新“国九条”强化中介机构责任 券商积极调整响应

证券时报记者 孙翔峰(fēng)

新“国九条”提出，严把发行上市准入关，进(jìn)一步 压(yā)实发行人第一责任和中介(jiè)机构“看(kàn)门人”责任，建(jiàn)立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查(chá)欺诈发行等违法违规(guī)问题。

多家券商投行负责人在接(jiē)受证券时报记者采访(fǎng)时表示，新“国九条(tiáo)”将驱动券商投行业务加快创(chuàng)新步伐，优化业务结构，提升专业水平，在投资、并购、重(zhòng)组等业务(wù)上更具竞争力。投行也将积极响应政策要(yào)求，切(qiè)实发挥资本(běn)市(shì)场“看(kàn)门(mén)人”作用，为提高上(shàng)市公司质量、保护投(tóu)资者权益、促进资本市场高质量发展作出积极贡献。

投行定位再校(xiào)正

“新‘国九条’一大关(guān)注(zhù)点，正是校(xiào)正 行业(yè)机构的定位。”国金(jīn)证券有关(guān)负责人告诉证券时报记者，从构建一流投行角(jiǎo)度而言，投行在资本市场中的定位就是做好资本市场的“看门人”，对企业信息披露质量(liàng)进行把关，在真实性基础上挖(wā)掘企(qǐ)业价值，在投资者遴选投资标(biāo)的和实(shí)体经济直接融资之间“搭桥(qiáo)铺路”。

华金证券有
关负责人也表示，新“国(guó)九条(tiáo)”以及后续配(pèi)套细则的落地，有(yǒu)助(zhù)于资本市场整 肃乱(luàn)象，重塑价值，增强资本(běn)市场内在稳定性，上(shàng)市公司质量有望进(jìn)一步提升。同
时，券商(shāng)也将面(miàn)临(lín)更严格(gé)的监管环境，包括发行承销监管的加强、交易监(jiān)管的
完善等，这将要求(qiú)券商不断提升自身的合规水平和风险管理能力。

“长期(qī)来看，新‘国(guó)九条’有利(lì)于维护资本市场良好的发 行秩序和生态，从源头提振投资者对资本市场的长(zhǎng)期信心和(hé)获得感(gǎn)。”民生证券有关负责人表示，新形势
下，投(tóu)行应该与时俱进，紧跟监管战略(lüè)导向，做(zuò)出相应的业务重点和资(zī)源布局调整，抓住市场变化带来的新机遇，不(bù)断提高自身专业能力和服务质量，助(zhù)力资本市场不断(duàn)完善。

将“功(gōng)能(néng)性”置于首要地位

新“国(guó)九(jiǔ)条”出台以后，中金(jīn)公司表示，作为资本市(shì)场的重要参(cān)与主体，中金公司(sī)将立足主责主业，切实发挥资(zī)本市(shì)场“看门人”作(zuò)用，为提高上市公司质量、保护投资者(zhě)权益、促进资本市场高质量发展作出积极贡献。

华金证券有关负责人也表示，公司(sī)投行业务将按照新“国九(jiǔ)条”要求，牢记把功能性放在第(dì)一位，更加积极响应国家战略和助力实体经济发展，重点服务(wù)于
新(xīn)产业新业态新技术(shù)的相关企(qǐ)业(yè)。在持(chí)续督导上市公司的过程中
，重点关注涉及投资者(zhě)相关(guān)利益的事项，有效保护投资者(zhě)尤其是(shì)中小投资者合法权益。

投行如何将“功(gōng)能性”置于首要地位？国金证券有
关负责人(rén)表(biǎo)示，首先(xiān)，投行应当坚持以服务实体经济为己(jǐ)任，为更多具(jù)备持续经营能力、有投资价值的优(yōu)质企业提供资本(běn)路(lù)径(jìng)支持。

其(qí)次，投行要严把(bǎ)资本市场“入口关(guān)”，夯实(shí)投行三道防线的作用(yòng)，对企(qǐ)业信息披露真实性、准确性 和完整(zhěng)性进行严格把控，杜绝“带病(bìng)闯关”和财务造假，从源头(tóu)提高上市公司质量(新“国九条”强化中介机构责任 券商积极调整响应liàng)。

