丰业银行：英国央行维持5%利率，符合预期

　　转自：汇通财经

　　英(yīng)国央行今天没有做出(chū)改变(biàn)，选择维持5.00%的政策利率不变，并将资产负(fù)债表(biǎo)缩减的速度稳定在(zài)每年(nián)1000亿英镑；这与我们和绝大(dà)多(duō)数经济(jì)学家的预(yù)测一致(zhì)。央行的决(jué)策声明没有重大变化，坚持有限的前瞻(zhān)性指导方(fāng)法，对经济状(zhuàng)况的解读总体上是对近期(qī)发(fā)展(zhǎn)的平(píng)淡更新。我(wǒ)们预计英国央行将(jiāng)在11月和12月的会议上分别降息25个基点，随后在2025年全年降息125个基点，大致每季度降(jiàng)息一次，至3.25%。

　　没有降息(xī)（与市场(chǎng)的边际押注相反），略为鹰派的8-1投票分(fēn)歧(qí)，没有真正同意11月降息，以及资产负债表(biǎo)缩减计划没有变化，这些因素结合在(zài)一起，促使英国国债持平，英镑只是短暂走强。市场敏(mǐn)锐地关注着英国央行“QT”步伐可能发生的(de)变化，因为更大的减债目(mù)标(biāo)有可能涉及更大(dà)规模的英(yīng)国国债出售（而不是被(bèi)动的滚动）。如果是这样的话，它可能会导致英国国债短期和长期收益率曲线之间的表现更加均衡。

　　在(zài)撰写本文时（东部时间8：15），2年期英国国债收益率(lǜ)上(shàng)升了(le)6个基点，10年期(qī)英国国债收益率上升了4个基点——请注意，在(zài)此期间，美国2年(nián)期国债(zhài)收益率基本持(chí)平，10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率上升了2个基点。11月会议的定价大约在27个基点(diǎn)的隐含降息，到12月总(zǒng)计为43个基点，代表(biǎo)了对定价内降(jiàng)息的7个基点削减。我们(men)认为(wèi)这有(yǒu)点过于减少(shǎo)降息押注，但可能反映了市场(chǎng)的看法，即英国央行将更加谨慎行事(shì)。英镑短暂上涨，但由于当天(tiān)预先宣布的0.6%涨幅，目前仍(réng)徘徊(huái)在1.33水平(píng)左右。

　　简而言之，根据声明(míng)，“在没有实(shí)质性进展的情况下，逐步消除政策(cè)限制仍(réng)然是合适的”。自英国(guó)央行8月1日降息25个基(jī)点(diǎn)以来，两份CPI和两份就(jiù)业/工资报(bào)告（以(yǐ)及其他报告(gào)）的演变与上个月发布的货币政策报告的(de)预(yù)测相对一致。服(fú)务业通胀略低于预(yù)期，但(dàn)并不明显，“8月份仍保(bǎo)持在5.6%的高位”，而6月和7月扣除(chú)奖金后的工资增长分别保持在5.4%和(hé)5.1%的高位。7月份英国GDP出人意料地没有增长，但(dàn)这并不足以抵消英(yīng)国(guó)经济(jì)在2024年好于预期的积极势头。

　　在8月(yuè)份的决(jué)议中，5比4的(de)投(tóu)票结果出(chū)现了激烈的分(fēn)歧——值得(dé)注意的(de)是，首席经(jīng)济学(xué)家皮尔（Pill）倾向于不改变——今天连丰业银行：英国央行维持5%利率，符合预期an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>丰业银行：英国央行维持5%利率，符合预期续降息的门槛很高，英国央行上个月的MPR指出，他们“必须小心(xīn)，不要降息太多或太快(kuài)”，今天贝利行长对BBC重复了这句话。我们对8月份(fèn)决定的解读是，英(yīng)国央行(xíng)将在MPR公布(bù)之(zhī)际每季度(dù)进行一次评估，与欧(ōu)洲央行类似（欧洲央行10月份的降息(xī)与新一轮(lún)预测一致）。

　　今天8比1的投票结果可能比一些人预期的更加鹰派，因为副行长拉姆斯登被认为可能(néng)与鸽派丰业银行：英国央行维持5%利率，符合预期(pài)领袖丁格拉(lā)一起投票。后者(zhě)今天投(tóu)票支持更多的宽松政策并不令人意外（她自2月份以来一直希望降息），因此在某(mǒu)种程度上，今天上午的决定是一个非常强烈的共识。我们不会从这次(cì)投票分歧中(zhōng)解读太(tài)多对11月宣布的影响。到那时，我们应该(gāi)有更有力的证(zhèng)据表明，通胀上行压力（例(lì)如工资和GDP增长大幅超调）尚未成为现(xiàn)实，政策需要放松限制(zhì)，以免英国央行在远低于趋(qū)势增长的情况下面临通胀过低的风险。

责任编辑(jí)：丁文武

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道丰业银行：英国央行维持5%利率，符合预期