光大期货：9月12日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走高(gāo)，价格上涨1.32%至9138美元/盎司光大期货：9月12日有色金属日报；沪铜主力震荡上涨0.51%至73100元/吨；现货进(jìn)口窗口打开(kāi)。宏观方面，美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期(qī)，较前值2.9%明(míng)显下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前(q光大期货：9月12日有色金属日报ián)值，但美国8月核心CPI同比上涨 3.2%持平预期和前值(zhí)，此(cǐ)前已(yǐ)经(jīng)连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预(yù)期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅，受此影响市场对美联储激进降息预期降温(wēn)，降息25个基点概率进一步走(zǒu)高(gāo)，美元指数与美债收益率短线走高，另外美总统大选辩(biàn)论后(hòu)哈里斯进一步领先；国内方面(miàn)，中国8月出口同比(bǐ)增速强劲增长1.7个百分点，但进口回落6.7个百分(fēn)点，当月贸(mào)易(yì)顺差扩(kuò)大至910.2亿美元，这也表明内需不佳，但(dàn)经济基本(běn)盘相对稳固。基本面方面，铜价走势反复(fù)，下游新增订单受到抑制，采(cǎi)购需(xū)求减弱，但从社会库存角度去看，铜价(jià)下跌部分(fēn)铜企反而(ér)加大(dà)了采购量。昨(zuó)晚市场聚焦(jiāo)哈里斯交(jiāo)易，民主(zhǔ)党对新能源及科技(jì)的(de)青睐对相关金(jīn)属偏利多，但总统大选的不(bù)确定性势必也会反复。当前美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳(wěn)定性也加大(dà)了市场观望(wàng)情绪，但(dàn)市(shì)场已基本定价(jià)9月美联储降(jiàng)息(xī)以(yǐ)及基本面正趋于好转(zhuǎn)（LME累库(kù)尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，此(cǐ)时无论做空还是做多市场信心均相对缺乏，只能靠外部驱动打破，因此短线操作适(shì)合当下情形，高波动(dòng)风险应放在首位，对下游(yóu)企业而言仍可逢低采购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨2.5%报16130美元(yuán)/吨，沪镍(niè)涨2.1%报123350元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库(kù)存增加534吨(dūn)至122748吨；国内 SHFE 仓单减少65吨至19271吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持(chí)负数；进口镍升(shēng)贴水维持(chí)-150元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不(bù)锈钢89仓库口径社会总库存(cún)106.2万吨，周环比下降2.25%；供应端，不锈钢粗钢9月排(pái)产337.57万吨，月环比增(zēng)加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽(jǐn)管(guǎn)正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为(wèi)拖累。近期镍矿(kuàng)升水松动，镍铁价格小幅下(xià)跌，叠加市场(chǎng)偏空情绪，导(dǎo)致镍(niè)和不锈钢价格快速下跌，短期下方空间有限或(huò)有小幅反弹修复，节前(qián)谨防持仓扰(rǎo)动。

　　氧化铝&电解(jiě)铝：

　　氧化铝震荡(dàng)偏强，隔夜(yè)AO2410收于3880元/吨，涨幅0.96%，持仓减(jiǎn)仓316手(shǒu)至4.9万手。沪铝(lǚ)震荡偏强，隔夜AL2410收于19465元/吨(dūn)，涨幅0.62%。持仓减仓5010手至(zhì)13.4万手。现货方面(miàn)，SMM氧化(huà)铝价格涨至(zhì)3942元/吨。铝锭现货扩至贴水10元/吨，佛山(shān)A00报价涨至19250元(yuán)/吨，对无(wú)锡(xī)A00贴水90元/吨(dūn)，下(xià)游铝棒加工费全线持稳，铝杆1A60加工费(fèi)持稳，6/8系(xì)加工费下调30元/吨(dūn)。旺季光伏组件排产回(huí)升带动工业型材订单增长和下(xià)游补库。但(dàn)短(duǎn)期海内外经济数据疲弱下、市场悲观情绪影响、叠加社库去(qù)化幅度有限、现货贴水收窄，在(zài)强需求预期兑现(xiàn)前、盘面回调修正压力仍存。

　　锡：

　　据(jù)Bloomberg报道，印尼8月(yuè)精炼锡出口量为6，436吨，同比增长29.12%；其中，对中国出口(kǒu)2，685吨，较上月出口翻倍。对比(bǐ)数据来看，两大交易所7-8月(yuè)合计成交9，450吨、印尼合计出口9，845吨(dūn)，数(shù)据基(jī)本吻(wěn)合。8月出(chū)口激增主因7月(yuè)因新(xīn)加坡塞港导致船期延(yán)后的集中到货，并(bìng)不是(shì)当地生产的恢复。9月当旬两(liǎng)大交易所成交(jiāo)量在1，170吨，与上月节奏基本一致，但台风“摩羯”对船期影响较(jiào)大，9月国内(nèi)到(dào)货量或将后延。沪锡主力涨0.57%，报252790元/吨，锡期货(huò)仓单8322吨，较前一日(rì)减少(shǎo)116吨。LME锡涨(zhǎng)0.75%，报30950美元/吨，锡库存4660吨，减少(shǎo)25吨。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水400元/吨。价差方面，10-11价差+210元/吨，11-12价差(chà)-40元/吨，沪伦比8.17。上周国内社会库存(cún)重(zhòng)新回到大幅去库，下游需求逐步好转，同时国内供应因云锡检修处于低位，预计短期(qī)锡将延续去库。海外(wài)印尼供应尚未完(wán)全(quán)恢复，总(zǒng)体来看锡短期(qī)微观基本面较好，依然维持锡在有色中多配的观点。