最后，投(tóu)行(xíng)要夯(hāng)实合(hé)规风控基础，不断完(wán)善投行业(yè)务(wù)的合(hé)规性，建立(lì)分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内部控制组织体系，发(fā)挥投行业务的全流程内部控制(zhì)作用。

中信证券有关(guān)负(fù)责人告诉记者，投行业务(wù)应进一(yī)步回归本源，将(jiāng)功能性放在首要位(wèi)置(zhì)，持续(xù)提升专业服务能(néng)力，坚守(shǒu)风控底线，落实(shí)资本市场“看门人”的(de)职责，更大力度支持服务符(fú)合国家创新驱动等发展战略的优质企业通过资(zī)本市场(chǎng)融资实现高质量发展。

“新‘国九条’强调强化(huà)股市风险综合研判，加强战略性力量(liàng)储备和稳定机制建(jiàn)设。公司也将不断完善风(fēng)险管理机制，落实好
监管(guǎn)部门维护市场平稳运行、防范化解重点领域风(fēng)险、健全预期管理机制、统(tǒng)筹开放与(yǔ)安全等方面系
列(liè)机制安(ān)排和政策举措，守住发(fā)展底线，压(yā)实投行(xíng)‘看门人’责任，把好资本市场入口关。”华金证券有关(guān)负(fù)责人表示(shì)。

投行转型方向渐明

在新“国九条”背景下，投行业(yè)务生态也发生了显著变化，投行业(yè)务也面临着转型需求。中信(xìn)证券有(yǒu)关负责人(rén)表
示，新(xīn)“国九条”的发布标志着中国资本市场发展进入新的阶段，目(mù)标(biāo)明确指向强监管、防风险、促高质量(liàng)发展。坚持服(fú)务国家战略、支(zhī)持实(shí)体经济高质
量发展是投行业务的根本所在，亦是投行业务穿越市场周期的立足点。

民生证券认为，未(wèi)来券(quàn)商(shāng)投行转型的主要方向有以下几点：一是大力加强投行业务内部(bù)控制(zhì)三道防线的风
险防范能力，要求证券公司完善自身风(fēng)险管理，同时提升(shēng)对资本市场的风险防范化解能力，坚守不发生系统性重大风险的底线；二是增强服务(wù)科技创新企业的能(néng)力，当好科技创新企业的“资本市场引路人”，带领(lǐng)真正有市场前景的企业(yè)走入资本市场；三(sān)是加(jiā)强并购重(zhòng)组业务开发；四(sì)是加(jiā)大数字投行建设，以科技(jì)手段(duàn)升级投行服务(wù)手段和服务能(néng)力；五是重视持续督(dū)导，加强对上市公司财务造假、资金占用、违规减持、内幕(mù)交易、市场操纵等违法行为的事前、事中、事后监督。

华(huá)金证(zhèng)券有关负责人则从中小(xiǎo)投(tóu)行业务角度阐述了转型方向。该负责人表示，就(jiù)中小券商(shāng)而言，有效利用自(zì)身(shēn)资源禀赋，深化区域
特色、业务特(tè)色，打造差异化核心竞争力(lì)是今后生存和发展(zhǎn)的重要(yào)策(cè)略。比如，打造特色投行业(yè)务，包括深耕优势区域，聚(jù)焦北交所，进而增强(qiáng)服务实体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并购重组(zǔ)、北交(jiāo)所等业务，已在行业内引起广泛关注，也是不少券商的重(zhòng)点业务转型方向。

中信建投证券董事总经(jīng)理(lǐ)、投行委并购(gòu)部负责人张钟伟表示，并购重组作为市场资源配置的重要手段 ，有利于(yú)提升资本市(shì)场资金配置效率，加快投资(zī)机构资(zī)金循环，促进资金向(xiàng)关键行业领(lǐng)域流动，服务国家战(zhàn)略(lüè)需要，推动国民经济(jì)高质量发展
。长期来看，并(bìng)购重组将成(chéng)为企业进入资本市场(chǎng)和投资退出的主(zhǔ)要渠道。

“中信证(zhèng)券将继续努力，服(fú)务专精(jīng)特新中小企 业的(de)高(gāo)质量发(fā)展，积极参与北交所的(de)建设。”中信证券有关负责人(rén)在接受证券时报(bào)记者采(cǎi)访时表示，“同时(shí)，中信证券将努力提升对各板块优质(zhì)上市公(gōng)司的(de)全方(fāng)位综合(hé)服务，助力上市公(gōng)司的质(zhì)量提(tí)高(gāo)。”

