对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说

　　每经(jīng)记者杨煜每经编辑陈俊杰

　　伴随新“国九条”的出炉，中国(guó)资本(běn)市场正(zhèng)站(zhàn)在新的历史起点上。今年以来，围(wéi)绕市值管理、分红政策、IPO及(jí)减持规则等(děng)方面，监管方(fāng)接连释放改(gǎi)革强音(yīn)。这一轮资本市场改革体(tǐ)现了哪(nǎ)些特(tè)征？锚(máo)定(dìng)了哪些方向？

　　9月12日，“寻找向(xiàng)上的力量”中国资本市(shì)场闭门研讨会（北京站）举行。本场研讨会由每经网(wǎng)主办，鼓掌传媒联(lián)合主办，东方资本承办，每经智库、每经品牌(pái)价值研究院(yuàn)提供智略支持。

　　研讨会现场(chǎng)，中国人民大学国家金融研(yán)究院院长吴晓求指出，留住信心、留住资本(běn)、留住企业家是改革的重点，资本(běn)市场向上的力量来自完善的法治(zhì)和不(bù)断地改革开放。

　　对上市公司而言，东方资(zī)本创始人、董事长冯彪表示，在不确定的时代，只(zhǐ)有坚持长期主义，守正出奇，才能构建强(qiáng)大的核心竞争力，才能获(huò)得投资者的认可(kě)，才能吸引(yǐn)战略资本、长期(qī)资本陪伴公(gōng)司跨越(yuè)周期。

　　提信心、稳预期，坚持完善法治、推(tuī)进改革开放

　　资本市场常被比喻为(wèi)经济的晴雨表，但同时(shí)也体现了社会的预期与信心。

　　面对当前中国资本市场面临的挑战，吴晓求强(qiáng)调，解决问题的关键(jiàn)在于提升信心、稳定预期，并通过改革来吸引(yǐn)和保持资本及企业家。“资本把安(ān)全放在第一位。”吴晓(xiǎo)求(qiú)说，“从大的宏观环境来看，我觉得完(wán)善的法治(zhì)和不断地推进改革开放，是我们(men)资本市(shì)场向上的最(zuì)重要的(de)内生性力量。”

　　吴晓求表示，金融学有一个基本的规则(zé)，风险市场的对面是风(fēng)险收益率，如果风险市场(chǎng)没有风险收益率，这个风险市(shì)场就会变成投机的市场。资(zī)本市场正是高风险市场，对收益率有更高的要求。

　　吴晓求特(tè)别提到了IPO改革，他表示，严刑峻法是注册(cè)制的基石，必须对不符合条件的、欺诈上市的企业制(zhì)定特别严的法(fǎ)律约定。“IPO的(de)改革势在必(bì)行，注册制(zhì)的完善势在必行，其中严(yán)刑峻法是对违规违法(fǎ)者的(de)严刑峻(jùn)法，严刑峻法的成本不能由中小投资者来承(chéng)担。”

　　冯彪表示，从历史经验来看，大(dà)国崛起离不开大国金(jīn)融(róng)，健康成(chéng)熟的资本市场是大国金融的核(hé)心元(yuán)素。健康成(chéng)熟(shú)的(de)资本市场是开放包(bāo)容的市场，是规则合理、进退有序的市场，也(yě)是资(zī)源能(néng)够得到充分合理配置的市(shì)场，更是能够切实保护投资者权益、给投资(zī)者创造回报的市场。

　　冯彪强调(diào)，中(zhōng)国资本市场的发展和成熟，绝非一日之功，而(ér)是一项(xiàng)长期性(xìng)、系统性工程。“我们的资本市场要(yào)长期健康稳定地发展，就需要创造(zào)新价值(zhí)、形成新的现金流，保持成长性，就要建立一个层次丰富、机制完(wán)善、良性循环的有机生态(tài)。”

　　“只要我们坚(jiān)持改革开(kāi)放，坚持走有中国特色的市场经济道路，坚持不断地完善法治，同时(shí)向发达资本(běn)市(shì)场国家学习一些有价值的经验，我不(bù)相信中(zhōng)国资本市场能做(zuò)不好。”吴晓求说。

　　守(shǒu)正创新，市值管理的终极目标是(shì)为企业赋能

　　今年以来，监管(guǎn)部门对市值管理的重视程度明显(xiǎn)提升，越来(lái)越多的上市(shì)公司开始重视(shì)并加强市值管理工作。

　　冯彪表示(shì)，很长一段(duàn)时间内，伪(wěi)市值管理乱象频(pín)繁，市值(zhí)管理在中国(guó)资本市场被严重(zhòng)污名化(huà)。他强调，市值管理的终极(jí)目标(biāo)是(shì)为企业赋能，为产(chǎn)业助力，为资(zī)本寻梦(mèng)。“在A股上市公司主动进行市值管理的当下，市值管理的目标(biāo)不仅仅在于挖(wā)掘其内(nèi)在的价值、维护(hù)市值，更(gèng)在(zài)于(yú)上市公司自身证明，为股东(dōng)创富，为社会担责(zé)，是上市公司的担当和使(shǐ)命。”

　　吴晓求提出市值管理研究(jiū)中的三个重要(yào)方(fāng)面。第一，是资本结构的设计，资本结构的优(yōu)化对上市公司十分重要；第二，市值管理最核心的是哪些因素决定了公司的价格(gé)，也就是在研究定价(jià)函数括号里不同变(biàn)量之间的关系，这(zhè)需要拿出大量的数据(jù)来验证(zhèng)；第三，研究(jiū)创新(xīn)对定价的作用，包括技术(shù)创新和(hé)组织创新。

　　冯对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说彪同样强(qiáng)调了创新(xīn)在上市(shì)公(gōng)司进行市(shì)值管理中的重要性。冯彪表示，在不确(què)定的时代，只(zhǐ)有坚持长(zhǎng)期主义，守(shǒu)正出奇，才能构建(jiàn)强大的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，才能获得投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可(kě)，才能吸引战略资(zī)本、长期资本(běn)陪伴对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说(bàn)公司(sī)跨越周(zhōu)期。

　　“创造价值才能长出市值，练好内功方可(kě)无惧风雨。”冯彪(biāo)认为，在资本市场的竞争中，应遵循自然选择法则，通(tōng)过创(chuàng)新和适应(yīng)变(biàn)化实现(xiàn)企业的长(zhǎng)期增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时优化股东结构和加强市值管理(lǐ)，以实现企业和资本(běn)的共赢。

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责任编辑：何松琳

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