券商研究所或进一步洗牌

公募费率改革第(dì)二步靴子落地。证监会近日发布《公(gōng)开募集证券投资(zī)基金证券交易费用(yòng)管(guǎn)理规定》（下称《规定》），自7月1日起正式(shì)实施。业(yè)内认(rèn)为，新规对中小型券商研券商研究所或进一步洗牌究所产生(shēng)冲击，将促(cù)使行业进一步洗牌，未来(lái)行业集中(zhōng)度将提升。

交易佣金是(shì)指券商研究所作为卖(mài)方提供投研服务，而公募等(děng)买方机构在(zài)享受服务后给券商打分进行派点结算，即(jí)所谓佣金，公募分仓佣金是(shì)券商研究所重要的收入来源(yuán)。

《规定》指出，合(hé)理调降公募基金的(de)证券交易佣金费率，其中被动股票型(xíng)基金产品不得通过(guò)证(zhèng)券交易
佣金支付(fù)研究服务、流动性服务等费用(yòng)，且(qiě)股票交易佣(yōng)金费率原则上不得超过市(shì)场平(píng)均股票交易佣金费率水平；其他类型基金产品通(tōng)过证券交易佣金支付研究服务费用的，股票(piào)交易佣金费率原则上不超过市场平均股票交易(yì)佣金费率(lǜ)水平的两倍。

《规定》指出，对权益类基金管理规模不足10亿元的(de)管理人，维持佣金分配比例(lì)上限30%；对(duì)权益类基金管理规模超过10亿元的管理(lǐ)人(rén)，将佣金分配比(bǐ)例上限由30%调降至15%。

根据当前数据测算，新规实
施后，公募(mù)基金年度股(gǔ)票交易佣金总额降幅将近四成，以2023年静态数据测算，2024年下半年和2025年(nián)将为投资者节(jié)省(shěng)32亿元(yuán)、64亿元。

据天(tiān)相投顾统计(jì)数据，去年共有95家券商获得公(gōng)募分仓佣金，佣金(jīn)收入(rù)为164.66亿元，同比下(xià)降近10%。在众多(duō)券商中，有81家的总佣(yōng)金收入(rù)超过1000万元(yuán)，其中(zhōng)38家更是突破了(le)亿(yì)元大关。

据统计，去年公募基金分仓佣金占上市券商(shāng)净营(yíng)收比例大多数不超过5%，因此佣(yōng)金调降对券商(shāng)整体营收影响较(jiào)小。

如何(hé)看待此次公(gōng)募股票(piào)交(jiāo)易佣(yōng)金费率调降(jiàng)对券商研究所的影响？<券商研究所或进一步洗牌/p>

“这对于中小型券商(shāng)研究所 会产生一定的冲击，”东部(bù)一家(jiā)券商研究(jiū)所研究员表示，“毕竟研究所之前的大部分(fēn)收入来自机构的分佣，而其中公募的佣金是一大块收入。总(zǒng)体来看，未来券商研究(jiū)所的行业(yè)集中度(dù)将提升，中小(xiǎo)型券商研(yán)究所面临一定的生存压力。”

中金公司认为，《规定》有助(zhù)于推动券商进一步加强证券交易、研究等服务能(néng)力建设，专注提升研究深度和服务质量，以更好的专业服务获取客户的(de)信赖(lài)。伴随着部分券商(shāng)对于研究业务定位(wèi)的调整(zhěng)以及部分中小型机构的逐步退出，行业供给侧改革之下集中度将明显提升。

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