(guǎn)美国(guó)4月标普制造业PMI指数意外降(jiàng)至收缩区(qū)间(jiān)，但在全球电子行业周期上行带动(dòng)下，短(duǎn)期内全球制造业仍将(jiāng)保持上行势头，外需将
继续对国内制造业(yè)景(jǐng)气状(zhuàng)况有正面影响。

从国(guó)内来看(kàn)，他表(biǎo)示，伴随(suí)大规模设备更新和耐用消费品以旧换新政策全面落地(dì)实施，以(yǐ)及在促进新质(zhì)生产力发展及保障(zhàng)性住房建设、“平急两用”公共基(jī)础设施建设、城中村改造等“三大工程”全面推进影响下(xià)，制造业(yè)投资和基建投资还会保持(chí)较快增长水平
，这些都将(jiāng)对制造业供(gōng)需两 端有一定拉动作用。

财(cái)信研究院(yuàn)副院长伍超明(míng)也对界面新闻表示，受益(yì)于
天 气转暖和政策前置发力，二(èr)季(jì)度制造业和基
建等施工有望进一步加速，对PMI形成一定支撑。

不(bù)过，他(tā)同时指出，受居民消费价(jià)格(gé)（CPI）、工业品出厂价格（PPI）等指数低迷、市场有效需求不足以及(jí)部分行业(yè)产能过剩影响，本轮工业企业去库向补(bǔ)库转变(biàn)或仍需时
日，企业补库存短期对制(zhì)造业的支撑作用偏弱。另(lìng)外，民企、房地产等薄弱(ruò)环(huán)节能否企稳仍(réng)存在较大不确定性，对PMI回升(shēng)幅度形成制约。

因此(cǐ)，分析师认为，尽管一季度实际经济增速超预(yù)期(qī)，但宏观政策仍要保(bǎo)持(chí)稳增长取向，适度加快信贷投放，有效落实前期出台 的一系列扩(kuò)投资、促消费措施，提振(zhèn)内需，对冲
房地产行业下行带来的影响。

非制造业PMI方面，4月，非制造业商务活动指数为51.2%，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降1.8个(gè)百(bǎi)分点。分行业(yè)看，建(jiàn)筑业商务活动指数上(shàng)升0.1个百分点至56.3%，服(fú)务业商务活动指数下降2.1个百分点至50.3%。

服务业(yè)中，铁路运输、道路运输(shū)、邮政、电信广播(bō)电视及卫(wèi)星传输(shū)服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高(gāo)景气区间，业务总量增长较快。同时，资本市场服务、房地(dì)产等行业商务活(huó)动指数低位运行，景气水平偏(piān)弱。

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