　　锌(xīn)：

　　沪(hù)锌主力涨1.54%，报(bào)23085元/吨，锌期货仓单28127吨，较前一日减少495吨。LME锌涨3.32%，报2797.0美元(yuán)/吨，锌库存234450吨，减少2100吨(dūn)。现货市场，上(shàng)海0#锌对(duì)2410合约升水240-250元/吨，对均价升水40-60元(yuán)/吨；广东0#锌对沪锌(xīn)2410合(hé)贴升水125-135元/吨，粤市较沪市(shì)贴水70元/吨；天津0#锌对(duì)沪锌(xīn)2410合约升水120-160元/吨，津市(shì)较沪市(shì)贴水60元/吨。价差方面，10-11价差+185元/吨，11-12价差+210元(yuán)/吨，沪伦比8.25。国冶炼生(shēng)产维持亏损，短期(qī)供应难以恢复，需求旺季虽较难看到明显好转，但供(gōng)应当量已经导致国内锌平(píng)衡短缺。免税港口现货锌锭进口利润可(kě)观，内外反套可考虑(lǜ)止盈。另外，考虑(lǜ)到国内月差(chà)已经Price in未来短缺预期，月差正套(tào)头寸建议逢(féng)高止盈离场。价格当前趋(qū)势性并不强，节前以震荡看待。

　　工业硅：

　　11日工业硅震荡偏强，主力(lì)2411收于9860元/吨，日内(nèi)涨幅1.65%，持仓(cāng)增仓3423手至(zhì)21万手(shǒu)。现货继续持(chí)稳，百川(chuān)参考价11805元/吨，较上一交易日持(chí)稳。其中#553各地(dì)价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区(qū)间回(huí)落至11800-12800元/吨(dūn)。最(zuì)低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水收至270元/吨。随着大厂挺(tǐng)价、盘面(miàn)空(kōng)头开始谨慎、跌幅收敛。基本面稍有改善，但影响甚微，市(shì)场(chǎng)再度开(kāi)启阶段僵持博弈。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约(yuē)涨7.91%至78450元/吨。现货价格方面，电池(chí)级碳酸锂平均价(jià)上涨950元/吨至7.34万(wàn)元(yuán)/吨，工业级碳(tàn)酸(suān)锂平均价上涨1000元/吨至6.93万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌550元/吨至7.01万元/吨。仓单方面，昨日仓单减少90吨至43492吨。消(xiāo)息(xī)面，宜丰九宇锂业有限公(gōng)司（九宇选矿厂），将分别按计划进行全面停(tíng)产(chǎn)检修工作(zuò)：矿山将从2024年9月12日零时(shí)起至2024年9月27日24时止，进行为期15日(rì)停产检修工作；九宇选矿(kuàng)厂将从2024年9月12日零时起至2024年9月22日24 时止，进行为期10日停产检修工作。根据瑞银，宁德时代(dài)暂(zàn)停江西的(de)锂业务(wù)将导每月减少5000-6000吨LCE，贝壳财经报道(dào)，宁德时代方(fāng)面回应称，根据近期(qī)碳酸锂(lǐ)市场情况，公司(sī)拟(nǐ)对宜春碳酸锂(lǐ)生产安排(pái)进行调整。基本面上来看，供减需(xū)增，过剩量小幅收窄。供应端(duān)，从海外发运量(liàng)和国内(nèi)产量来看均呈现出不同程(chéng)度(dù)降(jiàng)幅，同时上游有一定惜售挺价意愿，但是目前(qián)国内产量降幅(fú)不明显，且海外矿山未出现减产(chǎn)动作。需求端(duān)，正极材(cái)料排产(chǎn)好于预期(qī)，据悉(xī)部分厂家客供有(yǒu)所降低(dī)，下游采购的活跃度或将(jiāng)小幅增加，后续仍有旺季预期(qī)和节日备(bèi)货需求预期，但是需要注意的是，目(mù)前来看下游备货意愿一般，仍以逢低采购为主(zhǔ)。前期价格(gé)底部震荡，而(ér)昨日(rì)国内供应端停减产引(yǐn)发市场重燃积极情绪，在本身供减需增的(de)背景(jǐng)下，碳酸锂(lǐ)过剩量进一步收(shōu)窄(zhǎi)。短(duǎn)期来看情绪或(huò)仍(réng)有发酵，然价格上涨后企业套保需(xū)求或将(jiāng)压制，且就目前来(lái)看减产来看并不足以扭转供(gōng)需格局(jú)，中长期思路仍(réng)以偏空对待。

责任编辑：李铁民

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