股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金(jīn)报记(jì)者 吴君

近期，证监会发(fā)布《资本市场服务科技企业 高水平发展的(de)十六项措施》（下称《措施(shī)》），从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方(fāng)位提出支持性举措，在私募股权(quán)创投圈引发(fā)热烈讨论。私募认为，《措施》的出台(tái)为科技企业(yè)的(de)发展提供了(le)一套资本市(shì)场组合拳，为实现经济高质量发展提供有力支持。

《措施》指出，引(yǐn)导私募(mù)股权创投基金投向科技创(chuàng)新领域，落实(shí)私募基金
“反向挂钩”政策，扩大
实物分配股票试 点、份额(é)转让试点。私募表示(shì)，此举有助于缓解(jiě)私募股权创投基金面临的“退出难”问题，能够(gòu)促(cù)进其更好地服务于科技(jì)企业的成长。

为科技企业发展提供资本市场组合拳

多项重点措施引发私募热议

不少(shǎo)股权创投机构向记(jì)者表示，他们非常关注此(cǐ)次证监会发布的《措(cuò)施
》。中科创星创始合伙人李浩称，《措施》指出要为科技企业(yè)提供融资支 持、优化股权激励、增(zēng)强市场准入包容度、支持再(zài)融资和并购重组(zǔ)、引导私募基金投资等。“我认为，对于企业(yè)来说，未来可以通过资本市(shì)场的(de)力量，促进(jìn)科技企(qǐ)业的(de)创新和(hé)发展，从(cóng)而加快科技成果(guǒ)的转化，推动经济结构的优化(huà)升级(jí)，为实现高(gāo)质量发展提(tí)供强(qiáng)有力的支持。”

弘信资(zī)本董事长(zhǎng)高(gāo)建明称，《措施》可以(yǐ)说是科(kē)技(jì)创新 领域(yù)发展(zhǎn)的一剂强心针。科技立国(guó)需要(yào)创造良好的创新创业环(huán)境，其(qí)中(zhōng)财富效应和融资环境是重点(diǎn)之一，资本市场是驱(qū)动高(gāo)端人才(cái)创新(xīn)创业的重要(yào)因(yīn)素。近几年，聚(jù)焦于科技创新企业的投资，已经成为中国整个私募股权创(chuàng)投基金的常(cháng)态。《措(cuò)施》作为正(zhèng)式的文件出台，明确了政策方向(xiàng)，对于正本清(qīng)源、树立私募(mù)股权创投机构的(de)信(xìn)心起到非常重要的作用。

盈(yíng)科资本产业(yè)投(tóu)资事业部总裁冯志强指出，《措施》的出台为科技企业的融资、并购提供了一套全方位的(de)资本市场组合拳，有利于政策的衔接与融合，多(duō)层次地对科技创新企业的发展进行精准覆盖，为新质生产力的发展(zhǎn)进一步提速。特别是措施里再一次提出了统筹发挥各(gè)板块功(gōng)能定位，对科创板
、创业(yè)板、北交所的定位做了进一(yī)步说明，有利于科(kē)技企业根据自身定位和特点，有(yǒu)针对性地选择上(shàng)市(shì)板块，打开上市路(lù)径和通道。

对(duì)于《措(cuò)施》的相关(guān)内容，高建明表示，最关注四点：一是新(xīn)股发行将常态(tài)化；二是支持具有关键核心技术、市场(chǎng)潜力 大、科创属(shǔ)性强的优(yōu)质未(wèi)盈利科技型企(qǐ)业上市(shì)；三(sān)是健全科技企(qǐ)业上市和再融资的(de)“预沟通”机制(zhì)；四是落实私募基金“反(fǎn)向挂钩”政策。

冯志强也称，特(tè)别关注第四条优化科技型企业上市融资环(huán)境 ，其解决了具有(yǒu)核心竞争力的未上市企业(yè)面临(lín)的上市周期和商业化周期较 长的问题，以及由于持续性的(de)大额研发投入带来中短(duǎn)期资金(jīn)流紧张的资金错配问题，有利于优质的科创企业充分利用(yòng)各项融资(zī)渠道，积极发展核心(xīn)技术。

另外，条(tiáo)文里(lǐ)也提到(dào)了积极支(zhī)持科技型(xíng)企业依法依规(guī)境外上市(shì)，盈科资本当前也在推动(dòng)已(yǐ)投企业在港股、美(měi)股等全(quán)球化资本市场的上市工作，多(duō)个项目在申报过程中。

