收评：沪指缩量跌0.74%，资源股集体下挫，人形机器人概念活跃

4月23日，沪指盘中震荡下探，创业板指(zhǐ)小幅上扬；两(liǎng)市成交额缩至(zhì)8000亿(yì)元以内(nèi)，北向资金大幅流出。

截(jié)至收盘，沪指跌0.74%报3021.98点，深证成指跌0.61%报9183.14点，创业板指涨0.15%报(bào)1753.16点，北证50指数涨1.25%；两市合(hé)计成交7754亿元，北向资金(jīn)净卖出29.97亿元。

盘面上看，煤炭、有色、钢铁、电力等板块走低，旅游、金融、工程机械等(děng)板(bǎn)块疲弱；建筑、医药、传媒、酿酒、汽车等板块上(shàng)扬，人形机器人、新型城镇、短剧(jù)游戏(xì)概(gài)念等活跃。

国金证券(quàn)指出，站在当下，随着今年2月“宽货币”落地，意味着“政策底”已现。考虑到目前：一(yī)是基本面进一步走弱，甚至逐步逼近三类风险暴露(lù)的阈值；二是市场流动(dòng)性或再次趋于收紧，即M1下降+短融上升(shēng)；三是“新国九条”致力于资本市场供给侧改(gǎi)革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。显然，内、外(wài)需不足的问题仍在持续发(fā)酵，导致(zhì)产能需(xū)求、生(shēng)产意愿及产(chǎn)出(chū)价格均趋(qū)于向下，难以满足(zú)企业、居(jū)民“花钱意愿”回升的“市场底”要求，更不可能触及经济“被动去(qù)库”，价格企稳(wěn)回升的(de)“盈(yíng)利底”。考虑到“政策(cè)底”向“市场底”较(jiào)为稳定的6个月传导周期(qī)，意味着(zhe)最快约今年7月中下旬有望见到“市场底”。

该机构建议配(pèi)置由“成长进攻”逐步转向(xiàng)“价值防御”：对于国内经济敏感度较低、受益于全球流动性剩(shèng)余大宗品，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄金可(kě)能比市场预期走得更高更远；同时，静待(dài)美国降息，医药（中药、医药商业(yè)、创新药）将继续受(shòu)益。二是具备“困境反转”逻辑，供给出清、需求稳定甚至(zhì)回(huí)升的行业：通信、农林牧渔、环保、中(zhōng)药、旅游及(jí)景区、饮料乳品、黑色家电和面板，尤其是猪周期、面板等(děng)，具备(bèi)涨价逻辑，以及通信叠加了高股息逻辑；三是对于价格(gé)敏感度较(jiào)低的(de)高(gāo)股息行(xíng)业：国有银行、公用(yòng)事业（核(hé)电）、通信(xìn)、建筑装饰和交(jiāo)通运输(shū)等。

证券时报网讯，4月23日，沪指(zhǐ)盘(pán)中震荡下探，创业板指小幅上扬；两市成交额缩(suō)至8000亿元以内，北向资(zī)金大幅流出。

截至收盘，沪指跌0.74%报3021.98点，深证成指跌0.61%报(bào)9183.14点(diǎn)，创业(yè)板(bǎn)指涨0.15%报1753.16点，北证50指数涨(zhǎng)1.25%；两市合(hé)计成交7754亿元，北向资金净卖(mài)出29.97亿元。

盘面(miàn)上看，煤炭、有色(sè)、钢铁、电力等板块(kuài)走低，旅游(yóu)、金融、工程机械等(děng)板块疲弱；建筑、医药、传媒、酿酒、汽车等板块上扬，人形(xíng)机收评：沪指缩量跌0.74%，资源股集体下挫，人形机器人概念活跃器人、新型城镇、短(duǎn)剧游戏概念等活跃。

国金证券指出，站在当下，随(suí)着今年2月“宽货(huò)币”落地，意味(wèi)着(zhe)“政策底”已现。考虑到目前：一(yī)是基本(běn)面进一步走弱(ruò)，甚至逐步逼近三类风险暴露的阈值(zhí)；二是市场流动性或再次趋于收(shōu)紧，即M1下降+短融上升；三是“新国九条”致力于资收评：沪指缩量跌0.74%，资源股集体下挫，人形机器人概念活跃本(běn)市场供给侧改革，有利(lì)于中长期拔估值，但短期影响或有(yǒu)限。显然(rán)，内、外(wài)需不足的问题仍在(zài)持续(xù)发酵，导致产(chǎn)能需求、生产意愿及产出价格均趋于向下，难以满足企业(yè)、居民“花钱意愿”回升的(de)“市场底”要求，更不可能触及经济“被动(dòng)去库”，价格企稳回升的“盈利底(dǐ)”。考虑到“政策底”向(xiàng)“市场底”较(jiào)为(wèi)稳定的6个月(yuè)传(chuán)导周期，意味着最快约今年7月中下旬有望见到“市场底(dǐ)”。

该(gāi)机构建议配置由“成长进攻”逐步转(zhuǎn)向“价(jià)值(zhí)防御”：对(duì)于国内经济敏感度较低(dī)、受益(yì)于全球流动性剩余(yú)大宗品，包括：黄金(jīn)、白银、铜(tóng)、铝(lǚ)等，尤其黄金可能(néng)比(bǐ)市场预期走得更高更远；同(tóng)时，静(jìng)待美国(guó)降息，医药(yào)（中药、医药商业、创新(收评：沪指缩量跌0.74%，资源股集体下挫，人形机器人概念活跃xīn)药）将继续受益。二(èr)是具(jù)备“困境反转”逻辑(jí)，供给出清、需求稳定(dìng)甚至回升的行业：通信、农林牧渔、环保、中(zhōng)药、旅游及景区、饮料乳(rǔ)品(pǐn)、黑色家电和面(miàn)板(bǎn)，尤其是猪周期、面板等，具备涨价(jià)逻辑，以及通信叠(dié)加了高股息(xī)逻辑；三(sān)是对于价格(gé)敏感度较低(dī)的高股(gǔ)息行(xíng)业：国有银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输(shū)等。

校对：王锦程

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