双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份

　　来源：环球老虎财经(jīng)app

　　海南富豪(háo)王成栋选择“牺牲”双成药业，为折戟科创板的奥拉股份“开道”。面(miàn)对旗下(xià)医药公司愈显乏力的(de)业绩(jì)增长(zhǎng)现状(zhuàng)，王成栋“壮士断腕”，全力加码半导(dǎo)体公司，并通过(guò)收购的方式，将奥拉股份纳入上市公司的体(tǐ)系之中，借此另起自家资(zī)本版图的支柱。

　　停(tíng)牌(pái)10个交(jiāo)易日后，双(shuāng)成药业重(zhòng)组预案(àn)靴子(zi)落地。

　　9月10日晚间，双成药业发(fā)布重组预案公告，拟通过发行股(gǔ)份(fèn)及(jí)支付现金的方式(shì)向奥拉投(tóu)资、WinAiming等25名(míng)交易对方(fāng)购(gòu)买其合计所持有的奥拉股份100%股份。

　　公告内容(róng)显示，本次交(jiāo)易完成后，奥拉股份将成为上市公司双(shuāng)成药业的(de)全资子公司，双成(chéng)药业也将从化学合(hé)成多肽药(yào)品的生产转变为以半导体行业中(zhōng)的(de)模拟芯片及数模混(hùn)合芯片的研发(fā)、设计和销售业务为发展重心，并在(zài)计划在未来剥离医药类(lèi)相关资产。

　　值得注意的是，双成药业与(yǔ)奥拉股份共同受王成栋、WANG YINGPU控制。因此双(shuāng)成药业本次(cì)交(jiāo)易为同一控制下整合，上市公司的实际控制人预计不(bù)会发生变更，因此(cǐ)也并(bìng)不构成(chéng)重组上市。

　　选择牺牲双成药业(yè)成全奥拉股份的背后是王成栋的无奈。根据双成药(yào)业近年来的财报(bào)可以(yǐ)发现，公司经(jīng)营业绩持续承(chéng)压(yā)，甚至有着退市风险。与此(cǐ)同时(shí)，被王成栋寄予(yǔ)厚望的奥(ào)拉股份又迟迟未能上(shàng)市。

　　最终(zhōng)，王成栋选(xuǎn)择将旗下两块重要资产进行“合并”，“保壳”双城药业的同(tóng)时，也(yě)能实(shí)现奥拉股份的“绕道”上市。

　　跨界(jiè)并购

　　为“保壳”？

　　一(yī)纸重(zhòng)组预案公告，让双成药业“悄悄”换了赛道。

　　近日(rì)，双成药业披露《发行股份及支付现金购买资产(chǎn)并(bìng)募集配套资金暨关联交易预案》，计划通过发行股份及支付现金的方式向奥拉(lā)投资、WinAiming等25名交易对方购买其合计所持有(yǒu)的奥(ào)拉股份100%股份。

　　此外，还(hái)将向不超过35名特(tè)定投资者募集配套资金，发行股份购买资产的发行价(jià)格确定为3.86元/股，募集配套资金的发行价格不低于定价(jià)基准日前20个交易日上市(shì)公司股票交易均价的80%。

　　根据双成药业和奥拉股份的主(zhǔ)营(yíng)业务来看，此次交易属于跨界并购。公开资料(liào)显示，双(shuāng)成药业在(zài)化(huà)学合成多(duō)肽药物合成、纯化分析、活性测定、制剂工艺等方面颇有建树。而奥拉(lā)股(gǔ)份则主(zhǔ)要从事模拟芯片及数模混合芯片的研(yán)发、设计和销售业(yè)务，主要产品包括时钟芯片(piàn)、电源管(guǎn)理芯(xīn)片、传感器(qì)芯片、射频芯片等(děng)。

　　令人侧(cè)目(mù)的是，此次交易(yì)后作为买方的双成药业将(jiāng)大改发(fā)展条线，将发展重心放到(dào)并购(gòu)标(biāo)的奥拉股份的主营业务上。

　　公告内容显示，本次交易完成后，上市公司将(jiāng)实现战(zhàn)略转型，重点发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务，借此帮助上市公司寻求新的双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份利润增长点，进一步提高上市(shì)公司持续经营能力。

　　其(qí)背后的逻(luó)辑在此(cǐ)次重组(zǔ)的原因中有所体(tǐ)现，双成药业表示(shì)，公司主要从事化学合成(chéng)多肽药品的研发、生产和销售，近年来随着医药体制改革不断深入，在医保控费的大背景下，受(shòu)宏观(guān)经济(jì)、行业(yè)政策等多方(fāng)面因素的影(yǐng)响，医药行业市场竞争加剧，公司化学合成多肽药品经营(yíng)业绩下滑，未来业务的增长存在一定(dìng)的不确定性。

