圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值

大部分时间里，市场总是(shì)反复不定，考验投资者(zhě)的专(zhuān)业性，更考验其心(xīn)性(xìng)。圆信永丰基金研(yán)究(jiū)部副总监(主持(chí)工作(zuò))、权益(yì)投资部基金经理陈(chén)臣坚信深度研究创造长期价值，这是(shì)专业的机构投资者在市场中的立身之本(běn)。同(tóng)时(shí)，陈臣强调，知行合(hé)一致(zhì)良知，即身体力行、持之以恒，坚(jiān)持长期做正确的(de)事，追求合
理稳(wěn)定的长(zhǎng)期 回报。这就是陈臣化繁就简、提(tí)纲(gāng)挈领的投资理念和投资方法。

深圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值研潜行坚持深度研究

陈臣拥有14年(nián)证券
从业经验。他的履历涵盖了咨(zī)询公司、证券(quàn)公司等卖方研究机(jī)构，在2017年，他加入圆信永丰基金，实现了从卖(mài圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值)方研究(jiū)到买(mǎi)方研究的转型。回顾早年的卖方(fāng)研(yán)究工作，陈臣(chén)介绍，其研究覆盖范围既有早期的科技成长，又有后期的周期品种。万变不离其宗，陈臣持续聚(jù)焦行业个股(gǔ)基本面的深度(dù)跟踪。

这(zhè)样的(de)研究(jiū)方向与圆信永丰基金“深度(dù)研究创造长期(qī)价值”的核心理念高度契合。因此，在进(jìn)入圆(yuán)信永丰基金后，陈臣(chén)如鱼(yú)得水。回忆在(zài)圆信永丰基金(jīn)做研究的经(jīng)历，陈臣将投研团队尊重核心理(lǐ)念、鼓励讨论、践行投(tóu)研(yán)一体等视作(zuò)珍宝，他(tā)认为这样(yàng)的理念、方法、氛围塑造了自己当时(shí)的研究以及后来的投资。

2020年5月，陈臣开(kāi)始(shǐ)管理基金，成为基(jī)金经理，其(qí)角 色又从研究转型到投资。这 时候的陈(chén)臣，虽然面临(lín)角色的转换，但是他和新接手的投资工作之间，已有(yǒu)明晰的“相处之道”。陈臣将“研究驱动投资”作为工(gōng)作指南，发挥其卖方和买方研究的
优(yōu)势，将其转化为投资(zī)的驱动力。基
于(yú)基本面(miàn)的长(zhǎng)期深度研究，转化为陈臣(chén)在投(tóu)资上的聚焦：价值成长投(tóu)资。

2022年开始，陈臣升(shēng)任(rèn)公司研究部负责人，并将研究驱动、投研一体等理念灌输到投(tóu)研整个部门(mén)，成为公司投研的核心共识。同(tóng)时，他的(de)投资风格也逐渐(jiàn)明(míng)晰，即坚守价值成长(zhǎng)。陈臣坚持“基于深(shēn)度研究，自下(xià)而上选股配置”，其研(yán)究和投资关(guān)注(zhù)价值，但相(xiāng)对淡(dàn)化估值，同时看重成长性。陈臣(chén)认为，决定投资长期回(huí)报最根本的(de)因素(sù)是配置标的长期成长能力，因(yīn)此个股配(pèi)置上优选(xuǎn)具备长期可持续创造价值(zhí)能力的优(yōu)秀企业，更为看重商 业模型(xíng)、企业家(jiā)精神、公司治(zhì)理、核心(xīn)竞争力、成长(zhǎng)空(kōng)间等要素，相信时间和复利的力量，并以(yǐ)长期持有的心态进(jìn)行配置，分享企业长(zhǎng)期创(chuàng)造的价值。