“十(shí)六(liù)项措施重点很(hěn)多，我认为要坚持‘投早、投小、投硬科技’。硬科技创新有周期长、难度高(gāo)、不确定性强的特点，因此硬科技在早期特别需要私募股权(quán)基金的支持，尤其是长期的(de)支持。所以呼吁大家做耐心资本，只有坚持长期(qī)主义，才能创造足够大的价值。”李浩说。

政策有助于解决“退出难”问题

发挥私募(mù)股权创投基金支(zhī)持科创的力量

值得注意的是，《措(cuò)施 》指出，引(股权创投私募热议“十六项措施”yǐn)导私募股权创投基金投(tóu)向科技创新领域，完(wán)善私募(mù)基股权创投私募热议“十六项措施”金监管办(bàn)法，丰富(fù)产品类型(xíng)，推动母(mǔ)基金(jīn)发展(zhǎn)，发挥其(qí)促进科技型企业成长作用。落实(shí)私(sī)募基(jī)金“反向挂钩”政策，扩大实物分配 股票试点、份(fèn)额(é)转让试点(diǎn)，拓宽退出渠道，促进“投(tóu)资—退出—再投资”良性循环(huán)。

李浩(hào)认为，这些措施有助于(yú)缓解私募股权(quán)创(chuàng)投基金(jīn)面临的“退出难”问题，能够(gòu)促进其更好地服务于科技型企业的(de)成长。“希望未来能(néng)够持续简化私(sī)募基金反向挂钩政策(cè)的申请和(hé)操(cāo)作流程(chéng)，优化基金的退出环境，鼓励私募基金(jīn)与各类金融机构开展市场化(huà)合作(zuò)，支持(chí)实体(tǐ)经济和科技创新。最终，通过政策引导促进(jìn)长期资本的形成，支持早期、中小型的(de)硬 科(kē)技企业发(fā)展。”

高建明表(biǎo)示，科技(jì)创(chuàng)新发(fā)展离不(bù)开私募股权创(chuàng)投基(jī)金，要
吸引更多的社(shè)会(huì)资本进入，支持科(kē)技创(chuàng)新发展，就(jiù)需要给(gěi)私募股权创(chuàng)投基金创造更好(hǎo)的退出渠道。《措施》提出落实“反向挂钩”政策，意思是投资于(yú)未上市企业的期限越长，企业上(shàng)市后(hòu)基(jī)金退出的期(qī)限越 短、限制越少。创新和(hé)竞争能力 强的科技型上市公司，是证券市场繁荣的基(jī)石。给予私募股权创投基金正常(cháng)的退出渠道，才(cái)会有更多的资金参与创业投资，给证券市场培育更多优质上市公司。

私募股权创(chuàng)投基金是支持科技(jì)企(qǐ)业的核心力量(liàng)之一，记者也了解到，近年(nián)来不少私募机构积极进行投资实(shí)践。

李浩表示，中科创星致力于硬科技早期投资(zī)，在光电芯片、人工(gōng)智能(néng)、航
空(kōng)航天、生物技术(shù)、信(xìn)息技术、新能(néng)源、新材料、智能制造(zào)等未来能够在全球并(bìng)跑和领跑的关键核心技术上，总计投资超(chāo)过450家硬科(kē)技企业；并搭建(jiàn)起(qǐ)以“研究机构+早(zǎo)期投资+创业(yè)平台+投后服务”为一(yī)体的硬科技创业(yè)生态，坚持投后(hòu)赋能，帮(bāng)助企业解 决在创业过程中 遇到的经营(yíng)管理和资源问题，引导“科学家”向(xiàng)“企业家”转型(xíng)。

冯志强称，公司持续在人才引入、资(zī)源链接等(děng)多个方面给予被投企(qǐ)业全方位的(de)支持(chí)，并从盈科的(de)产业圈层方面积(jī)极赋能(néng)，帮助企(qǐ)业(yè)发展。未来(lái)盈科资本将持(chí)续关注
科创企业发展，助力(lì)实现(xiàn)产业数字(zì)化、智(zhì)能化的全面创新和突破，赋能新质生(shēng)产力发展。

高建(jiàn)明则说，弘信资本积(jī)极从事科技型企业(yè)的投资活动，同时(shí)也跟行(xíng)业(yè)内的化工新(xīn)材料(liào)、医药等领域的龙头企业合(hé)作，设立投资基金，引入(rù)产业资(zī)源，更好地服务被投企业。

编辑：小茉

审核：许闻

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