证券时报记者 孙翔峰

新“国九条(tiáo)”提出，严(yán)把发行上市(shì)准入关，进一步(bù)压实发行人第一责(zé)任(rèn)和中介机构“看门人”责任，建立中介(jiè)机构“黑名单(dān)”制度。坚持(chí)“申报(bào)即担责”，严查(chá)欺诈发行等违法违规问题。

多家券(quàn)商投(tóu)行负责人在接(jiē)受证券时报记(jì)者采访时表示，新“国(guó)九条”将驱动券商(shāng)投行业务加快创(chuàng)新步(bù)伐，优化业务结构，提升专业水平，在投资、并购、重(zhòng)组等业务上更具(jù)竞争力。投(tóu)行也将积极响应政策要求，切实发挥资本市场“看门人(rén)”作(zuò)用，为提高上(shàng)市(shì)公司质量、保护投资者权(quán)益、促进资(zī)本市场高质(zhì)量发展作出积极贡(gòng)献。

投行定位(wèi)再校
正

“新(xīn)‘国九条’一大关注点(diǎn)，正是(shì)校正行业机构的定位。”国金证券有关负责人告诉证券时报记(jì)者，从构建
一流投行(xíng)角(jiǎo)度而言，投(tóu)行在资本市场中的(de)定位就(jiù)是做好资本市场(chǎng)的(de)“看门人”，对企业信息(xī)披露质量进行把关，在真实性(xìng)基础上(shàng)挖掘企业价值，在投资者遴选投资标的和实体经济直接融资(zī)之间“搭桥(qiáo)铺路”。

华(huá)金证券有关新“国九条”强化中介机构责任 券商积极调整响应负责人也表示，新“国九条(tiáo)”以及后续配套(tào)细则的落
地，有助于资本(běn)市场整肃(sù)乱(luàn)象，重塑价值，增(zēng)强资本市场内(nèi)在稳定性，上市公司质(zhì)量有望进一步
提升。同(tóng)时，券商也将面临更严格的监管环境，包(bāo)括发行 承(chéng)销监管的加强、交易监管的完善等，这将要求券商不断提升自身(shēn)的合规水平和风险管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有(yǒu)利于维护资本市场良好的发行秩(zhì)序和生态，从源头提振投资者对资本市场的(de)长期信心和获得感。”民生证券有关负责人表示，新形势下，投行(xíng)应(yīng)该与时俱进，紧跟监管战略导向，做(zuò)出相应的业(yè)务重点和资源布(bù)局调整，抓住市场变化带来的新机遇，不断(duàn)提高(gāo)自身专业能力和服务质量，助力资(zī)本市场不断完善。

将“功能性”置于首要地位

新(xīn)“国九条”出台以后，中金公司表示，作为资(zī)本市场 的(de)重要参与主体，中金公司将(jiāng)立足主责主业，切实发挥资本市场“看门人”作(zuò)用，为提(tí)高(gāo)上市(shì)公司质(zhì)量、保护投资者权 益、促进资本市场(chǎng)高质量发展作出积极(jí)贡献。

华金证券有关负责人也表(biǎo)示，公司投行业务(wù)将按照新“国九条”要求，牢记把功(gōng)能性放在第一位，更加积极响应(yīng)国(guó)家战略
和助力实体经济发(fā)展，重点服(fú)务于(yú)新产业新业态新(xīn)技术的(de)相(xiāng)关企业。在持续督导(dǎo)上(shàng)市公司的过程中(zhōng)，重点关注涉及投资者相关利益的事项，有效(xiào)保护投资者尤其是中小投资者合法权益。

投行(xíng)如何将“功能性”置于首要地(dì)位？国金(jīn)证券有(yǒu)关负责人表(biǎo)示，首先，投行应当(dāng)坚持以服务实体经济为己(jǐ)任，为(wèi)更多具备持续经营能力、有投资价值的优质(zhì)企业(yè)提供(gōng)资本路径支持。

其次，投行要严把(bǎ)资本市场“入口关”，夯实投(tóu)行三道防线的作用，对企(qǐ)业信息披露真(zhēn)实性、准确性和完整性(xìng)进行严格把控，杜(dù)绝“带病闯关”和(hé)财务造假，从源(yuán)头提高上市公(gōng)司质量。

