AI半年报|云从科技收入
下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年

　　出品：新浪财 经上市公司研究院  　　

　　作者：坤

　　AI重返热潮一年多时间(jiān)以来，数百个大模型如火如荼争相竞逐(zhú)，产品与技术不断推陈出新，市场 正当(dāng)时给(gěi)予了热烈反馈。但从国内数家AI公司近年(nián)来的业绩(jì)表现来看，却与2023年以来市场的热况似乎(hū)并不相符。

　　从主(zhǔ)攻计算机视觉赛 道的数家公(gōng)司来看，当前业绩(jì)的下滑、陷于多(duō)年持(chí)续(xù)亏损仍然是主基调。不论是曾经的“AI四小龙(lóng)”商汤科技(jì)、云从(cóng)科(kē)技，还是(shì)曾经(jīng)率先实现过盈利但并不长久的(de)格灵(líng)深瞳(tóng)，如今都(dōu)在亏损泥淖中苦苦挣扎。

　　其中(zhōng)，云从科技2024上半年实(shí)现营(yíng)业收入1.21亿元，同比26.35%，在2023年本(běn)就不高的基(jī)础上持续下滑，目前收入规模已经(jīng)远不如前(qián)；同(tóng)期实现归母净亏损3.56亿元，2023年亏损收窄(zhǎi)的趋势没能延续(xù)，2024上半年亏损再扩大16.45%。与(yǔ)商汤(tāng)科技(jì)表现(xiàn)相类似，自披露业绩以来云(yún)从科
技至今仍未
实现过盈利(lì)，连
亏损收窄的趋(qū)势也(yě)并不明(míng)显。由于较差的回(huí)款能力，云从科技的应收款项中账龄在3年以上(shàng)的占比(bǐ)接近一半，近年来经(jīng)营性现(xiàn)金流均为净流出。

　　上市以来，云从科技的股价不仅一(yī)路向(xiàng)下，资本(běn)对其募资(zī)也难(nán)言(yán)信心(xīn)，之前借着ChatGPT热潮发(fā)布的(de)36亿定增计划也从“腰斩”再到“终止”。

　　收入(rù)再下 滑26.35%亏损扩大16.45% 管理费(fèi)用中薪酬(chóu)激励大涨、研发(fā)人员却减少近一半？

　　成立于2015年，身为(wèi)国内(nèi)AI赛(sài)道早期(qī)入局选手、被称为“AI四 小龙”，之后头顶科创板“AI平(píng)台第一股(gǔ)”上市(shì)的(de)云从科技，却没能在上市之后交给(gěi)资本市场一份(fèn)靓丽答卷。

　　从近年来的(de)业绩表现来看，云从(cóng)科(kē)技的收入规模难见明显增长，而在近两年还(hái)有(yǒu)大幅(fú)缩水趋(qū)势。2019-2024上半(bàn)年，云从科技(jì)实现营业(yè)收入分别为8.07亿元、7.55亿元、10.76亿元、5.26亿元
、6.29亿元、1.21亿元(yuán)，其中2020年、2022年分别出现收入下滑6.51%、51.06%，而2023年尽管有所好转实(shí)现同比增长19AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年.43%，但收入(rù)规模仍远不如前。而在最近的2024上半(bàn)年则继续(xù)下滑26.35%，相比往年的收入规模已经相(xiāng)去甚远。

　　而在财报中，云从科技表示公司推进产品和客(kè)户结构的优化，在短期内不可避免地影响了公司新签(qiān)订单有效(xiào)拓展，导致新签订单规模同比减少，进(jìn)而导(dǎo)致公(gōng)司(sī)收入规模出现小幅下滑。

　　对比商汤科技来看，2024上半年商汤科技实(shí)现营(yíng)业收入17.40亿元，同比增长21.39%；同期实(shí)现归(guī)母(mǔ)净亏损24.57亿元，亏损同比收窄21.33%。尽管在(zài)这背(bèi)后，也是商汤科技目前收入规模同样远不如前，多年持续亏损让公司近5年半时(shí)间(jiān)累计亏损近500亿元
。但仅从2024上半年的表现来(lái)看，收入继(jì)续(xù)下滑、亏损继(jì)续扩大的云从科技显然更为逊色。

　　2019-2023年，云从科技实现(xiàn)归母净亏损分别为(wèi)6.40亿元、8.13亿元、6.32亿元、8.69亿元、6.43亿元，2023年虽然相较前一年亏损有所收窄，但从整(zhěng)体来(lái)看却变(biàn)化不大，近五年累计亏损36亿元。而最近的(de)2024年(nián)上半年，云从科技则归母(mǔ)净亏损(sǔn)3.56亿元，同(tóng)比(bǐ)扩(kuò)大16.45%。对比收入与亏损来看(kàn)，近年来云从科技已经明显陷入“赚得更少、亏得更多”的僵局。

