“漫长的基金”留下了啥？

蒋光 祥

近日，多只2021年成立的三(sān)年持(chí)有期主动权益基金相继公告解(jiě)除(chú)锁定期。当初这种(zhǒng)一封三五(wǔ)年的公募(mù)基金面世(shì)，令(lìng)人(rén)十分惊喜(xǐ)，因为“漫长(zhǎng)的(de)基金”代表了(le)投资人对基金公司与基金经理的信任与肯定，基民愿意牺
牲流动性来换(huàn)取较高的收益。但事(shì)与愿违，从业绩来看，三年持有期权益基 金目前(qián)无一取(qǔ)得正收益，三年平均下挫(cuò)幅度超过30%，部分产 品(pǐn)三(sān)年后的回(huí)报率竟然接近腰斩。其赎回概(gài)况(kuàng)也让人替当前疲弱(ruò)的股
市捏了一把汗。不过，三年持有期权益基 金(jīn)产品集中到期的规模并不算高，二十多只基(jī)金一两百亿左右的总规模即便全部赎光，连带基金经理变卖股票，对市场(chǎng)整体的影(yǐng)响也相当有(yǒu)限。而已经打(dǎ)开的基(jī)金实际赎(shú)回比(bǐ)例多在10%左右，特(tè)别(bié)是年内涨幅不错、回本有望(wàng)的基(jī)金，赎回比例更(gèng)是只在个位数。

值得一提的还有当(dāng)初的(de)三(sān)年(nián)持有期基金销售盛况，它(tā)们多由具备相当市场号召力的明星乃至“顶流”基(jī)金经理担纲，多只还(hái)因为超(chāo)募而(ér)启动了(le)比(bǐ)例配售，规模超过(guò)10亿元的产品比例过(guò)半，还(hái)出(chū)现了数只百亿“巨无(wú)霸”。但随着“核心资产”行(xíng)情在2021年初的戛然而止，其中多 只(zhǐ)基金遭遇“开(kāi)局即巅峰”，净值曲线调(diào)头(tóu)直冲1元以下。三年持有期产品(pǐn)的主要特(tè)征在于投资者可以在任意时(shí)点申(shēn)购基金，但申购后须(xū)持有三(sān)年才能赎回。这类产品的出现初衷是想帮基民(mín)“管住手”，避免追(zhuī)涨杀跌，体(tǐ)验与收获长期投资的价值。而基金 经理也得以摆脱流动性的压力，安心做好价值投资，“做时间(jiān)的(de)朋友”。但出现(xiàn)当下这一尴尬的(de)成绩单(dān)，基民与基金公司，尤 其是(shì)基金经(jīng)理 都(dōu)需反思。

实事求(qiú)是地讲，当初三年持 有期基(jī)金能顺利发行，与2021年初的A股(gǔ)核心资(zī)产热浪密切相(xiāng)关。犹记“搞钱第(dì)一(yī)”的深圳女孩，代表了很多新生代群体对“来钱快”的股票、基金的追捧，甚“漫长的基金”留下了啥？至还出(chū)现了明星基金经理“饭圈化(huà)”的(de)趋势。但遗憾的是，这些人最(zuì)初闻风(fēng)而动(dòng)，接触权益类产品(pǐn)，却选在了一(yī)个(gè)不适(shì)合建仓(cāng)的市场高点。除了(le)敢于放大(dà)风险外，很多人还选择了(le)明显不适合自身特点的权益产品，特别是他们倾向购买新基金而不是(shì)已经做出口碑的老(lǎo)基金，更是说明了这一点。同(tóng)时(shí)，数百亿(yì)规模的单只基金(jīn)操(cāo)盘向来不是易事，过往的收益(yì)率统(tǒng)计也不乐观(guān)。而对于(y“漫长的基金”留下了啥？ú)基(jī)金公司这(zhè)样的专业(yè)机构来说，没有克 制住规模冲动(dòng)，也没有理(lǐ)性(xìng)控制新发(fā)基金的节奏，而是将三年 后的事情交给运(yùn)气(qì)，属于对基民的引导与投资者教育的重大缺失。倘若没有来自外(wài)部压力的募集上限，受伤的(de)基(jī“漫长的基金”留下了啥？)民只会更多。相(xiāng)关基金经理尤其是(shì)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是难辞其咎。尽管这两三年的(de)市场走熊，但也不乏亮点和局部机会。毕竟，基金(jīn)经理作为专业投资人，如果最终业绩相较散户没有什么胜算甚至更烂，如何对得住他(tā)（她）们的高薪与自诩卓(zhuó)越(yuè)的研究能力呢？而即便跌幅巨大，照
收不误的(de)基(jī)金管理费更是(shì)引发了很多基民的质疑，这些质疑(yí)也不能说全无道理(lǐ)。

三年期持有期权益产(chǎn)品(pǐn)业绩尽墨的同
时，也(yě)不是一点好消息没有，其中有部分主
动权益产品(pǐn)业绩回暖(nuǎn)，年内均取(qǔ)得(dé)了(le)大幅超越年内(nèi)沪深指(zhǐ)数的正收益，其中不(bù)乏一度回撤40%左右的基(jī)金。这说(shuō)明这些产品(pǐn)的基金(jīn)经理(lǐ)做到了知错能(néng)改，及时(shí)止损或者调仓，等(děng)到了弥补净值折损的(de)风来(lái)。但对于产品持有人来说，是否还有足够(gòu)的耐心和信任(rèn)去等待，则是另外一个问 题。亡羊补牢，犹未(wèi)为晚。三年乃至更长持有期(qī)的基金产品，带(dài)给(gěi)我 们的警示是实实在在的。基民择“基”，基金经理(lǐ)与基金公司择时，在市场趋冷(lěng)、估值较低的(de)时候越要有热情去引导投资者加(jiā)大布局，在市场爆火、估值(zhí)较高的时候要有定力去教(jiào)育投资者落袋为安。资金也终将流向这些能够给予基民(mín)更好体(tǐ)验与(yǔ)回报的基
金经理与基金公司(sī)。

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