新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地

　　当天，央行以固定(dìng)利率、数量招标方式(shì)开展了5719亿元逆(nì)回购操作。其中，公开市场7天期逆(nì)回购操作利率(lǜ)维(wéi)持1.7%不变。

　　LPR是贷款利率定价主要参考基准。当前银行净(jìng)息差水平普遍偏低，公开市场7天期逆(nì)回购操作利率近期维持不变，或预示了9月LPR报价(jià)不变(biàn)。

　　美联储降息“靴子落地”后。中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率(lǜ)贬值压(yā)力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我国货币政(zhèng)策(cè)强调“以我为(wèi)主”，专家认为，尽管9月(yuè)央行并未立即降息，但四季度央行降息的可(kě)能性较大。

　　LPR报价(jià)维持不变，四季度降(jiàng)息有望落地

　　LPR是贷款利(lì)率(lǜ)定价主要参考(kǎo)基(jī)准，由20家(jiā)报价行每月根据其对最优质贷款客(kè)户(hù)的贷款利(lì)率，按市场(chǎng)化原则(zé)报价，经全国银行间同业(yè)拆(chāi)借(jiè)中(zhōng)心算术平均得(dé)出的报价利(lì)率。目前，公开(kāi)市场7天期逆回购操作利率对LPR报价有一(yī)定参考作用。

　　当前银行净息(xī)差水平(píng)普遍偏低，LPR报价短期继续下调(diào)受(shòu)限。此外，公开市场7天期逆回购操作利率在近两个月(yuè)内维持1.7%不(bù)变，或(huò)预示了9月LPR报价不变。

　　当(dāng)前，我国经济稳定运行仍新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地面(miàn)临一些挑战，市场(chǎng)对于央行开展新一轮降(jiàng)息抱有(yǒu)期待。7月30日召开的中(zhōng)央政治局会议明确要求(qiú)“加强(qiáng)逆周期调节”。近日，央行(xíng)有关部门负责(zé)人也释放出货币政策将“加大调控(kòng)力度(dù)”，“进一步降低企(qǐ)业(yè)融资和居民信(xìn)贷成本”等信(xìn)号。

　　美联储降息“靴子(zi)落地(dì)”后，中美利差倒挂(guà)幅度收窄，人民币汇率(lǜ)贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间随(suí)之拓宽，但并不意味着央行必须(xū)立即降息。东方金诚首席(xí)宏观分析师王青指出，综合(hé)考虑未来一段时间的经济和物价(jià)走势，以(yǐ)及宏观政策(cè)取向，预计央行在四季度降息0.1—0.2个百分点的可能性比较大。

　　他还认为，政策(cè)面将进(jìn)一步加大(dà)房地产行业支持力度，预计第(dì)二(èr)轮存量房贷利率下调将会(huì)启(qǐ)动，新发(fā)放居(jū)民房贷(dài)利率还有较大下行空间，“这是扭转楼(lóu)市预期的关键。”

　　中指研究(jiū)院市场研究总监陈文静表示(shì)，后续我国新一轮降准、降息或加快落地，进一步降低企业和居民的融资成本。对于房地产市场(chǎng)而言，接下来5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房成(chéng)本(běn)也将跟随下降。

　　LPR报价更多参考短期政策(cè)利率

　　此前，由于从短期政策利率(lǜ)到信贷市场利率(lǜ)的传导(dǎo)机制不够健全，LPR主要参考当(dāng)时的(de)中期政策利率即1年期(qī)中期借贷便利（MLF）利率，并综(zōng)合考虑资(zī)金成本、风(fēng)险(xiǎn)溢价等市场因素报出。

　　随着利率(lǜ)市场(chǎng)化改革不断(duàn)深化，商业银行定价能力进一步提升，市场化利率形成机制更加有效，MLF利率对LPR的参(cān)考作用下降。同时，部分报价行(xíng)报出的LPR偏高(gāo)，与其最优质客户(hù)贷款利率之间出现(xiàn)较大偏(piān)离，一定程度影响了报价质量。

　　今年以(yǐ)来，央行不断(duàn)健全市场(chǎng)化利率调控机制，明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率的同时，将MLF续作时(shí)间调整为每月LPR发布时间后，持续淡化MLF利(lì)率的政策利率色彩。

　　当前，由短及长的利率传导关系正在逐步理顺。央行在《2024年第二季(jì)度中(zhōng)国货币政策(cè)执行报告》中明确，下一步(bù)将持(chí)续改革完善 LPR，着重(zhòng)提高 LPR 报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性(xìng)有序(xù)竞争秩(zhì)序，畅通利率传导渠道，为经济(jì)回升(shēng)向好和高(gāo)质量(liàng)发展营造良好的货币(bì)金融环境(jìng)。

责任编辑：王(wáng)馨茹

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