　　除了订单难寻(xún)之外，一直以来高企的各项(xiàng)费用是云从科技(jì)持续亏损的重要原因，尽管(guǎn)公(gōng)司近(jìn)年来已经在明显控制费用支(zhī)出，但成效却并不明显。2024上半年云(yún)从科技的销售费用、管理费(fèi)用(yòng)、研发费用分别为0.55亿元、1.61亿元、2.17亿元，其中销售(shòu)费用(yòng)同比减少30.60%，而管理费用则同(tóng)比增长45.53%、研发(fā)费(fèi)用同比增长(zhǎng)9.37%。

　　在明显大增的(de)管理费用中，人(rén)员(yuán)薪酬费用与股份支付(fù)费用贡献大头，其中人员薪酬费用从(cóng)去年同期的2134万元翻(fān)倍(bèi)至4646万元，股份支(zhī)付费用(yòng)从6438万元增长超50%至9929万元。

　　但需要注意的是，管理费(fèi)用薪酬、激励大涨的同(tóng)时，云从科(kē)技的研发人员(yuán)却出现(xiàn)了(le)明显(xiǎn)缩减，截至2024上半年，云从科技(jì)的研发人员(yuán)数量从上(shàng)年同期的(de)522人减少至296人，人员(yuán)减少几近一半，明显超(chāo)过了公司正常的人员流动范围，研(yán)发人员占比也从(cóng)60.42%降至51.75%。

　　一半应收账款账龄在3年以上还能
否收(shōu)回？曾(céng)计划定增36亿但却从“砍半”到“终止”

　　与同赛道的(de)商汤科(kē)技表现相类(lèi)似，云从科技(jì)对(duì)于下游客户的议价能力(lì)与回款能力也不容乐观。主要收入来自于应收(shōu)账款、合同资产(chǎn)等形式，而账龄与应(yīng)收账款周转(zhuǎn)天数(shù)也明显拉长。截至2024上半年，云从(cóng)科技的(de)应收账款为2.58亿(yì)元，相比去年同期增加(jiā)21.77%，合同资(zī)产为3.32亿元。从应收账(zhàng)款周转天数来看，2019-2024上半年分别为114.42天、184.99天、140.13天、189.20天、163.71天、469.73天(tiān)。

　　而账龄方面(miàn)，可以看出，期末账面余额在1年以内的占比相对(duì)较小，而(ér)3年以上(shàng)账(zhàng)龄的款项则占(zhàn)比(bǐ)不小，2024上半年占比50%，甚至部分款项(xiàng)拖(tuō)欠长达5年(nián)以上，未
来还能否收回？收(shōu)回(huí)的比例又有多大？

　　较差(chà)的(de)回款能
力之下，云从科技(jì)自然也难言“造血”能力，一直以来云从科技的经营性现金流净额始终为负(fù)，2019-2024上半年分别(bié)为-5.06亿元、-4.62亿元、-5.47亿元、-6.23亿元、-2.40亿元、-1.30亿 元。

　　尚无盈利能力(lì)、自身“造血”能力不足，云(yún)从科技则难免一次次将“钱景
”的支(zhī)援寄托于资本市场。2022年上市时云从科技曾经拟募
资37.5亿元，但是市场却并(bìng)不给予笃定的认可，实(shí)际(jì)募资严重缩水，仅AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年为17.28亿元，明显(xiǎn)低于预期。更何况，在上市(shì)募资不足一年之时，借(jiè)着彼时ChatGPT热潮，云(yún)从科技又发布了定增公(gōng)告(gào)，计划向不超过35名特(tè)定(dìng)对象发行2.2亿股股份，募资总(zǒng)额36.35亿元。

　　但这一定增(zēng)几十亿的如意算盘最终还是落空。先是在2024年4月定增计划(huà)发布一年后调整了募资(zī)计(jì)划(huà)，只等来了(le)募资“腰斩”的消息(xī)。而仅仅几个月过后，云从科技的定增募资计(jì)划最(zuì)终告吹(chuī)。而(ér)在这背后，是(shì)2023年5月(yuè)、8月，云从科技两(liǎng)度收到 上交所问询，问题直指公(gōng)司的持续经
营能力、募投项目的必要性及紧迫性等方(fāng)面。

　　没有
真正(zhèng)实力的业(yè)绩支撑，市场的“用脚投(tóu)票”也不足(zú)为奇。

责(zé)任编辑：AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年公司观察(chá)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年