　　事实上也确(què)实如(rú)此，双成(chéng)药(yào)业的财(cái)报显示，上市公司经营业绩持续承压(yā)，2021年至2022年公司营(yíng)业收入持续下滑，实现归母净利润分别为-0.2亿元、0.09亿元，2023年双成药业归母净利润由盈转(zhuǎn)亏，亏损金额达0.51元(yuán)，与2022年相比(bǐ)，下滑幅度较大。

　　更为致命的是，这种(zhǒng)颓势还(hái)在延续。2024年上半年(nián)双成药业业绩继续恶化(huà)，公司实(shí)现营收9489.26万元，同比减少31.74%；归属于上市公司股东的净亏损1694.62万元，而上年同期取得盈利879万元。此外，公司毛利率为61.76%，同比下降9.58%；净利率为-25.52%，较上年同期下降24.92%。

　　而根据(jù)深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)股票上市规则（2024年修订），如果上市公司在(zài)最近一个会计年度经审计的利润(rùn)总额、净利润或者扣除非经常性(xìng)损益后的(de)净利润孰(shú)低者为(wèi)负值，并且扣除与主营业务无关的业务收入和不(bù)具备商业实质的收(shōu)入后的营(yíng)业收(shōu)入低于(yú)3亿元，深圳证券交(jiāo)易所将对其股票交(jiāo)易实施退市风险警示。

　　这意味着，业绩持续(xù)承压(yā)的双成(chéng)药业若无法逆(nì)转颓(tuí)势，或面临退市风险。而这次通过收购奥拉股份并转型半导体行业，双成药业有望借此“保壳”。

　　迫切(qiè)上市的

　　奥拉股份

　　双成药业“转行(xíng)”另(lìng)一大(dà)原因是(shì)，被王成栋寄予厚望的奥拉股份迟(chí)迟(chí)无法上(shàng)市。

　　2018年5月，奥拉股份成立(lì)，或得益于王成栋老辣的资本运作手腕，2021年1月(yuè)，奥(ào)拉股份(fèn)通过老股转让的方式，引进了瑞业数(shù)金、宁波通商基金(jīn)、中航信(xìn)托、丝(sī)路华创、疆亘资本、弘毅投资众多投资机构。据称，该轮融资中奥(ào)拉股份的估值高达100亿元。

　　成功融资后，王(wáng)成栋将目光(guāng)锁定在了科创板。2022年11月，奥拉股(gǔ)份正式申报科创板上市，并计划融资30亿元。不过，在经历三轮(lún)问询、历时一年半(bàn)之后(hòu)，最终却在2024年5月撤回了上市申请。

　　根据(jù)监管部门曾在IPO问询中要求奥拉(lā)股份说明是(shì)否存在流动性风险，其募(mù)集资金规模(mó)与资产(chǎn)规模、人员(yuán)规模、发展阶段、技术能力(lì)、订单(dān)获取能力的匹配性等。

　　透视王成栋主动撤材(cái)料的原(yuán)因，除了近来IPO审核收紧的大背景外(wài)，公司自身也存在不(bù)少的“问题”。

　　招股(gǔ)书显示，报(bào)告(gào)期内，奥拉股份不仅营收波动幅度较大，其净利润也呈现严重亏损(sǔn)的状态。财(cái)务(wù)数据显示，2019-2021年及2022年(nián)上半年的报告期内，奥拉股份实现营收分别为(wèi)13356.11万元、40509.45万元、50246.67万元和22117.92万元；同(tóng)期对应的归母净利(lì)润(rùn)分别为1893.00万双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份元、681.75万元(yuán)、-109556.03万(wàn)元和-46571.27万(wàn)元。

　　令人(rén)诧异的是，造成(chéng)巨额亏损的主要原因(yīn)是股权(quán)激励。招股书内容显示，2020年11月21日，奥拉股份第(dì)四次董事会审议通过了员(yuán)工(gōng)股权(quán)激励方(fāng)案，决定对公司全体员工实施股权(quán)激励，股权激励对象(xiàng)共计 318人，员工持股平台的受让价为1元/出资额。

　　此后奥拉股份根据相关(guān)规定，对本次员工持股平台受(shòu)让股权事(shì)项按股份支付进行了会(huì)计处理，最终(zhōng)经测算(suàn)需确认的以(yǐ)权益结算的股份支付费(fèi)用(yòng)总(zǒng)额(é)约为30.71亿元。

　　因此，2020至2022年上(shàng)半年，奥拉股份分别确认16164.48万元、120386.85万元(yuán)和48493.43万元的股份支付费用，合计18.5亿元。受此(cǐ)影响，同期公司扣非净利润(rùn)分别亏损1308.80 万元、87224.32 万元和47069.52 万元，累计亏损(sǔn)达13.56亿(yì)元。

