“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%

　　作者：樊志(zhì)菁

　　在历史最低迷的月份，美股在9月伊(yī)始便给了投资者一个“下马威”。关键的就业报告几乎没有消除本(běn)月美联(lián)储会议(yì)降息幅度的不确定性，衰退的担(dān)忧似乎又在卷土重来。

　　芝加哥(gē)期(qī)权交易所波动率指(zhǐ)数(shù)（VIX）上涨至22.38，上周飙升约49%。随着议息会(huì)议临近，波动风险是否尚未释放完毕，投资者似乎需要从经济前景(jǐng)和美“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%联储货币政策中寻找更多明(míng)确(què)信息和信(xìn)心。

　　美联储为降息吹风

　　考虑到美联储暗示降(jiàng)息，并将货币政策重(zhòng)心从(cóng)通胀转向就业，劳动力市场的表现(xiàn)受(shòu)到了(le)更广泛的关注。

　　然而公布的数据显(xi“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%ǎn)示(shì)，就业市场仍有(yǒu)不少降温的迹象。首先公布的7月美国劳工部职位空(kōng)缺回落至800万以下，创近三年新(xīn)低，随后ADP就业报告显(xiǎn)示，8月份企业仅增加了(le)9.9万个工作岗位，为2021年以(yǐ)来的最小增幅。虽然(rán)至关重要(yào)的非农就业报告企稳回升，失业率小幅回落(luò)，但7月数据(jù)下修可能意味着指标也许并不准确(què)。

　　牛津经济研(yán)究(jiū)院高级经济(jì)学家施(shī)瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访(fǎng)时表示，非农喜忧参半，过去三个月就(jiù)业岗位的月(yuè)平(píng)均增长是自2020年以来最(zuì)弱的，“但8月份的涨幅高于(yú)6月或7月，表明就(jiù)业市场没有崩溃(kuì)。更重要(yào)的是，工资增长加快，失业率下降，黄金年龄人口的比例达到(dào)2001年以来的(de)最高水平，减(jiǎn)轻了对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担忧。”

　　受宽松预期和避险情绪推动，中长期美债收益率回落，与利(lì)率预期(qī)关联密切的2年期美债周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来新低，基准10年期美债(zhài)跌20个(gè)基点至3.71%，刷新2023年6月以(yǐ)来低位。

　　美联储官(guān)员(yuán)也在为即将开始的宽松周期吹风。纽(niǔ)约联储主席威廉姆斯表示，通货膨胀正在以可持续的方式向(xiàng)美联储2%的(de)目标下(xià)降，现在是降息的时候了。美联(lián)储理事沃勒(lēi)则透露(lù)，他愿意在某个时候考虑(lǜ)比平(píng)时更大幅度(dù)降息。

　　不(bù)少机(jī)构认(rèn)为，美联储本月将降息(xī)25个基(jī)点或50个基点的问题可能会取决于8月消(xiāo)费者价格指数（CPI）。高盛资产管理公(gōng)司多部门投资主管罗斯那（Lindsay Rosner）表示(shì)，劳动力市场继续显示出减速的迹象。但就业报告没有明确指(zhǐ)出首次降息25或50个基点，这是市场(chǎng)希望得到的答案。

　　施瓦茨对第一财经(jīng)表示，虽然更激进降息可能性有所增加，但(dàn)现在看这似乎是(shì)不(bù)合理的。“经济继续有活力，因为消(xiāo)费者在消费，收入增长稳健，资产负债表健康。如果情况比预期更急剧或突然恶化，美联储可(kě)以在(zài)11月和(hé)12月(yuè)加大赌(dǔ)注。”他(tā)说道。

　　他进一步分(fēn)析道，在这个(gè)时刻，重点应该放在避免劳动力(lì)市场状况(kuàng)进(jìn)一步疲软(ruǎn)上，而不(bù)是(shì)刺激经济增长上。因为经济增长在第二季度强劲增长了3%，但仍有(yǒu)动力。

　　市场波动或将继续

　　9月首周美股遭遇“开门黑”，其中标普500指数下跌4.2%，为2023年(nián)3月以来(lái)的最大单周跌幅。衡量市场波动性的芝加哥期权交易(yì)所恐慌指数（VIX）上周五大涨近(jìn)16%至22.38，回到(dào)了长期均值以上(shàng)。

　　科技板块重挫7.1%领跌市场，原因是人们担心对人(rén)工智(zhì)能需求的预期可(kě)能过高，尤(yóu)其(qí)是在芯片制造商博通发布第四季度收入指引不及市场预期之后，龙头英伟达(dá)再次逼近100美(měi)元关口。与此(cǐ)同(tóng)时，监管压力有增无减，英(yīng)国反垄断(duàn)官员表示，Alphabet旗下的谷歌倾向于自己的广告(gào)技术服务，可能会(huì)扼杀竞争。

　　由于就业数据显示经济疲软，周期性板块表现不佳，金融、能源业跌幅居前，投资者涌(yǒng)向消费必需品、房地产和公用事业等避险板块。

　　投资者大幅出逃(táo)美股基金。根据伦(lún)交所(suǒ)（LSEG）的(de)数(shù)据，近一周美股基金净抛售达到117.3亿美元，创近三个月新高，这是五周内第四周的资金外流。与此同时，投资者向美国货(huò)币市场基金投入了458.1亿美元，连续五周增长，显示风险厌恶情绪。

　　投资机构Unlimited Funds首(shǒu)席执行(xíng)官兼首席投资官(guān)埃利奥特（Bob Elliott）对于近期市场状况评论(lùn)道，整体经济看(kàn)起来仍然相(xiāng)当强劲，“但我们是要‘不着(zhe)陆’、软着陆还是硬着陆，目前尚无定论”。

　　嘉信理财在市场展(zhǎn)望中(zhōng)写道，9月以来的抛售是由疲软的劳动力市(shì)场(chǎng)数据和对(duì)增(zēng)长以及(jí)美联储是否能够协调“软着陆”的担忧(yōu)加剧(jù)所推动的。除股市外(wài)，还有(yǒu)其他几个潜在(zài)信号表明潜在的增长放缓(huǎn)：油价跌至(zhì)52周新低，美国国债收益率（2年期和10年期）跌至52周新低，比特币(bì)价格有时被视为风险偏好的代表(biǎo)，目前处于六个月(yuè)低点。

　　该机构认为，这些担忧不太可能在未来一周得到缓解(jiě)。即使标普500指数下跌4%，远期市盈率仍处于历史最(zuì)高水(shuǐ)平的20倍。芯片股的技术指标(biāo)恶化以及过(guò)去几个月“超级科技(jì)股(gǔ)”领军企业的相对表现不佳也(yě)加剧了投(tóu)资者的焦虑。苹果(guǒ)发布会可能是未来一周(zhōu)的变(biàn)量(liàng)，外界还将通过(guò)CPI和(hé)PPI等数据了(le)解物价走势，但当前投(tóu)资环境的重(zhòng)点已从通胀转向增(zēng)长担忧(yōu)。鉴于对数据的敏感性提高，波动(dòng)性或(huò)将保持高(gāo)位。

责任编辑：王(wáng)许(xǔ)宁(níng)

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