最后，投(tóu)行要夯实合规风控基础，不断完(wán)善(shàn)投行业务的合规性，建立分(fēn)工合理、权责明确、相互(hù)制衡、有效(xiào)监督的内部控制组织体系(xì)，发挥投行业务的全(quán)流程内部控制作用(yòng)。

中信证券有关负责人告诉记者，投(tóu)行业务应进一步回归本源，将功能性放在首要位置，持续提升专业服务(wù)能力，坚守风控底线(xiàn)，落实(shí)资本市场(chǎng)“看(kàn)门人”的职责，更大力度(dù)支持服务符(fú)合国家(jiā)创新驱动等 发展战略的优质企业通过(guò)资本市场融资(zī)实现高质量发展。

“新‘国九条’强
调强化股市风险综合研判，加强战 略性力量储备(bèi)和(hé)稳定机(jī)制建(jiàn)设。公司也(yě)将(jiāng)不断完善风险管理机(jī)制，落实好监(jiān)管部门维护市(shì)场平(píng)稳运行、防(fáng)范化解重点领域(yù)风险、健全预(yù)期(qī)管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排(pái)和政策举(jǔ)措，守住发展底线，压实投行‘看门人’责(zé)任，把 好资本市(shì)场入(rù)口关(guān)。”华金证券(quàn)有关负责(zé)人(rén)表示。

投行转型方向渐明

在(zài)新“国九条”背景(jǐng)下，投行业务生态也发生了显著变化，投行业务也面临着转型需求(qiú)。中信证
券有(yǒu)关(guān)负责(zé)人(rén)表示，新“国九条”的发布(bù)标志着中国资 本市(shì)场发展进入(rù)新的阶(jiē)段，目标(biāo)明确指向强监管、防风险 、促高质量发展。坚持服务国(guó)家战略、支持实体经济高质量发展是投行业务的根本所在，亦是(shì)投(tóu)行业务穿越市场周期的立足点。

民生证券认为，未来券商投行转(zhuǎn)型的主要方向有以下几点：一是大力加强投行(xíng)业务内部控制三道防线的风险防范能力，要求(qiú)证(zhèng)券公司完善自身风险管理，同时提升对资本市场(chǎng)的风(fēng)险防(fáng)范化解能力(lì)，坚守不发(fā)生系统性重大风险的底(dǐ)线；二是增强服务科技创新企业的能力，当好科技创新企业的“资本市场引路人”，带领真正有市场前景(jǐng)的企业走(zǒu)入资本市场；三是加强并购重组业务开发；四是加大数字投行建设，以科技手段(duàn)升级投行服务手段和服(fú)务能力；五是重视(shì)持续督导，加强对上市(shì)公司财(cái)务造假、资金占用(yòng)、违规减持、内幕交易、市(shì)场操纵等违法行为的事前、事中、事(shì)后监(jiān)督(dū)。

华金证券有关负责人则从中小投行业务角度 阐述了转型方向。该负责人表示，就中小券商而言，有效利用自身资源禀赋，深化区域特色、业务特色(sè)，打造差异化核心竞争力是今后生存和发展的重要策略。比如，打造特色投行业务，包括深耕优(yōu)势区域，聚焦北交所，进而增强服务实(shí)体经济的(de)能力。

事实(shí)上，上述券商(shāng)提及的并购重组、北(běi)交所等(děng)业务，已在行业内引起广泛(fàn)关注(zhù)，也是(shì)不少(shǎo)券商的重点业务转型方向。

中信建投证券董事总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)、投(tóu)行委并购部负责人(rén)张(zhāng)钟伟(wěi)表示，并购重组作为市场资源配置的重要手段，有利于提升资本市场资金配置效率，加快投资机构(gòu)资金循环(huán)，促进资金(jīn)向关键行业领域流动(dòng)，服务国(guó)家战(zhàn)略需要，推动国民经济高质量发展。长期来看，并购重(zhòng)组将(jiāng)成为企业进(jìn)入(rù)资本市(shì)场和投资(zī)退出的主要渠道。

“中信证券将继续努力，服(fú)务专精(jīng)特新中小企业的高质量发展，积极参与北交所的建设。”中信证券有关负责人在接受证券时报(bào)记者采访时表示，“同时，中信证券将努力提升(shēng)对各板(bǎn)块优质上市公司(sī)的全方位综合服务，助力上市公司(sī)的质量提高。”

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