　　直到2023年，奥拉股份的股份(fèn)支(zhī)付费用全部摊销完毕，并在(zài)2024年1至7月(yuè)成功实现扭亏为盈。

　　此外，根据招股书内容，截至2022年半年(nián)度(dù)末(mò)，公司的总资(zī)产为6.92亿元，净资产为4.09亿(yì)元。但IPO时，奥拉股份却想募资30.07亿(yì)元募(mù)资计划，其(qí)中用(yòng)于补充流动资金的金额就达9亿元，而(ér)此时公司账上(shàng)货(huò)币资金仅5218.09万元(yuán)。

　　值得一提的是，奥拉股(gǔ)份的(de)“家族(zú)色彩”颇为浓(nóng)厚，根(gēn)据奥拉股份的招股书内容，截至招(zhāo)股书签署日，WANG YINGPU通过奥拉投资(zī)、Ideal Kingdom间(jiān)接持(chí)有(yǒu)发行人 50.27%的股份(fèn)，王成栋通过宁波双全间接持有发行人7.23%的股份，而WANG YINGPU正(zhèng)是王成栋之子(zi)。

　　此(cǐ)外(wài)，张(zhāng)立萍系实际控(kòng)制(zhì)人王成栋的配(pèi)偶、实际(jì)控(kòng)制人WANG YINGPU的母亲，通过宁波(bō)双全(quán)间接持(chí)有发行人0.0145%的股权，为实际控制人的(de)一致行(xíng)动(dòng)人。

　　“改道”的

　　王成栋

　　王成栋对(duì)半导体(tǐ)赛道倾心已久。

　　毕业(yè)于辽宁大(dà)学外语(yǔ)系的王成栋1979-1983年任职于鞍山市政府机关，自1984年(nián)起，响应国家号召的王成栋开(kāi)始“下海经商”，历任多家公司副总经理、总(zǒng)经(jīng)理、董事等职务。

　　1988年王(wáng)成栋来(lái)到海(hǎi)南岛，并在两年后成(chéng)立了双成药业并担任董事长。该(gāi)公司是一家以化学合成多肽(tài)药品为特色(sè)的高科技企业，专业从事化学(xué)合成多肽药品(pǐn)的生产(chǎn)、销售和研发，成功开发了多个化学合成多(duō)肽药物和20个其他(tā)各种治疗类药物。

　　2012年8月8日，双成药(yào)业(yè)成功在深圳证券(quàn)交易所中小板（现主板）上市。作为海南药企中的佼佼者，双成药(yào)业也让(ràng)王成栋与其子王荧璞的财富跻身海南全省前几位。

　　事实上，专(zhuān)注制药(yào)生意的同时，王成(chéng)栋早早对半导(dǎo)体动了心(xīn)。王成栋与儿子王荧(yíng)璞共同管理双(shuāng)成投资和HSP Investment两家投(tóu)资公司，2010年，双成投资作(zuò)为天使投资人，投(tóu)资泰凌(líng)微，一家芯片设计企业，持股60%。

　　据悉(xī)，泰凌微由海归技(jì)术团队创立，2015年获英特尔投资，2016 年(nián)泰(tài)凌微被电(diàn)子(zi)时代（EE Times）评定为全球最(zuì)受关注的新兴半导体(tǐ)公司之一；次年泰凌微估值已达22.49亿元。也正(zhèng)是这一年，双成投资将泰凌微股份以12.52亿元出(chū)售，获得11.07亿(yì)元收(shōu)益。

　　为(wèi)了更快杀回半导体赛道，王成栋父子(zi)选择(zé)收购，被他们顶上的是印(yìn)度奥(ào)拉。公(gōng)开资料显示，印度奥拉成立于2010年，是一家芯片设计(jì)公(gōng)司(sī)，2017 年(nián)末公司王成(chéng)栋父子(zi)收购了印度(dù)奥拉。

　　次(cì)年，奥拉股(gǔ)份(fèn)成立，并于当年完成对印度(dù)奥拉的整(zhěng)合(hé)。在王成栋(dòng)的带领下，公司一方(fāng)面快速构建自身的供应链体系，另一方面在境(jìng)内组建销(xiāo)售及技术团队，开发市场、贴(tiē)近客户、精准掌握客户产(ch双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份ǎn)品需求并对接(jiē)客户的技术评估和测试工(gōng)作。

　　或(huò)许正是因为奥拉(lā)股份成长迅速，而双(shuāng)成(chéng)药业迟迟无(wú)法破(pò)局，所以奥拉股份的半导体业务逐渐变成(chéng)了王成栋的战略重点。

　　总体来看，转战半导(dǎo)体赛道的王成栋能否讲好新(xīn)的(de)资本故事，还需时间的考验。

责任编辑：杨红卜

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