首批浮动费率基金业绩优势
显现 多数跑赢同类平均

中国 基金报记者张燕北

作为公(gōng)募基金行业费率改革的重要(yào)创新实(shí)践，浮(fú)动费率基金的(de)业绩优势初步(bù)显现。去 年四季(jì)度成立的首批浮动费率基金中，绝大部(bù)分产品业绩表现超过了同期同类产品平均水平，不少产(chǎn)品(pǐn)大幅跑(pǎo)赢业绩(jì)比较基准。

长期来看，浮动费(fèi)率基(jī)金将有助于激励基金管理人进一步提升主动投资管理能力，有望取得(dé)更好的投资表现。

首批浮动费率基金业绩表现突(tū)出

尽管市场波动较大，但成立不到半年的首批浮动费率(lǜ)基金已展现相对突出的市场表现。

Wind数据显示(shì)，截至4月20日，首批20只浮动(dòng)费率基金中，有一半自成立(lì)以(yǐ)来获得正收益。与同期(qī)偏股混合(hé)基金的平均收益率相比，有19只基金的业绩表现(xiàn)优于市场平(píng)均(jūn)水平，其中，刘(liú)伟伟(wěi)管理的中欧时代(dài)共赢A1自成立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产品(pǐn)首(shǒu)位；鲍(bào)无可管理的景顺长城价值(zhí)发现A1自成立以来涨幅超(chāo)过11%，同样大幅度跑赢业绩比较(jiào)基准。

此外，大成(chéng)至信回报三年定开、交银瑞元三年定
开成立以(yǐ)来和今年以来(lái)的收(shōu)益率均超过8%，华安远
见(jiàn)慧选A1、兴证全球可持续投资三年定开、富国核(hé)心优势等多
只产品成立(lì)以来收益率均超3.5%。

中欧基金表示，首(shǒu)批浮动费率基金(jīn)在去(qù)年四季度市场低点时低调发(fā)行并陆续成立(lì)。在去年12月和(hé)今年1月市(shì)场调(diào)整过 程中，大多数产品处于募集期或仓位(wèi)较低的建仓期(qī)，并在2月以来震(zhèn)荡上行的(de)过程中逐步建(jiàn)仓(cāng)，因此，取得(dé)了(le)良好的业绩表现。

以中欧时(shí)代共(gòng)赢为例，基金经理刘伟伟判(pàn)断当(dāng)时市(shì)场基本接(jiē)近(jìn)底部，因此，在一季(jì)度大幅提升仓位，并重点加仓了长期(qī)看好的产业方(fāng)向和优质公司。除了建仓时点外，建仓(cāng)方向也起到了一定作用。该基金一季度(dù)主(zhǔ)要配置了通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等(děng)传统行业。

除基金经理对投资机会的把握(wò)外，产品(pǐn)设计也很(hěn)关键。兴证全球(qiú)基(jī)金认为，整体来看，浮(fú)动管(guǎn)理(lǐ)费基(jī)金呈现出一定超(chāo)额收益的一个(gè)原因是产(chǎn)品几乎都设有持有期，减少了短 期赎回的干扰，为基金经理提供了更为稳定的投资运作环境。交银基金也认为，这种模式赋予基金经理更(gèng)大的选择权，更侧重于长期(qī)收(shōu)益与左(zuǒ)侧投资，从容布局未来1~2年潜力行业与个股。

排排网财富管理合(hé)伙人夏盛尹首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均表示：“浮(fú)动费率的(de)设计可能 激发基(jī)金经理追求更高业(yè)绩，而且首批基金受到(dào)重视，多由经验(yàn)丰富、知名度(dù)高的基金经(jīng)理管理，专业和洞(dòng)察力是关键(jiàn)。”

不过，也(yě)有部分产品表现不佳
。业内人士(shì)认为，除基金经(jīng)理的能力差异(yì)外，不同基金投资策略、风险偏(piān)好(hǎo)的差异，导(dǎo)致其在(zài)相似市场环境下表(biǎo)现不一，目前这批产品业绩表现尚短，仍待时间
考验(yàn)。

业(yè)绩优势仍有望延续

在短(duǎn)期内取得不错的市场回报(bào)后，首(shǒu)批让利型浮动费率基金的业绩优势仍 有望延(yán)续。

据(jù)夏(xià)盛尹介绍，浮动费率基金主首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均(zhǔ)要分为三类，分别与基金规模、基金业绩和(hé)持有期(qī)挂(guà)钩(gōu)。其目的是实现管理人与持有(yǒu)人利(lì)益共担 ，鼓励基金经(jīng)理追求长期(qī)稳定的(de)投资回报，进而提升投资者的投资体验，实现长期共赢。“相较于业绩收益，费
率占(zhàn)比较小，投资者的最终体 验还是由基金的收益表现决(jué)定。浮动费率的设计和出发点都是基(jī)于长期共赢(yíng)，对行业(yè)的长期发展具有积极影响。”

谈(tán)及浮动 费率基金的优势，交银基金表示，浮动费率基(jī)金将(jiāng)管理人与持有(yǒu)人利益深度绑定，贯彻让利(lì)投资者(zhě)方针，激励基金管理人发挥主动管理能力，提升投资体验；同时，提供了新的投资机会，满足了不(bù)同投资者的需求。

兴证全球基金表示，浮(fú)动费率产品的发(fā)行，一方面有利于丰富公募基金产(chǎn)品谱(pǔ)系，为
广大(dà)投资者提供更多选(xuǎn)择；另一方面，相关产品的探索(suǒ)也推动行业从 费率角度出发，探(tàn)索出更多(duō)更优机制，并通过机制设计切实提升(shēng)投资者获得感。目前市场对(duì)类似(shì)产品仍在探索阶段，未来仍有(yǒu)发展空间。

在中欧基金看来，浮动费率(lǜ)产品在基金契约上建立了基金管理人与持有人的长期利益共(gòng)担机制，或将促进和鼓(gǔ)励基金管理人进一步提升主动投资管理能力，从而有望(wàng)取得更好的投资表现。与(yǔ)持有时(shí)间挂钩的产品通(tōng)过(guò)管理(lǐ)费让利，鼓励长期持有，降低频繁申赎等非理性(xìng)操作，从而有(yǒu)效提升持有(yǒu)体验。

在选择产品时，中欧(ōu)基金建(jiàn)议投(tóu)资者考虑以下因素：一是基 金经(jīng)理的投资能力；二是基金公司的(de)整(zhěng)体实力，可以选择 过(guò)往中长期投资业绩排名靠前的(de)基金公司；三是投资者(zhě)的个人偏好。

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