供需失衡下 大量新厂开始投产 全球炼油业“超级周期”即将结束

智通财经注意到，亚洲(zhōu)、欧洲和美国的炼油厂正面临盈利能力下(xià)降至多年最低水平的问题，这(zhè)标志着这个在新冠(guān)疫情(qíng)后回报率飙升的行业开始下滑，也凸显了(le)当前全球需(xū)求放缓的程度。

由于经济增长放缓(huǎn)和电动汽车普及率不断提高，这(zhè)种疲软进一步表明(míng)消(xiāo)费和(hé)工业需求疲软。非洲、中 东和亚洲新建炼(liàn)油厂的投产也加剧了下行(xíng)压力。

道(dào)达尔(ěr)能源等炼油商和嘉能可(kě)等贸易公(gōng)司在(zài) 2022 年(nián)和 2023 年获得了丰厚的利润，因为它们受(shòu)益于俄(é)乌冲(chōng)突、胡塞武装分子扰(rǎo)乱红海航(háng)行造成的供应短缺以及新冠疫情后需求的大幅复(fù)苏(sū)。

Commodity Context 分析师 Rory Johnston 表示：“看起来，我们(men)过(guò)去(qù)几年经历的炼油超级周期可能(néng)即将结束，新建炼油厂(chǎng)的供(gōng)应最终(zhōng)将赶上增长(zhǎng)较慢的燃料需求。”

作(zuò)为亚洲的风向标，新加坡炼油利润(rùn)在 9 月 17 日跌至每桶 1.63 美(měi)元，为 2020 年同期以(yǐ)来的季节性低点。伦敦证券交易(yì)所的数(shù)据显示，同一天，亚洲柴油利润率跌至三年来的最
低(dī)水平。

在最大消费国美国(guó)，需求落后于预期，衡量(liàng)整体盈利能力的(de)关键指标3-2-1裂(liè)解价差(chà)在8月底自2021年初以来首次跌破每(měi)桶15美元。

据(jù)石油价格信息服务公司的数据，截至 9 月 13 日，墨西哥(gē)湾沿岸汽(qì)油利润率(不包括可再生燃料混合义务)平(píng)均为每桶 4.65 美元，低于一(yī)年前每桶 15.78 美元，柴油利润率略高于 11 美元，而去年同期为 40 多美元。

柴油供应过剩(shèng)

由(yóu)于需求疲软，全球柴油 市场供应(yīng)过剩是利润率疲软的主要原因之一。

国际能源署预测，今年柴油和柴油需求平均为每天 2830 万桶(tǒng)，较 2023 年下(xià)降(jiàng) 0.9%，而汽油、航空燃料、液(yè)供需失衡下大量新厂开始投产 全球炼油业“超级周期”即将结束化石油气和燃料油的需求则同期增长。

根据伦敦证券交易所的(de)数据，截至 8 月底(dǐ)，欧(ōu)洲柴油(yóu)利(lì)润率跌至每桶约(yuē) 13 美元，为 2021 年 12 月以来(lái)的(de)最低水平(píng)。8 月份平均利润率(lǜ)为(wèi)每桶 16.6 美元(yuán)，不到 2023 年(nián) 8 月平均利润率 38.3 美元的一半。

尽管季节(jié)性需求可能提供(gōng)支撑，但短期前景依然疲软。

Energy Aspects 分析师 Raul Caldaria 表(biǎo)示，预计今年剩余时间
内炼(liàn)油利润仍将(jiāng)维持在低(dī)位，欧洲冬季(jì)柴(chái)油需求增加将带来一定上行空(kōng)间。

尽管需求更为强劲，但欧洲的汽油利润率也面临压力。根据伦敦(dūn)证券交易所的数据，8 月份(fèn)汽油(yóu)平均价格为每(měi)桶 12.1 美元，较(jiào) 2023 年 8 月的 31 美元(yuán)水(shuǐ)平暴跌 61%供需失衡下大量新厂开始投产 全球炼油业“超级周期”即将结束。

埃尼集团的(de)一位
发言人表示，这家意(yì)大(dà)利炼油商正在“采取措(cuò)施，缓解炼油利润率的(de)下降”，但拒绝详细说明这些措施。

西(xī)班牙炼油商Cepsa的一位发言人(rén)表(biǎo)示，他们正在监控利润率(lǜ)，但尚(shàng)未做出(chū)放慢加工速度的决(jué)定。

新的炼(liàn)油厂

大量新(xīn)炼油厂的投产加剧了利润压力，老炼油厂(尤其是欧(ōu)洲的老炼油厂)也感受到(dào)了压力。

本月早些时候，Petroineos 证实将(jiāng)关(guān)闭其位(wèi)于苏格兰的格兰杰茅(máo)斯炼油厂，预计德(dé)国炼油厂也将关闭。

今年新增产能(néng)包括尼日利亚日产 65 万桶的丹格(gé)特工厂、墨西哥(gē)日产(chǎn) 34 万桶的 Dos Bocas 工厂、科威特日产
61.5 万桶的 Al Zour 工厂和(hé)阿曼日产 23 万桶的 Duqm 工
厂。

Vortexa 首席经济学(xué)家 David Wech 表示：“目前全球炼油产能明显相对于需求水平(pí供需失衡下大量新厂开始投产 全球炼油业“超级周期”即将结束ng)过剩，新增产(chǎn)能只会使情况(kuàng)变得更糟。”

美国银行分析师 9 月 13 日表示，他们预计全球炼(liàn)油利润率将继续(xù)下滑，本季度迄今已(yǐ)下滑 25%，现货价格下滑 50%，而新增炼油能力较上年同期增加(jiā) 150 万桶/日。

责(zé)任编辑：郭明煜

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