可以看到，陈臣(chén)的价(jià)值成长投资中，将(jiāng)成(chéng)长(zhǎng)和(hé)价(jià)值统一起来，并且将时间的维度纳入其中(zhōng)，在这套体系中，成长(zhǎng)创造价值、价值引领成长(zhǎng)，同时(shí)陈臣需要把握价值成(chéng)长(zhǎng)的可能性、确定(dìng)性等变量，而且(qiě)更为重要的是，这样(yàng)的价值成长要能在较长的时间维(wéi)度上(shàng)站得住脚(jiǎo)。

时(shí)间维度的引入，一方面，给陈臣的价值成(chéng)长
投资以中长期的视角，可以抵御短期的波动起伏，投资更为淡定从容；另一方面，正因为在中(zhōng)长期的视角精选价值成长机(jī)会，陈臣的(de)个股选择、组合配置(zhì)更需要深度研究的支撑，避免长期的正确(què)蜕变为累积的谬误。

知行合一追求长期合理回(huí)报

陈臣深知，公募基金投资不是基金经理的“个人秀”，而是需要(yào)和投资者的(de)收益和获得，美美与共。“从做投资的第一天起，我就告诉自己要严守能力圈(quān)，追求稳定合理的(de)长期(qī)回报。我们敬畏市场的同时，还要时刻坚守信念，保持自律，追求合(hé)理的长(zhǎng)期稳定(dìng)回报，正(zhèng)确理解并平衡风险和收益。”陈臣表示。

陈臣(chén)将“知行合一致良知”作为自己投资(zī)的理念指引。他认为，公募基金主动权益投资应该相
对市场(chǎng)有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，这就是主动管(guǎn)理的意义所在(zài)。所(suǒ)以在(zài)投资组合中，陈臣将预期目标收益率作(zuò)为精(jīng)选个 股的标尺，在此基础上，搭建(jiàn)合适的组合，追求合理的回报。陈臣将(jiāng)信托(tuō)责任看(kàn)作是公募基 金的基础要义，因此，“致良知”成为他的理念坚守、价值追求。“做(zuò)正确的事情，投(tóu)资中不管是做哪个决(jué)策，甚至包括日
常的为人 处世，都(dōu)要对得起自己的良知，这个是根本。”陈臣表示(shì)。

站在长期价值的视(shì)角，陈臣(chén)同步分享
了他对当下市场的研判。对于今年的市场表现，陈臣维持看好的观点(diǎn)。“从宏观经(jīng)济角度看，今年(nián)GDP的(de)增长(zhǎng)目标定在5%左右(yòu)，我们认为这个目标虽具挑战(zhàn)，但大概(gài)率能够做(zuò)到，并且(qiě)有超预期的可能性。当前消费数据韧性很强，出(chū)口数据延续强势，投资数据也在好转。未来随着政策措施(shī)的(de)进一步落地，经济有望实现前低后高的走势。从企
业微观层面来看(kàn)，今年大(dà)概率是(shì)企业业(yè)绩继续修复扩张的一年(nián)，考虑到全(quán)球将进入(rù)降息(xī)周 期，处于历 史较低(dī)位置的(de)估(gū)值(zhí)具备(bèi)向(xiàng)上弹性。”陈臣表示。此(cǐ)外，他补充说，从市(shì)场预期角度来看，一致的谨慎预期背后 有其“反转”的力量，预(yù)期的边(biān)际改善触发(fā)市场信心的反转，可能只(zhǐ)是在(zài)“电光石火(huǒ)之间”。

具体到投资机会上，陈臣说，短期重点关注随经济企稳回升而(ér)具备业绩和估值双升(shēng)可能的弹性标的、出(chū)口链及基本面临近拐点(diǎn)的方(fāng)向。中期来看，高质量发展和中国式现代化是经济发展的(de)大脉络，新质(zhì)生产力是最(zuì)重
要(yào)的工具之一，重(zhòng)点关注符合(hé)未(wèi)来国情和发展(zhǎn)特征的行(xíng)业，如科(kē)技、制造、消费、安全等领域，以及具有全球竞争力并持(chí)续自我进(jìn)化的优(yōu)秀企业。

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